作者: Web3好文

  • 鲍威尔的“政治正确”

    鲍威尔的“政治正确”

    作者:天风宏观宋雪涛/联系人钟天;来源:雪涛宏观笔记

    鲍威尔最重要的正确,是“政治正确”。

    9月FOMC会议联储超预期降息50bp,上修年末失业率预测至4.4%(6月为4.0%),下修年末核心PCE至2.6%(6月为2.8%),进一步上修长期利率至2.9%。

    继杰克逊霍尔会议后,联储以实质性降息50bp的方式宣告了抗通胀的胜利,也就此开启新的降息周期。

    整场发布会鲍威尔都未给出降息50bp的有力论据,只是反复强调“做正确的事”。但从近期经济指标看,降息50bp“不一定正确”。

    8月以来核心通胀反弹、薪资增速反弹、就业状况改善、零售超预期、全地产链条回暖,服务业PMI保持大幅扩张水平,工业生产超预期修复,这些都否认了大幅降息的紧迫性。

    如我们在《理解联储行动的逻辑》中所述,鲍威尔的鸽变不是经济逻辑,而是政治逻辑。从经济逻辑看,降息25BP或者不降,都合理;从政治逻辑看,降息50BP甚至75BP,都没有错。最近民主党参议员伊丽莎白沃伦就呼吁,美联储在大选前一次性降息75BP。

    这导致在联储官员的静默期且经济数据一致转好的情况下,靠着前纽约联储主席和媒体吹风,50BP的降息预期就能持续升温,而鲍威尔选择向市场预期靠拢,顺应金融市场定价,而非此前经常做的主动“预期管理”。

    这也并不是一次补偿式的降息,如果联储真的认为7月非农数据指向降息的必要性,理应在数据公布后公开引导更明确的降息预期(25bp+25bp),而非在静默期后还在让市场博弈25bp与50bp的可能性。

    9月SEP给出2024、2025年失业率稳定在4.4%也难以自洽:因为从历史上看,失业率很难横在一个位置,但如此大的劳动力供给冲击在历史上也没有出现,失业率充满着太多的未知性。(详见《衰退担忧,与宽松的不着陆》)

    整个美国劳动力市场都被捉摸不定的非法移民涌入速率所裹挟(包括非法移民转化为劳动力的时间,以及参与率水平),当前美国边境管理局记录的非法移民数量已明显减弱。

    如此果敢的货币政策调整以及相对积极的降息路径,并没有太过计入劳动力供给边际转弱的情形,叠加降息带来需求修复,美国失业率存在拐头向下的可能性。

    现在回头看,鲍威尔口中的正确,并不是基于经济因素的“正确性”,而更多来自于政治因素的“偏好性”。

    鲍威尔在拜登支持率落后于特朗普时,极力保持着模糊中立的立场,而在哈里斯接棒拜登、支持率超过特朗普后,他的态度迅速转鸽,以“尽一切努力”的杰克逊霍尔讲话,开启了降息周期。(详见《鲍威尔鸽变》)

    有意思的是,在记者会中鲍威尔谈到他作为联储主席经历了4次总统选举,“每一次都是基于美国民众利益最大化的集体决策”。

    然而2016年,联储却极力避免干涉大选,在大选后才继续加息;且对于当下的美国经济来说,等到大选结束后再行动也绰绰有余。

    之前特朗普扬言替换鲍威尔,隔空喊话鲍威尔“不要大选前降息”,可能从某种程度上“适得其反”地促成了此次50BP的降息。

    总的来说,这是一次非经济因素驱动下的大幅降息,也可能增加了二次通胀的风险。美国经济在相对高位受到降息刺激(图7:经济动能指数处于软着陆周期最高水平),需求反弹将带动通胀反弹,明年联储可能考虑再加息。(详见《距离二次通胀,只差一次降息》)

    而大降大加的波动,也让鲍威尔距离他的偶像(保罗沃尔克)的前任——70年代联储主席亚瑟伯恩斯,更进了一步。(详见《鲍威尔注定是21世纪的伯恩斯》)

    风险提示

    美国失业率数据偏差较大,美国企业盈利超预期放缓,美国大选意外事件再现 ,美国薪资增速不确定性增加

    本文来源金色财经,观点不代表芝麻财经的立场,转载请联系原作者。

  • 迈凯伦车队与 OKX 联合发布新加坡大奖赛独家“Legend Reborn”涂装 致敬 MP4 时代

    迈凯伦车队与 OKX 联合发布新加坡大奖赛独家“Legend Reborn”涂装 致敬 MP4 时代

    9 月 19 日,迈凯伦车队与领先的链上科技公司及迈凯伦 F1 车队的官方主要合作伙伴 OKX 发布了限量版“Legend Reborn”涂装设计,该设计将用于2024年新加坡大奖赛中的迈凯伦MCL38 F1赛车。

    “Legend Reborn”涂装由迈凯伦与OKX共同设计,旨在致敬迈凯伦1981年至1996年标志性的MP4时代(1981 年至 1996 年)。MP4系列被广泛认为是有史以来最出色的F1赛车之一,展现了真正的创新精神,这也是两大品牌都看重的特质。此次涂装设计融合了MP4时代的元素与迈凯伦标志性的木瓜橙色,以此向车队的辉煌历史致敬。

    Legend Reborn 在新加坡举行的独家赛道活动上亮相,OKX 首席营销官 Haider Rafique、迈凯伦赛车首席执行官 Zak Brown 以及迈凯伦 F1 车队车手 Lando Norris 和 Oscar Piastri 均出席了活动。

    该涂装还向迈凯伦传奇车手致敬,包括 Ayrton Senna、Alain Prost 和 Niki Lauda 等,他们驾驶并帮助创造了 MP4 的标志性历史时代,驾驶舱的涂装中融入了那个时代 13 位标志性车手的名字。

    迈凯伦和 OKX 之间的合作专注于创新与增强车迷体验,而 Legend Reborn 以迈凯伦的传统为跳板,唤起了一种独特的怀旧之情,将迈凯伦推向了更广泛的赛车界。

    Legend Reborn 涂装沿用了今年早些时候在摩纳哥大奖赛上亮相的塞纳致敬涂装——“由OKX 呈现的迈凯伦塞纳”。

    迈凯伦车队首席营销官 Louise McEwen 表示:“与 OKX 合作,将我们的第三款定制涂装带回新加坡,这真是太棒了。“Legend Reborn”是庆祝和纪念我们标志性历史的绝佳方式,它让新老车迷团结在一起。继今年的塞纳活动之后,这款涂装进一步体现了我们与 OKX 的合作伙伴关系,我们将继续为两个品牌的全球车迷提供独特的品牌故事。”

    OKX 首席营销官 Haider Rafique 表示:“我们与迈凯伦一样,相信坚持和创新的力量。今年,我们推出了一些自己的升级,包括对钱包进行全面改造,这将使世界各地的人们更容易访问链上世界。我们相信,像 F1 一样,加密货币可以被一支有远见的团队所颠覆,他们无所畏惧地创新,并拥有“挑战者”的心态。现在是取代既定等级制度的新时代,而 Legend Reborn 鼓励我们在规划未来新路线时回顾过去,寻找灵感。”

    结束

    如需更多信息,请联系:

    •           Steve Atkins,迈凯伦赛车首席通讯官

    Steve.atkins@mclaren.com/ +44 (0) 7590 771 849

    •           Saskia Wirth,迈凯伦赛车企业通讯总监

    saskia.wirth@mclaren.com / +44 (0) 7442 934 149

    •           Jack McLean,迈凯伦赛车通讯经理

    jack.mclean@mclaren.com / +44 (0) 7392 392 034

    •           Fran Campbell,迈凯伦赛车通讯主管

    fran.campbell@mclaren.com / +44 (0) 7442 692 253

    关于迈凯伦车队

    迈凯伦赛车由赛车手 Bruce McLaren 于 1963 年创立。该车队于 2007 年首次参加 F1 赛车比赛。 自1966 年起,迈凯伦赢得了 20 次 F1 世界锦标赛、186 次F1大奖赛、三次印第安纳波利斯 500 大赛以及首次尝试的勒芒 24 小时耐力赛。

    迈凯伦赛车队参加六个赛车系列赛。该车队参加国际汽联F1世界锦标赛,参赛车手包括迈凯伦F1车手 Lando Norris 和 Oscar Piastri;参加 NTT INDYCAR 系列赛,参赛车手包括 Arrow McLaren 车手 Pato O’Ward、Alexander Rossi 和 Nolan Siegel;以 NEOM 迈凯伦电动方程式车队的身份参加 ABB 国际汽联电动方程式世界锦标赛;以 NEOM 迈凯伦极限电动方程式车队车手 Cristina Gutiérrez 和 Mattias Ekström 的身份参加极限电动锦标赛;以及以 ART 大奖赛和车手发展计划成员 Bianca Bustamante 的身份参加 F1 学院。该车队还以 McLaren Shadow 的身份参加 F1 模拟赛车锦标赛,并赢得了 2022 年车队和车手锦标赛。

    迈凯伦是这项运动可持续发展的倡导者,也是联合国体育气候行动承诺的签署方。致力于到 2040 年实现净零排放,并在赛车运动行业培育多元化和包容性的文化。

    迈凯伦车队——官方网站

    OKX是一家科技公司,致力于全球区块链基础设施建设,使其更具可访问性和实用性。

    我们希望创造一个更加高效、透明和互联的未来。

    OKX最初是一家加密货币交易所,为数百万用户提供交易机会,并逐渐成为全球最大的交易平台之一。近年来,我们开发了多链钱包,供数百万用户访问去中心化应用(dApps)。

    OKX 是众多大型机构信赖的品牌,他们通过一个可靠的平台无缝连接全球金融系统,获取加密市场的访问权。

    我们最知名的产品包括:OKX交易所、OKX 钱包, OKX Marketplace, OKX Explorer, OKX Chain 开发者操作系统、OKX Ventures以及OKX机构服务。想了解更多关于OKX的信息,请下载我们的应用程序或访问:okx.com

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  • 美联储降息50基点引爆加密市场

    美联储降息50基点引爆加密市场

    作者:Alvis;来源:火星财经

    经过四年的等待,美国联邦储备系统在今日的晨间会议中宣布了首次降息,幅度为50个基点。这一决策的公布,获奖为长期低迷的加密货币市场注入了新的活力。

    ETF

    根据Binance数据,比特币从 5.8万美元最高冲至 6.2 万美元上方,其中年底的比特币交割合合约溢价将近1600美金,充分显示了强烈看涨的信号!

    公链板块普涨:

    SEI 现报价 0.3305 美元,24 小时涨幅达 20.5%

    SUI 现报价 1.39 美元,24 小时涨幅达 17.2%

    TAIKO 现报价 1.89 美元,24 小时涨幅达 31.9%

    ZETA 现报价 0.7186 美元,24 小时涨幅达 38.1%

    SAGA现报价2.46美元,24 小时涨幅达 25.1%

    MEME板块:

    NEIRO再创新高,24 小时涨幅达 30.1%,现报价0.00098美金

    POPCAT现报价0.87美金,24小时涨幅达25%

    RATS现报价0.000118美金,24小时涨幅达20%

    ETF

    据 coingrass 数据显示,最近24小时,共有 66,865 人被爆仓 ,爆仓总金额为 $1.99 亿,最大单笔爆仓单发生在 Bybit – BTCUSD 价值 $892.77万

    据统计,美联储上一次降息 50 基点为 2020 年 3 月,当时为应对新冠疫情降息 1 个百分点至 0-0.25%。2022 年 3 月以来,美联储启动了一轮近乎史无前例的激进加息,并从 2023 年 7 月起将政策利率维持在 5.25%-5.5% 高位至今。

    2020 年降息后,比特币从「3.12」后的 4000 美元-6000 美元的价格区间起步拉升,至 2021 年 11 月触及上轮牛市高点 69,040 美元,最大涨幅超过 10 倍。同期,黄金价格于 3 月的 1450 至 1700 美元区间起涨,提前比特币触顶,于 2020 年 8 月触及 2075 美元高点后回落,于 2022 年 11 月达到 1616 美元的底部后开始新一轮上涨至今。

    本次降息之后,加密市场是否同样再次重演历史?

    接下来数月将可能持续降息

    此次利率下调幅度超出了市场预期的25个基点,达到了50个基点。在新闻发布会上,鲍威尔明确表示,大幅度的降息并不意味着美国经济即将陷入衰退,也不预示着就业市场即将崩溃。相反,降息是一种预防措施,旨在维持经济和劳动市场的稳定。

    市场普遍预计,在接下来的11月和12月,利率将继续下调。预计今年内还将有70个基点的降息空间。而公布的点阵图则显示,今年内可能还会有50个基点的降息。

    相关阅读:一文读懂鲍威尔重磅鹰派记者会的问答要点(中英文对照)

    降息对风险资产市场是一个长期利好。虽然短期内可能不会立即显现效果,但随着时间的推移和降息政策的持续实施,市场流动性将逐渐从债券和银行等传统渠道转移到股票和加密货币等新兴市场。

    此外,11月初即将举行的美国总统选举也可能对加密货币市场造成短期波动。选举结果公布后,原本观望的资金可能会开始流入加密货币市场。

    BTC 现货 ETF

    ETF

    截止 9 月 18 日,比特币现货 ETF 已累计总净流入达 30万个BTC。

    当比特币现货交易所交易基金(ETF)持续获得资金流入时,比特币的价格通常会保持稳定并呈现上升趋势。相反,如果出现大量资金流出,比特币的价格往往会持续下跌。

    当前,经历了一段时间的价格波动和下跌后,市场信心正在逐步回升,投资者继续积极地买入比特币。

    10月份通常会上涨

    ETF

    根据Coinglass数据,加密货币市场表现出明显的季节性波动特征。例如,夏季往往见证市场表现的低迷,而年末和年初则通常迎来市场的复苏和增长。历史数据显示,比特币在过去九年中,除了2018年10月因熊市影响而出现下跌外,从2015年到2023年的其余时间里均实现了显著的正收益。

    在2023年的下半年,比特币的价格自10月起稳步上升,这一趋势与比特币现货交易所交易基金(ETF)获批的预期相叠加,可能预示着新一轮牛市的开启。

    市场观点

    HashKey Jeffrey:黎明前的黑暗已经过去,新一轮潮汐行情起点已经到来。

    HashKey Group 首席分析师 Jeffrey Ding 表示:美联储此次降息 50 个基点,标志着其对当前经济环境存在明显的担忧,需要以更大幅度开启降息周期。近期全球经济均面临流动性的挑战,这一降息决策为全球金融市场释放了新的活力。 比特币作为新时代的“数字黄金”,在这一背景下表现强劲,短线突破上涨 62000 美元。然而此次受益的并非比特币单一资产,整个加密市场都预计在宽松货币政策中迎来新一轮行情。此处需要注意的是,与传统市场不同,比特币的表现更多受到美元流动性的影响,而非美国经济前景的变化。这意味着,在未来的宽松货币环境中,比特币可能继续成为投资者对抗通胀和寻求避险的优选资产。 随着降息周期的延续,加密市场可能会进入更长时间的上涨通道。市场的波动性仍然存在,但这一轮加密货币行情或将带动更多的资金和创新进入该领域,推动整个加密生态体系进入新的发展阶段。

    Hyblock Capital:比特币市场深度枯竭,或预示比特币价格看涨

    Hyblock Capital 联合创始人兼首席执行官 Shubh Verma 早前在接受 CoinDesk 采访时表示:「通过分析综合现货订单簿,特别是现货订单簿深度为 0%-1% 和 1%-5% 的订单簿,我们发现订单簿流动性低通常与市场触底相吻合。这些低订单簿水平可能是价格逆转的早期指标,通常先于看涨趋势。

    Glassnode:比特币市场处于停滞期,供需双方都显示出不活跃迹象

    加密市场数据研究机构 Glassnode 发文表示,比特币市场目前正在经历一段停滞期,供需双方都显示出不活跃的迹象。过去两个月,比特币的实际市值达到峰值并稳定在 6220 亿美元。这表明,大多数正在交易的代币都接近其原始收购价。自 3 月份创下历史最高值以来,绝对已实现损益已大幅下降,这意味着当前价格范围内整体买方压力有所减轻。

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  • 数万家企业银行开户难 中俄贸易款支付怎么搞?

    数万家企业银行开户难 中俄贸易款支付怎么搞?

    作者:刘红林律师

    中秋节前,曼昆律所刘红林律师和某家专注俄罗斯外贸结算的银行朋友进行了业务交流,这家银行目前是中国内地唯一支持中俄贸易款结算的机构。用他的话说,现在他们的业务已经“爆棚”。爆棚到什么状态?目前有差不多三万家企业在排队等着开户……熟人打招呼都打不动的节奏。

    作为公司核心高管,他现在正积极探索如何在合规的前提下更好的解决中俄商家之间的跨境支付和货币结算问题。于是,在朋友的引荐下找到了红林律师,希望共同来探索虚拟货币作为跨境支付的中转解决方案。

    俄罗斯掀了美元霸权的桌子

    面对西方国家的制裁,俄罗斯不得不另辟蹊径。2024年7月30日,俄罗斯通过了数字货币跨境支付法案和加密挖矿合法化法案,这标志着俄罗斯将在全球金融制裁下,利用数字货币来实现跨境支付的新突破。从2024年9月1日起,俄罗斯将在实验性法律框架下允许使用数字货币进行跨境结算和交易。此外,加密货币挖矿也将在11月合法化,这为俄罗斯提供了额外的数字资产来源,确保其在国际支付中更具自主性。

    从红林律师的理解,这相当于借用比特币挖矿,让俄罗斯实现了在加密世界黄金矿产的自产自销,挖出来就能卖,进而绕开美国卡脖子的金融制裁。

    对于同样受制裁的国家,俄罗斯的做法无疑提供了借鉴。长期遭受制裁的国家如伊朗,也开始探索类似的数字货币应用路径,希望借此绕过西方金融体系的封锁。虚拟货币在全球逐渐成为绕开传统金融制裁的工具,各国正借助这种技术手段争取更多经济和金融自主权。

    与此同时,西方国家对此举表现出了高度警觉。美国财政部发布警告,表示将进一步加强对虚拟货币交易的监管,防止国家和企业通过虚拟货币规避制裁。币安(Binance)等知名加密货币交易所也受到了美国的严厉监管,部分用户利用虚拟专用网络(VPN)隐藏身份继续进行受制裁国家的交易,引发了西方监管机构的强烈反应。

    中国能从这样的金融战争中吸取什么样的经验和教训?近年来,中俄贸易不断扩大,人民币在俄罗斯的使用率达到前所未有的高度,几乎占据了俄罗斯外汇市场的99.6%。中国一直在推动人民币国际化,数字人民币和港元稳定币(HKDG)在未来能够提供怎样强有力的方案支撑,目前还是一个画问号的阶段。借鉴俄罗斯的经验,中国或许可以更加灵活地利用虚拟货币进行跨境支付,进一步推动人民币国际化进程,同时确保金融体系的安全与稳定。

    中国公司如何合规应对新趋势?

    虚拟货币虽然为跨境支付提供了新的选择,但其匿名性和复杂的监管环境也带来了不少风险。过去几年,中国许多外贸企业的银行账户被冻结,原因往往是通过非正规的结汇渠道收到了黑钱。这种情况在虚拟货币的使用中更为常见,由于其去中心化和匿名性,企业可能在不知情的情况下接收非法资金,导致严重的法律和合规风险。

    在与俄罗斯进行跨境支付时,使用虚拟货币并非没有风险。企业在使用USDT等虚拟货币时,需要特别注意所收到的资金是否来自合法渠道。此前,红林律师与业内知名安全服务商OKLink的某次线上交流中就强调过,虚拟资产的审查和链上风险排查服务是跨境支付过程中不可或缺的一部分。企业如果要通过虚拟货币进行跨境结算,必须加强对链上资产的合规审查,确保资金来源合法、安全。

    从红林律师日常和曼昆律所同事的研究和实务中,针对中国外贸企业在考虑虚拟货币跨境结算时,可以从以下四个方面入手合规:

    1海外架构的搭建

    由于中国内地对于虚拟货币交易的监管政策,内地的企业直接收款虚拟货币后,必然会面临到与人民币兑换的困局。从合规的角度看,更安全的方式是在虚拟货币友好的海外地区进行。通过在这些地区完成虚拟货币的接收与兑换,再通过合法合规的外汇结算渠道将资金转回中国内地。这种方式不仅符合中国的监管要求,还可以降低资金在国际转移中的风险。

    2收付USDT的操作细节

    在使用USDT进行跨境支付时,企业需要在操作上特别注意资金的合法性和安全性。交易双方的虚拟资产和法币应进行严格的合规审查,确保没有黑产资金的流入。此外,KYC(了解你的客户)和KYT(了解你的交易)也是必须的步骤,通过审查对方的身份和交易行为,防范洗钱和其他非法行为的发生。

    3加密货币的安全保管

    保管加密货币的方式直接关系到企业的资金安全。建议企业使用多签钱包、冷钱包或通过专业的托管服务商来保管数字资产。这不仅可以避免资产在转移过程中被黑客盗取,还能防止因管理不善导致的丢失。多签钱包可以设定多个授权人共同管理资产,增加安全性,而冷钱包则通过离线方式存储资产,极大降低了被黑客攻击的风险。

    4全球监管政策与合规律师引入

    虽然虚拟货币为跨境支付提供了便捷途径,但全球各国对虚拟货币的监管政策不断变化。在这一复杂环境中,企业需要时刻关注相关政策的变动,以防范可能的合规风险。对于频繁使用虚拟货币进行跨境支付的企业,在合规预算允许的前提下,建议聘请熟悉加密货币监管政策的律师,合规律师可以帮助企业梳理全球各国的法律框架,确保交易合规,降低运营中的法律风险。

    曼昆律师结语

    俄罗斯通过数字货币跨境支付法案,不仅是应对国际制裁的策略,也是全球数字货币发展的重要里程碑。对于中国外贸企业而言,虚拟货币在跨境支付中的应用提供了新思路,但伴随而来的法律和合规风险也不可忽视。企业必须在合规的前提下谨慎行事,通过完善的审查机制、可靠的合作伙伴和专业的法律顾问,确保资金安全,减少不必要的法律风险。

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  • 14亿美元的Crypto预测市场是如何崛起的?

    14亿美元的Crypto预测市场是如何崛起的?

    ‍作者:区块链骑士

    随着Polymarket等平台的发展,Crypto预测市场正在不断增长。

    Castle Capital在其最新的深度调查报告中指出,预测市场使用户能够使用Crypto资产对未来事件下注,将传统博彩转移到去中心化领域

    这种转变使参与者可以相互交易,而不是由中心化的机构进行交易,从而提高了透明度和抵制操纵的能力。

    Castle Capital概述了预测市场在历史上是如何被中心化的,从而限制了用户的参与性和灵活性。

    区块链技术的引入使这些市场变得去中心化,允许用户创建自己的市场和条件

    自2015年另一个预测市场Augur推出以来,预测市场已被公认为区块链技术的一个突出应用,尽管主流关注度最近才有所加强。

    该行业锁定的总价值已达1.62亿美元,用户参与度和交易量显著提高。

    Azuro和Polymarket等平台通过提供不同的方法促进了这一增长。

    Polymarket以Polygon为基础,采用订单簿模式运营,重点关注重大政治和新闻相关事件

    目前,Polymarket已经处理了超过14亿美元的交易量,成为美国总统大选等事件的重要投注平台。

    Castle Capital解释说,Azuro采用点对点池设计,允许用户为服务于多个市场的池提供流动性。这种模式分散了风险,提高了资本效率,主要针对体育博彩。

    Azuro已经处理了超过2亿美元的预测量,吸引了在各种体育赛事中进行重复投注的用户。

    这两个平台的目标都是扩大市场份额

    Polymarket试图通过增加更多样化的市场来减少对政治事件的依赖,而据报道,Azuro则计划在体育市场之外增加政治和新闻市场。

    这些平台的发展凸显了人们对去中心化预测市场作为衡量公众情绪的工具的兴趣与日俱增。

    Castle Capital概述了主流应用仍面临的挑战,包括流动性问题、监管不确定性以及改善用户体验的必要性

    确保可靠的谕令和数据准确性至关重要,解决区块链网络的可扩展性问题也是如此。克服这些障碍需要创新和与监管机构的合作。

    正如Castle Capital所指出的那样,预测市场有可能就各种话题提供准确的公众情绪,从而超越季节性炒作,成为决策不可或缺的工具。

    整合人工智能和扩大市场产品可能会增强其实用性和吸引力。预测市场可以为新闻机构提供分散的情绪数据,并影响政治言论。

    以Azuro和Polymarket这样的平台为代表,预测市场的未来似乎充满希望。

    它们的持续增长和适应性可能会巩固其在Crypto资产领域的地位,为预测未来事件的用户提供有价值的见解和机会。

    Castle Capital的报告指出,预测市场的发展反映了越来越多地采用去中心化应用的大趋势

    然而,这些平台能否保持发展势头,应对未来挑战,获得主流认可,还有待观察。

    本文来源金色财经,观点不代表芝麻财经的立场,转载请联系原作者。

  • 开发基础设施没前途 应用才是未来方向?

    开发基础设施没前途 应用才是未来方向?

    作者:Adrian;编译:Luffy,Foresight News

    历史上每个加密周期中,最丰厚的投资回报都是通过早期押注新的底层基础设施原语(PoW、智能合约、PoS、高吞吐量、模块化等)而实现的。如果看看 CoinGecko 上排名前 25 的代币,我们会发现只有两种不是 L1 区块链原生代币(不包括挂钩资产):Uniswap 和 Shiba Inu。这一现象在 2016 年由 Joel Monegro 首次理论化,他提出了「胖协议理论」 。Monegro 认为,Web3 和 Web2 在价值累积方面最大的区别在于,加密货币基础层累积的价值比建立在之上的应用程序所捕获的价值之和还要大,而价值来源于:

    • 区块链具有一个共享数据层,交易在该层上进行结算,从而促进正和竞争并实现无需许可的可组合性。

    • 代币升值 -> 引入投机参与者 -> 初始投机者转化为用户 -> 用户 + 代币升值吸引开发者和更多用户等等,这个路径形成了正向飞轮。

    开发基础设施没前途,应用才是未来方向?

    快进到 2024 年,最初的论点经历了无数次行业争论,同时行业动态也发生了几次结构性变化,这些变化对肥胖协议理论的原始主张提出了挑战:

    1.区块空间的商品化:在以太坊区块空间溢价的情况下,竞争性 L1 崛起并成为资产类别定义者。竞争性 L1 通常估值数十亿美元,建设者和投资者几乎每个周期都被竞争性 L1 所吸引,每个周期都会出现新的「带来差异化」的新区块链 ,它们让投资者和用户兴奋不已,但最终成为「鬼链」(比如 Cardano )。虽然存在例外,但总体而言,这导致了市场上区块空间过于丰富,而没有足够的用户或应用程序来支持。

    开发基础设施没前途,应用才是未来方向?

    2.基础层的模块化:随着专用模块化组件数量的增加,「基础层」的定义变得越来越复杂,更不用说解构堆栈每一层所产生的价值了。然而,在我看来,这种转变可以肯定的是:

    • 模块化区块链中的价值在整个堆栈中是分散的,并且对于单个组件(例如 Celestia)来说,要获得高于集成基础层的估值,就需要其组件(例如 DA)成为堆栈中最有价值的组件,并在其上构建「应用程序」,从而比集成系统拥有更多的使用量和费用收入;

    • 模块化解决方案之间的竞争推动了更便宜的执行 / 数据可用性解决方案,进一步降低了用户的费用

    3. 走向「链抽象」的未来:模块化本质上会在生态系统中造成碎片化,从而导致繁琐的用户体验。对于开发人员来说,这意味着在何处部署应用程序的选择过多;对于用户来说,这意味着要克服重重障碍才能从链 X 上的应用程序 A 转到链 Y 上的应用程序 B。幸运的是,我们很多聪明的人正在构建一个新的未来,用户在不知道底层链的情况下就可以与加密应用程序交互。这一愿景被称为「链抽象」。现在的问题是,在链抽象的未来中,价值将在何处累积?

    我认为,加密应用程序是我们构建基础设施方式转变的主要受益者。具体来说,以意图为中心的交易供应链,具有订单流排他性和用户体验、品牌等无形资产,将日益成为杀手级应用的护城河,使它们能够比现在更有效地实现商业化。

    订单流的排他性

    自从以太坊合并和引入 Flashbots、MEV-Boost 以来,MEV 格局发生了巨大变化。曾经由搜索者主导的黑暗森林现在已经演变成一个部分商品化的订单流市场,当前的 MEV 供应链主要由验证者主导,验证者以供应链中每个参与者的出价形式捕获了约 90% 的 MEV。

    开发基础设施没前途,应用才是未来方向?

    以太坊的 MEV 供应链

    验证者从订单流中获取了大部分可提取价值,这让交易供应链中的大多数参与者都感到不满。用户希望因生成订单流而获得补偿,应用希望从用户的订单流中保留价值,搜索者和构建者希望获得更大的利润。因此,追求价值的参与者已经适应了这种变化,他们尝试了多种策略来提取 alpha,其中之一就是搜索者 – 构建者集成。这个想法是,搜索者打包区块的被包含确定性越高,利润就越高。大量数据和文献表明,排他性是竞争市场中获取价值的关键,拥有最有价值流量的应用程序将拥有定价权。

    这与 Robinhood 的商业模式类似。Robinhood 将订单流出售给做市商并获取回扣,以此维持「零费用」交易模式。像 Citadel 这样的做市商愿意为订单流付费,因为他们能够通过套利和信息不对称获利。

    越来越多的交易通过私人内存池进行,这一点进一步显现出来,最近在以太坊上创下了 30% 份额的历史新高。应用程序意识到所有用户订单流的价值都被提取并泄露到 MEV 供应链中,而私人交易允许围绕粘性用户实现更多的可定制性和商业化。

    开发基础设施没前途,应用才是未来方向?

    随着链抽象时代到来,我预计这一趋势将继续下去。在以意图为中心的执行模型下,交易供应链可能会变得更加分散,应用程序会将其订单流导向能够提供最具竞争力的执行的解算器网络,从而推动解算器竞争以压低利润率。然而,我预计大部分价值获取将从基础层(验证器)转移到面向用户的层,中间件组件很有价值但利润率很低。能够生成有价值订单流的前端和应用程序将拥有对搜索者 / 解算器的定价权。

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    未来可能的价值累积方式

    今天我们已经看到这种情况在发生,利用应用程序的特定排序(例如预言机可提取价值拍卖,Pyth、API3、UMA Oval)的利基订单流形式,借贷协议重新获得了原本会流向验证者的清算出价订单流。

    用户体验和品牌作为可持续护城河

    如果我们进一步细分上面提到的 30% 的私人交易,它们大多数来自 TG Bots、Dexes 和钱包等前端:

    开发基础设施没前途,应用才是未来方向?

    尽管人们一直认为加密原生用户的注意力并不集中,但最终还是看到了一定程度的留存率。品牌和用户体验都可以成为一条有意义的护城河。

    用户体验:通过在 Web 应用程序上连接钱包来引入全新体验的替代前端形式,毫无疑问会吸引需要特定体验的用户的注意力。一个很好的例子是 BananaGun 和 BONKbot 等电报机器人,它们已经产生了 1.5 亿美元的费用,它们使用户可以在舒适的电报聊天中交易 Memecoin。

    品牌:加密货币领域的知名品牌可以凭借赢得用户的信任来提高收费。众所周知,钱包应用内交换的费用非常高,但却是杀手级的商业模式,因为用户愿意为便利而付费。例如,MetaMask swap 每年产生 2 亿多美元的费用。Uniswap Labs 的前端费用交换自推出以来已经净赚了 5000 万美元,以官方前端以外的任何方式与 Uniswap Labs 合约交互的交易都不会收取这笔费用,但 Uniswap Labs 的收入却还在增长。

    这表明,应用程序中的林迪效应与基础设施一致甚至更明显。通常,新技术(包括加密货币)的采用遵循某种 S 曲线,随着我们从早期采用者转变为主流用户,下一波用户将不那么成熟,因此对价格的敏感度也会降低,这使得能够达到临界规模的品牌能够以创造性的方式获利。

    开发基础设施没前途,应用才是未来方向?

    加密货币的 S 曲线

    结束语

    作为一名主要关注基础设施研究和投资的加密货币从业者,这篇文章绝不是要否定基础设施作为加密货币中可投资资产类别的价值,而是在思考全新基础设施类别时,思维方式的转变。这些基础设施类别使下一代应用程序能够为 S 曲线上方的用户提供服务。新的基础设施原语需要在应用程序级别带来全新用例,以吸引足够的注意力。同时,有足够的证据表明应用程序级别存在可持续的商业模式,其中用户所有权直接引导价值的累积。不幸的是,我们可能已经过了 L1 的市场阶段,在这个阶段,押注每一个新的闪亮的 L1 都会带来指数级的回报,尽管那些具有有意义的差异化可能仍然值得投资。

    即便如此,我也花了很多的时间思考和理解不同的「基础设施」:

    • 人工智能:自动化和改善终端用户体验的代理经济、持续优化资源分配的计算和推理市场,以及扩展区块链虚拟机计算功能的验证堆栈。

    • CAKE 堆栈(https://frontier.tech/the-cake-framework):我上面的许多观点都表明,我相信我们应该朝着链抽象的未来发展,而堆栈中大多数组件的设计选择仍然很大。随着基础设施支持链抽象,应用程序的设计空间会自然增长,并可能导致应用程序 / 基础设施之间的区别变得模糊。

    • DePIN :一段时间以来,我一直认为 DePIN 是加密货币的杀手级现实世界用例(仅次于稳定币),这一点从未改变。DePIN 利用了加密货币擅长的一切:通过激励措施实现资源的无许可协调、引导市场和去中心化所有权。虽然每种特定类型的 DePIN 网络仍然存在需要解决的特定挑战,但验证冷启动问题的解决方案是巨大的,我非常高兴看到具有行业专业知识的创始人将他们的产品带入加密领域。

    本文来源金色财经,观点不代表芝麻财经的立场,转载请联系原作者。

  • 加密激励众筹一个AI模型是否可行?

    加密激励众筹一个AI模型是否可行?

    作者:Jeff Amico;编译:深潮 TechFlow

    引言

    在新冠疫情期间,Folding@home 取得了一个重大里程碑。该研究项目获得了 2.4 exaFLOPS 的计算能力,由全球 200 万台志愿者设备提供。这代表了当时世界上最大超级计算机的十五倍处理能力,使科学家能够大规模模拟 COVID 蛋白质动态。他们的工作推动了我们对病毒及其病理机制的理解,尤其是在疫情初期。

    深度研究:加密激励众筹一个AI模型,是否可行?

    Folding@home 用户的全球分布,2021

    Folding@home 基于志愿计算的悠久历史,项目通过众包计算资源来解决大规模问题。这个想法在 1990 年代的 SETI@home 中得到了广泛关注,该项目汇集了超过 500 万台志愿者计算机以寻找外星生命。此后,这一理念已被应用于多个领域,包括天体物理学、分子生物学、数学、密码学和游戏。在每种情况下,集体力量增强了单个项目的能力,远远超出了他们单独能够实现的范围。这推动了进步,使研究能够以更开放和合作的方式进行。

    许多人想知道我们是否可以将这一众包模型应用于深度学习。换句话说,我们能否在大众中训练一个大型神经网络?前沿模型训练是人类历史上计算最密集的任务之一。与许多 @home 项目一样,目前的成本超出了只有最大参与者才能承担的范围。这可能会阻碍未来的进展,因为我们依赖于越来越少的公司来寻找新的突破。这也将我们的 AI 系统的控制权集中在少数人手中。无论你对这项技术的看法如何,这都是一个值得关注的未来。

    大多数批评者驳斥了去中心化训练的想法,认为与当前的训练技术不兼容。然而,这种观点已经越来越过时。新的技术已经出现,能够减少节点间的通信需求,从而允许在网络连接不佳的设备上高效训练。这些技术包括 DiLoCo 、 SWARM Parallelism 、 lo-fi 和异构环境中基础模型的分散训练等多个技术。其中许多具有容错性,并支持异构计算。还有一些新架构专为去中心化网络设计,包括 DiPaCo 和去中心化混合专家模型。

    我们还看到各种加密原语开始成熟,使得网络能够在全球范围内协调资源。这些技术支持数字货币、跨境支付和预测市场等应用场景。与早期的志愿项目不同,这些网络能够汇聚惊人的计算能力,通常比目前设想的最大云训练集群大几个数量级。

    这些要素共同构成了新的模型训练范式。这种范式充分利用全球的计算资源,包括如果连接在一起可以使用的大量边缘设备。这将通过引入新的竞争机制来降低大多数训练工作负载的成本。它还可以解锁新的训练形式,使得模型开发变得协作和模块化,而不是孤立和单一的方式。模型可以从大众中获取计算和数据,实时学习。个人可以拥有他们所创建模型的一部分。研究人员也可以重新公开分享新颖的研究成果,无需通过货币化他们的发现来弥补高昂的计算预算。

    本报告考察了大型模型训练的现状及相关成本。它回顾了以往的分布式计算努力——从 SETI 到 Folding 再到 BOINC——以此为灵感探索替代路径。报告讨论了去中心化训练的历史挑战,并转向可能有助于克服这些挑战的最新突破。最后,它总结了未来的机遇与挑战。

    前沿模型训练的现状

    前沿模型训练的成本对非大型参与者而言已经不可承受。这个趋势并不新鲜,但根据实际情况,情况正在变得更加严重,因为前沿实验室不断挑战扩展假设。据报道,OpenAI 今年在训练方面花费超过 30 亿美元。Anthropic 预测到 2025 年,我们将开始进行 100 亿美元的训练,而 1000 亿美元的模型也不会太远。

    深度研究:加密激励众筹一个AI模型,是否可行?

    这一趋势导致行业的集中化,因为只有少数几家公司能够承担参与的费用。这引发了未来的核心政策问题——我们是否能接受所有领先的 AI 系统由一两家公司控制的局面?这也限制了进展速度,这一点在研究社区中显而易见,因为较小的实验室无法承担扩展实验所需的计算资源。行业领导者们也多次提到这一点:

    Meta 的 Joe Spisak:要真正理解 [模型] 架构的能力,你必须在规模上进行探索,我认为这正是当前生态系统中所缺失的。如果你看看学术界——学术界有很多杰出的人才,但他们缺乏计算资源的访问,这就成了一个问题,因为他们有这些伟大的想法,却没有真正以所需水平实现这些想法的途径。

    Together 的 Max Ryabinin:对昂贵硬件的需求给研究社区带来了很大压力。大多数研究人员无法参与大型神经网络开发,因为进行必要的实验对他们而言成本过高。如果我们继续通过扩大模型规模来增加其大小,最终能够进行竞

    Google 的 Francois Chollet:我们知道大语言模型 (LLMs) 尚未实现通用人工智能 (AGI)。与此同时,朝 AGI 发展的进展已经停滞。我们在大语言模型上所面临的局限性与五年前面临的局限性完全相同。我们需要新的想法和突破。我认为下一个突破很可能来自外部团队,而所有大型实验室则忙于训练更大的大语言模型。 一些人对这些担忧持怀疑态度,认为硬件改进和云计算资本支出将解决这个问题。但这似乎不太现实。一方面,到本十年末,新一代 Nvidia 芯片的 FLOP 数量将大幅增加,可能达到今天 H100 的 10 倍。这将使每 FLOP 的价格下降 80-90%。同样,预计到本十年末,总 FLOP 供应将增加约 20 倍,同时改善网络和相关基础设施。所有这些都将提高每美元的训练效率。

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    来源:SemiAnalysis AI Cloud TCO 模型

    与此同时,总 FLOP 需求也将大幅上升,因为实验室希望进一步扩大规模。如果持续十年的训练计算趋势保持不变,到 2030 年前沿训练的 FLOPs 预计将达到约 2e29。进行这种规模的训练大约需要 2000 万个 H100 等效 GPU,依据当前的训练运行时间和利用率。假设这一领域仍有多个前沿实验室,总所需的 FLOPS 数量将会是这个数字的几倍,因为整体供应将在它们之间分配。EpochAI 预测到那时我们需要大约 1 亿个 H100 等效 GPU,约为 2024 年出货量的 50 倍。SemiAnalysis 也做出了类似的预测,认为前沿训练需求和 GPU 供应在此期间大致同步增长。

    产能状况可能会因多种原因变得更加紧张。例如,如果制造瓶颈延迟了预计的出货周期,这种情况是常有的事。或者如果我们未能生产足够的能源来为数据中心供电。又或者如果我们在将这些能源来源连接到电网方面遇到困难。或者如果对资本支出的日益审查最终导致行业缩减规模,等等因素。在最好的情况下,我们当前的方法只能让少数公司继续推动研究的进展,而这可能还不够。

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    显然,我们需要一种新的方法。这种方法不需要不断扩展数据中心、资本支出和能源消耗来寻找下一个突破,而是高效利用我们现有的基础设施,能够随着需求的波动灵活扩展。这将让研究中有更多实验的可能,因为训练运行不再需要确保亿万美元计算预算的投资回报。一旦摆脱这一限制,我们可以超越当前的大语言模型 (LLM) 模式,正如许多人所认为的,实现通用人工智能 (AGI) 是必要的。为了理解这种替代方案可能呈现的样子,我们可以从过去的分布式计算实践中汲取灵感。

    群体计算:简史

    SETI@home 在 1999 年普及了这一概念,允许数百万参与者分析无线电信号,寻找外星智慧。SETI 从 Arecibo 望远镜收集电磁数据,将其分成若干批次,并通过互联网发送给用户。用户在日常活动中分析数据,并将结果发送回。用户之间无需沟通,批次可以独立审核,从而实现高度的并行处理。在其巅峰时刻,SETI@home 拥有超过 500 万名参与者,处理能力超过当时最大的超级计算机。它最终于 2020 年 3 月关闭,但它的成功激励了随后的志愿计算运动。

    Folding@home 在 2000 年延续了这一理念,利用边缘计算模拟阿尔茨海默病、癌症和帕金森病等疾病中的蛋白质折叠。志愿者在个人电脑的空闲时间进行蛋白质模拟,帮助研究人员研究蛋白质如何错误折叠并导致疾病。在其历史的不同时间段,其计算能力超过了当时最大的超级计算机,包括在 2000 年代后期和 COVID 期间,当时它成为第一个超过一 exaFLOPS 的分布式计算项目。自成立以来,Folding 的研究人员已发表超过 200 篇同行评审论文,每一篇都依赖于志愿者的计算能力。

    伯克利开放网络计算基础设施 (BOINC) 在 2002 年普及了这一理念,提供了一个众包计算平台,用于各种研究项目。它支持 SETI@home 和 Folding@home 等多个项目,以及在天体物理学、分子生物学、数学和密码学等领域的新项目。到 2024 年,BOINC 列出了 30 个正在进行的项目,以及近 1,000 篇发表的科学论文,均利用其计算网络产生。

    在科研领域之外,志愿计算被用于训练围棋(LeelaZero、KataGo)和国际象棋(Stockfish、LeelaChessZero)等游戏引擎。LeelaZero 通过志愿计算从 2017 年到 2021 年进行训练,使其能够与自己下棋超过一千万局,创造了今天最强的围棋引擎之一。类似地,Stockfish 自 2013 年以来一直在志愿网络上持续训练,使其成为最受欢迎和最强大的国际象棋引擎之一。

    关于深度学习的挑战

    但是我们能否将这一模型应用于深度学习?我们是否可以将世界各地的边缘设备联网,创建一个低成本的公共训练集群?消费者硬件——从苹果笔记本到 Nvidia 游戏显卡——在深度学习方面的性能越来越出色。在许多情况下,这些设备的性能甚至超过了数据中心显卡的每美元性能。

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    然而,要有效利用这些资源在分布式环境中,我们需要克服各种挑战。

    首先,当前的分布式训练技术假设节点之间存在频繁的通信。

    当前最先进的模型已经变得如此庞大,以至于训练必须被拆分到数千个 GPU 之间。这是通过多种并行化技术来实现的,通常是在可用的 GPU 之间拆分模型、数据集或同时拆分两者。这通常需要高带宽和低延迟的网络,否则节点将闲置,等待数据到来。

    例如,分布式数据并行技术 (DDP) 将数据集分配到各个 GPU 上,每个 GPU 在其特定的数据片段上训练完整的模型,然后共享其梯度更新,以生成各个步骤的新模型权重。这需要相对有限的通信开销,因为节点仅在每次反向传播后共享梯度更新,并且集体通信操作可以部分与计算重叠。然而,这种方法仅适用于较小的模型,因为它要求每个 GPU 在内存中存储整个模型的权重、激活值和优化器状态。例如,GPT-4 在训练时需要超过 10TB 的内存,而单个 H100 仅有 80GB。

    为了解决这一问题,我们还使用各种技术对模型进行拆分,以便在 GPU 之间进行分配。例如,张量并行技术 (tensor parallelism) 在单个层内拆分各个权重,使得每个 GPU 执行必要的操作并将输出传递给其他的 GPU。这降低了每个 GPU 的内存需求,但需要它们之间进行持续的通信往来,因此需要高带宽、低延迟的连接以提高效率。

    流水线并行技术 (pipeline parallelism) 将模型的层分配到各个 GPU 上,每个 GPU 执行其工作并与流水线中的下一个 GPU 共享更新。尽管这所需的通信量比张量并行更少,但可能会出现「气泡」(例如,空闲时间),在这种情况下,位于流水线后面的 GPU 会等待来自前面 GPU 的信息,以便开始其工作。

    为了解决这些挑战,发展出各种技术。例如,ZeRO(零冗余优化器)是一种内存优化技术,它通过增加通信开销来减少内存使用,从而使更大的模型能够在特定设备上进行训练。ZeRO 通过在 GPU 之间分割模型参数、梯度和优化器状态来降低内存需求,但依赖于大量的通信,以便设备能够获取分割的数据。它是流行技术如完全分片数据并行 (FSDP) 和 DeepSpeed 的基础方法。

    这些技术通常在大模型训练中结合使用,以最大化资源的利用效率,这被称为 3D 并行。在这种配置中,张量并行技术 (tensor parallelism) 通常用于在单个服务器内将权重分配到各个 GPU 上,因为在每个被分割的层之间需要大量通信。然后,流水线并行技术 (pipeline parallelism) 被用来在不同服务器之间(但在数据中心的同一岛屿内)分配层,因为它所需的通信量较少。接着,数据并行技术 (data parallelism) 或完全分片数据并行技术 (FSDP) 被用来在不同服务器岛屿之间拆分数据集,因为它可以通过异步共享更新和 / 或压缩梯度来适应更长的网络延迟。Meta 使用这种组合方法来训练 Llama 3.1,如下面的图示所示。

    这些方法给去中心化训练网络带来了核心挑战,这些网络依赖于通过(速度更慢且波动更大的)消费级互联网连接的设备。在这种环境中,通信成本很快就会超过边缘计算带来的收益,因为设备通常是空闲的,等待数据到达。以一个简单的例子说明,分布式数据并行训练一个具有 10 亿参数的半精度模型,每个 GPU 在每个优化步骤中需要共享 2GB 的数据。以典型的互联网带宽(例如 1 千兆位每秒)为例,假设计算与通信不重叠,传输梯度更新至少需要 16 秒,导致显著的空闲。像张量并行技术 (tensor parallelism) 这样的技术(需要更多的通信)当然会表现得更糟。

    其次,当前的训练技术缺乏容错能力。像任何分布式系统一样,随着规模的增加,训练集群变得更容易发生故障。然而,这一问题在训练中更加严重,因为我们目前的技术主要是同步的,这意味着 GPU 必须协同工作以完成模型训练。成千上万的 GPU 中单个 GPU 的故障会导致整个训练过程停止,迫使其他 GPU 从头开始训练。在某些情况下,GPU 并不会完全故障,而是由于各种原因变得迟缓,进而减慢集群中成千上万其他 GPU 的速度。考虑到当今集群的规模,这可能意味着数千万到数亿美元的额外成本。

    Meta 在他们的 Llama 训练过程中详细阐述了这些问题,他们经历了超过 400 次意外中断,平均每天约 8 次中断。这些中断主要归因于硬件问题,例如 GPU 或主机硬件故障。这导致他们的 GPU 利用率仅为 38-43%。OpenAI 在 GPT-4 的训练过程中表现更差,仅为 32-36%,这也是由于训练过程中故障频繁。

    换句话说,前沿实验室们在完全优化的环境中(包括同质的、最先进的硬件、网络、电源和冷却系统)进行训练时,仍然难以达到 40% 的利用率。这主要归因于硬件故障和网络问题,而在边缘训练环境中,这些问题会更加严重,因为设备在处理能力、带宽、延迟和可靠性方面存在不均衡。更不用说,去中心化网络易受恶意行为者的侵害,他们可能出于各种原因试图破坏整体项目或在特定工作负载上作弊。即使是纯志愿者网络 SETI@home,也曾出现过不同参与者的作弊现象。

    第三,前沿模型训练需要大规模的计算能力。虽然像 SETI 和 Folding 这样的项目达到了令人印象深刻的规模,但与当今前沿训练所需的计算能力相比,它们相形见绌。GPT-4 在一个由 20,000 个 A100 组成的集群上训练,其峰值吞吐量为半精度的 6.28 ExaFLOPS。这比 Folding@home 在其峰值时的计算能力多出三倍。Llama 405b 使用 16,000 个 H100 进行训练,峰值吞吐量为 15.8 ExaFLOPS,是 Folding 峰值的 7 倍。随着多个实验室计划构建超过 100,000 个 H100 的集群,这一差距只会进一步扩大,每个集群的计算能力高达惊人的 99 ExaFLOPS。

    深度研究:加密激励众筹一个AI模型,是否可行?

    这很有道理,因为 @home 项目是志愿者驱动的。贡献者捐赠了他们的内存和处理器周期,并承担了相关成本。这自然限制了它们相对于商业项目的规模。

    最近的进展

    虽然这些问题在历史上一直困扰着去中心化训练工作,但它们似乎不再不可逾越。新的训练技术已经出现,能够减少节点间的通信需求,从而在互联网连接的设备上进行高效训练。这些技术很多源自大型实验室,它们希望为模型训练增加更大的规模,因此需要跨数据中心的高效通信技术。我们还看到了容错训练方法和加密激励系统的进展,这些方法可以支持更大规模的训练在边缘环境中进行。

    高效通信技术

    DiLoCo 是谷歌近期的研究,它通过在设备间传递更新的模型状态之前进行本地优化,从而减少了通信开销。他们的方法(基于早期的联邦学习研究)显示出与传统同步训练相当的效果,同时节点之间的通信量降低了 500 倍。此后,该方法已被其他研究者复制,并扩展至训练更大模型(超过 10 亿个参数)。它还扩展到异步训练,这意味着节点可以在不同时间共享梯度更新,而不是一次性共享所有更新。这更好地适应了处理能力和网络速度各异的边缘硬件。

    其他数据并行方法,如 lo-fi 和 DisTrO,旨在进一步减少通信成本。Lo-fi 提出了完全本地微调的方法,这意味着节点独立训练,只在最后传递权重。这种方法在微调超过 10 亿参数的语言模型时,性能与基准相当,同时完全消除了通信开销。在一份初步报告中,DisTrO 声称采用了一种新型的分布式优化器,他们认为可以将通信需求降低四到五个数量级,尽管该方法尚待确认。

    新的模型并行方法也已经出现,这使得实现更大的规模成为可能。DiPaCo(同样来自谷歌)将模型划分为多个模块,每个模块包含不同的专家模块,以便于特定任务的训练。然后,训练数据通过「路径」进行分片,这些路径是每个数据样本对应的专家序列。给定一个分片,每个工作者几乎可以独立训练特定的路径,除了共享模块所需的通信,这部分由 DiLoCo 处理。这种架构将十亿参数模型的训练时间减少了超过一半。

    SWARM 并行性和异构环境中基础模型的去中心化训练 (DTFMHE) 也提出了模型并行的方法,以在异构环境中实现大模型训练。SWARM 发现,随着模型规模的增加,管道并行性通信约束减小,这使得在较低的网络带宽和更高的延迟下有效训练更大模型成为可能。为了在异构环境中应用这一理念,他们在节点之间使用临时「管道连接」,这些管道可以在每次迭代中实时更新。这允许节点将其输出发送到任何下一个管道阶段的对等节点。这意味着,如果某个对等节点比其他节点更快,或者任何参与者断开连接,输出可以动态重新路由,以保证训练的持续进行,只要每个阶段至少有一个活跃参与者。他们使用这种方法在低成本的异构 GPU 上训练一个超过 10 亿参数的模型,并且互连速度较慢(如下图所示)。

    DTFMHE 同样提出了一种新颖的调度算法,以及管道并行和数据并行,以在 3 个大洲的设备上训练大型模型。尽管他们的网络速度比标准 Deepspeed 慢 100 倍,但他们的方法速度仅比在数据中心使用标准 Deepspeed 慢 1.7-3.5 倍。与 SWARM 类似,DTFMHE 显示出随着模型规模增大,通信成本可以有效隐藏,即使在地理分布的网络中也同样适用。这使得我们能够通过各种技术克服节点之间较弱的连接,包括增加隐藏层的大小和每个管道阶段增加更多层。

    故障容错

    上述许多数据并行方法默认具有容错能力,因为每个节点都在内存中存储整个模型。这种冗余通常意味着,即使其他节点出现故障,节点仍然可以独立工作。这对于去中心化训练非常重要,因为节点通常是不可靠的、异构的,甚至可能存在恶意行为。然而,如前所述,纯数据并行方法仅适用于较小的模型,因此模型大小受到网络中最小节点内存容量的制约。

    为了解决上述问题,一些人提出了适用于模型并行(或混合并行)训练的容错技术。SWARM 通过优先选择延迟较低的稳定对等节点来应对对等节点故障,并在发生故障时重新路由管道阶段的任务。其他方法,如 Oobleck,采用类似的方法,通过创建多个「管道模板」来提供冗余,以应对部分节点故障。尽管在数据中心进行了测试,Oobleck 的方法提供了强大的可靠性保证,这些保证同样适用于去中心化环境。

    我们还看到了一些新的模型架构(如去中心化混合专家模型 (Decentralized Mixture of Experts, DMoE)),用于支持去中心化环境中的容错训练。与传统的专家混合模型类似,DMoE 由多个独立的「专家」网络组成,这些网络分布在一组工作者节点上。DMoE 使用分布式哈希表以去中心化方式跟踪和整合异步更新。该机制(在 SWARM 中也使用)对节点故障具有良好的抵抗力,因为如果某些节点失败或未能及时响应,它可以将某些专家排除在平均计算之外。

    规模化

    最后,像比特币和以太坊所采用的加密激励系统可以帮助实现所需的规模。这两个网络通过向贡献者支付一种可以随着采用增长而增值的本地资产来众包计算。这个设计通过给予早期贡献者丰厚奖励来激励他们,当网络达到最小可行规模后,这些奖励可以逐步减少。

    确实,这种机制存在各种陷阱,需要避免。其中最主要的陷阱是,过度激励供给而未能带来相应的需求。此外,如果基础网络不够去中心化,这可能引发监管问题。然而,当设计得当时,去中心化激励系统可以在较长时间内实现可观的规模。

    例如,比特币年电力消耗约为 150 太瓦时 (TWh),这比目前构思中的最大 AI 训练集群的电力消耗高出两个数量级之多(100,000 个 H100 全负荷运行一年)。作为参考,OpenAI 的 GPT-4 在 20,000 个 A100 上进行了训练,Meta 的旗舰 Llama 405B 模型在 16,000 个 H100 上进行了训练。同样,在其高峰期,以太坊的电力消耗大约为 70 TWh,分散在数百万个 GPU 之间。即使考虑到未来几年 AI 数据中心的快速增长,像这些激励计算网络仍将多次超越其规模。

    当然,并非所有计算都是可替换的,训练相对于挖矿有独特的需求,需要考虑。尽管如此,这些网络展示了通过这些机制可以实现的规模。

    未来的道路

    将这些部分联系在一起,我们可以看到前进的新道路的开端。

    很快,新的训练技术将使我们能够超出数据中心的限制,因为设备不再需要共同放置才能发挥作用。这将需要时间,因为我们当前的去中心化训练方法仍处于较小规模,主要在 10 亿到 20 亿个参数的范围内,比像 GPT-4 这样的模型小得多。我们需要进一步的突破,以在不牺牲关键属性(如通信效率和容错能力)的情况下提升这些方法的规模。或者,我们需要新的模型架构,这些架构与今天的大型单体模型有所不同——可能更小、更模块化,在边缘设备上运行,而非在云端

    无论如何,可以合理地预期在这个方向上会有进一步的进展。我们当前方法的成本是不可持续的,这为创新提供了强烈的市场动力。我们已经看到这一趋势,像 Apple 这样的制造商正在构建更强大的边缘设备,以便在本地运行更多的工作负载,而不是依赖云端。我们还看到对开源解决方案的支持不断增加——甚至在像 Meta 这样的公司内部,以促进更去中心化的研究与开发。这些趋势随着时间的推移只会加速。

    与此同时,我们还需要新的网络基础设施来连接边缘设备,以便能够这样使用它们。这些设备包括笔记本电脑、游戏台式机,最终甚至可能是拥有高性能显卡和大内存的手机。这将使我们能够构建一个「全球集群」,低成本、始终在线的计算能力,可以并行处理训练任务。这也是一个具有挑战性的问题,需要在多个领域取得进展。

    我们需要更好的调度技术来在异构环境中进行训练。目前没有任何方法可以自动并行化模型以达到优化,特别是在设备可以随时断开或连接的情况下。这是优化训练的关键下一步,同时保留基于边缘网络的规模优势。

    我们还必须应对去中心化网络的一般复杂性。为了最大化规模,网络应该构建为开放协议——一套标准和指令,规定参与者之间的互动,就像 TCP/IP 而是用于机器学习计算。这将使任何遵循特定规范的设备能够连接到网络,无论拥有者和位置。它还确保网络保持中立,允许用户训练他们喜欢的模型。

    虽然这实现了规模最大化,但它也需要一个机制来验证所有训练任务的正确性,而不依赖于单一实体。这一点至关重要,因为存在固有的作弊诱因——例如,声称自己完成了某个训练任务以获得报酬,但实际上并没有做到。考虑到不同设备通常以不同方式执行机器学习操作,这使得使用标准复制技术变得难以验证正确性,因此这尤其具有挑战性。正确解决这个问题需要在密码学和其他学科上进行深入研究。

    幸运的是,我们在所有这些方面都继续看到进展。与过去几年相比,这些挑战似乎不再不可逾越。与机会相比,它们也显得相当微小。Google 在他们的 DiPaCo 论文中对此进行了最佳总结,指出去中心化训练有潜力打破的负反馈机制:

    分布式训练机器学习模型的进展可能促进基础设施的简化建设,最终导致计算资源的更广泛可用。目前,基础设施是围绕训练大型单体模型的标准方法而设计的,同时机器学习模型的架构也旨在利用当前的基础设施和训练方法。这种反馈循环可能使社区陷入一个误导性的局部最小值,即计算资源的限制超过了实际需要。

    也许最令人兴奋的是,研究界对解决这些问题的热情日益高涨。我们在 Gensyn 的团队正在构建上述网络基础设施。像 Hivemind 和 BigScience 这样的团队在实践中应用了许多这些技术。像 Petals、sahajBERT 和 Bloom 这样的项目展示了这些技术的能力,以及对基于社区的机器学习日益增长的兴趣。还有许多其他人也在推动研究进展,目标是建立一个更开放、更协作的模型训练生态系统。如果您对这项工作感兴趣,请与我们联系以参与其中。

    本文来源金色财经,观点不代表芝麻财经的立场,转载请联系原作者。

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    头条

    ▌拜登:预计利率将进一步下降

    美国总统拜登表示,对抗通胀的工作尚未完成;下调借款成本将有助于经济增长;预计利率将进一步下降;美联储降息表明经济和复苏进入新阶段;他尊重美联储的独立性,自从入主白宫以来,他不曾与美联储主席鲍威尔讲过话。

    ▌区块补贴成为比特币矿工收入的主要来源,占比超98%

    减半影响导致手续费收入减少,区块补贴成为比特币矿工收入的主要来源。9 月 13 日,在矿工每天 2535 万美元的收入中,只有 398,860 美元来自交易费,仅占总收入的 1.6%。
    这与之前时期相比发生了显著变化,当时交易费用最高达到矿工收入的 40% 以上。
    分析师表示,随着区块补贴每四年减半,交易费在网络安全方面的重要性只会越来越大。一些人主张扩大区块规模以容纳更多交易,而另一些人则主张采用第 2 层解决方案,这可能会推动更多结算交易回到主链。


    行情

    截至发稿,据Coingecko数据显示:

    BTC最近成交价62,888.32美元,日内涨跌幅+1.3%

    ETH最近成交价2,463.92美元,日内涨跌幅+3.3%

    BNB最近成交价566.99美元,日内涨跌幅+1.0%

    SOL最近成交价142.96美元,日内涨跌幅+5.9%

    DOGE最近成交价0.1051美元,日内涨跌幅+0.7%

    XPR最近成交价0.5869美元,日内涨跌幅+0.1%


    政策

    ▌德国政府关闭47家涉嫌与非法活动有关的加密货币交易所

    德国当局关闭了47家涉嫌与洗钱等犯罪活动有关的加密货币交易所,称这些交易所故意不履行对客户进行身份和背景调查的义务。其中一些交易所包括Xchange cash、60cek、Baksman以及其他一些较小的平台。其中一个交易所自2012年以来一直活跃,而其他交易所则是在前一年才成立的。

    ▌德克萨斯州法院驳回Consensys对美SEC的诉讼

    Consensys 针对美国证券交易委员会(SEC)及 SEC 主席 Gary Gensler 发起的诉讼于周四晚间在德克萨斯州一家法院被驳回。
    Consensys 的诉讼最初于 4 月提起,其中包含一些重磅消息,包括指控 SEC 已对以太坊展开调查,以及监管机构已向 MetaMask 背后的公司发出了wells通知。
    法官在周四的判决中表示:“执法行动并不构成最终的机构行动,该通知既不标志着机构(即SEC)决策过程的完成,也不确立原告的合法权利或义务。”


    区块链应用

    ▌Hut 8与比特大陆推出下一代ASIC矿机,将哈希率提高80%

    Hut 8 Corp. 宣布扩大与比特大陆科技的合作,推出下一代 ASIC 矿机 U3S21EXPH。Hut 8 计划在 2025 年第二季度通过每秒 15 exahash 的托管协议部署该模型,利用内部开发的定制数据中心基础设施。
    据新闻稿称,初始协议包括约 15 EH/s,预计将使 Hut 8 管理的哈希率从 18.5 EH/s 增加到约 33.5 EH/s,增幅80%。截至发稿时,Hut 8 股票(股票代码:HUT)价格上涨逾 7%。

    ▌Polkadot推出“Agile Coretime”,提升网络效率与扩展性

    Polkadot发布其重要产品“Agile Coretime”,为Polkadot 2.0升级铺平道路。此功能通过动态分配计算资源,取代了以往的拍卖系统,提升了网络的效率、灵活性和可扩展性。开发者现在可以按需获取区块空间,降低成本并避免网络拥堵。这一改变对初创项目尤其友好,降低了进入门槛,并为未来的创新应用提供了更多可能性。Polkadot的核心开发者表示,此举将吸引更多优秀项目。


    加密货币

    ▌观点:比特币或将突破新高,年底前有望涨至十万美元以上

    CoinDesk分析师预测,比特币可能即将迎来新一轮价格突破,基于过去市场周期的走势,价格有望升至108,000至155,000美元。自3月份达到73,000美元的高点以来,比特币经历了长时间的回调,许多投资者认为市场已经见顶。
    然而,近期比特币的价格走势与2016年和2020年两次牛市中的表现相似。那两次牛市在年末均实现了显著上涨。这表明,比特币在今年年底前可能有望再次出现类似的走势。尽管自3月以来表现疲软,但比特币自2022年11月市场低点以来,仍上涨了290%,与之前的牛市周期相吻合。如果比特币遵循过去的趋势,其价格在年底前可能出现600%到900%的上涨,达到108,000至155,000美元的区间。

    “特朗普比特币买汉堡”概念币BURGER市值突破450万美元

    以太坊生态Meme币BURGER市值突破450万美元,代币上线18小时成交量达1500万美元。
    今日此前消息,美国前总统特朗普在纽约大学附近的一家比特币主题酒吧PubKey使用比特币购买芝士汉堡。
    注:Meme币无实际用例,价格波动较大,用户需谨慎投资。

    昨日GBTC、ETHE均无资金流入或流出

    据Farside Investors监测,美国现货比特币ETF和现货以太坊ETF(9月19日)数据如下:
    现货比特币ETF:BTC净流出950万美元;GBTC无资金流入或流出。
    现货以太坊ETF:ETHE、ETH无资金流入或流出。


        重要经济动态

        ▌美股持续走高,纳指涨近3%

        美股持续走高,标普500指数涨逾2%,再创新高;纳指涨近3%,道指涨约1.5%。特斯拉涨逾7%,英伟达涨超5%,Meta涨超3%,奈飞、微软、谷歌涨超2%。

        渣打银行:美联储降息后比特币和更广泛的加密市场将持续上涨

        渣打银行分析师Geoff Kendrick预测,美联储最近降息后,比特币和数字资产将持续上涨,这更多是受到有利的宏观经济条件而非美国总统大选结果的推动。
        Kendrick在周四的一封电子邮件中指出:“FOMC 会议后,数字资产在表现方面首次名列前茅。尽管 Polymarket 今天显示卡玛拉·哈里斯的支持率为 52/47,但情况仍然如此。”他将这种积极表现归因于宏观经济驱动因素开始压倒选举相关的不确定性。
        Kendrick坚称,美国总统大选对比特币价格的影响已经不像过去那么大了。他说:“虽然美国大选很重要,但宏观驱动因素开始占据主导地位,”Kendrick表示,他正在监测短期和长期美国国债收益率之间的差异,以此作为有利于数字资产的市场条件的指标。“我观察了美国2s10s曲线,更陡峭的美国收益率曲线对数字资产有利”。

        标普:预计新兴市场中央银行将在2024年末和2025年初继续/开始降息

        标普称,预计新兴市场中央银行将在2024年末和2025年初继续/开始降息,以提振国内需求。美国经济的不确定性、地缘政治风险以及政治不确定性可能为未来市场波动创造基础。

        美国前财长萨默斯:未来几年的降息幅度料不及美联储预测

        美国前财长萨默斯表示,通胀可能会令美联储在未来几年的降息幅度不及预期。他表示,“在货币政策方面,美联储要想像其预测的那样实际降息那么多,就面临通胀上升的风险。”美联储决策者在最新点阵图中预测的明年年底联邦基金利率中值为3.4%,相当于在周三公布的降息50基点基础上可能再降息150基点。萨默斯表示,一旦通胀压力重现,那么利率就不会像官员们在点阵图上预测的那样下降那么多。他提醒称投资者也高估了美联储接下来的宽松力度。


        金色百科

        什么是以太坊Prague-Electra(Pectra)升级?

        以太坊的 Pectra 升级结合了两个独立的升级:布拉格升级和 Electra 升级。布拉格升级专注于网络执行层的变更,而 Electra 升级则影响共识层。这些升级组合在一起时统称为“Pectra”升级。Pectra 升级将遵循“Dencun”,这是 Deneb 和 Cancun 升级的合并,于 2024 年 3 月进行。从技术上讲,Dencun 是以太坊硬分叉,旨在降低Layer 2解决方案的交易费用。Pectra 是以太坊开发路线图上的一个新里程碑,计划于 2025 年第一季度上线。这个时间表允许包含其他功能以改善以太坊用户体验 (UX)。

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      1. 山寨之王为何陷入危机?

        山寨之王为何陷入危机?

        撰文:Zeke 来源:YBB Capital  翻译:善欧巴,金色财经

        前言

        减半规则开始失效,许多山寨币陷入困境。投机者在退场,信仰者开始自我怀疑。行业的绝望,不仅仅来自于二级市场的价格低迷,同样夹杂着对未来方向的迷茫。批判开始成为圈内的主旋律,从应用匮乏一路分析到各大公链财报中的细枝末节。如今,矛头开始指向曾经的加密热土,以太坊。那么,山寨之王的内部困境究竟是什么?

        一、主链的横向扩展和垂直分层

        朝向完全模块化的分型扩容,是 Vitalik 在 18 至 19 年时对以太坊终局的一种设想。即底层围绕 Data Availability 优化,上层无限扩容,从而跳脱出公链三角悖论,以太坊成为万链结算层,最终实现区块链扩容游戏的 End Game。

        在确定了该构想的可行性后,以太坊横纵两端的路线图开始急速推进。23 年随着主链与 Beacon Chain(信标链)在上海升级中的合并成功,模块化的主旋律开始覆盖以太坊生态,到如今坎昆升级后朝 EIP4844 迈出的第一步,主链本身已经无限逼近于 Vitalik 在早年间的构想。其上层亦是百花齐放,Gas、TPS、多样性,都在逐步碾压曾经的对手。可以说,除了割裂感这个缺点以外,所有异构链关于 Ethereum Killer 的叙事都应该要宣告翻篇了。但与之相反的残酷现实是,TON 与 Solana 在不断崛起,诸多抄袭模块化叙事的 Infra 项目在二级市场的表现上甚至要优于 ETF 加持的「模块化正主」,这一现状的归因究竟是什么?

        从转型 POS 到发展 Layer2 是近期批判以太坊多宗「罪行」的主要焦点,但在我看来在推进模块化这件事上,以太坊开发者与 Vitalik 并没有任何错。如果非要说有,那可能是将这一进程推进的太快以及过于理想化,我曾在年初的文章中写过一段话,大致意思如下:如果区块链在金融领域之外有大量运用的价值,Mass Adoption 也终将到来,那么以太坊转向模块化才有意义。很显然,在这点上以太坊过于理想化,目前没有任何迹象能证明这两点是真实存在的。在对 DA 的定价曲线上也是如此,以当前 Layer2 的现状来说,想象中的应用层爆发并没有到来。其次,大量通用链也基本仅存 ARB、OP、Base 这几个顶流还在保持活跃,仅靠 DA 收入完全不可能满足以太坊的正向循环。余下的问题还有很多,比如,Gas 消耗在呈几十甚至上百倍的降低,曾经需要购买 0.1ETH 才能做完的事情,如今仅靠 0.001ETH 就能做完,而用户的活动并没有几十至上百倍的增长,使得市场供给远大于需求。但是,在最大限度保持去中心化与安全性的前提下,推动公链向大规模采用发展,似乎也没错。以太坊能把八年以来画的「饼」逐渐变为现实,这点在加密世界中已是难能可贵。可惜的是现实本就是功利至上,市场不会为理想买单,在应用及流动性匮乏的当下,技术理想派与投资者之间的矛盾还将持续加深。

        二、人性

        以太坊的理想化不仅仅体现在对应用层未来的判断中,在人性的判断上也是如此。当前 Layer2 被热议最多的问题有两点:1.中心化 Sequencer(排序器);2.Token。从技术角度来说,Layer2 是可以实现去中心化的。但从人性的角度看,头部 Layer2 项目,不可能把排序器所带来的巨额利润拱手让人。除非,去中心化这三个字能盘活 Token 并实现更大的利益。比如,刚刚提及的几个头部 Layer2,当然完全有能力将排序器去中心化,但他们不会这么做。因为它们皆是自上而下,通过巨额融资烧出来的项目,其诞生方式就非常 Web2,运营逻辑也是如此。社区成员与 Layer2 的关系,更类似消费者与云服务器运营商的关系。譬如,经常使用亚马逊的 AWS 服务器也许能收到一些优惠券和现金返现,Layer2 也是如此(空投)。但排序器收入是 Layer2 的命根,从项目方的角度来说。设计、融资、开发、运营、硬件购置,每一环都不需要社区支撑,在他们的逻辑里用户并没有多大贡献(这也是为什么许多 Layer2 项目方总是对用户态度恶劣),更别提社区想把排序器去中心化。仅用道德感束缚不了 Layer2,要想将排序器尽量去中心化,就得从 Layer2 项目方的利益角度设计一种新的排序器方案,但显然这种方案的争议性会很大,更好的做法是把路线图上去中心化 Sequencer 的部分给抹去,或者搁置到路线图中看不见的地方。如今的 Layer2 与以太坊拥抱模块化的初衷来说完全相悖,大部分 Layer2 只是在偷换概念并瓜分以太坊一切有价值的东西。

        我们再来说 Token,Layer2 这种形态的公链,在加密中还是一个新鲜产物,从以太坊、Layer2 项目方、社区三种不同角度来看,Token 的存在都十分矛盾。我们依照顺序说起,从以太坊的角度来说,Layer2 不应该存在 Token。Layer2 对于以太坊只是一个需要跨链使用的「高性能扩容服务器」,只收取用户服务费,对两者来说都是健康的,通过最大限度维稳 ETH 的价值和地位,才能长久的将业务做下去。换个更具象化的说法,如果将整个二层生态比作欧盟,那么维护欧元稳定是必须的。如果大量成员国都在发行本国货币削弱欧元,那么欧盟及欧元最终都将不复存在。比较有趣的是,以太坊并不限制 Layer2 发币,也没有限制 Layer2 是否要将 ETH 作为 Gas 费。这种规则上的开放态度,确实很「Crypto」。不过,伴随 ETH 的持续走弱,「欧盟成员」已经蠢蠢欲动了,在头部 Layer2 的发链工具中基本都明确标注了,项目可以将任何 Token 作为 Gas,项目可以选择任何已集成的 DA 方案。除此之外,一键发链还会促成二层小联盟的诞生。

        另一方面,我们再从 Layer2 及社区的视角出发,即便 ETH 在未来强势反弹,Tokne 的处境还是很尴尬。对于发币,头部的 Layer 其实早期都是非常犹豫的。除了上文中处于 ETH 的对立面问题外,还有如下几点,监管风险、不缺钱不需要通过 Token 维持开发、Token 赋能的尺度不好做、直接使用 ETH 能最快地促进 TVL 及生态增长,自己发 Token 可能与这件事形成矛盾,流动性也不可能比 ETH 强。

        依旧是人性的问题,凭空印出数十亿的钞票,没有人能拒绝。再者,从社区成员以及生态发展的角度来说,Token 似乎也应该存在,如此,除了收取固定服务费外,还有个随时能套现的国库,何乐不为?但 Token 的设计又要结合上述问题,将赋能最小化。于是一堆不需要通过 POS 质押及 POW 挖取的空气代币就诞生了,它们的功能有且仅有投票,每次线性释放还要从市场瓜分大量流动性。随着时间的推进,这些毫无驱动力的 Token 在一次性空投后将持续下跌,对于社区和资方都拿不出一个好的交待,那么要赋能吗?任何具有价值的赋能都将与上述问题形成矛盾,最终陷入两难之间,四大天王的代币状况也可以很好地印证上诉问题。

        不发 Token 的 Base 如今远比 Zks、Starknet 滋润,其排序器收入甚至已经超过了 Superchain 的创造者 OP。这在之前关于注意力经济的文章中有提到过,借用社媒影响力、运营、拉盘创造生态中 MEME 及多个项目的财富效应,其实是一种间接多次的小空投,这远比直接发币再一次性空投要健康得多。 除了创造持续的吸引力外还能规避大量问题,每个月从排序器收入中拨出一部分就可以持续活跃并构建良性生态。再说一嘴,当前 Web3 的积分玩法只是学到 PDD 的皮毛,Coinbase 在细水长流的运营之道上,远胜铁顺这种暴发户。

        三、恶性竞争

        一层与二层同质化,二层与二层亦是同质化。这种现状源于一个很关键的问题,本轮没有几个独立应用能支撑起一条应用链,少数能支棱起来的还「跑路」了(DYDX)。从现状来看,可以说所有 Layer2 的目标用户都是一致的,甚至和主链都是一致的。一个极其不好的现象也由此而生,二层在不断蚕食以太坊,二层和二层之间还要恶性竞争 TVL。没人搞明白这些链有什么区别,用户只能靠积分活动判断今天要将钱存在哪里,交易要去哪里刷。同质化、割裂、流动性匮乏,在 Web3 的公链生态中,能同时占据上诉三点的,以太坊目前确实是独此一家。这些问题同样源自以太坊本身开放精神所带来的弊端,我们也许很快就能看到大量 Layer2 被自然淘汰,中心化问题还将引发各种各样的混乱。

        四、领导者不懂 Web3

        不管是从前的 V 神,还是现在 KOL 嘴里的「小 V」,Vitalik 在基建方面的贡献确实促进了整个圈子自中本聪时代之后的繁荣,这一点有目共睹。然而 Vitalik 现在之所以被叫做「小 V」,除了私生活方面的问题,还有一个很有趣的论调,即以太坊教主不懂 DApp,更不懂 DeFi。我在某种程度上是认可这句话的,不过在继续讨论这个问题前,我还想先明确一件事,Vitalik 就是 Vitalik,也只是 Vitalik。他并非无所不能的神明,也并非一无是处的独裁者。Vitalik 在我眼里其实算比较谦虚且工作学习积极的公链领导者,如果你阅读过他的博客应该不难发现,他每个月都会更新一至三篇关于哲学、政治、Infra、DApp 相关的讨论,在推特上也乐于分享,相比于一些公链领导者喜欢时不时抨击以太坊,Vitalik 则要务实得多。

        说完好话,我们再说点反面的,Vitalik 在我眼里有三个问题:

        1.他对这个圈子的影响力太大了,小到散户,大到 VC。所有人都被他的一言一行所影响,To Vitalik 创业也是 Web3 项目方的病态风向;

        2.他对自己看好的技术方向比较执着,有时甚至会去站台;

        3.他也许真的不懂加密用户需要什么。 

        我们先从以太坊的扩容说起,以太坊急需扩容的论调,往往是以 21 至 22 年,外部流动性四溢带来的超高链上访问为支撑。但 Vitalik 每次谈起这个事,好像真的不太明白,这明显是一个短期现象,以及,用户在链上又是为何而来。另一点是,在 Layer2 上他无数遍地强调 ZK 具备怎么样的技术优越性,但 ZK 在用户体验以及生态发展上明显不是那么友好。如今,To Vitalik 创业的大量 ZK Rollup 别说 T2、T3 梯队的,甚至是头部的两大天王都已经处于垂死边缘,Optimistic Rollup 三巨头的表现也优于数十个 ZK Rollup 之和。诸如此类的问题还有一些,比如去年年中,关于 MPC 钱包的批评存在以偏概全,直接站台 AA 钱包。再早点还提出过 SBT,落地到应用上却十分鸡肋,以至于后来也无人提起。可以说 Vitalik 在近年支持的技术方案,在市场表现上都不尽如人意,最后,近期关于 DeFi 的发言也令人困惑。综合多方面来看,只能说 Vitalik 并不完美,他是优秀且怀抱理想的开发者,但同时他也缺乏对用户群体的理解,偶尔还会对一些了解不够深入的事物发表主观意见。行业需要对他祛魅,也要对关于他的争议明辨是非。

        五、从虚拟到现实

        从 2016 年的 ICO 热潮开始,到 2022 年的 P2E 泡沫。在基建受限于性能并不断发展的历史中,每个时代都会出现与之匹配的旁氏玩法及新兴叙事,从而推动着行业向更大的泡沫前进。而当下我们正在经历泡沫破裂的时代,巨额融资的项目在自我毁灭、高大上的叙事一再失灵、比特币与山寨价值断层。如何做有价值的事情,是我今年在多篇文章中都会持续输出的主要观点。由虚向实也是当前的主要风向,在以太坊拥抱模块化之时,很多人说以太杀手的叙事该翻篇了。但如今最火热的生态是 TON 与 Solana,两者有任何改变 Crypto 的创新吗?比以太坊更去中心化或者安全?都没有,甚至在叙事上也没有任何翻陈出新,他们只是把那些听起来很玄乎的东西做的更像应用,在更贴近 Web2 的水准中融入链的优势,仅此而已。

        在内部体量几何倍增长,外部流动性匮乏的背景下。努力寻求新叙事,同样填不满以太坊二层的区块空间。作为行业的领军者,以太坊理应先解决二层的割裂与内部腐坏。尤其是,在上文没提到的以太坊基金会(Ethereum foundation,EF),为什么在大量挥霍资金的情况下,没有起到与之相匹的作用?二层基建极度过剩的情况下,为什么依旧要把基建资助的优先级列为最高?连 Cex 的领头羊都在放下身段,寻求变革。EF 作为加速生态系统成长的关键组织,却在逆向而行。

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      2. 让公共物品资助超越我们周围的圈层

        让公共物品资助超越我们周围的圈层

        译者前言

        在这篇文章中,作者以「圈层(Circles)」的概念为切入点,层层递进地揭示了我们在日常生活中常常只关注自己所处的圈层,往往以距离为借口,忽视对圈层之外公共物品的资助。文章也进一步探讨了如何将公共物品的资助机制扩展至更广泛的领域,超越我们直接接触的圈层,创建真正有效的公共物品资助系统。通过这样的扩展,我们可以建设一个「多元化、文明规模的公共物品资助基础设施」。

        正文内容

        这篇文章的灵感来自于文中明确提到的组织(如 Gitcoin、Optimism、Drips、Superfluid、Hypercerts 等)的工作和思想领导力,以及与 Juan Benet 和 Raymond Cheng 关于网络资本与私人资本特征的多次对话。

        每个资助生态系统都有核心领域,以及重要但处于外围的领域

        Gitcoin 在 2021 年的一篇博客文章中很好地可视化了嵌套范围(Nested Scopes)这一概念。原文描述了一系列影响资助机制,最初集中在内圈(「加密」),然后扩展到下一个圈(「开源软件」),最终影响整个世界。

        Owocki 的插图展示了加密原生影响资助机制的演变,从「加密资助加密」逐步扩展到影响整个世界

        这是一个很好的说法:从解决家庭附近的问题开始,然后再扩大规模。

        Optimism 也用类似的视角来解释其对回溯性公共物品资助的愿景。

        Optimism 的愿景是通过回溯性资助扩展其支持公共物品的范围

        Optimism 位于以太坊之内,以太坊包含在「所有互联网公共物品」之内。「所有互联网公共物品」包含在「全球公共物品」之内。每个外层领域都是其内部领域的超集。

        以下是我对这四个同心圆模因的概括版本。

        我关心「所有的事情」,但我不想担心它们如何获得资助

        尽管我个人可能不会花时间考虑深海生物多样性或加尔各答的噪音污染,但确实有许多人关心这些问题。仅仅意识到某件事情,往往就会将其从「所有事情」转移到「我希望其他人关心的事情」这个圈层。

        我们大多数人并不具备评估我们周围圈层之外重要事务的能力

        我们通常能够合理地评估日常生活中与我们密切相关的事物。这是我们的内圈,或者说是我们确实关心的事物。

        在一个组织中,一个人的内圈可能包括你的队友、你密切合作的项目、你常用的工具等。

        我们也能评估一些(但可能不是全部)在我们日常圈层上游一度(One Degree)或下游一度的事物。这些是我们有时候会关心的事物。

        在软件包(Software Package)的情况下,上游可能是你的依赖(Dependency),下游则是依赖于你的软件包的项目。在教育课程中,上游可能包括影响该课程的有价值的课程或资源,下游则包括向朋友推荐该课程的学生。

        无论是软件开发者还是教育工作者,他们可以寻求更上游的研究以及负责这些研究的机构等。现在我们进入了关心「所有事情」的领域。

        然而,大多数理性的人在此时会停止对任何事情投入过多的关心。一旦我们超出了一度范围,情况就会变得模糊不清。这些是我们希望其他人关心的事情。

        风险在于,我们可能会以距离作为借口,而不去资助这些事情,从而加剧搭便车问题

        虽然我们内圈的所有事务依赖于外圈良好的资金支持,这一点是事实,但很难为那些距离我们一个圈层之外的事务贡献超出自己「公平份额(Fair Share)」的资金(然而有人可能尝试计算这个份额)。这其中有其合理的原因。

        首先,在大领域内进行分类是很困难的。「所有互联网公共物品」这样的类别过于宽泛,以至于如果你换个角度看,你可以主张几乎任何事物都可以被归入其中并值得得到资金支持。

        其次,激励利益相关者关心资助他们周围圈子以外的事务也很困难,因为影响是如此分散。我宁愿资助我认识的团队中的整个人,而不是资助一个我不认识的团队中的不知名的一部分人。

        最后,不资助这些项目并没有直接后果——当然,这是在假设其他人继续资助它们并且不会退出的情况下。

        因此,我们遇到了典型的搭便车问题。

        除了政府可以通过印钞、征税和发行债券来支付长期公共物品项目的费用之外,作为一个社会,我们没有很好的机制来资助我们最直接圈子之外的事物。大多数资本都被用于那些有着短期回报和更近距离影响的事物。

        解决这个问题的一种方式是让人们专注于资助那些与他们关系密切的事物(即他们能够亲自评估的事物),并且建立机制,不断地将一部分资金推向外围领域。

        顺便说一句,这正是私人资本的流动方式。我们应该尝试效仿私人资本的一些特性。

        没有短期 / 中期回报的事物的风险投资模式之所以有效,是因为私人资本具有可组合性并且易于分割

        有一种回报周期为 5 年至 10 年以上的资助硬科技(Hard Tech)的模式:它被称为风险投资(Venture Capital)。当然,在任何特定的年份,流向长期项目的资金规模更多地受到利率的影响,而并非最终价值。但从过去几十年能够吸引并调动数万亿美元资金的情况来看,风险投资是一个被证明有效的模式。

        该模型之所以有效,在很大程度上是因为风险投资(以及其他投资资本来源)是可组合的,并且易于分割。

        所谓的可组合,我的意思是你可以接受风险投资资金,同时也可以进行首次公开募股(IPO),获取银行贷款,发行债券,通过更多奇特的机制筹集资本等。事实上,这是人们所期望的。所有这些融资机制都是互操作的。

        这些机制组成得很好,因为对于谁拥有什么以及如何分配现金都有明确的承诺。事实上,大多数公司在其生命周期中都会使用一系列融资工具。

        投资资本也很容易被分割。许多人向同一个养老金基金缴费。许多养老金基金(以及其他投资者)作为有限合伙人(LP,Limited Partner)投资于同一个风投基金。许多风投基金则投资于同一家公司。所有这些分割事件都发生在公司和公司日常事务的上游。

        这些特性使得私人资本在复杂网络图中的流动非常有效。如果一家获得风险投资支持的公司发生流动性事件(如首次公开募股、收购等),收益会在公司及其风险投资公司、风险投资公司及其有限合伙人、养老基金及其退休人员之间高效分配,甚至从退休人员转移到他们的子女。

        这不是公共物品资金在网络中流动的方式。与大量的灌溉渠道相比,我们拥有数量相对较少的大型水塔(Water Tower)(如政府、大型基金会、高净值个人等)。

        私人资本 VS 公共资本流动

        明确来说,我并不是在提倡公共产品应该获得风险投资资金。我只是指出私人资本的两个重要特性,在公共资本中并没有对应的特性。

        我们如何能够让更多的公共产品资金流动超越我们的直接圈子

        Optimism 最近宣布了在其生态系统中进行回溯性资助的新计划。

        在上一次 Optimism 的回溯性资助中,可以资助的项目范围非常广泛。在可预见的未来,资助的范围将会狭窄得多,重点集中在其价值链中更接近的上下游环节。

        optimism 目前如何考虑上下游影响

        对于这些变化,反馈意见各异并不奇怪,许多曾经在资助范围内的项目现在已被排除在即将到来的轮次之外。

        新宣布的第一轮融资中,为「链上建设者」指定了 1000 万枚代币,而在第三轮融资中,链上建设者获得的资助份额不成比例地变小——在可供竞争的 3000 万枚中,只有约 150 万枚。如果这些项目获得的是与 150 万相比 2-5 倍的回溯性资金,他们会如何利用这些资金呢?

        他们可以做的一件事是将部分代币投入到自己的回溯性资助或拨款轮次中。

        具体来说,如果 Optimism 资助了推动网络交易量的 DeFi 应用,那么这些应用可以资助前端、投资组合追踪器等服务于自身所关注的影响的应用。

        如果 Optimism 资助了 OP 堆栈核心的依赖,那么这些团队可以资助自己的依赖、研究贡献等。

        如果项目利用他们认为应得的回溯性资金,并将其余部分投入循环,会怎么样呢?

        这已经以各种形式发生了。以太坊认证服务(Ethereum Attestation Service)现在有一个为基于其协议构建的团队设立的奖学金计划。Pokt 刚刚宣布了自己的回溯性资助轮次,将从 Optimism(和 Arbitrum)获得的所有代币整合到这一轮中。甚至连在第三轮中获得低于中位数资助的 Kiwi News,也为社区贡献实施了自己的回溯性资助版本。

        与此同时,Degen Chain 开创了一种更激进的概念,给予社区成员代币分配,要求他们以「小费」的形式将这些代币赠送给其他社区成员。

        所有这些实验都在将公共产品资助从中央池(如 OP 或 Degen 国库)引导到边缘,扩大它们的影响范围。

        下一步是将这些承诺变得明确且可验证。

        一种实现方式可能是让项目确定一个底线值(Floor Value)和一个愿意投入到自己资金池中的超出底线值百分比(Percentage Above The Floor)。例如,也许我的底线值是 50 个代币,而我愿意投入超出底线值的百分比是 20%。如果我收到总共 100 个代币,那么我将分配 10 个代币(50 个代币超出底线值的 20%)用于资助我网络的边缘。如果我只收到 40 个代币,那么我将保留所有 40 个。

        (顺便说一下,我的项目在上一次 Optimism 资助中也做过类似的事情。)

        除了将更多资金推向边缘,这还起到了一个关键作用,即帮助公共物品项目建立成本基础。从长远来看,对于那些持续获得低于预期资金的项目,传达的信息是:它们对自己的工作定价不当,或者在获得资金的生态系统中被低估。

        有盈余的项目在后续轮次中不仅会根据自身的影响力进行评估,还会考虑它们通过良好的资本配置所创造的更广泛的影响力。那些不想承担自己运行资助计划的项目,可以选择将盈余停放在其他有生产力的地方,比如 Gitcoin 匹配池、Protocol Guild,或者甚至选择销毁这些盈余!

        在我看来,项目在获得资金之前确定的这两个值应该保密。如果一个项目获得了 100 个代币并捐赠了 10 个代币,其他人不应该知道它们的值是(50,20%)还是(90,100%)。

        最后一步是将这些系统连接起来。

        EAS、Pokt 和 Kiwi News 的例子令人鼓舞,但它们都需要建立新的项目,然后申请 / 兑换 / 转移资助代币到新的钱包,最终将资金转移给新的受益者。

        像 Drips、Allo、Superfluid 和 Hypercerts 这样的协议为更可组合的资助流提供了底层基础设施——现在我们需要将这些管道连接起来,就像 Geo Web 的这个试点项目一样。

        本次周期的任务是创建真正有效的公共物品资助系统。然后,我们开始推广它

        在加密领域,我们仍处于实验各种机制以决定资助哪些项目和分配资金的阶段。与去中心化金融(DeFi)相比,公共产品资金的基础设施仍然不够成熟、可组合性差、缺乏实战检验。

        要让这一切超越实验阶段并实现规模化,我们需要解决两个问题:

        1. 衡量不仅要证明这些机制有效,还要证明它们比传统公共物品资助模型更有效(参见此帖子 [1],了解为什么这是一个值得人们为之努力的重要问题,以及另一篇帖子[2]中对 Gitcoin 长期影响的分析);

        2. 明确承诺:关于「利润」或盈余资金如何流向外部圈层的明确承诺。

        在风险投资中,总有一个投资者在投资者背后——最终,这可能是你的祖母(更准确地说,是我们所有人的祖母)。每一个这样的投资者都被激励去有效配置资本,以便将来能够被信任,能掌握更多的资本分配。

        对于公共物品而言,总有一群紧密相关的参与者,无论是你工作的上游还是下游,你都依赖于他们。但目前并没有承诺将这些盈余分享给这些实体。在这样的承诺成为常态之前,公共物品的资助将很难超越我们直接的圈层,实现规模化。

        我们尚未达到比传统模型更好的阶段(图片来自 Gitcoin 白皮书)

        我认为仅仅承诺「当我们达到一定规模时,我们就会资助这些项目」是不够的。这太容易改变目标了。相反,这些承诺需要尽早建立,作为基础元素融入到构建的资助机制和拨款项目中。

        我认为期望少数巨鲸的财库来资助一切是不合理的。这是我们在传统政府和大型基金会中所采用的水塔模式。

        但如果我们在规模尚小时,越是明确承诺为我们的依赖关系提供资助,就越能表明确实存在一个公共物品的市场,从而扩大总可寻址市场(TAM),并改变激励机制。

        只有这样,我们才能拥有真正值得推广的东西,它能够积聚自身的动力,创造出我们梦想中的「多元化、文明规模的公共物品资助基础设施」。

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