作者： 元宇宙资讯

AI+GPU DePIN是当前Web3行业的热点，也被认为是可能引领产业变革的重要赛道。

AI+GPU DePIN的基本逻辑是，通过大量分布在全球的GPU组成去中心化物理基础设施网络（Decentralized Physical Infrastructure Networks, DePIN），为AI训练和使用提供算力支持。

从目前AI产品的发展来看，这一赛道具备较大潜力。然而，实现一个矿工使用GPU接入并挖矿的网络相对简单，挑战在于真正构建一个有价值、有需求的网络。

Aethir是其中一个备受市场关注的DePIN网络。3月20日，Aethir在短短2小时内售出60,000个节点，按当时ETH的价格计算，价值超过9,200万美元。

Aethir节点最初售价为0.1259 ETH，到5月上涨至1.8232 ETH，涨幅达到14倍，节点累计销售额达到1.3亿美元。

接下来，本文将深入分析Aethir的应用场景、技术实现和生态系统，以探讨该项目受到市场青睐的原因。

Aethir的应用场景与前景

AI训练和推理

尽管不需要再通过数据论证AI的前景，但AI产业目前仍然处于发展初期，存在巨大的潜力。

OpenAI在2018年发表的一篇文章中统计："推动AI进步的三个因素：算法创新、数据以及可用于训练的计算量"。"从2012年到2018年，用于AI训练的计量量每3.4 个月翻一番。6年间，计算量增加30万倍"。

另一方面，CSET的一份AI报告中指出："过剩的需求已经将 GPU 价格推高至零售价的两倍或三倍。2021 年第二季度 GPU 出货量为 1.23 亿颗，其中 Nvidia 占总数的 15.23%，这表明 Nvidia 每季度销售了约 7500 万颗 GPU。大多数 GPU 一旦制造出来，就会用于非人工智能应用，例如个人电脑、游戏或加密货币挖矿。"

结论是：GPU供不应求，尤其是对于AI计算，GPU更是稀缺资源。

算力会限制AI程序的进化和发展，尤其是对于初创AI项目，在项目初创阶段，自购算力会带来较大的成本压力和经济风险。

而Aethir作为一个去中心化的GPU DePIN网络，恰好可以满足AI产品对算力的需求，尤其是可以帮助初创AI项目度过算法训练阶段。初始AI项目在训练阶段对于第三方算力具有刚需。

一方面，Aethir为AI产品的训练以及应用，提供了去中心化的算力支持，有利于AI产业发展。另一方面，为闲置的零散算力提供了挖矿的机会。

这也正是Aethir DePIN网络的根本意义——以去中心化的方式整合GPU资源，实现GPU算力的应用最大化和价值最大化。

云游戏

云游戏是什么？

传统游戏要在客户端上执行计算和渲染任务。这就是为什么很多游戏玩家要花大价钱购买顶级显卡。

但是，云游戏不同。云游戏的好处是，对玩家的客户端硬件要求不高。并且可以在安卓、苹果、PC等多种设备上跨设备运行。

因为，云游戏的计算和渲染任务是在云服务器上执行的，玩家的客户端就轻松了。普通电脑、手机等就可以玩云游戏。

Aethir的DePIN网络上的这些GPU，就可以作为云服务器，来执行云游戏的计算和渲染任务。

云游戏具有低门槛和跨平台运行的优势，目前是一个市场蓝海。

fortunebusinessinsights报告显示，2019年以来，北美云游戏市场呈现稳定增长趋势，并预测这一趋势会持续下去。"2023年全球云游戏市场规模为57.6亿，预计2032年增长率1266.2亿美元，预测期间的复合增长率为37.9%。"

虚拟现实与物联网

除了AI和游戏，AR(增强现实)/VR(虚拟现实)/MR(混合现实)/XR(增强混合现实)产品也需要大型算力，Aethir也可以是这类产品的计算网络。

作为去中心化的物理基础设施网络，DePIN本身就属于物联网了。而在现实应用中，各种传感器、智能手机、汽车、家电等物联网设备，在需要计算时，对Aethir的分布式算力也有需求。

Aethir的技术实现

DePIN网络

作为一个DePIN网络，Aethir由容器、索引器、检查器三种节点(即矿工)组成，三方互相协作、监督，形成了稳定而安全的去中心化技术构架。

容器

负责实时执行用户的远程计算和渲染任务。容器的核心硬件是GPU，不同性能的GPU为AI程序的运算和云游戏渲染提供不同的算力。

索引器

负责索引，根据用户端的需求，为其匹配适合的容器执行任务。在匹配时，会综合考虑需求与容器的状态、服务质量、网络延迟和费用等因素，从而保障用户获得高效、流畅的计算与渲染体验，同时使全球范围内的容器节点尽可能的得到充分的利用。

检查器

负责评估容器的工作质量。

检查器在容器节点在注册、处于待命状态、执行任务时随机进行检查。并且，检查器负责监控容器的性能，包括计算能力、响应时间、网络延迟等，并提交给索引器，以便于索引器执行匹配工作。如果检查器发现容器节点的服务质量不达标，将上传信息到Aethir网络，区块链协议将执行对容器节点的惩罚，包括降低其优先级、减少分配任务的概率。

目前，Aethir已经推出了"检查器所有者门户"(Checker Owner Portal)和"检查器客户端"(Checker Client) GUI/CLI 软件的测试网版本。其中，"检查器所有者门户"用于检查器节点所有者管理节点，查看和提取奖励。"检查器客户端"用于运行检查器节点。

容器是Aethir网络满足用户需求的功能保障。

索引器是Aethir网络的效率保障。

检查器是Aethir网络的安全保障。

Aethir网络工作流程

应用整合：前面提到的4大需求场景的应用，其开发者需要质押 $ATH 代币，与Aethir平台进行整合。

发出计算请求：整合以后，各类应用在使用中以及AI应用在训练时，用户或开发者向Aethir网络发出请求。

任务匹配：索引器接受请求，选择适合的容器执行任务。检查器对容器的执行情况进行评估。

容器、索引器、检查器在成功完成各自的任务后，可以获得代币奖励。当然，矿工需要质押$ATH 代币、以及购买相应节点的NFT，才可以获得挖矿权。

❚POR共识算法

共识算法是网络去中心化的关键。作为一个执行计算与渲染任务的DePIN网络，Aethir使用的是POR共识算法，即 Proof of Rendering，渲染证明。

渲染能力证明综合验证事务、投入代币和工作频率。每隔15分钟，Aethir网络会随机选择一些节点来执行验证事务，从而获取节点的计算与渲染能力；节点投入代币本质上是节点的信用承诺，投入的代币越多，表明节点违约或作恶的概率越低，诚信度越高；节点被选中的频率越低，被选中执行任务的概率相对越高（同时要考虑节点的性能对用户需求的匹配度），这样的设计是为了保证公平性。

渲染工作证明根据用户需求被执行的情况，包括处理速度、响应时间和稳定性等指标，作为节点工作质量的证明。

渲染能力证明和渲染工作证明是节点获得奖励的依据，激励节点更好的在Aethir网络中执行计算与渲染任务。

Aethir使用OctaneBench组件计算GPU的渲染速度，以OBh(OctaneBench Points per Hour，每小时OctaneBench得分)为单位，并此作为需求方计价以及容器节点奖励的主要计价基础之一。

边缘计算

边缘计算是Aethir的重要技术之一，也是Web3应用的核心技术之一。

什么叫边缘计算呢？前面介绍了云游戏，它是将计算和渲染任务交由云服务器执行，而非由客户端执行。而边缘计算，是尽量将任务交给接近用户端的服务器来执行。

例如，某云游戏的蒙特利尔玩家A，在游戏时发出计算请求。Aethir的索引器选择一个蒙特利尔的容器节点来执行A的计算任务。另一个铁岭玩家B发出渲染请求，索引服务器经过索引，发现没有铁岭的容器节点，于是匹配了一个离得近的杭州的容器来完成B的请求。这就是边缘计算。执行边缘计算任务的服务器，称为边缘服务器。

看到这里，大家应该明白了，作为一个遍布全球的DePIN网络，Aethir本身就适合执行边缘计算。

如果没有边缘计算，由距离远的服务器来完成计算或渲染任务，再传回相应的信息，效率低下。

Aethir网络使用了边缘计算技术，满足AI、云游戏、虚拟现实、物理网等应用对边缘计算的刚需。

在执行边缘计算任务时，Aethir将使用算法综合计算容器节点的计算能力、网络传输能力等，综合考虑计算、缓存、存储和传输，为用户提供尽可能优质的边缘计算服务。

Aethir Edge

在硬件方面，Aethir已经落地了相关产品。2024 年4 月18日 – Aethir 在迪拜 Token 2049 官方发布会上推出了Aethir Edge。

Aethir Edge是用于边缘计算的硬件，它采用高通 865 芯片，集成了Aethir的分布式GPU云基础设施，可以执行AI、游戏、实时视频流等边缘计算任务，同时参与Aethir网络挖矿、获得$ATH 总供应量 23% 的独家激励。

可以认为，Aethir Edge是矿机，其外观看上去像迷你PC主机(实际具体尺寸不详)。

Aethir生态应用案例Aphone

Aethir是AI、云游戏等Web3供给端生态，而Aphone作为首款去中心化云智能手机，是Web3需求端产品。

Aphone中会内置Web3应用商店，为Web3市场形成了更专业化的入口。

Aphone基于Aethir网络，因此为用户获得更优质的Web3体验，包括但不限于更强的安全性、Web应用便捷性、云游戏更快渲染、更多的挖矿机会等等。

作为基于Aethir网络的生态应用，Aphone受到了市场的欢迎，截至目前，用户量也已达到3.6万多。

Aethir的生态现状

根据官网数据，Aethir共有用户超过20万，节点遍布全球20多个国家和地区，合作的游戏工作室超过10家。

节点生态

根据区块律动的报道，Aethir网络上的H100 GPU已超过1000个。(H100 GPU是NVIDIA推出的一款高性能计算和AI加速器，主要用于满足不断增长的AI和机器学习模型计算需求)

根据Dune公开数据，Aethir共售出74673个检查器节点NFT。其中，白名单29544个，公开销售45129个。

合作生态

Aethir与多个项目或机构建立了合作关系，来自AI、区块链、游戏工作室、元宇宙、Web3基础设施等共24个项目或团队。其中包括知名机构与项目Well-Link、Magic Eden、IO.NET等。

蔚领时代

2024年2月，Aethir与Well-Link Tech建立合作关系。Well-Link Tech(中文名"蔚领时代")，是著名手游米哈游的云版本开发者。

IoTeX

2024年4月，DePIN基础设施IoTeX旗下的DePIN数据浏览器DePINscan，收录了Aethir。

CARV协议

Aethir 的云游戏技术将被嵌入到 CARV Play 中。CARV Play是一个Web3游戏分发平台，拥有250万用户。Aethir为CARV Play的游戏玩家提供GPU算力，同时接触到250万用户群体。

NodeOps

NodeOps与Aethir建立合作伙伴关系，基于NodeOps的节点服务，Aethir的检查器节点可以实现轻松无缝部署。

KIP Protocol

2024年5月，用于AI的Web3基础层KIP Protocol与Aethir建立合作伙伴关系。KIP Protoc是2023年Chainlink黑客马拉松冠军项目。

……

IO.NET

例如，Aethir和另一个知名DePIN项目IO.NET建立了深度合作，包括技术与生态的融资。Aethir网络的H100 GPU可以自动接入IO网络，同时参与Aethir和IO.NET的挖矿。

不仅仅是Aethir+IO.NET双挖。

IO.NET使用了虚拟化技术，使接入的GPU可以被多个虚拟机共享和使用，另一方面，编排技术和网络层可以为Aethir的GPU网络优化需求配置。总之，IO.NET使Aethir网络的GPU资源得到更充分的使用。而Aethir为IO.NET扩展了GPU节点网络基础设施。

Aethir与IO.NET的合作，提升了供给侧(计算与渲染节点)对需求侧(AI、云游戏等应用)的服务效率，进一步推动了AI、云游戏等应用的发展。

社交媒体

Aethir 的生态热度可以通过社交媒体显现出来。

截至目前，Aethir官方推特共获得82万人关注，Telegram社群成员近27万人，Discord社群成员46万人。

包括Aethir的节点运营者、加密投资者、对Web3、AI与云游戏等感兴趣的各类人群在社群中表现出较高的活跃性。

代币经济模型

代币应用场景

代币经济是Web3生态的经济核心，是Aethir网络与渲染业务的激励的去中心化激励层。

在中心化基础设施服务中，客户支付法币获得计算与渲染服务。在Aethir网络，客户支付 $ATH 代币获得边缘计算、云渲染等服务。应用开发商可以质押 $ATH 在Aethir网络中布局AI、云游戏等应用。

在中心化基础设施服务中，中心化服务商依旧品牌信誉保障服务质量，并获得法币收益。在Aethir网络，节点以去中心化的方式接入网络，质押 $ATH 以保障服务质量，并获得 $ATH 收益。

在中心化基础设施服务中，中心化服务商负责管理系统。在Aethir网络，生态参与者使用 $ATH 共同治理生态。

Aethir为AI、云游戏等应用提供去中心化计算与渲染服务中，$ATH具有重要的意义，它是支付形式，也是质押担保形式和激励形式。

因此，$ATH是Aethir网络服务质量、效率与安全的保障之一，是Aethir网络去中心化的表现之一。$ATH的代币分配也体现出这些特征。

代币分配

在$ATH代币分配中，除了Edge/Enterprise/IDC部分 ，其余部分分配都不超过20%。

其中，团队与顾问部分较多，占17%，但是有18个月悬崖，36个月线性释放。所以从发币到全部释放完，共需要四年半时间。

生态孵化(8%)和DAO财库(6.5%)这两部分其实也是掌握在团队手中，但这两部分比例一共只有14.5%，生态孵化部分释放50%，其余在24个月内线性解锁。DAO财库在四年内线性解锁。

Edge/Enterprise/IDC这部分，根据容器节点和检查器节点的奖励表发放。这部分与Aethir的实际应用相关，节点在为用户提供计算与渲染服务时，获得$ATH奖励，但同时AI、云游戏等应用与或者个人艺术家等在使用Aethir的服务时，也需要支付或质押$ATH。

Aethir项目背景

融资

Aethir通过节点销售和融资，共获得了超过1.3亿美元的资金。

其中，Pre-Series A轮融资的领投机构包括HashKey Capital、Merit Circle、Sanctor Capital及CitizenX Crypto Ventures。

团队

•联合创始人 & CEO

所在地： 新加坡

毕业于美国普林斯顿大学，企业管理、品牌运营专家。在游戏及区块链领域具有较丰富的市场与投资经验。其战略管理能力在领英网上获得了较高的认可。

曾就任于"英雄联盟"游戏的开发公司Riot Games，先后担任全球发行主管及中国地区COO。

Infinity Ventures Crypto的风险合伙人，社交游戏平台NOTA的顾问。

•联合创始人 & CCO — Mark Rydon

所在地： 新加坡

毕业于澳大利亚昆士兰大学，资深土建工程师及项目管理专业人士。曾就职于美国著名的柏克德工程公司从事项目管理。

区块链风险投资机构Flux Capital及Gaas Global的合作人，社交游戏平台NOTA的顾问。

•CTO Kyle Okamoto

所在地：美国

资深的通信、物联网、边缘计算领域的技术管理专家。

毕业于纽约大学斯特恩商学院，是一名具有MBA学位的工程师。曾在美国最大的有线通信公司威瑞森从事网络运营、产品与市场经理等。移动通讯设备公司爱立信物联网、汽车和安全业务部门CEO。爱立信边缘计算平台Edge Gravity的CEO。

游戏化与社交广告AR平台SWAG'R的顾问，区块链公司Theta Labs顾问，风险投资公司Alumni Ventures的风险投资侦察员与天使投资人。

总体上，Aethir核心团队拥有丰富的Web2和Web3经验，涵盖管理、投资和创业。尤其是CTO在云游戏、物联网和边缘计算平台开发管理方面的丰富履历，与Aethir高度契合。

写在最后

Aethir的代币名称是ATH，这非常有趣。ATH是金融领域的常用词，是"All-Time High"的缩写，其含义是历史最高点。可见，这个项目的运营独具匠心。

机构融资和节点销售情况，体现了Aethir受到资本和市场的欢迎。

Aethir的四大需求场景是AI、云游戏、虚拟现实和物联网。项目也确实与众多AI、游戏、虚拟现实等产品建立了战略合作。这些产品可能会逐渐成为Aethir网络的需求者，质押 $ATH 与Aethir进行整合。整合后的AI、游戏等产品用户，可以通过Aethir获得去中心化的计算与渲染服务。

其中，AI应用具有更广阔的发展前景，对Aethir网络的计算资源需求更加迫切；云游戏也展现出潜力，对Aethir网络的边缘计算和云渲染具有一定需求。

数据显示，GPU计算在AI与游戏等领域面临供不应求的状况。作为去中心化GPU DePIN网络，Aethir可能会具有更强的竞争力。目前，Aethir正全面布局AI与云游戏领域。

在算力供给侧：

Aethir的合作机构和团队成员对于AI、云游戏、虚拟现实与物联网等产品与边缘计算服务具有较高的适配性。

Aethir的节点网络正在全球范围内蓬勃发展，超过7万多个检查器节点为Aethir提供了安全性。

超过1000个顶级GPU H100(数量还在持续增加中)以及数量可观的各种GPU，边缘计算硬件产品Aethir Edge为Aethir网络的计算与渲染提供了保障。

与IO.NET等DePIN项目的合作，增强了Aethir网络计算与渲染的竞争力。

在算力需求侧：

Web3手机Aphone整合进Aethir网络，除了Web3应用市场、云游戏体验、Web3挖矿、Dapp快速部署和测试等优势，还具有GPS 屏蔽和一键式 IP 更改等功能，为Aethir服务市场提供了支持。

总之，Aethir不仅仅是挖矿而已，更是一种新的去中心化计算和渲染解决方案。通过区块链、边缘计算、硬件等技术，全面布局AI和云游戏战略，既可以推动这两个潜力产业的发展，又有机会在AI和云游戏的爆发中获得广泛的应用前景。

私隐专员公署完成对「世界币」项目调查，指世界币违反私隐条例 。私隐专员公署图片

来源：星岛网

私隐专员公署完成对Worldcoin（「世界币」）项目的调查，并于今日(22日)发表调查结果，经考虑个案的事实及调查所获得的资料，私隐专员锺丽玲裁定「世界币」在香港的运作违反《私隐条例》有关个人资料的收集、保留、透明度、查阅及改正资料的保障资料原则，要求「世界币」项目停止以虹膜扫瞄装置在香港收集巿民的虹膜及面容影像。

私隐专员公署关注「世界币」在香港的运作涉及严重的个人资料私隐风险，因此于2024年1月主动启动对「世界币」项目进行调查。私隐专员公署于2023年12月至2024年1月期间，于「世界币」在港的六个营运点共进行10次「放蛇」行动，并于2024年1月31日持法庭手令，进入「世界币」项目在香港六个分别位于油麻地、观塘、湾仔、数码港、中环及铜锣湾的营运点进行调查，再经过两轮查讯后，现已完成有关调查。

私隐专员公署于2024年1月31日持法庭手令，进入「世界币」项目在香港的六个营运点进行调查。

私隐专员公署于2024年1月31日持法庭手令，进入「世界币」项目在香港的六个营运点进行调查。

私隐署人员持法庭手令进入「世界币」6间处所进行调查。

私隐专员锺丽玲裁定「世界币」在香港的运作违反《私隐条例》。资料图片

私隐专员已向「世界币」发出执行通知，要求「世界币」项目停止以虹膜扫瞄装置在香港收集巿民的虹膜及面容影像。

调查发现，参与「世界币」项目的人士需要让有关机构透过虹膜扫瞄收集其面容及虹膜影像以「验证」人类身分及制作虹膜编码，借此获取注册身分（即World ID，「世界币」称之为一本数字护照），并可定期免费获得虚拟货币「世界币」。 「世界币」确认在香港营运期间共就8,302名人士进行面容及虹膜扫瞄认证。

私隐专员锺丽玲裁定「世界币」在香港的运作违反《私隐条例》有关个人资料的收集、保留、透明度、查阅及改正资料的保障资料原则，当中包括：

• 保障资料第1(1)原则 – 私隐专员公署认为「世界币」项目收集面容及虹膜影像并非必需，而且超乎适度，违反保障资料第1(1)原则的规定。
• 保障资料第1(2)原则– 「世界币」不公平地收集个人资料，特别是相关《私隐声明》和《生物辨识资料同意书》的内容不但欠缺中文版本，而且营运点的职员也不会向参与者解说或确认他们明白上述文件的内容，更不会告知参与者向其披露生物辨识资料的风险，又或解答参与者的问题。
• 保障资料第1(3)原则– 收集个人资料之时或之前参与者未获清楚告知法例上订明需要告知的资讯，包括收集个人资料的目的、他们是有责任或可自愿提供其个人资料、资料可转移予哪些类别的人士，以及参与者查阅和更正个人资料的权利和方式。
• 保障资料第2(2)原则 – 「世界币」会保留个人资料长达10年，以用作训练核实身分程序的人工智能模型，私隐专员公署认为时间过长，实属过度保留个人资料。
• 保障资料第5原则 – 处理个人资料的政策及行事常规透明度不足。在相关时间，「世界币」的《私隐声明》并没有提供中文版，对以中文为母语的参与者而言，私隐专员公署认为参与者无法清楚明白相关政策、行事常规、条款或细则，因此透明度不足。
• 保障资料第6原则 – 参与者未能行使查阅和改正个人资料的权利。

私隐专员已向「世界币」发出执行通知，要求「世界币」项目停止以虹膜扫瞄装置在香港收集巿民的虹膜及面容影像。

作者：Franklin Templeton（富兰克林邓普顿，美国上市基金管理公司）

编译：Felix, PANews

权益证明（PoS）网络的原生资产与传统资产有一个关键区别。 PoS网络的原生资产为长期被动投资者提供了质押赚取网络原生资产收益的能力。此外，不主动质押就会放弃网络的原生收益。

什么是质押？

PoS网络依靠节点运营商来验证交易并保证网络的安全性。 除了新创造的质押奖励外，运营商还可以获得交易费用的部分奖励。网络要求节点运营商承诺以原生资产计价的最低资本，以确保诚实行为（可以削减初始资本以防止不诚实行为）。 因此，尽管直接运营节点对于许多人来说可能属于资本密集型业务，令人望而却步，但被动投资者可以将其代币委托给节点运营商来赚取质押收益。

质押与不质押的实际收益对比

被动投资者如果不选择质押，在净通胀为正的网络中，被动投资者的持仓将被稀释，但净通缩将为这些投资者带来额外价值。 然而，如果被动投资者选择质押，他们将获得质押收益，从而能填补网络通胀。

下图显示了根据通胀进行调整后，通过质押和不质押可以获得的潜在收益。 无论是否质押，投资者都将从销毁调整中受益，这会减轻协议固有的一些通胀。但值得注意的是，质押确实会带来新的风险，即削减和流动性不足。

对于每个相应的资产，质押都会为被动投资者增加大量的额外收益，这些收益是每个相应网络提供的。

下图显示：在以太坊网络中，质押和非质押的收益相差2.7%（2.8%-0.1%）；在Solana网络中，质押和非质押的收益相差6.5%（8.4%-1.9%）；Avalanche网络中，质押和非质押的收益相差7.3%（10.2%-2.8%）。

加密货币有什么风险？

所有投资均涉及风险，包括损失本金。

区块链和加密货币投资面临各种风险，包括无法开发或利用数字资产应用程序，加密密钥被盗、丢失或破坏，数字资产技术可能永远无法完全实施的可能性，网络安全风险，相互冲突的知识产权主张，以及不一致和不断变化的法规。

对比特币和其他形式的加密货币的投机交易（其中许多代币出现极端的价格波动）具有重大风险，投资者可能会失去全部本金。区块链技术是一种新的，相对未经测试的技术，可能永远不会实现大规模应用。如果加密货币被视为证券，可能会被视为违反联邦安全法，加密货币的二级市场可能有限或没有。

数字资产易受以下风险影响：不成熟和快速发展的技术、安全漏洞（例如盗窃、丢失或密钥被破坏）、相互冲突的知识产权主张、交易所的信用风险、监管不确定性、价值/价格的高波动性、用户和全球市场的接受程度不明确，以及操纵或欺诈。 尽管投资经理和服务提供商努力采用旨在减轻这些风险并保护其计算机系统、网络和其他技术资产安全的技术、流程和实践。但随着市场参与者越来越依赖复杂的信息通信系统来执行业务，这些系统仍会受到许多不同的威胁，或可能对投资组合及其投资者产生不利影响。

相关阅读：Coinbase研报: 再质押，当所有旧事又焕然一新

原创 | Odaily星球日报

作者 | 夫如何

沉寂了整个牛市的 ETH 在周二凌晨突然焕发生机，价格从3110 USDT最高涨至3841 USDT，日内最高涨幅超 20%，并直接带动大盘上涨，其中与 ETH 生态相关山寨币涨幅超10%。如此喜人的涨势，主要原因在于美国以太坊现货ETF从此前不被看好获批转至有望获批。

不过，美国以太坊现货ETF能否最终获批目前仍是未知数，虽然彭博ETF分析师和相关机构不断发表正向看法，但经历过比特币现货ETF的“卖新闻”事件，不少加密投资者对此依旧存疑。

为此，Odaily星球日报将目前市场上对此相关的疑问进行整理，并试图找出相应的答案。

以太坊现货ETF能否获批的风评转换过程

首先，对以太坊现货ETF有望获批的事件过程，简短进行一下回顾：

起因是，ETFStore总裁Nate Geraci在X发布推文，提出了一个潜在的可能性——因为流程截止日期的原因，美国证券交易委员会（SEC）必须在本周决定是否批准现货以太坊ETF。

但是，完整的上市流程需要提交两份表格：一份交易所规则变更（19b-4s）和注册声明（S-1s）的审批，两者都是ETF启动所必需的。Geraci指出，如果SEC想要拖长时间的话，理论上SEC可能会批准19b-4s，然后对S-1s进行缓慢处理，特别是鉴于SEC在目前相关事务中保持沉默，与此前比特币ETF中的活跃大不相同。

随后，彭博分析师Eric Balchunas转帖，并提出已将现货以太坊 ETF 获批的几率从 25%提高到 75%。他表示，“今天下午听到一些传闻称，SEC 可能会在这个问题上做180 度大转弯（基于一些政治原因），所以现在大家都在准备”。他也再次强调，会把机率上限设在 75%，直到看到更多证据，比如申请更新。

随后，他的同僚James Seyffart 补充说：“Eric Balchunas 将现货以太坊 ETF 批准的几率提高到 75%。但这是针对19b-4 的5 月 23 日截止日期（VanEck 的截止日期）。我们还需要 S-1 的批准。在看到 S-1 批准和实际以太坊 ETF 上线之前，可能需要几周到几个月的时间。”

再往后，福克斯记者Eleanor Terrett表示，有消息源声称目前现货以太坊ETF的发展是，“事情在实时变化中（Things are evolving in real time）”。放在目前语境下，也就是说之前大家普遍认为的不会批准可能会变化。

同时，据CoinDesk报道，SEC要求交易所加速更新关于现货以太坊ETF的19B-4文件。以上过程描述出自《一夜牛回：ETH大涨20%，SEC或将爆冷批准以太坊现货ETF？》，详细内容可阅读此文章。

从上述内容，作者发现有些疑点需要被证实。

1. 本次以太坊现货ETF审批和此前比特币现货ETF审批，为何SEC在态度上呈两级分化?

2. 5月23日，还是以太坊现货ETF的关键节点吗？

3. 此前以太坊现货ETF不被看好批准的主要原因在于以太坊是否被定义为“证券”，但目前的发展态势，似乎SEC 已找到该问题的解决方案，具体如何体现？

4. 彭博分析师Eric Balchunas 认为 SEC态度的转变是因为一些政治原因，政治原因具体指哪些方面？

5. 以太坊现货ETF如果被批准大体是什么时间？

根据上述5个问题答案揭开以太坊现货ETF风评转换的原因以及预测其能否获批、何时获批。

以太坊现货ETF的5大疑问

在开启Q&A之前，有必要对目前以太坊现货ETF能否获批的两个关键性文件S-1表格和19B-4表格进行介绍。

S-1表格

S-1表格是ETF发行方必须向SEC提交的一份注册声明，S-1只是注册声明中一种形式，主要是保证ETF是按照《证券法》进行注册，尤其针对新发行的ETF。

S-1表格的注册声明通常包括基金的投资目标、策略和风险；基金管理人的信息；投资组合经理的背景；费用和支出的详细信息；投资组合的构成。

S-1表格总审核时间：整个过程通常需要60到120天。

19B-4表格

如果ETF计划在交易所上市，发行方需要通过交易所向 SEC 提交 19b-4 表。这份表格由交易所提交，包含上市规则的变更提案和说明，目的是获得SEC的批准，以便ETF可以在该交易所上市交易。

19B-4 表格主要涉及规则的完整文本；变更的目的和理由；对市场和投资者的影响评估；公开评论的机会。

SEC对19B-4表格可延期3次，总时长从90天到半年不等。

结合两份文件介绍，两者递交主体不同，S-1注册声明是ETF发行人提交给SEC，而19B-4表格是交易所提交。由此可以看出，19B-4更像是允许该ETF上线该交易所的准入文件，而S-1注册声明是ETF的介绍说明。

以太坊现货ETF审批和比特币现货ETF审批相比，为何SEC在态度上呈两级分化?

首先，从审批难度来讲，比特币现货ETF是第一个加密货币现货ETF，SEC在相关流程和审批中问题上并不明确，因此可以看到在比特币现货ETF获批前，SEC多次召开相关会议以确保此类ETF的流程。至于以太坊现货ETF有珠玉在前，SEC对相关文件的审批更有心得，故显得并不积极于发行方交涉。

其次，比特币现货ETF和以太坊现货ETF中存在一个历史遗留问题，关于PoS代币是否被定义为证券问题，该因素也是阻扰以太坊现货ETF获批的主要原因。

最后，以太坊相比于比特币最显著的特征是以太坊基金会对于以太坊依旧具备较大的影响力，容易产生操作市场等监管风险。

5月23日，还是以太坊现货ETF的关键节点吗？

根据下图以太坊现货 ETF 的 19 B-4 表格的最终批准时间来看，VanEck 是首个向 SEC 提交 19 B-4 表格的发行方，在历经三次延期后， 5 月 23 日是其最终决议节点。

从此前比特币现货 ETF 的批准节点来看， 1 月 10 日是贝莱德 19B-4文件的最终批准时间，SEC 在 1 月 10 日同时批准其余 10 家比特币现货 ETF。因此，如果以比特币现货 ETF 为例， 5 月 23 日确实是以太坊现货 ETF 的获批的关键节点。

SEC 批准相关 ETF 时，并不会挑选其中个别 ETF 通过，大概率是同时批准。此点在此前关于比特币现货 ETF 中有过介绍。

但值得注意的是， 5 月 23 日是 19 B-4 表格的最终批准时间。根据前文可知，还有 S-1 注册声明需要审批通过。因此，市场上相关机构认为，SEC 可能会先通过 1 9B-4 表格，后续在 S-1 注册声明中延迟批准时间。

那么 1 9B-4 表格批准意味着什么，根据相关资料 19B-4仅能代表该发行方 ETF 可以在相关交易所中列出，但无法正式开启交易，因为核心的 S-1 注册声明通过才能让 ETF 正式上线，两者对于 ETF 上线都至关重要。

此前以太坊现货 ETF 不被看好批准的主要原因在于以太坊是否被定义为“证券”，但目前的发展态势，似乎 SEC 已找到该问题的解决方案，具体如何体现？

以太坊是否被定义为“证券”，在此前众多文章中都有详细说明，归根到底是在于以太坊从 PoW 转向 PoS，即用户利用代币质押，维护网络并赚取收益，此举违背《证券法》。

但 19B-4 表格在有望批准能否证明 SEC 不认为以太坊为“证券”呢？其实并不能，正如前文所述， 1 9B-4 是交易所递交给 SEC 有关 ETF 上线交易所的相关内容，这和以太坊现货 ETF 的实际运作并无关系，真正关系的文件是 S-1 注册声明。

不过相关 ETF 发行方递交的 S-A 文件来看，此前 S-1 文件中明确的提到该 ETF 具备 ETH 质押等相关论述。换句话来说，此前以太坊现货 ETF 将以太坊质押的收益也算作 ETF 相关收益中。

但从今年 2 月，VanEck 向 SEC 提交了修正版 S-1A文件，该文件中是众多发行方提交 S-1 注册声明中第一个不包含质押条款的修正案。并且此后并无相关新闻爆出 VanEck 再次提交 S-1 的相关文件。

近几天，富达和灰度相继将 S-1 注册声明中关于质押部分去掉，并重新向 SEC 递交文件。

以上相关事件中不难发现，SEC 或许已经在以太坊是否为“证券”这一关键因素中找到一个区分方法：如果 ETF 中 ETH 不拿去质押，那么以太坊就不属于证券；反之，用于质押的以太坊就会被定义为“证券”。

这也是大多数发行方重新递交不含质押的 S-1 文件的根源，同时也是 SEC 接受以太坊现货 ETF 的必要条件。

彭博分析师 Eric Balchunas 指出 SEC 态度转变因为一些政治原因，具体代表什么？

SEC 的态度转变是基于一些政治因素，这句话并不是捕风捉影，据相关新闻的爆出，其中一点是此前困扰加密行业的 SAB 121 规则或将被推翻。

SAB 121 的核心内容为，要求托管加密货币的公司在资产负债表上将客户持有的加密货币记录为负债。然而，加密货币业界却普遍认为这一规定过于严苛，实质上阻碍了托管机构或公司代其客户持有加密资产，不利于行业的进一步发展，因此长期以来一直在通过游说等方式来尝试推翻 SAB 121 。

也就是说，假设 SAB 121 条款被推翻，限制加密行业在美国发展的枷锁将被打破。目前关键节点在于 5 月 28 日，美国总统拜登对该条款的最终决议。

另一个政治因素是FIT 21 （也被称为 HR 4763）法案能否被批准，这是一项旨在明确加密货币监管框架的新法案。当前的进度为，众议院全体议员计划于本周对 FIT 21 进行投票（预计当地时间周三晚些时候或周四早些时候开始投票，可能和 ETH ETF 同时落地）。

两种条款法案将改变加密货币在美国的整体发展形式，这或将决定 SEC 对以太坊现货 ETF 的批准进度。

以太坊现货 ETF 如果被批准大体是什么时间？

如果 SEC 效仿此前比特币现货 ETF 的批准流程来看， 5 月 23 日是最快的批准以太坊现货 ETF 的时间节点，同时以目前各发行方正不断提交修正的 19B-4 和 S-1A 文件来看，在 5 月 23 日批准的可能性较高。

但不排除彭博分析师所述，SEC 因政治因素的相关影响，那么极有可能会先批准 19B-4 表格，再延期对 S-1 注册声明的批准；批准时间或将在相关政治性法案（SAB 121 和 FIT 21）有明确结果后，预计 1-3 个月。

可能性较低的一种预测为，SEC 会延期到美国 11 月大选结束后再对以太坊现货 ETF 进行决议，届时会根据新一任领导班子对加密货币态度而做出决议。

不过作者认为，从以太坊现货 ETF 本身出发，其中以太坊是否为“证券”的核心问题，SEC 和发行方已找到平衡点，所以大概率会在 5 月 23 日批准。

Odaily星球日报在此提醒大家，以太坊现货 ETF 获批仍有较大不确定因素，行情波动也会较为明显。假如以太坊现货 ETF 批准，灰度是否和此前比特币现货 ETF 一样进行砸盘，尚不可知。务必谨慎投资，注意风险。

前言

继 ABCDE Capital 之后，5 月 20 日 OKX Ventures 也官宣了对 Bitlayer 的战略投资。在今年比特币二层的叙事热潮下，Bitlayer 作为首个基于 BitVM 范式的比特币 Layer 2 网络，凭借其继承自比特币一层的安全性，以及大幅提升的可扩展性和可编程性，吸引了众多资方的青睐。Bitlayer 非常重视链上生态的发展，举办了 Ready Player One 活动并豪掷 5000 万美元作为激励吸引项目方来生态上部署项目，涌现出了一大批不同赛道的优质项目，其中就包括 Bitlayer 上第一个原生的符文交易所 —— Nekoswap。

尽管符文在上线后的市场表现不及预期，其创始人 Casey 也因此发文自嘲，但这并不意味着符文生态缺乏发展潜力。事实上，符文在巅峰时期曾主导比特币生态系统的交易和费用，占据了多达 80% 的网络活动，这充分证明了符文技术的潜力和受欢迎程度。而近期符文活跃度的下滑，更多地受到了整体市场下行的影响，比特币价格下跌，山寨币增长缓慢，导致了市场对新技术的情绪有所降温。随着市场情绪的回暖和比特币价格的回升，符文生态能否迎来新一轮的增长红利？Nekoswap 作为 Bitlayer 上首个原生的符文和代币跨链交易所，是否能够承接好符文和 Bitlayer 未来的流动性？本文旨在针对这两个问题分享我们的观点。

Runes 协议一览

Runes 协议的出现

BRC-20 协议作为一场受 Ordinals 协议启发的社会性实验被发布，截至撰文时(5 月 21号)，已经形成了一个近 9w 个已发行资产，价值 $1.28B 的比特币生态新资产市场。

但由于 BRC-20 设计之初的考虑不周，使其对比特币主网产生了不小的压力和资源浪费，留下了不少无用数据。这对于追求简洁高效的 Cassy 来说，是不被接受的，因此 Cassy 于 2023/09/26 发布了 Runes 协议即符文的构想。但因 Cassy 的重心一直在 Ordinals 协议的基础设施建设上，故 Runes 协议一直到 2024/04/20 随着比特币减半的到来才正式发布。

 

Runes 协议的特点

Runes 协议可以简单理解为是 BRC-20 协议的升级版。其解决了 BRC-20 过度依赖中心化索引、发送过多链上无用数据的特点，且为资产的发行提供了更多便利和可客制化的功能，如项目方预铸造、批量空投、灵活挂单、限时不限量铸造等等。

这些改进使得 Runes 协议与 BRC-20 协议、ARC-20 协议形成了 BTC 生态资产三足鼎立的局面。

Runes 协议与其他 BTC 资产协议的区别如下图所示??

Runes 协议的现状

Runes 协议发布之初，市场情绪极度 fomo，各大项目方都在争抢 1-9 号符文的部署权，故我们可以看到 BTC 减半区块中，gas 费最高达到了惊人的 3,604,819 sat/vB。截至撰文时(5 月 21 号)，Runes 当前市值接近 10 亿美金，已发行资产数量接近 7w 个，这与 BRC-20 市场相比仅存在较小的差距。

在这么短的时间内便达到了如此进展，加之目前符文市场仍未出现像 Ordi 之于 BRC-20，Atom 之于 ARC-20 一般的符文龙一。这都间接说明了符文协议仍存在许多潜在机会，市场用户仍然看好符文协议。

与此同时，我们能看到虽然近期整个比特币生态市场比较低迷，但符文市场仍然有利好消息不断出现。

一是 Kraken 和币安近期均发布了关于符文的研究报告。Kraken 甚至有暗示符文将在他们的交易平台上市。

二是当前比特币生态中缺乏如 USDT、USDC 等稳定币的存在，而符文的出现，恰好可以填补这方面的空白。即在比特币上以符文形式推出 USDC 或 USDT。Circle/Tether 可以预挖数万亿个 Runes 代币，并按需发行 / 兑换它们。目前比特币生态对稳定币的需求较低，但随着比特币 AMM、借贷等 dApp 改善用户体验，这一需求将会增加。

符文碎片化的意义在哪？

符文碎片化泛指将以一系列措施提高符文流通量的方案，解决的核心需求是标的求大于供问题。在圈内 2 年以上的读者肯定对这些不陌生，这也是前几年 NFT 遇到的叙事。在此笔者称之为叙事，而不是需求，其核心原因在于——标的的首要需求不一。

经历过前几年的 NFT 浪潮的朋友们能意识到，当时 NFT 门槛居高不下，对于很多新人的准入门槛相当高，因此不少人提出通过碎片化方案解决门槛的问题，但是当推出了方案，却有不少 NFT 项目面临雨声大，雷声小。一切听起来合理的方案为什么面临 PMF 问题？

让我们先跳出来看整个碎片化概念，其实这个概念可以泛指一切降低门槛的方案。比如，在以太坊中的 PoS 机制，我们也可以通过碎片化理解，目前许多的联合挖矿、LSD 都是通过降低用户参与门槛以提高筹码分散程度，根据 Dune 上的数据，目前已经达到了 27% 的质押率，这个质押比例我们可以通过 push、pull 因素去拆解：

1. push 因素：用户追求稳定长期的“无风险”收益；以太坊的去中心化政治需求
2. pull 因素：通过 LSD 参与更多 Defi 乐高；维护网络安全

我们可以从中明显发现无论是 push、pull 因素，以太坊的“需求”都十分重要，这也意味着产品的底层逻辑是否需要“碎片化”。

那么我们再来看一个常规的 NFT，项目方 A 宣称这个 NFT 由某知名画家、艺术家绘画，持有该 NFT 可以获得一些社区权益。那么当面临碎片化方案时，我们可以这么理解：

1. push 因素：享受社区权益、身份象征
2. pull 因素：交易者需要更好的价格发现机制；新人参与门槛高

这次我们可以发现对于项目本身，碎片化其实是一个增值业务，却不是核心需求，更没有需要让“更多人”进场的需求。

那么从以上推论，我们可以发现标的的首要需求不一会对碎片化方案价值有一个定夺。回归到符文场景，符文现在需要碎片化方案吗？

需要明确的是，在 BTC 上是难以原生实现符文的碎片化方案的，除非通过另一种代币协议，并依赖于索引器执行状态，因此可预见碎片化方案出现在 Layer2。

Runes 协议拆解：

1. push 因素：交易者需要更好的价格发现机制；新人参与门槛高
2. pull 因素：Layer1 交易费昂贵、效率也慢。

理论上可以参考 ETH PoS 叙事，将符文碎片化描述成“去中心化”追求以加强符文碎片化需求。

跟上述 NFT 最本质的差别在于标的的底层需求不一样，NFT 在于提供“身份”，符文在于“收益”本身，因此，符文接下来的发展路径可能是碎片化方案，那么如何进行碎片化只是方案取舍的区别。

Nekoswap —— 去中心化符文和代币跨链交易所

为了解决上述符文存在的问题，Nekoswap 在 Bitlayer 上推出了上首个原生去中心化符文和代币跨链交易所。下述是项目细节：

业务

业务侧可以分为两类：BTC 衍生资产业务、ERC20 业务

BTC 衍生资产业务

Nekoswap 将提供原生符文（Neko sats）、符文碎片化方案（Rneko）和 BTC 衍生资产交易所（Sats Marketplace）

• Neko sats：Nekoswap 上的第一个效用型符文资产，并通过 $Rneko (ERC-20) 进行映射以提高符文的流动性，如果技术时间成本较高的话也会采用其他方式实现权益变现。$Rneko 将在未来可以解锁 $Neko (Nekoswap 原生代币）。Neko sats 会进行 Fair launch，除了项目方持有 2% 的 $RNeko，其他所有代币都会被空投（忠诚用户、特定NFT持有者）或者加入流动性池。
• Sats Marketplace：用户可以在 Layer2 铸造 BTC 衍生资产，比如符文、BRC-20、ARC-20，并支持用 ETH、BTC、BRC-20 等代币交易。

参考 Unicross 的实现方式：用户在铸造完 BTC 衍生资产后会获得 stToken（衍生资产的映射版本），而 Layer1 的资产会被以多签地址管理，多签人包括 Unicross，Layer2 官方，其他重要的 Builders。

2. ERC20 业务

Nekoswap 符合常规 DEX 业务标准，他们提供了 Swap、LPing/Farming、IFO 的业务。

• Swap：支持用户 ERC20 代币对交易。执行交易的用户需要支付 0.3% 的手续费，当中 0.02% 收入支付给流动性提供者，0.15% 收益给国库，0.08% 用于回购 & 焚毁 $Neko，0.05% 收益给Neko Rune 持有人。
• LPing/Farming：流动性提供者的 LP token 可以进一步质押以获得原生代币的挖矿收益。
• IFO：用户可以参与早期项目的 public sales，目前具体参与方式没有细说，但是可以预计 Nekoswap 的参与门槛不会太高。

代币模型

Nekoswap 一共有三类资产：$Neko，$Rneko，Neko sats

1️⃣ $Neko

代币总流通量为 2,100,000,000 枚，其中：

公售 – 10%，TGE 流通量 100%，即 210,000,000

空投 – 10%，TGE 流通量 10%，即 21,000,000

交易奖励 – 22%，TGE 流通量不纳入计算

国库和 LP 流动性池 – 33%，TGE 流通量不纳入计算

创世流动性国库 – 10%，TGE 流通量 100%，即 210,000,000

市场营销 – 5%，TGE 流通量不纳入计算

团队 – 10%，TGE 流通量 0%

TGE 总流通量为 441,000,000，占总流动性 21%

2️⃣ $Rneko

• 37% airdrop 给到完成特定任务的用户（目前还没有更多信息）
• 37% 用来组 LP
• 24% 用以空投给特定 NFT 持有人：目前 Bitlayer 头盔持有者， Merlin penguins 持有者， 以及bitSmiley 的 pre season 用户可以各获得 500 $Rneko 代币空投.
• 2% 留作市场宣传

值得注意的是 4200 $Rneko 等价于 1 Neko Rune。至于官方如何实现符文 Layer2 碎片化，目前没有更多信息，相关方案可参考上述业务 Unicross 描述。

Neko Rune 是 Neko sats。

另外，$Rneko 会在未来置换成 $Neko。按照总发行量来看，如果 $Neko 空投部分所有都以 $Rneko 发行，那么汇率将是 10 Neko : 1 Rneko。

3️⃣ Neko sats

Neko sats 目前没有细致内容，但是根据 $Rneko 计算，将会发行 5000 个符文，这些符文持有者可以享有 0.05% 平台交易手续费收益。

细心的读者可以发现 Neko sats 的叙事方向可以一定程度上参考以太坊 PoS，即提供了：

1. push 因素：Fair launch（对应去中心化的政治需求）；更多权益分成（对应 PoS 收益）
2. pull 因素：通过 FT /碎片参与更多 Defi 乐高（对应 LSD）

竞对分析

数据截止至 5 月 21 号

估值预测

根据上述竞对内容，我们可以根据三个方式进行估值：

数据截止至 5 月 21 号

1. ATH 方式：根据当前加密市场市值/对标项目 ATH 市值所对应的加密市场市值以计算出宏观因子，该因子可用于评估当 Nekoswap 对标某项目的时候的预期估值以及 TGE 价格。

2. ERC20 业务现金流预测：通过估算 trading fee 收益以计算估值。

3. BTC 衍生资产现金流预测：通过评估潜在交易额以计算估值。

因为 Nekoswap 的定位在 Layer2 的 BTC 衍生资产交易平台，所以笔者认为评估当前的 BTC Layer2 的潜力对 Nekoswap 估值很重要。

路线图

• 2024 年 Q1 – 团队组建
• 2024 年 Q2 – 网站构建
  • 发布 Bitlayer 资产—— $RNeko
  • 社区建设和发展
• 2024 年 Q3 – Neko V2 DEX 主网上线
  • TGE，空投
  • 开始符文的质押和实验性分红
• 2024 年 Q4 – 开始符文交易测试和功能发布
  • 发布符文交易功能
  • 去中心化自治组织(DAO)社区的建立，全面规范化

近况

在 Bitlayer 的 Ready Player One 活动中，截止 5 月 10 号，Nekoswap 在 Bitlayer Dapp Leaderboard 上排名第 4。

在推特中，Nekoswap 也官宣了与 @pumpad_io、@Pika_Web3、@SatoshiBEVM 等多个项目的合作。

评估

• 业务：主营业务上与现在常规的 DEX 相似，但是产品引入了符文碎片化方案并且提供了 Layer2 的 BTC 衍生资产交易平台，有望通过先发优势捕获市场信号。基于本年下半年的减半预期、BTC 上涨预期以及 Bitlayer 生态助力，该叙事相对来说是充满期待的。
• 竞对分析&估值：与常规的 DEX 在业务侧明显差别在于提供了 BTC 衍生品交易市场，但目前 BTC 生态的 DEX 的周转率（交易量/TVL）明显出现放缓，一定程度上受大盘限制，有可能上线后市场预期不与实际表现相符，可以参考 Macaron 当前的交易量。另外，基于上述三种估值方式，大概合理的首年估值在 10-30 million。
• 近况：之前在 Bitlayer 的 Ready Player One 活动中获得第四名，一定程度上意味着用户对他们的期待。但是鉴于 Macaron 先前表现，对于产品 Q3 正式推出后的表现还要有所保留。在文章撰写同日，Bitlayer 推出了另一期活动，这次评估的是业务水平，比如 TVL、交易量等。第一期在 5 月 23 日 – 6 月 23 日进行，第二期在 6 月 – 8 月进行。根据 Nekoswap 团队当前路线图来看，只能参与第二期，这意味着我们能够观察第一期具体用户对 BTC Layer2 交互量以评估后续 Nekoswap 业务表现。

总结

尽管近期受到市场下行的影响,符文的活跃度有所下滑,但我们认为其发展潜力仍然值得市场期待。我们已经看到了传统交易所对符文生态关注甚至布局的信号。另外把符文作为稳定币的载体更是具有十足的想象空间。因此待市场回暖，我们认为符文有望乘上下一波比特币生态的东风再度起飞。另外，通过对符文市场碎片化方案的需求拆解，我们看到符文未来发展需要此类型的方案，以满足资产的底层需求。

而 Nekoswap 作为 Bitlayer 上首个原生的符文和代币跨链交易所正是在致力于解决上述问题,。Nekoswap 推出的创新的符文碎片化方案能够降低用户参与门槛从而提高符文的流动性。同时 Sats Marketplace 能够支持用户铸造和交易 BTC 衍生资产，进一步丰富了比特币生态的资产类型。此外，Nekoswap 在 ERC20 业务方面的 Swap、LPing/Farming 和 IFO 等常规 DEX 功能,不仅能够为用户提供现有 DEX 丝滑的交易体验，也为项目本身的营收筑牢了地基。Eureka Partners 作为 Nekoswap 的早期投资人，我们相信随着比特币生态流动性的改善，Nekoswap 将成为符文生态和 Bitlayer 生态中的重要一员。我们也期待看到 Nekoswap 的发展，见证它对符文生态和整个比特币世界带来的积极影响。

附：参考文献

https://dune.com/cryptokoryo/runes#runes-overview

https://www.coingecko.com/en/categories/brc-20

https://nekoswap.gitbook.io/nekoswap/tokenomics

https://www.nekosats.io/

https://dune.com/hildobby/eth2-staking

声明：本内容不构成投资建议或财务规划。在进行任何投资或财务决策之前，请咨询合格的专业人士。