头条

▌特朗普将于10月5日重返“未遂刺杀”事发地并举行竞选集会

美国前总统、共和党总统候选人特朗普的竞选团队当地时间9月25日表示，特朗普将于10月5日返回宾夕法尼亚州的巴特勒，再次举行竞选集会。自7月13日特朗普在巴特勒的竞选集会上遭遇第一次“未遂刺杀”事件后，他曾数次表示自己将回到巴特勒再次进行集会。

▌Meta推出新款虚拟现实头戴设备，进军元宇宙

Meta 于周三在加利福尼亚州门洛帕克总部的一次活动中发布了一系列新产品，包括更新版、低成本的 Quest 3S 虚拟现实头显，以及对其人工智能助手 Meta AI 的一系列增强功能。 

这些更新将为公司的人工智能助手带来一系列名人声音——包括 Awkwafina、约翰·塞纳（John Cena）和朱迪·丹奇（Dame Judi Dench）——这些声音将在用户提问时做出回应。该助手集成在 Meta 的大多数主流应用程序中，包括 Instagram、WhatsApp、Messenger 和 Facebook。 

这些新产品是扎克伯格试图将他对社交网络的愿景与当下技术可能性结合的一次尝试。尽管 Meta 在销售虚拟现实头显方面取得了一定的成功，并且 Ray-Ban 增强现实眼镜意外热销，但扎克伯格的元宇宙愿景距离实现仍需数年时间。 

过去几年，Meta 已在其 Reality Labs 部门（该公司从事硬件业务的部分）上投入了近 500 亿美元。该部门短期内无法盈利。此外，Meta 向人工智能和数据中心扩张的成本也越来越高。

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行情

截至发稿，据Coingecko数据显示：

BTC最近成交价63,098.57美元，日内涨跌幅-1.7%；

ETH最近成交价2,579.44美元，日内涨跌幅-2.7%；

BNB最近成交价587.31美元，日内涨跌幅-3.0%；

SOL最近成交价148.15美元，日内涨跌幅-2.8%；

DOGE最近成交价0.1086元，日内涨跌幅-0.9%；

XPR最近成交价0.5831美元，日内涨跌幅-1.3%。

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政策

▌哈里斯称美国应成为区块链领域的主导者，并重申支持数字资产

美国副总统哈里斯周三在匹兹堡经济俱乐部发表演讲时表示，在她的领导下，美国将“重新承诺”在定义下个世纪的领域保持全球领导地位，“在人工智能和量子计算、区块链和其他新兴技术方面保持主导地位”。 

直到上周末，哈里斯在竞选活动中一直对加密货币保持沉默。最近在曼哈顿举行的华尔街筹款活动中，哈里斯表示，人工智能和加密货币是她对“机会经济”愿景的一部分。 

VanEck分析师表示，11 月大选的结果对加密货币来说可能是喜忧参半。“我们认为，虽然哈里斯和特朗普看好比特币，双方都对更广泛的数字资产市场产生了更微妙的影响，”分析师们本周早些时候写道，“两届政府都可能维持财政支出，如果不是进一步加速的话，这可能导致进一步的量化宽松——特别是如果反商业政策加剧的话。”他们指出，哈里斯担任总统可能对比特币更有利，因为这将“加速推动比特币采用的许多结构性问题。”

▌韩国设立数字资产保护基金，协助追回倒闭加密交易所用户资金

韩国将成立数字资产用户保护基金，帮助受倒闭加密交易所影响的用户追回被困资金。该基金由自律组织DAXA发起，并获得韩国金融服务委员会（FSC）批准，计划于10月启动。由于韩国22家加密交易所中有10家已关闭，另有3家暂停运营，用户资金的安全成为关注重点。该基金将与倒闭的交易所协商，将用户资金和虚拟资产转移至基金管理的银行账户，随后联系用户安排返还流程。

▌前美国官员联合国前抗议，呼吁释放被尼日利亚关押的币安高管

一群现就职于加密货币行业的美国前政府雇员和合规官员在联合国前举行抗议，声援自二月起在尼日利亚被拘留的币安金融犯罪合规负责人Tigran Gambaryan。Gambaryan因涉嫌洗钱罪被审判，并被关押在恶名昭彰的Kuje监狱，其健康状况恶化。组织此次抗议的前联邦检察官Amanda Wick强调，Gambaryan曾为美国政府工作，担任国税局刑事调查员。

▌美SEC对23家企业及个人因未及时报告持股和内幕交易处以逾380万美元罚款

美国证券交易委员会（SEC）宣布，对23家实体和个人因未能及时报告其在上市公司股票中的持股和交易信息处以逾380万美元的罚款。这些指控涉及未按规定提交的13D、13G及3、4、5表格。 

受罚的企业包括Alphabet（罚款75万美元）和Goldman Sachs（罚款30万美元）。其他公司如Sunbeam Management和TALANTA Investment Group等，罚款金额从4万美元至20万美元不等。同时，部分高管也因未及时报告而被罚款，最高可达20万美元。 

SEC强调，投资者依赖及时的报告做出明智的投资决策，此举再度提醒大投资者务必按时提交所需报告。

▌法官支持SEC指控Green Boxes构成证券

犹他州地区美国地方法院法官安·玛丽·麦基夫·艾伦表示，美国证券交易委员会（SEC）已充分指控Green Boxes与托管协议结合构成证券。此案件不同于对数字资产及其交易是否满足投资合同测试的调查。 

Green United LLC未能说服联邦法院驳回SEC对其提起的民事欺诈诉讼。SEC于2023年3月提起诉讼，指控Green United创始人Wright Thurston及其推广者提供3000美元的“Green Boxes”投资，声称这些加密矿机能够在虚构的Green区块链上挖掘GREEN代币，投资者被承诺可获40%至50%的可观回报。 

然而，SEC指出，Green United的矿机从未挖出GREEN代币，因为该代币并不可挖掘，且所谓的Green区块链并不存在。SEC认为，Green United的真正意图是欺骗投资者购买伪造的S9 Antminers，投资者虽有效购买了设备，但并未获得应有的代币回报。

▌Telegram钱包因重组暂时封锁英国用户访问

Telegram宣布，由于公司重组，英国用户的Telegram钱包将暂时受到限制，直至该公司在金融行为监管局（FCA）注册为加密资产提供商。用户在此期间仍可免费将资金提取至外部钱包。 

Telegram表示，注册为加密资产提供商是为了符合现行法规。与此同时，该平台在政策变化后决定在“有效法律请求”下与执法部门共享用户数据，包括电话号码和IP地址，此举引发隐私和反审查倡导者的担忧。Telegram创始人帕维尔·杜罗夫辩护称，这些措施旨在保护用户免受犯罪活动的侵害。 

此外，Telegram还宣布将禁用个人地理位置功能，改为“附近商家”选项，并停止对“Telegraph”博客工具的支持，原因是部分用户滥用该平台传播非法内容。杜罗夫强调，大多数用户并未利用这一功能，但少数不法分子对守法社区构成了威胁。

▌德国议员：将在议会分发一些比特币初学者书籍

德国议会议员Joana Cotar表示，她将在议会分发一些比特币初学者书籍。

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区块链应用

▌LayerZero公布二次空投后，跨链活动激增433%

跨链消息传递协议在公布第二次空投活动后，正经历跨链消息的复苏，周六的日均消息量上升至 98,000 条。 

最近的激增相比之前低点的 18,400 条消息增长了 433%，表明协议重新引起了人们的兴趣。该协议近期的活动低迷，日均消息量数周以来一直徘徊在 20,000 条左右。 

第二轮空投的宣布似乎是这一活动突然上涨的催化剂。而在第一轮空投中领取了 ZRO 代币但随后未显示任何活动的钱包将被排除在本轮空投之外，从而激励真实用户持续参与该协议的交互。

▌NEAR Protocol：TruFin基于该网络已推出其机构级流动性质押解决方案TruStake

NEAR Protocol在其社交媒体发文表示，TruFin推出其机构级流动性质押解决方案TruStake，该解决方案在NEAR网络上运行。

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加密货币

▌Curve考虑移除TUSD作为crvUSD抵押品，因SEC指控引发担忧

Curve Finance正在考虑移除TrueUSD（TUSD）作为其稳定币crvUSD的抵押品，因美国证券交易委员会（SEC）对TrueCoin和TrustToken提起了证券法违规指控。该指控称，TUSD的99%储备资金投资于高风险的离岸基金，引发了对其安全性和偿付能力的担忧。 

Curve的治理论坛中提出了一项建议，建议将crvUSD的TUSD抵押上限减少至零，并减少与PayPal稳定币PYUSD的关联，以降低相关风险。目前，crvUSD的主要抵押品包括以太坊（ETH）和包装比特币（WBTC）。

▌金融机构加速探索比特币抵押贷款，其增长迅猛

专注于加密货币的金融科技公司Ledn平台表示，随着比特币（BTC）采用率的提升和利率的下降，越来越多金融机构开始尝试比特币抵押贷款。2024年上半年，Ledn处理了约11.6亿美元的加密货币贷款，其中大部分来自金融机构，贷款年收益率超过10%。 

比特币抵押贷款市场目前约为85亿美元，预计到2030年将增至450亿美元。Ledn与其他比特币平台如Arch、Salt等竞争，并将面临金融服务巨头如Cantor Fitzgerald的挑战。随着更多受监管的加密货币托管人进入市场，该领域正在快速发展。

▌Nansen首席研究分析师：建议在市场反弹时削减加密货币持仓

区块链分析公司 Nansen 首席研究分析师 Aurelie Barthere 在一份报告中表示，美联储降息的决定只是“满足市场预期”，很多额外的“收益”已经在风险较高的资产中体现出来了。 

Barthere 分析称：“保持加密货币配置或参与其中是有意义的，因为美联储刚刚为这个牛市注入了更多活力。但风险资产的价格中已经反应很多了，考虑到下行不对称风险，较安全的策略是在市场反弹时削减加密持仓”。

▌Frax Finance与再质押层Karak达成合作，引入原生再质押及DSS

混合算法稳定币协议 Frax Finance 宣布与再质押层 Karak 达成合作，在 Frax Finance 生态系统中引入原生的再质押功能和 DSS（去中心化安全服务），并在 Fraxtal 上原生支持这一功能，加速实现普遍可验证金融的愿景。

▌Paypal正在允许美国商家能够直接从Paypal商业账户购买、持有和销售加密货币

Paypal表示，正在允许美国商家能够直接从他们的Paypal商业账户购买、持有和销售加密货币。在这项功能推出时，纽约州无法使用此业务帐户功能，此外，该公司还为企业账户提供了向外部转移加密货币的功能。

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重要经济动态

▌联储调查：美国大选尘埃落定之前,越来越多公司在推迟投资计划

在即将到来的美国总统大选尘埃落定之前，该国越来越多企业正在推迟重大投资。亚特兰大联储、里士满联储以及杜克大学Fuqua商学院周三公布的最新金融专业人士首席财务官（CFO）调查显示，约有30%的公司因为大选结果的不确定而推迟、缩减或取消了投资计划，这高于上一季度的比例28%。

▌美联储库格勒：强烈支持降息50个基点的决定

美联储理事库格勒今日表示，她 “强烈支持 ”美联储降息50个基点的决定，这体现出对就业市场的关注。库格勒说：“就业市场仍然具有弹性，但FOMC现在需要平衡其关注点，以便能够在避免不必要的痛苦和经济疲软的同时，继续在消除通胀方面取得进展。我坚决支持上周（降息50个基点）的决定，如果通胀继续如我预期的那样取得进展，我将支持进一步降息。”库格勒预计本周五公布的通胀数据将显示物价压力继续缓解，8月PCE物价指数年率可能低至2.2%。她表示，美联储现在关注就业市场是合适的，就业市场已经降温，但“仍具有弹性”，4.2%的失业率“从历史标准来看仍然相当低”。

▌美联储11月降息25BP的概率为40.8%

据CME“美联储观察”，美联储到11月降25个基点的概率为40.8%，降息50个基点的概率为59.2%。到12月累计降息50个基点的概率为19.5%，累计降息75个基点的概率为49.6%；累计降息100个基点的概率为30.9%。

▌美联储理事库格勒：考虑到政策有滞后性，降息有必要靠前发力

美联储理事库格勒表示，就业市场已经降温，不希望其进一步走软；将关注重点转向就业是合理的；仍需一些时间才能将通胀率降至2%；考虑到政策有滞后性，降息有必要靠前发力；中性利率不是利率决策的主要因素。

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金色百科

▌什么是思维算法（AoT）？

思维算法 (AoT) 是人工智能 (AI) 领域的一种突破性方法，彻底改变了 AI 模型的思考和推理方式。AoT 由微软研究院开发，为大型语言模型 (LLM) 引入了一种新范式，以增强推理能力来解决复杂问题。它旨在结合两全其美：对人类思维过程的细致入微、直观的理解与算法方法的结构化、系统性。

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那个男人，又回来了。

上周，据美国监狱管理局网站称，入狱将近4个月的CZ，将于9月29日获释，最新消息显示，CZ在洛姆波克二号监狱118天后，已离开监狱，被转移至重返社会管理办公室RRM Long Beach，目前尚在羁押中。

此消息后，市场俨然一片兴奋，币安新币再次冲上涨幅榜，以迎接精神领袖的即将回归，X平台上唱好之声不断。

毕竟，当下相对低迷的市场，真的需要一剂强心针。

回顾一下前情，在去年11月，币安与美国司法部（DOJ）、商品期货交易委员会（CTFC）、外国资产控制办公室（OFAC）和金融犯罪执行网络（FinCEN）就币安历史注册、合规和制裁问题的调查达成了解决方案。

CZ最终承认违反《银行保密法》、《国际紧急经济权力法》以及《商品交易法》等行为开展无证转账业务、共谋指控以及违禁交易，并以43.68亿美元的天价罚金交付了自由买路钱，也创下了FinCEN有史以来最大罚款记录。

最初刑期预期是18个月内，但随后司法部欲加重至3年，但后续在161封支持信以及主动认罪的酌情考量后，在今年4月，CZ最终被判入狱四个月，并于6月正式开启了刑期，预计将于9月29日出狱。

4个月的刑期实际上并不算多，但从去年11月起，Rachael Teng就已正式成为了币安的新任CEO，而在这将近一年的币安权力交棒中，币安的危与机也体现得淋漓尽致。

从机会而言，CZ的离开正式开启了交易所乃至加密领域的大合规时代，宣告西部狂野世界的正式终结，交易所合规化成为大势所趋，也是在此之后，比特币ETF正式将机构带入了加密领域。由于CZ的盛极转身，币安得以率先摆脱了历史包袱，以合规之名获得了更好行走于市场的先机。

Rachael Teng的上位也正是基于此，政商背景齐全的专业经理人可更好地带领币安完成全球合规化的建设。后续也如出一辙，尽管暂不打算回归美国，但币安已然在全球拥有19个许可证，今年更是新获取了泰国、印度和巴西的合规牌照，在合规方向的成绩有目共睹。

最初市场怀疑CZ的出走会影响到币安的运作，但仅从数据来看，币安这一年表现仍旧相当亮眼。Coingecko显示，币安的日交易量仍相对保持平稳，24小时交易量位于所有交易所首位，月度访问用户高达5.3亿人，而从DefiLlama数据来看，从去年11月底到如今，币安净流入资金超过40亿美元，稳坐交易所龙头。就在日前，Rachael发文表示，9月初币安历史交易量突破100万亿美元。

整体而言，在离开了大家长的鼎力支持后，币安的答卷似乎交得也颇为不错，但另一方面，却也有新的危机正在慢慢逼近。

在合规方向，今年年初，尼日利亚就给了币安一记重锤，2月宣布币安涉嫌在其平台上进行非法金融交易行为，后更是指责币安助推本国法币崩盘，一度传出谣言称当局欲向币安索要100亿罚金，尽管后续该谣言被推翻，但尼日利亚当局仍借故拘留了币安高管 Tigran Gambaryan 和 Nadeem Anjarwalla，直到如今，币安与尼日利亚的恩怨情仇还未终结，Gambaryan也还未被释放。

另一方面，舆论漩涡也从未离开过币安。

去年年底，由于Launchpad上新项目不尽人意，币安遭遇“闺蜜币”质疑，称产品属性不明、知名度小、团队成员经验有限的Hooked Protocol可IEO仅是由于Primitive资本Dovey Wan与何一的友好关系。而在4月，Space ID和Open Campus IEO后，该传闻更是愈演愈烈，X上甚至有用户反讽称币安有闺蜜币版块。在彼时，何一回应称币安绝没有闺蜜币版块，且在今年初 CZ 发了 Binance2023 年规划重点三个方向，首当其冲的就是教育，其次才是合规与产品服务，后才逐步平息舆论。

若说闺蜜币仅是小圈子口舌纷争，但还没过多久，高FDV代币就紧随其后，掀起了整个加密市场的大辩论。先是Tradetheflow拉出一张表，指出币安在近半年上币的币种表现普遍不佳，甚至多上线即腰斩，共同点是这些币种均呈现出显著的高FDV特性，进而引发Dragonfly与a16z对于MEME和VC代币的辩论。在此背景下，币安被指频繁上币抽走市场的流动性，导致山寨萧条，同时只为VC代币服务，背离社区成割韭菜帮凶，市场很快响起一片抵制之声。

5月20日，币安公关及时，公布了上币项目公开招募计划。根据公告显示，以高估值和低流通模式推出的代币会导致未来解锁时的巨大抛售压力，这样的市场结构对普通投资者以及项目的忠实社区成员来说，都是不利的。为培养健康的行业生态系统，币安将率先支持中小型加密货币项目。

在6月16日，何一也在社区AMA中对FDV以及闺蜜币进行了回应，称反VC浪潮和memecoin的流行反映了市场上缺乏优质资产的问题，希望能有更多真正有商业模型的项目在区块链上构建，而不是仅停留在虚无的概念上，并承认了上线Hook时的调查不足。

实际上，在此之后，币安对于VC代币的上线表现审慎，高FDV币种上线频次迅速减少，并开始向社区所向的MEME代币与正值当红的Ton生态靠拢。继NOTCoin打响第一枪后，DOGS紧随其后，而Hamster和Catizen也再在币安上线，截至目前，币安已上线6个TON生态相关币种。然而，此举又引发社区不满，直指币安上币逻辑不明，上币从应用价值开始转向流量价值，以赚快钱为目的上币实属缺乏行业初心，Nerio的大小之争则让争议进一步发酵，不到2000万美元市值项目上币安一时间成为口诛笔伐的重点，操纵市场也被重提，老鼠仓骂声层出不穷。

面对种种质疑，何一再度维稳，不仅撰写长文回应，也对当前的上币流程与四大上币标准进行了阐述，更以谦卑的姿态表示了“自己并不一定就是对的”。

颇为有趣的是，纵观种种舆论漩涡，核心的原因竟然是币安的创新。在当前的市场环境，币安寄希望稳中求变，以拓宽板块获取更大份额，而也正是由于看似冒进的创新以及新币的不如人意，才会一次次被指责丧失初心没格局，而何一的一次次回应，也被攻击为过分活跃不似掌舵人。

归根结底，用户心中的币安仍还是CZ一路带领的币安，彼时行业风口的快速增长麻痹了用户的容忍底线，用户习惯于创始人的沉默做事风格，也更希冀作为行业风向标带领加密增长创新的币安。

但值得一提的是，现在的市场环境已然大不如前，在近两年的发展中，不仅合规的镰刀高高悬挂，华尔街机构们的入驻增添了不确定性，加密市场已不再以交易所为绝对话语权核心，而一级市场投资机构凛冬将至，市场流动性缺失凸显，创新应用更是屈指可数，PvP蔚然成风，独留MEME繁荣，甚至项目的运营与宣传都已以全新的方式出现在盛会中。所有的一切都反映出，行业已然进入洗牌期，交易所也难免脱下了信仰的外衣，终于以商业化的原始姿态来到了人间。

而正是基于此语境，市场对CZ的归来抱有极高的期待，寄希望其再度回归带领风暴中的币圈找到新方向。但需要强调的是，作为认罪协议的一部分，CZ将被禁止参加公司日常运营三年。当然，其作为币安的股权仍真实有效，因此以股东的形式关注公司的业绩，或者更换、提名新的董事会或新的首席执行官等操作仍可行。

不过由于CZ在币安的地位，以及联创兼伴侣何一的存在，以其他的形式参与公司运营显然极有可能。但鉴于通过认罪协议任命的两名外部监督员也会高度关注类似情况，为安全起见，可以预见CZ多会间接指导公司运营。

早在达成认罪协议后，CZ就已然表示过无意担任任何形式的CEO，将专注于投资区块链、人工智能和生物技术公司。CZ此前投身的非盈利项目Giggle Academy在其入狱后陷入停滞，市场也可期待这一项目的后续进展。

CZ能否力挽狂澜？仅从市场现状而言，困难重重，毕竟这是市场的问题，而非单一个体即可解决，换而言之，CZ正是从旧时代一路攀爬登顶之人，而旧叙事在如今，已然后继无力。但幸运的是，新流量也仍在涌入，更年轻、更有创造力的群体正迈入币圈，在改弦更张的当下，如何承接以及重视新群体与新逻辑，或许会是接下来传奇CZ需要解决的问题。

另一方面，无论如何，CZ的回归对于币安仍是极大的利好，对用户情绪的提振也将带来积极效应，币安系列币种迎来涨势将是高概率事件，而市场已有人士开始瞄准所谓的CZ出狱概念。

以此可见，纵然市场不再是那个市场，但CZ仍是那个CZ。

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DeFi数据

1.DeFi代币总市值：769.97亿美元

DeFi总市值 数据来源：coingecko

2.过去24小时去中心化交易所的交易量46.42亿美元

过去24小时去中心化交易所的交易量 数据来源：coingecko

3.DeFi中锁定资产：873.47亿美元

DeFi项目锁定资产前十排名及锁仓量 数据来源：defillama

NFT数据

1.NFT总市值：311.61亿美元

NFT总市值、市值排名前十项目 数据来源：Coinmarketcap

2.24小时NFT交易量：26.69亿美元

NFT总市值、市值排名前十项目 数据来源：Coinmarketcap

3.24小时内顶级NFT

24小时内销售涨幅前十的NFT 数据来源：NFTGO

头条

Coinbase将上线ZKsync (ZK)

金色财经报道，据官方公告，Coinbase将在ZKsync网络上增加对ZKsync(ZK)的支持。如果满足流动性条件，交易将于2024年9月25日上午9点（太平洋时间）或之后开始。

DeFi热点

1.Cosmos SDK发布新版软件开发包Olympus（v0.52）

金色财经报道，Cosmos 在 X 平台宣布推出最新版本的 Cosmos SDK，代号 Olympus（v0.52），新版本的核心改进包括：
核心组件分离，允许开发者独立使用 SDK 核心；
引入协议池模块，简化资金管理；
重构治理系统，增强决策过程；新增账户模块，提供更灵活的账户管理；
改进质押模块，支持共识密钥轮换。

2.数据：Ronin网络质押量达2.24亿RON

9月25日消息，区块链游戏侧链Ronin网络最新数据显示，目前，Ronin网络已有285,083个独立质押者参与质押，总质押量达到2.24亿枚RON代币。这些代币分布在26个活跃的验证节点上。

3.Solana链上DEX 24小时交易量11.3亿美元，超越以太坊排名重回第一

金色财经报道，据 DefiLlama 数据，Solana 链上 DEX24 小时交易量 11.3 亿美元，超过以太坊（11.18 亿美元）排名，位列第一。

4.Assetera将在Polygon上提供代币化资产

9月25日消息，据CoinDesk报道，Assetera是一家基于区块链的金融工具投资和交易公司，它已利用Polygon为其二级市场现实世界资产 (RWA) 平台提供支持。该平台在受监管的数字交易场所提供代币化资产，例如证券、基金和货币市场工具。Assetera将使用以太坊扩展网络Polygon来保护交易，并利用稳定币进行购买、清算和结算，以确保流程快速高效。
这家受奥地利监管的公司同时持有MiFID II和虚拟资产服务提供商 (VASP) 许可证，并计划升级以满足加密资产市场 (MiCA) 标准，这将为其在整个欧盟提供服务打开大门。该平台对散户和专业客户开放。

5.Sonic主网将于今年12月向公众开放

金色财经报道，Sonic Labs联合创始人Andre Cronje在X发文称，Sonic主网将于2024年12月向公众开放。
Sonic主要亮点：
高达90%的Gas回扣从用户/合约TX返还给协议
真正的10k tps+ // ~1s TTF
原生稳定币
以太坊的安全网关
可通过Sonic BOOM获得资助
通过创新者基金提供资助
2亿枚代币空投

游戏热点

1.日本金融厅就推进游戏内虚拟货币等的处理问题进行讨论

9月25日消息，日本金融厅在其资金结算法修订工作的小组会议上，讨论了为企业提供更便捷的加密资产（虚拟货币）处理机制。与会者认为，减轻企业负担将促进国内大型游戏企业的参与，并推动相关区块链生态系统的研究与开发。会议还提到，随着虚拟货币市场的扩大，关于交易所监管和新规的讨论愈发频繁。
自由民主党 Web3 项目组负责人平将明议员指出，未优化的税收问题对初创企业的创办构成了障碍，导致优秀人才和企业流向海外。
金融厅强调，通过税制改革已解决了自发代币的直接评估征税问题，但仍面临对非主流代币的审计挑战。

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“链上非法活动总量下降了近20％”，这是知名区块链数据公司Chainalysis在今年8月给出的结论，该公司认为，这表明合法活动的增长速度快于非法活动。

合法活动快速增长与全球监管逐年严格地对待加密资产类犯罪不无关系，这迫使从事加密资产业务的公司不断抬高合规“红线”，主动将自身与欺诈、洗钱、勒索等犯罪行为隔离开来。

特别是2023年全球最大的加密资产交易平台Binance与美国司法部以高额罚款达成和解后，各类加密资产公司几乎达成共识——他们须与监管要求保持一致。

“全球最大”被“罚得最狠”，具有示范效应的Binance决意增加合规投入，此前，该公司每年在合规方面的开支已经超过2亿美元，“合规”几乎成了该公司2024年的关键词，而与执法部门合作是落实的重要一环。

截至2024年1月，Binance为阻止恶意行为已帮助有关部门在公共和私人合作中冻结和没收了价值超过10亿美元的加密资产；到2024年7月，Binance共计处理了近174,000份合作请求，仅今年就响应了超过6,3000个执法请求，高于2023年的58,000个。2023年，它还与执法部门一起举办了120场研讨会和培训课程，完成了超过 51,600份涉及制裁、诈骗、欺诈、黑客等可疑活动报告(SAR)。

Binance合规计划的背后有一套成熟的报告程序和成套的技术手段支撑，并有一个“神秘”的执行团队“FCC”，他们既是可以开展培训的合规专家，也是分赴全球各地协助执法的调查员。

当执法机构、区块链数据平台、链上安全公司成为一个密不可分的关联体时，各种合规buff叠满的Binance补上了加密金融公司可以在行业合规链条中发力的关键拼图。

FCC调查天团协助执法打击加密犯罪

4月 29 日消息，利用加密资产赌博的平台ZKasino因涉大规模诈骗案被荷兰警方捣毁，一男子因涉嫌欺诈、挪用公款和洗钱而被捕，数百万欧元被冻结。

5月2日消息，印度执法局破获了网络博彩公司E-Nugget诈骗案，涉案2500个银行账户及1.9亿卢布，主犯Aamir Khan将部分诈骗所得用于加密资产投资。

5月17日消息，中国台湾执法部门破获一起重大“假个人币商”洗钱水房案，涉案金额近2 亿新台币。

这些在当地引起关注的加密犯罪案件被破获的过程中，其实都有Binance的参与身影，而协助各地执法机构的部门在Binance内部称为FCC，全称Financial Crime Compliance，专为Binance处理金融犯罪调查与合规事务。

8月26日，Binance博客披露，他们收到来自香港警务处有组织罪案及三合会调查科（OCTB）所撰写的感谢信，以感谢他们在最近一宗重大绑架案件侦办中通过情报分析，协助警方识别到犯罪集团嫌疑人。此次立功的也正是FCC。

香港OCTB向Binance发来感谢函

FCC是Binance合规计划的一部分，由经验丰富的调查员组成，他们不仅有传统金融领域的银行和合规部门，甚至还吸纳了世界各国政府的执法和情报部门的前员工，其中一些著名的机构包括美国联邦调查局 (FBI)、美国国税局 (IRS) 和财政部，以及欧盟的欧洲刑警组织、英国内政部、新加坡内政部 (MHA)、香港警务处 (HKPF) 等。 

在加入Binance之前，这些世界级的犯罪克星曾参与甚至领导过重大加密资产犯罪案件的调查，例如“丝绸之路”暗网市场、BTC-e交易所和Mt. Gox黑客事件等。

有趣的是，一些FCC的调查人员在为老东家工作时就和Binance合作过，比如现在FCC可疑活动（SAR）团队的James，“我在执法部门调查期间得到了Binance的大力支持，这坚定了我加入该公司的决定。我毫不怀疑，Binance就是我想要的职业道路。”

Binance出席泰国皇家警察网络犯罪调查局新闻发布会和表彰仪式

FCC如同Binance自己的“FinCEN”，有专门的案件团队、SAR（可疑活动）团队、特别调查团、制裁调查团等不同的小组，成员们不仅是调查员，也是合规专家。

在内部，FCC执行Binance的披露程序，协助处理需要在制裁、法定货币和交易监控等专业领域进一步调查的事件，并提出举措；当外部的请求或警报响起时，成员们会为执法机构提供重要支持，手握先进的区块链分析、情报收集以及数据可视化软件，帮助他们在链上追踪线索、了解对破案有利的Binance记录。

鉴于加密资产交易的全天候、快流转的特性，Binance FCC的调查员几乎处于24小时的待命状态，因为他们必须快速追踪不法资金的流向，以免受害者的损失扩大。

SAR（可疑活动）团队的Charlotte就经历过一次紧急情况。那是一个周末，一家支付服务渠道商遭到黑客攻击，资金被盗。紧急请求发送到Charlotte时，她的团队大部分成员都在休假中。尽管Binance职场是去中心的，Charlotte还是立即组建起一个工作组，迅速排查到了可能收到被盗资金的90多个可疑账户。Charlotte的敏锐应对对后续受害者追回资金起到了关键作用。

有时候，参与协助执法人员攻破案件的时间会非常久。

博彩应用E-Nugget诈骗案的执法求助就起于2022年，印度执法局（ED）与Binance FCC的合作也因此持续了两年。

这期间，FCC一边培训执法人员了解技术专业知识，一边协助他们分析链上数据，抽丝剥茧地解析交易并追踪链上的资金流动和钱包关系，最终在今年锁定了主犯Aamir Khan领导的犯罪团队成员，并成功冻结了与这起诈骗案相关的42个加密资产钱包，内涉600万美元的非法所得。

奔赴全球与执法部门合作

执法人员面临的另一个困难恰恰是加密资产最显著的优势之一——无国界性，这一特性被用于跨境网络犯罪。不仅如此，加密资产链上匿名流动的特性也大大增加了锁定罪犯身份的难度。

加密犯罪的特征与传统执法机构通常在管辖范围内执法的工作有很大的差异，既需要掌握区块链及加密资产相关的常识，也需要有效的国际合作与协调，这往往让执法部门在面对这类新型犯罪时处于被动位置。

对于已经在全球化布局多年的Binance来说，执法机构在打击加密犯罪方面的需求恰好与Binance能提供的帮助相契合。

FCC特别调查组的Akbar就参与了一次成功的国际合作打击犯罪案。当时，一个账户的持有人曾是全球多个执法请求的焦点，但证据一直不足。FCC分析了该账户持有人的活动、交易和执法请求历史后，对该人进行了询问，对方的模糊回答十分可疑。 

Binance与巴西执法人员进行的执法研讨会

根据这些线索，Akbar联系了泰国皇家警察网络犯罪调查局，将团队的调查结果与警方的数据库交叉核对后发现，这起案件与美国执法部门正在调查的另一起杀猪盘骗局有关联。最终，Binance FCC的这一突破协助两国执法机构破获了一起团伙犯罪案件。

Binance能够快速与多国的执法机构取得联系，得益于这些年积极与执法机构在探索合规层面的合作。除了借助内行技术与平台优势协助执法机构打击犯罪外，更多平凡的日子里，FCC的工作是通过培训让执法人员了解区块链/加密技术的中立性，以及如何解决与防范技术被用于作恶。

2023年，Binance与执法部门一起举办了120场研讨会和培训课程，涵盖内容十分广泛，从加密资产基础知识、钱包和加密资产交易平台的用户体验，到混合器和跨链交易等高阶主题。

Binance为澳门司法警察局官员举办打击犯罪培训

现场培训时，FCC的执法培训专家团会以这些年来遇到的真实罪案为重点展开实操演练。一个备受欢迎的话题是“Binance具体能为执法部门提供哪些协助”，以及“如何解读Binance为支持调查提供的复杂数据”。

此外，执法培训专家团还会就近期的加密资产犯罪趋势、类型和作案手法分析发表见解，并展示运用商业区块链分析工具和开源加密货币情报工具的案例研究。

FCC的专家Carlos Mak 强调了Binance平台在这类协助工作中的价值，"许多Binance员工都担任过执法官员，非常了解机构的各种需求，遵照他们的经验，Binance采取了积极主动的做法，以便高效解决问题，我们非常重视执法合作伙伴的信任，在案件处理过程中始终与他们密切合作。"

Carlos表示，为执法人员提供培训的最终目的是让执法部门能自行开展此类调查，具备调查新型犯罪的能力至关重要，配合强制力可以有效清除加密资产生态系统中的不法人员，整个行业及其参与者都能从中受益，“此外，经验丰富的调查人员在识别嫌疑人时出错概率更小，这也有助于保护用户的安全，对Binance乃至其他加密金融公司来说，都是一件好事。”

加利福尼亚州圣克拉拉县副地区检察官Erin West曾评论，“Binance和其他平台非常乐于提供帮助，就像他们常说的‘我们也不希望我们的平台上有脏钱，不希望坏人在我们的平台上转移资金’。”

FCC特别调查组的成员Peter解释，Binance在合规方面投入了大量资金，“与我们合作过的执法机构都看到了我们创建更安全的生态系统的方式，这些监管和执法机构其实也承担着重大责任和审查义务，而我们在合规方面所展示的方式，也希望能通过监管机构能将其作为行业标准强制执行给所有其他交易所。”

将合规文化渗透到内部各层

一个无法回避的话题是，与执法部门合作似乎和加密社区中倡导的自由主义精神不符。然而，加密社区又不得不面对的现实是，利用加密资产犯罪的行为一直在侵害普通人的利益.

尽管Chainalysis年中报告的涉加密资产非法活动减少了50%，但报告也显示，在2024年交易所被盗和勒索软件两类非法活动的不法资金流入量几乎翻了一番，从8.57亿美元增至 15.8亿美元，而勒索软件流入量则增长了约 2%，从 4.491 亿美元增至 4.598 亿美元。

此外，杀猪盘是今年迄今创收最多的诈骗类型，2022年首次在链上发现的一个缅甸诈骗团伙今年迄今已获利至少 1.0122 亿美元。

Chainalysis统计的各种加密犯罪受害类型中的损失价值

利用加密资产的不法行为将不特定人群和他们的财产诱入了诈骗陷阱或洗钱链条中。

Binance全球首席合规官Noah Perlman在最近出席的播客节目中就表示，“我理解保护隐私和自由主义本质的重要性，但没有人想上当受骗。大多数人并不希望在不知情的情况下资助非法活动和类似事件。所以要有一个平衡点。但我要再次重申，在适当的法律程序下，与执法部门合作可以保护隐私，这一点很重要。”

Noah是力主将“合规”作为企业文化植入Binance运营各个层面的高管，他于2023年1月加入Binance，此前他曾在加密资产交易平台 Gemini 担任首席合规官，后又担任首席运营官。在加入加密行业之前，Noah 曾在美国缉毒局 (DEA) 和银行业巨头摩根士丹利 (Morgan Stanley) 等大型律所担任过领导职务，在合规领域积累了数十年的经验。

Noah加入Binance后刚好经历了这家公司最动荡的时期——Binance与美国司法部以超40亿美元的罚款达成和解，其创始人赵长鹏退出领导层。

“这份和解协议标志着Binance内部‘翻开新的篇章’：即实现整个组织的完全合规性，不仅要遵守法律的实际条文，更要秉持执法精神。”Noah 认为，这对他来说，是挑战，更是机遇——他要在全球最大的加密货币交易平台打造合规文化，进而为整个加密货币领域树立标杆。

Noah提出，建立强大合规计划的关键要素可分为两类：一类是技术和资源，另一类是文化。他认为，Binance需要拥有强大的技术防御，包括深入的交易监控、安全基础架构、风险管理机制和稳健的运营框架。

“我们需要提出下列问题：交易监控计划是否符合我们的宗旨？是否对其进行了适当的调整？它的信噪比是否合理？我们的模型验证如何？以及其他细节问题。在不同的司法管辖区、不同的监管制度下，想要大规模实施合规计划变得日益困难。从了解你的客户 (KYC) 到筛选，无论是链上还是链下，要实现这一点都极为不易。”

即便Binance已经拥有一流的合规计划，具备严格的披露要求和报告程序，但在Noah 眼里，计划还远远称不上完美。

“鉴于我们的过去，外界或许不会轻易相信我们的承诺，因此，我们必须要心无旁骛、不遗余力地实现目标。” Noah补充道，“我们无法根除诈骗，只能减少诈骗，我们能做的只有不断改进。”

而打造Binance合规文化或许是Noah要面对的更大挑战，这意味着内部每一个环节都要坚决地将合规放在首位，“我们如何衡量合规文化？如何确保公司在各个运营层面均遵循合规原则？”

如今，合规已成为Binance的重要考量，为了突出Noah在公司运营中的重要性，他本人直接向CEO汇报工作，要在公司每次的全体会议上发言。

此外，Noah也领导着Binance在加密行业的自由主义精神以及与监管机构合作的必要性之间取得平衡。他表示，Binance会在其能力和常识范围内始终依法行事，同时保护用户的自由和隐私。

截至目前，Binance已经处理了近174,000份执法合作请求，数百场执法培训课程也在发挥事倍功半的效果。通过研讨、培训、协助，Binance正在与全球多个国家和地区的执法机构建立联系，协助打击金融犯罪的同时，也在践行自己的合规承诺。

本文来源金色财经，观点不代表芝麻财经的立场，转载请联系原作者。

文章作者：Tiger Research（Jay Jo &Yoon Lee） 编译：Aiying艾盈

日本的稳定币市场之所以能够保持稳定，主要得益于明确的监管框架的建立。政府的支持以及执政的自民党的政策进一步加速了Web3行业的发展。与许多国家对稳定币态度不确定或限制性强的立场相比，日本的积极和开放的态度形成了鲜明对比。因此，人们对日本Web3市场的未来充满了乐观期待。本文将探讨日本的稳定币监管现状，并分析日元支持的稳定币的潜在影响。

一. 监管推动日本稳定币市场腾飞

2022年6月，日本为修改《支付服务法》（PSA）奠定了基础，建立了一个针对稳定币发行和经纪的监管框架。这些修正案于2023年6月正式实施，标志着稳定币发行的正式开始。新法对稳定币做出了详细的定义，明确了发行主体，并规定了相关业务所需的牌照。

1.稳定币的定义

根据修订后的《支付服务法》，稳定币被归类为“电子支付工具”（EPI），可以用于向不特定多数对象支付商品或服务费用。

不过，并非所有的稳定币都属于这一类。根据修订后的PSA第2条第5项第1款，只有以法定货币为价值支撑的稳定币才能被视为电子支付工具。这意味着以加密货币（如比特币或以太坊）为基础的稳定币（如MakerDAO的DAI）不被视为电子支付工具。这种区分是日本监管框架的一个重要特征。

(来源: Tiger Research)

Aiying艾盈补充：日本对稳定币的分类跟欧洲MICA法案有点类似，以法定货币作为支撑的稳定币在MICA法案中是归类为“电子货币代币（E-money Tokens）”，而像DAI这类以资产锚定的稳定币则是“资产锚定代币（Asset-referenced Tokens）”详情可阅读《欧洲MiCA法案万字研报：全面解读对Web3行业、DeFi、稳定币与ICO项目的深远影响》

2 .稳定币发行主体

根据修订后的PSA，稳定币只能由三类实体发行：

• 银行，

• 资金转移服务提供商

• 信托公司

每种实体发行的稳定币在功能上存在差异，如转账限额和收款人限制等。

其中，信托公司发行的信托型稳定币最值得关注，因为它们预计最符合日本当前的监管环境，并且在特性上与USDT和USDC等常见的稳定币非常相似。

银行发行的稳定币将受到一些限制。由于银行需要维持金融系统的稳定，监管机构表示，银行发行的稳定币需要仔细考虑，可能需要进一步的立法。

资金转移服务提供商也受到一些限制，每笔交易的转账金额上限为100万日元，而且目前尚不清楚是否可以在未进行KYC（了解你的客户）验证的情况下进行转账。因此，这类稳定币可能还需要进一步的监管更新。基于这些条件，最有可能出现的稳定币形式将是信托公司发行的稳定币。

3.稳定币相关牌照

要在日本开展与稳定币相关的业务，实体必须注册为电子支付工具服务提供商（EPISP），并获得相关牌照。这项要求是2023年6月《支付服务法》修订后引入的。稳定币相关业务包括买卖、交换、经纪或代理稳定币等活动。例如，支持稳定币交易的虚拟资产交易所或为他人管理稳定币的托管钱包服务都需要进行注册。此外，这些业务还必须满足用户保护和反洗钱（AML）合规要求。

二. 日元支持的稳定币

随着日本稳定币监管框架的完善，多个项目正在积极研究和测试日元支持的稳定币。以下将介绍几个日本主要的稳定币项目，帮助理解当前日元稳定币生态系统的现状和特征。

1. JPYC：预付支付工具

JPYC是日本首个与日元挂钩的数字资产发行者，成立于2021年1月。不过，JPYC目前被归类为预付支付工具，而非《支付服务法》修订后所定义的电子支付工具，因此不被视为稳定币。JPYC的使用受到限制，例如它仅支持将法定货币转换为JPYC（上架），但无法将JPYC转换回法定货币，相当于充值卡，这在一定程度上限制了其使用场景。

然而，JPYC正在积极努力发行符合新法要求的稳定币，计划通过获得资金转移牌照来发行资金转移稳定币，并扩展其用途，例如与Hokkoku银行发行的托奇卡（Tochika）进行交换。

此外，JPYC还计划注册为EPISP，以运营稳定币业务。长期来看，该公司还计划基于Progmat Coin发行和运营信托型稳定币，以支持现金或银行存款相关的业务活动。

2 Tochika：存款支持的数字货币

Tochituka是日本首个由银行存款支持的数字货币，由石川县的Hokkoku银行于2024年推出。Tochituka由银行存款作为支持，用户可以通过“Tochituka”应用轻松访问，并在石川县的合作商户处使用。

Tochituka的特点是简单易用，且商户手续费仅为0.5%。不过，它目前仅限于石川县范围内使用，每月只有一次免费取现机会，超过次数后将收取110Tochituka（相当于110日元）的手续费。此外，托奇卡运行在一个私有区块链上，使用范围有限。

未来，托奇卡计划扩大服务范围，包括与其他金融机构的账户链接、扩大地理覆盖范围，并引入点对点汇款功能。

3 GYEN：离岸稳定币

GYEN是由日本GMO互联网集团旗下位于纽约的子公司GMO Trust发行的日元稳定币。它由纽约州金融服务部监管，并在该州的绿名单上。GYEN按照1:1的比例与日元挂钩，但由于它不是通过日本的信托公司发行，因此无法在日本国内流通。

不过，GYEN可能会在未来纳入日本的监管框架内，成为合规稳定币的一部分。

 稳定币业务是否真的可行？

尽管稳定币在法律上已通过一年多，但日本的稳定币项目进展有限。像类似USDT或USDC的稳定币项目在日本市场上仍然稀缺，目前还没有任何公司完成EPISP注册。

此外，要求稳定币发行者将所有储备金作为活期存款管理，这对商业运营构成了显著限制。活期存款可随时提取，利润微薄，因此难以为稳定币业务带来收益。虽然日本银行最近将利率从0%上调，但0.25%的短期利率依然较低，削弱了稳定币业务的盈利能力。因此，市场对以日本国债等其他资产支持的竞争性稳定币需求上升。

尽管存在这些挑战，日本的大型金融机构和企业集团仍在积极参与稳定币业务。包括三菱UFJ银行（MUFG）、瑞穗银行和三井住友银行（SMBC）等大型银行，以及索尼和DMM集团等企业。

结语

资料来源：金融时报、Refinitiv

近年来，日本一直在努力应对日元疲软问题，并实施了多种策略以增强其竞争力。稳定币是其中一部分，作为提升日元规模化和竞争力的一种尝试。通过采用先进的稳定币，预计日本不仅可以在国内应用，还能在全球支付领域开拓新的应用场景，这将为日本在国际金融市场上扩大影响力提供新的机会。

来源：rwa.xyz

尽管稳定币的监管框架已经确立了一段时间，但日元在稳定币市场上的影响力仍然有限。稳定币的实际应用案例较少，且尚无公司完成EPISP注册。岸田内阁和自民党的支持率下降也使得推进强有力的 Web3 相关政策变得困难。尽管如此，建立监管框架是一个有意义的进步。虽然进展可能缓慢，但它将带来的变化值得期待。

本文来源金色财经，观点不代表芝麻财经的立场，转载请联系原作者。

作者：Sankalp Hashtalk 来源：X，@HashtalkSankalp

前言：背景介绍

每周我都会花费数小时阅读、调研，并与一些最聪明的创业者和投资者交流。这篇文章是我试图为你呈现的一个非常真实的加密行业现状快照——这些内容源自我亲身参与的Token 2049和Solana的Breakpoint大会。

我自2013年起就涉足这个领域，所以相信我，我要告诉你的是如今的真实情况。大部分会议是我与人一对一的交流，但我也像爱丽丝漫游仙境般，穿梭于Token 2049的展台迷宫，探索其中的奥秘。

首先，给新加坡、滨海湾金沙和Token 2049的组织者一个大大的掌声——活动组织得非常完美。新加坡在它最繁忙的一周里（F1周末即将到来）依然能举办如此高质量的活动，简直无与伦比。

废话不多说，我们现在就来解析活动的氛围、项目、创始人、VC、叙事，以及当然的赢家和输家。系好安全带……我们开始深入探讨！

一、总体氛围

在过去十年中，我们一直在出售一个梦想——加密货币将会改变世界，解决现实问题，并迎来大量Web2用户进入这个勇敢的新世界。但坦白说，加密货币还没有完全兑现这个承诺。

相反，我们集体变成了追求刺激的赌徒，像喝了浓缩咖啡的小松鼠一样，从一个庞氏骗局跳到另一个。

Token 2049上500多个周边活动就是这种现象的完美例子。项目融资过度，以至于他们的营销预算比实际收入还大（如果有收入的话），炫目的展台和五星级场馆掩盖了用户采用率微乎其微的事实。曾经随便投出数十亿资金的风投，现在按下了暂停键。好消息是，现在只有认真做事的项目才能获得资金；坏消息是，直到现在才到这一步。

因此，我们看到市场出现了碎片化，100多个L1/L2都在争取同样的加密货币受众——参与度下降，有意义的对话减少。

从Solana到以太坊的梗，再到Base，现在又是Justin Sun像伊卡洛斯一样飞得离太阳太近。这对短期戏剧来说不错，但长期愿景在哪里？我们被承诺的大规模采用在哪里？从一个梗跳到另一个链的行为不是做真正的生意。

这些年来，我们从ICO的炒作到DeFi的收益耕作，再从NFT狂热到GameFi的分销庞氏骗局，再到PoS质押、再质押方案，现在甚至到了比特币再质押（这是真的吗？），最终成为一个积分和空投金字塔。下一个噱头是什么？我和我的圈子里的人都非常担心这个行业的发展方向。有很多事情在发生，但几乎没有什么值得拿出来展示的成果。

风投们对没能预见到meme币热潮感到沮丧，他们无法用受监管的资金涉足这个领域。创始人抱怨风投不再给每个冒出来的项目提供资金，而农夫们对空投和积分没有带来意料中的财富感到失望（例如Grass, Eigen, Blast等）。唯一笑得出来的是交易员（CEX, DEX, 永续合约交易），赌博平台（如Rollbit, Shuffle, Polymarket, meme币）以及支持这一切的基础设施。而这一点从F1赞助、巨型展台和数百万的营销预算中显而易见。

与此同时，人工智能和股票正在抢占风头，NVIDIA交出了像加密货币一样的回报。更好的回报，风险更小，监管更加完善，使用法币入金的UI/UX更加方便。

聪明的传统金融资金正在从股票中赚取回报，风险比加密货币小得多（是的，我知道股票也有风险，但看看现在的加密货币市场吧）。为什么还要搞加密货币呢，直接买MSTR或COIN的期权获得加密货币的敞口不就行了？

好吧好吧，并不是所有情况都那么糟糕。依然有一些曙光在前方。一些优秀的创始人依然在获得融资，并且一些具有实际收入潜力的真实用例开始出现。风投变得更加挑剔了，谢天谢地。而且，我们也看到更多的企业玩家，如索尼、全球银行和金融公司，正在小心翼翼地涉足这一领域。但让我们明确一点——这不是我们被承诺的大规模采用。

那么，机会在哪里呢？我将在下面探讨，但我认为答案取决于“持币者”的眼光。你所处的位置、你在玩的游戏、你属于的圈子以及你的处境将决定一切。

在加密领域中，已经出现了两种类型的游戏：

1. 短期叙事驱动的游戏，快速进出: 这种游戏没什么错，但主要是由赌徒、短期创始人、VC和KOL参与，大家都在刀尖上捡便宜，希望快速致富。

2. 长期的巨额VC资金支持的游戏: 由大基金支持顶尖的开发者和创始人，期望通过上市以及未来的潜在“Solana”或基础设施项目获得巨额回报。

所以，虽然这些活动的气氛有些像在雨中游行，但依然存在闪光点——一些创始人、项目和VC可能会在未来几年让我们惊艳。我在这个加密兔洞里已经待了11年了，而且我会继续待下去。但我要明确一点：如果比特币涨到10万美元，我们都会迅速回到“庞氏骗局”乐园，到时候没人会在乎基本面——直到市场给我们敲响警钟，而那时就太晚了。

保持饥饿，保持愚蠢，保持对冲，永远如此

二、加密货币受众

1.加密投资者和交易员（65%）

这些新手就像兴奋的小狗一样，追逐每一个闪亮的目标，主要是为了抓住下一个Bonk、WIF或Poppet，希望能够快速退出并带着盈利离场。他们的特征包括：

• 抱有希望的投机者：他们相信自己可以一夜暴富，通过短期从一个meme币轮换到另一个，就像孩子在嘉年华里不停跳跃着吃糖果。

• 赠品爱好者：他们主要感兴趣的是那些免费赠品——展台的礼品、派对，以及无数承诺提供免费饮料和小吃的周边活动。

• 短期思维者：他们专注于眼前的收益，往往忽略了背后正在进行的更复杂的游戏。

• 项目创建者：有些人甚至试图发起自己的项目，通常由志同道合的短期VC提供资金。但大多数这些创始人难以获得进一步的资金支持。

2.“聪明”的开发者和风投（25%）

这一群体是那些自认为精英的“聪明人”，他们试图模仿Vitalik、Anatoly或Raj的成功经验，同时向VC兜售他们的梦想。其策略包括：

• 优先融资：他们的首要目标是为未来2-3年内的运营筹集资金，通过与KOL的合作和闪亮的公告来制造热度。

• 代币对冲：他们通常会出售一大笔资金库中的代币以资助更多的运营，并在代币上市后逐步出售，同时让代币价格下跌。

• 让他人接盘：如果熊市来临，风投和零售投资者将成为接盘侠，而这些创始人则继续享受丰厚的工资和商务舱旅行。

• 伪装的长期愿景：他们伪装成变革的拥护者，直到代币发布，随后他们的真正意图显露无疑——想想Blast和Friend.tech的模式，大家知道他们很快就会跳到下一个庞氏骗局。这类项目有上百个例子。

3.真正的建设者（10%）

最后一类人是真正的梦想家——那些真正的“勇士”，致力于建设他们心中的“法国未来”（或任何他们的愿景）。他们的特点包括：

• 聪明的头脑：这些人不仅仅是兜售梦想，他们专注于创建能够产生收入的业务，真正增加价值。

• 坚韧不拔：尽管他们可能一开始难以获得关注，但他们坚定不移，拒绝仅仅为了退出流动性而推出代币。

• 长期承诺：他们将目光放得长远，脚踏实地，敢于直言不讳，倡导行业的可持续发展。

简而言之，这三个群体展示了加密领域中的态度光谱——从冲动的赌徒到狡猾的策划者，最终到真正的建设者，他们可能会引领我们走向一个更光明的未来。

三、L1/L2及基础设施

• 以太坊的身份危机：以太坊正处于一种身份危机中——可以想象它正处于中年危机，想买一辆跑车，而其他人则选择电动车。如今，大部分关注点（以及开发力量）已经转向了Solana和一些特定的EVM Layer 2，许多用户开始对以太坊投去阴影。到头来，价格比区块大小更重要。我常常问自己，以太坊的意见领袖们是否已经过于安逸，以至于不愿与开发者社区互动？他们为何不能像Solana那样？Vitalik真的是那个“救世主”吗？

• Solana：明确的领跑者：在我看来，Solana正在像一位赢得“最佳展示奖”的模特一样自信地走秀。我一直在我们的Telegram频道和Hashtalk的各个通讯中大力支持Solana。在Breakpoint大会之后，Solana生态系统的热度更是电力十足。他们不仅说到做到，还在快速推出产品，速度比比赛之夜的披萨配送还快。看看Firedancer，Solana社区非常有组织，尤其是与以太坊全球活动的混乱场面相比。Solana的单链聚焦和统一的社区让他们占据了优势——专注是关键！如果你想要详细了解Solana的分析，欢迎订阅《5分钟宏观与加密》或《52周52笔交易》。

• TON：TADA和TON加密支付的巨大成功：在Token 2049上，几乎每个人及其母亲都在使用TADA和TON传递推荐码。这是一次极其成功的营销活动。TON是下一个最有潜力的L1，凭借其自带的8亿用户，有可能真正推动大规模采用。我非常看好TON。

• VC的兴趣与下一个Solana杀手的投资：风险投资仍在不断流入寻找下一个可能的以太坊或Solana杀手项目。从数学上看，这是显而易见的：如果你能找到一个未来几年回报1000倍的项目，投资它就像在巧克力棒里找到一张金券。当前有10多个L1几乎没有任何活动，却依然在交易，市值估值（FDV）在10亿美元以内。对于任何VC来说，这本身就是巨大的回报。这一策略奏效——直到不奏效为止。所以投资吧，直到它不再奏效。

• Z世代L1成为本季的热门话题：Monad和Berachain等项目是目前的热点，而SUI和Base也在雷达范围内。相比之下，老一代的链如Aptos、SEI和TIA（千禧一代L1）正逐渐失去动力，而那些更老的链如Polygon、Algorand和Cosmos正像你新年决心一样迅速退出人们的视线。是的，偶尔我们会看到市场推动者和新叙事带动的价格飙升——看看FTM和AVAX——但这些通常像Snapchat故事一样转瞬即逝。如果你能给我展示一个在这些链上抓住了公众注意的突出应用程序（如GMX、Hyperliquid、Polymarket或Friend.tech），我可能会重新考虑。

• 小众链的专门化：我们正在目睹链条向特定小众市场的专精化发展：Solana主打meme、支付、交易，Ronin专注于GameFi，Arbitrum主打DeFi。这一趋势，再加上链条抽象和跨链解决方案，正在提升用户体验，使得交互变得更加顺畅。

• 转向B2B基础设施和服务提供商：一些OG链开始提供CDK、SDK、rollup和应用链。尽管这可能让他们的代币保持相关性，但这感觉更像是权宜之计——非常适合继续享受奢华生活，但对生态系统的可持续性没有实质帮助。

总结来说，尽管以太坊正像一个不确定发型的青少年一样挣扎于身份危机，Solana则在不断前进，推动创新和社区参与。在未来的发展道路上，观察这些动态如何演变以及哪些项目能够真正经受住时间的考验，将是一件非常有趣的事情。

四、项目与创始人

• 加密融资的严峻现实：不妨面对现实吧——大多数项目正处于加密荒野中缓慢而痛苦的死亡期。辉煌的时代已经过去，当时只需要做一个闪亮的PPT就能像迪斯科球一样吸引资金注入。如今，这就像试图把冰卖给爱斯基摩人——祝你好运！

• 融资循环：永无止境的仓鼠轮：获得融资的项目情况也好不到哪里去。他们陷入了烧钱的仓鼠轮中。一旦资金耗尽或严重不足，他们就要么筹集更多资金，要么推出代币。如果代币能成功，他们可能再撑2-3年；如果不行，他们就得重新开始。在没有新用户或实际收入的情况下，盈利的道路如同在雾蒙蒙的夜晚开车上了一条无人问津的乡村小路。

• 新项目崛起：旧项目就像那种没人愿意再玩的玩具。为什么要投资过时的东西呢？像SUI、Aptos、Berachain和Monad这样的新选项正在提供补助金吸引活动。这和过去没什么不同，只是旧酒装在新瓶子里——而且可能连瓶子都不再新鲜。

• 庞氏骗局2.0：接着是庞氏骗局，它们似乎像雨后春笋一样不断冒出来。这让我想起了Celsius和BlockFi时代，当时贷款业务失控，导致了一场灾难性的崩盘。现在，我们看到类似的循环——质押、再质押，以及“你的代币产生我的代币，我们一起产生收益！”——但这次是在10倍规模的多个链上进行的。它的尽头在哪里？谁也不知道！

• 技术创始人的困境：大多数技术创始人似乎浑然不觉，加密货币是一个完全不同的领域。他们通常不知道代币经济学、产品市场契合度、社区建设等这些流行词汇对成功至关重要。仅仅拥有一个优秀的产品是不够的；你需要一个庞大的网络和一点运气才能让它奏效。如果你不在正确的VC圈子里，或者不属于“KOL黑帮”，那就祝你好运吧。

总之，加密货币是一场策略游戏，如果你想玩，你最好了解规则，否则你可能成为加密货币世界里又一个警示故事。

五、风投基金 

• 风投们的一年，在加密泥潭中穿行：让我们面对现实吧——大多数风投今年过得很艰难：他们要么过早入场，眼睁睁看着投资贬值；要么今年才投入，却发现代币的归属期要等12-18个月。在加密货币的时间维度里，这就像等一只蜗牛跑完马拉松！

• 少数聪明的玩家：不过，也有少数风投像棋局高手一样巧妙地玩转这个游戏。他们帮助项目在市值完全稀释的情况下（FDV）高价上市，对冲了自己的风险，然后等代币价格跌至谷底时再低价回购。这就像时装秀结束后以折扣价购买一套昂贵的西装——关键在于何时持有，何时抛售！

• 追逐收入的竞赛：大多数风投终于意识到，有些项目是可以产生实际收入的——比如Friend Tech、Pump Fun和Polymarket。现在，几乎每个人都在竞相捕捉下一个大趋势。挑战在于如何从一堆竞争者中筛选出赢家和输家——光是Pump Fun的替代品就有100多个！想象一下，在一个网络活动中，房间里每个人都在尽力让自己脱颖而出。

• 流动性难题：流动性提供者正成为加密货币世界的新宠，因为项目迫切需要更多的总锁仓量（TVL）和资金来成功推出他们的代币。回顾这一年，很难忽视大多数流动性基金的表现不及比特币——除非他们精通meme币或加密股票的交易。

• Meme币无法触及：受监管的基金无法获得meme币的敞口，而不幸的是，今年整个加密市场几乎都是围绕meme币展开的。

• LP兴趣上升：有限合伙人的兴趣正在逐步上升，但他们都在等着看更多的“戏剧性”事件发展。我和一些亚洲的财富经理和家族办公室交谈过。ETF推出后，确实存在兴趣，但他们需要值得信任的团队来管理他们的资金，而每当有一些骇人听闻的新闻、黑客或骗局发生时，他们又会退缩。

总结：尽管整体环境艰难且充满挑战，但那些坚定信念的参与者或许能在这场加密混乱中找到通往成功的道路。

六、叙事 

• AI项目占据了最大份额的心智空间：每个人似乎都在构建一个去中心化的计算网络，就像每个人都在努力提升TPS的L1/L2一样。但我对AI与加密的结合持乐观态度。期待与这个领域的创始人们交流并提供指导。各位，有需要的请联系我。

• 最常被问到的问题是：你认为下一个叙事是什么？每个人都想投资或构建下一个短期叙事。

• 亚洲引领加密发展：亚洲有着与西方一样多的开发者、创始人和风投。相比之下，新加坡、迪拜和香港的监管要比西方清晰得多。我交谈过的每个人都想要进入亚洲市场。这里的年轻人更多，需求更迫切，采用率也更高。如果你需要在亚洲的战略帮助或分销支持，随时联系我，这是我的强项。

• 永续合约叙事重回舞台，Hyperliquid领跑：自GMX以来，永续DEX几乎没有获得任何关注，除了HyperLiquid。大家都在等待它的上市，有人甚至声称它的市值完全稀释后可能达到1000亿美元。这可能会为其他创新的永续合约平台设定基调，并让它们获得不错的表现。

• RWA（真实世界资产） 是我们和整个行业的另一个关注点。Helium和Solana目前在这一赛道领先。Helium通过扩展的家庭Wi-Fi信号，与电信公司合作共享覆盖范围，令人惊叹的真实世界应用，目前已有超过75万订户。

• 你无法扼杀meme币热潮：因为我们本质上就是赌徒。尽管meme币最近沉寂了不少，但它们依然会存在。每次主要meme币如WIF、POPCAT、BONK、PEPE、MEW、GIGA、SUN、MOTHER的回调都是一个买入机会。在我们投资的meme币基础设施中，有些有可能产生实际收入，并且我们在这个领域已经达成了不少交易。

• 链条抽象令人兴奋，作为一个基础设施解决方案。然而，Token 2049的参展方太多了，我还没有看到一个明显的赢家。但对我来说，用例是清晰的——让用户无需知道自己在区块链上就能进行多链交易。我对为开发者提供的简单链条抽象基础设施非常看好。各位，联系我吧。

• 比特币生态系统似乎在放缓：虽然有很多活动和讨论，但比不上去年的关注度。整个生态系统还存在许多困惑，距离真正的应用和良好的用户体验还有很长的路要走。

• 质押和再质押势头减弱：太多链上衍生品的涌现正在造成生态系统的碎片化和风险。我对这个领域并不看好。质押的代表LIDO似乎遭遇了诅咒，人们开始转移注意力。我对这个质押/再质押的整个体系并没有太多期待，但如果看到有趣的项目，我会保持开放的心态。

七、赢家与输家

• Sol是明确的赢家——一链统治所有，接下来是ETH，而TON紧随其后，具有巨大的潜力。

• TON和SUI 目前在所有L1中占据了最高的关注度，TON自带的8亿用户已经准备好被挖掘。我把钱押在TON上，而我认为SUI只是暂时的，就像之前的千禧年链一样。SUI的完全稀释市值接近250亿美元的上限，这就差不多到头了。如果你正在TON上开发项目，找我联系吧。我目前在评估几个非常有趣的TON应用和迷你应用。

• TAO / Bitensor 是被谈论最多的项目之一，也是我在AI领域的最爱，绝对是这个类别中的赢家。Render是我喜欢的另一个项目。

• 币安可能会在CZ登场时引发市场震动。但BSC需要制造像Justin那样的meme，而不是列出错误的项目“Neiro”。

• $Mother 是所有meme币中最火的，我认为Izzy在推动它时的表现非常出色。我还没有看到任何名人能像她那样，几乎是拼尽全力了。

• Hyperliquid正在大获成功：用户界面光滑，迅速成为许多人的首选交易所。意见两极分化——有人喜欢，有人讨厌。交易员们也很透明：有些人手握大量积分，押注代币的上市。很难预测它最初的表现，但绝对值得密切关注！

• 新项目的流动性将成为问题：第四季度有超过40个出色的项目要上市，另外还有100多个在观望。我们谈论的是超过200亿美元的新完全稀释市值。如果人们要买入像Monad和Berachain这样的项目，他们就必须卖出千禧年和老一代L1。我认为市场没有足够的流动性，许多项目及其社区将因此受到冲击。

• GameFi依然未能起飞：人们似乎对GameFi不再兴奋。但我认为GameFi会在某个时候复苏。我们去年投资的一些项目表现不错，但今年没有新的GameFi投资。我喜欢Ronin。

本文来源金色财经，观点不代表芝麻财经的立场，转载请联系原作者。

2024年9月，VISA 发布了一份关于稳定币的报告，深入分析了稳定币在新兴市场中的渗透情况。这篇文章将带您解读报告的主要发现。

近年来，稳定币正逐步融入全球经济，尤其在新兴市场展现出强劲的增长势头。VISA的最新报告显示，稳定币作为一种最新的货币载体或表现形式，从最初被用于加密资产的抵押品或交换媒介之后，已然蔓延到普通用户的金融生活的方方面面，越来越多的零售和机构用户也开始接纳这一新兴技术，推动了全球支付系统的进一步创新。

在报告中，VISA 将来自五个关键新兴市场经济体（巴西、印度、印度尼西亚、尼日利亚和土耳其）的加密货币用户的调查结果与新的链上估算数据相结合，加上定性分析，形成全球稳定币使用情况的全面图景。报告重点关注了稳定币在非加密领域的用途，如汇款、跨境支付、工资支付、贸易结算和B2B转账等。

一、稳定币市场概况

稳定币是目前加密领域的“杀手级应用”。如今，市场上流通的稳定币总值超过1600亿美元，而在2020年，这一数值还仅为几十亿美元。每个月有超过2000万个地址在公共区块链上进行稳定币交易。仅在2024年上半年，稳定币的结算金额就超过了2.6万亿美元。稳定币相较于现有的支付系统具有显著优势：链上可编程性、强审计能力、交易即结算、资金自托管以及互操作性。

虽然稳定币最初被交易者和加密货币交易所用于抵押品和资产交易的媒介，但如今它们已经跨越了这一范畴，并且在全球经济中得以普遍应用。在新兴市场，稳定币在支付、货币替代以及获取高质量收益方面的应用正在加速。

根据稳定币活跃程度与加密市场周期之间的差异，可以明显看出，稳定币的使用已不再仅仅服务于加密用户和交易使用场景。

稳定币的非交易性用途在不断增加，特别是在新兴市场。它们被用于货币替代（为了逃避波动或本地货币的贬值）、用作美元银行账户的替代品、用于企业间支付和消费者支付、用于获得各种形式的收益产品以及贸易结算。当美元银行服务缺失或难以获得时，在高通胀国家或者在法币金融体系缺乏的国家，稳定币尤为具有吸引力。

二、链上稳定币数据

2.1 稳定币市场逐年增长

自2017年以来，稳定币的总供应量快速增长。当时稳定币的总流通量还不到10亿美元，在Terra的UST崩溃以及信贷危机之前，这一数字在2022年3月达到了峰值，约1920亿美元。信贷危机抑制了加密货币原生利率，压低了加密货币交易量，并损害了加密原生公司的资产负债表。在信贷危机基本消退后，从2023年12月起，随着美国批准比特币ETF的呼声日渐高涨，主要加密资产开始反弹，稳定币供应量开始恢复。

近几个月来，随着各个监管机构都通过了明确的稳定币立法，希望吸引发行方，因此，各种新形式的稳定币不断涌现。在制定稳定币监管框架方面最积极的一些司法管辖区包括欧盟、新加坡、迪拜、香港和百慕大。

2.2 修正、调整后的数据

在本研究中，VISA进行了大量的去噪和去重的工作，最终得出了一个更加保守的结算量估值。调整后的结算量依然是一个难以估算的数字，VISA并不将自己的估算视为权威，但认为这一数据仍然接近真实情况。

根据VISA的调整，保守估计，稳定币2023年全年的总结算量为3.7万亿美元，而2024年上半年则为2.62万亿美元，预计 2024 年全年结算额为5.28万亿美元。值得注意的是，尽管2022年和2023年加密资产遭到抛售，且交易量下降，但是稳定币的结算量仍在市场周期中稳步增长。这再次表明，稳定币已经吸引了一批新用户，他们不仅仅对使用它们进行交易所结算感兴趣。

去噪后，截至2024年6月，按结算价值计算，最受欢迎的区块链依次为：Ethereum、Tron、Arbitrum、Base、BSC 和 Solana。

最受欢迎的稳定币转账区块链是：Tron、BSC、Polygon、Solana 和 Ethereum。

2.3 稳定币的美元化

当将稳定币结算量与原生加密资产进行比较时，就会出现“区块链美元化”的现象。虽然从历史上看，比特币和以太坊一直是公共区块链上的主要交易媒介，但稳定币——而且几乎完全是与美元挂钩的稳定币——逐渐占据了越来越大的市场份额。

目前，稳定币约占公共区块链上结算总价值的50%，最高时曾达到70%。稳定币使用的第二大流行货币是欧元，截至 2024 年 6 月，其供应量为 6.17 亿美元，占整个稳定币市场的 0.38%。虽然也存在使用里拉、新加坡元、日元和其他一些法定货币的稳定币，但除了美元和欧元之外，没有任何货币对应的稳定币与之挂钩超过1亿美元。

三、新兴市场调查报告

VISA分别对来自尼日利亚、印度尼西亚、土耳其、巴西和印度的约500人进行了调查，总样本为2541名成年人。VISA的目的是更好地理解用户个人与稳定币互动的方式。

调查数据表明，稳定币的使用率不断增长，交易频率增加，投资组合的渗透率显著提高，并且除了加密货币交易使用场景，其使用方式日趋多样化。

3.1 稳定币活动类型：

在VISA的样本中，使用稳定币的最主要目的仍然是交易加密货币或NFT，但其他非加密货币用途也紧随其后。总体来看，47%的受访者表示其主要目的之一是将资金以美元存储，43%提到获取更好的货币兑换率，39%表示希望赚取收益。

结果很明确：在VISA调查的国家中，非加密用途占据了稳定币使用方式的很大一部分。

迄今为止，最受欢迎的用途是货币兑换，其次是购物和跨境交易。值得注意的是，样本中所有国家的大多数受访者都表示，他们曾将稳定币用于非加密货币交易场景。在所有受调查的国家中，稳定币的使用量都在随着时间的推移不断增长。57%的用户报告称，过去一年中其对稳定币的使用增加，72%的人认为未来他们将增加对稳定币的使用。

3.2 稳定币渗透程度

VISA还对稳定币在用户投资组合中的渗透率感兴趣。在国家层面，尼日利亚人的比例明显高于其他国家，其次是土耳其和印度。在印度用户的样本中，最富裕的受访者称，他们的金融投资组合中稳定币所占的比例更大。

按国家分类的调查结果：

VISA的调查发现，在所调查的国家中，尼日利亚的用户对稳定币的偏好最高——远远高于其他国家。尼日利亚用户交易频率最高，稳定币在受访者的投资组合中占比最大，他们报告的非加密交易用途也最多，并且他们对稳定币的自我认知度最高。

有趣的是，各国用户使用稳定币的主要目的存在差异。整个样本中，交易加密货币是最常见的目的，但在国家层面上会有所不同。在土耳其，最常见的目的是赚取收益，其次是交易加密货币；在印尼，则是获得更好的货币兑换率，其次是交易加密货币和美元储蓄；在尼日利亚，最主要的目标是美元储蓄，其次是交易加密货币和获取更好的货币兑换率。

样本中稳定币使用最活跃的国家依次为尼日利亚、印度、印度尼西亚、土耳其和巴西。按稳定币在投资组合中的占比排序，尼日利亚依然遥遥领先，其次是印度、土耳其、巴西和印尼。

按年龄分类的调查结果：

总体来说，按年龄划分的结果与预期相符：年轻人使用稳定币的比例更高。年轻人更有可能尝试多种不同的稳定币，并且在其总体金融投资组合中，稳定币所占比例更多。

虽然在大多数使用类别上没有显著的年龄差异，但与年长的受访者相比，年轻人更有可能使用稳定币以储蓄美元、将本地货币兑换为美元、或获取进入加密经济的机会。在所有非加密用例中，年轻年龄段的人使用稳定币的比例更高：用稳定币支付商品或服务、转账汇款、用稳定币领取工资。

3.3 对于 USDT的Tether偏好

Tether被普遍认为是新兴市场用户中最受欢迎的稳定币。据报告，用户最常提到偏爱Tether 的原因是其网络效应，其次是更信任Tether，以及Tether的最佳流动性。

3.4 区块链和钱包的使用情况

据报告，在所有地区，以太坊都是最受欢迎的区块链网络，其次是BSC、Solana 和 Tron。

最受欢迎的非托管钱包是Trust Wallet、MetaMask和Coinbase Wallet。在所有受访者中，半数以上表示使用Binance交易所作为钱包，这比任何其他非托管钱包都更受欢迎。值得注意的是，39%的尼日利亚受访者承认使用Phantom钱包（主要是Solana客户端）。

四、结论

在这项研究中，VISA首先从链上的角度证明了稳定币的使用量正在增长，无论是按月度活跃地址、总供应量，还是结算金额计算。尤其是VISA的新交易金额估算表明，稳定币已成为一个重要的结算工具，可以与现有的转账网络相媲美，同时避免了过去链上数据中常见的高估问题。

VISA的调查结果推翻了稳定币仅被用于投机性加密资产交易的普遍看法。47%的受访加密用户表示，他们使用稳定币的目的是美元储蓄，43%的受访者提到高效的货币兑换，39%则提到赚取收益。虽然访问加密货币交易所仍然是受访者最主要的使用场景，但也有一系列普通（非加密）的经济活动得到了体现。

当被问及非加密的稳定币活动时，最常见的使用场景是货币替代（69%），其次是支付商品和服务（39%）以及跨境支付（39%）。很明显，在被调查的国家中，稳定币已从单纯的交易抵押品演变为普遍使用的数字美元工具。

更重要的是，几乎所有的稳定币（约99%）都与美元挂钩。对于美国稳定币监管的讨论，不能忽视这样一个事实，即大量新兴市场中的个人和企业依赖这些网络进行储蓄、跨境支付、汇款和企业现金管理。在几乎所有受调查的国家中，稳定币正日益成为稀缺的美元银行服务的替代品。在讨论稳定币的优点时，新兴市场数十亿用户高效获取替代硬通货带来的潜在福利必须占有一席之地。

本文来源金色财经，观点不代表芝麻财经的立场，转载请联系原作者。

作者：Revelo Intel 来源：substack 翻译：善欧巴，金色财经

上周我们讨论了美联储50个基点降息的决定。不过，我们还花了相当多的时间讨论全球的宽松措施，尤其是在中国——这个全球第二大经济体。我们指出，中国尚未采取“硬性”措施，例如降息，但已经开始选择一些更隐晦的温和宽松措施，比如可能允许按揭再融资。

这一情况在周一中国大陆和香港开盘时继续显现，人民银行发布了几项重要公告，吸引了来自加密货币和传统金融领域的国际投资者的关注。这些公告和举措并不像简单的50个基点降息那么明确，而是有意将流动性直接引导到中国经济中最需要的领域，尤其是近年来处于困境的房地产和股票市场。

随着近期一系列政策调整的出现，我们将本周的宏观快讯提前发布。在今天的版本中，我们将深入探讨这些措施，并探索未来几个月和几年中可能影响加密货币的中国全球影响。

人民银行打破沉默

人民银行召开新闻发布会本身就被视为一种改善。美投资者希望获得一些前瞻性的信息。

考虑到这一点，我们可以推测这是人民银行传出的一个重要信息，值得召开新闻发布会。这次新闻发布会是人民银行自今年1月以来的首次。反映出中国当局对当前微妙形势的认可——我们都知道市场通常会对美联储的言论过度反应，往往提前几个月定价。鉴于当前中国资产价格的状况，人民银行希望全面解释其思路并避免任何误解，这似乎是合理的。

中国人民银行公告

让我们来看看中国人民银行周一到底宣布了什么：

• 下调7天回购利率：中国人民银行将7天回购利率下调20个基点，降低银行借贷成本。此举旨在鼓励企业和消费者放贷，从而刺激消费和经济活动。

• 降低存款准备金率：央行宣布将主要银行的存款准备金率下调 50 个基点，从 10.0% 降至 9.5%。预计此次调整将释放更多资本用于银行放贷，有助于抵消信贷活动疲软的影响。

• 支持房地产市场：中国人民银行计划加大对抵押贷款市场的支持力度，降低未偿还抵押贷款利率，并将购买第二套住房的最低首付比例从 25% 降至 15%。此外，对未售出住房的资金支持比例将从 60% 提高至 100%。

• 货币政策框架变化：中国人民银行将制定新的货币政策规则，旨在稳定和发展股市，确保企业更好地获得流动性。这项措施专门为股票经纪公司和共同基金设立了 5000 亿人民币的中国人民银行互换额度。这将允许证券交易所直接从中国人民银行获得资金。如果这一互换额度被证明有效，将再设立 5000 亿人民币的互换额度。 

最后这一点成为了很多英文新闻的头条。最终，这项政策实施的价值仅为每笔掉期额度约 700 亿美元，与符合这项融资条件的股票总市值（总计约 10 万亿美元以上）相比，这只是九牛一毛。只有 10% 的中国人口拥有股票，因此股票市场并没有受到太多重视，正如我们上面列出的历史股市回报图所示。这可能是为什么这项具体措施尽管影响范围相对较小，但仍引起了人们的关注。 

还有一个问题是，股票是美国投资者最容易进入的市场，也是他们利用中国经济增长的主要方式。其他已知的投资中国的方式包括矿业股和欧洲奢侈品股，这些股票受益于中国消费的增长。

其他措施

除了主要公告外，还有其他迹象表明中国当局倾向于进一步放松政策。举例来说，最近在中国海南岛举行的Kanye West演唱会。该事件的实际经济影响并不大，估计贡献了约6000万美元的消费。

但这场活动以及其他涉及美国人物的庆祝巡演显示出一些愿意鼓励外国与中国经济互动的意愿，以增加消费和促进GDP增长。这是在过去十年中，中国政府曾禁止多位美国名人在国内演出的背景下进行的。尽管这样的举动看似微小，但它表明中国当局希望将海南岛打造成一个旅游和消费中心，类似于热带特别经济区（SEZ）。谈到特别经济区和特别行政区，我们再来说说香港。

今天，香港官员宣布计划降低烈酒的税率。这一举措看似微小，但可能标志着这个城市的一个更大趋势。随着中国的发展，越来越多的投资可以直接在中国大陆进行，而不再需要香港作为中介。这使得香港的附加价值受到质疑——一个可能的替代方案是转向消费中心，吸引来自中国和海外的游客，以更接近休闲而非纯商业的目的。许多人认为中国正在强调消费在GDP增长中的作用，而不再过于依赖投资和出口，这也是一个正在被提及的想法。

之前我们提到中国并不是外商直接投资（FDI）的最佳地点。有关当局可能希望在某些领域与海外投资者弥补关系，最近允许外国人全资拥有私立医院和医疗设施。这些都是指向中国经济进一步放松政策的更大图景的额外例证。

真正的宽松还是KPI?

需要注意的是，这些近期公告的时机。它们不仅在美联储和欧洲央行决定降息后立即发布，而且我们即将进入2024年第四季度。这一点很重要，因为这是中国当局达成年度KPI目标的最后机会。

对于关注美国市场的人来说，这可能是一个稍显陌生的概念。美国并不会定期设定经济增长目标。中国政府为2024年设定了5%的GDP增长目标。

共识似乎是，美国今年的GDP增长将在2-3%之间。而欧元区的预计增长被认为甚至更低，低于1%，预计2025年会有所改善。但欧元区、美国和中国是非常不同的经济体，前两者已经极为成熟，而中国仍在快速增长。因此，5%的增长率可能是美国的两倍，甚至是欧元区的五倍。尽管美国经济规模大于中国，但较小的增长率仍然是可行的。

关键在于5%看似高，但与近年来中国实现的8%、9%+的增长率相比却显得较低。因此，近期的公告可能是为了达到这一年度配额，而不是作为中长期增长的基础。投机者必须留意中国人民银行或其他中国实体是否采取任何进一步举措，这些举措表明其更具前瞻性。

另一方面，这些公告是在美联储迅速开始降息后几天发布的。这一时机可能表明人民银行对中长期展望的重视，意在跟随美联储，为其经济提供更多动力，而不必过于担心人民币相对美元贬值的问题。

中国宽松措施的影响

中国近期宣布的宽松政策的最大影响立即体现在中国股票指数上，扭转了许多跌势，使指数年初至今接近持平。上海证券交易所综合指数目前年初至今下跌约2%。其他大陆指数仍然处于更大的跌幅中。香港的恒生指数年初至今上涨超过13%，成为许多人评估中国股票健康状况的首选。

这些公告的影响还波及到商品市场。作为全球主要出口国，宽松措施无疑会刺激制造业的增长，增加对商品的需求。这也可能影响美国经济，并可能影响美联储的决策。中国当前的通货紧缩状态导致部分通缩被出口，使美联储可能考虑这一因素。大宗商品价格上涨可能会影响美国的通胀。

最后但同样重要的是，我们必须谈谈加密货币

中国与加密货币之间的关联性（如果存在的话）并不明确。但这并不会阻止我们和其他人进行猜测。美国联邦储备局的宽松措施（而非中国）一个关键影响是，预计约5万亿美元的美元资产由中国出口商持有，更可能开始回流到中国。

随着中国采取措施来增强股市的信心，资本回流到中国的吸引力更大。加密货币也可能成为其中的一部分。每当资金从一个地方转移到另一个地方时，加密货币被考虑的机会就会增加。可以认为，在中国的情况下，这种可能性尤其强烈。

随着加密货币市值和市场关注度的增长，资本转向加密货币的机会只会增加，更不用说美国本身对外资持有美元变得更加敌对。我们已经看到，黄金最近几天价格上涨显著，这只是过去两年更大趋势的最新表现。

在过去几天，尤其是上周末，可以观察到一些加密市场的价格波动发生在美国交易时间之外。总体而言，虽然很难判断这些流动性有多少会流入加密货币，但货币流动性增加对加密货币是个好兆头，而全球流动性增加尤其有利于这一资产类别。

我们已经看到香港试图在加密市场上占据一席之地，许多投资者和建设者都在这个城市。至于中国是否会宣布对其大陆加密货币立场的变化，或继续通过特别经济区和特别行政区运作，仍有待观察。中国人口持有大量资金，政府希望他们能够投入使用。理想情况下，这应以消费的形式出现，比如在餐馆就餐、购买产品等，而不是购买加密货币，至少这是大致的想法。据估计，中国家庭的储蓄高达18万亿美元以上。如果宽松措施包括允许中国个人交易加密货币的任何明确放松，这将是巨大的。

目前，比特币挖矿和加密资产交易是被禁止的，但中国仍然是全球第二大比特币矿工。拥有加密资产仍然是合法的，但禁止访问中心化交易所和去中心化交易所。

结论

无论加密货币在中国大陆的合法性如何，作为世界第二大经济体的中国提供货币刺激，并且财政刺激尚待出台，这对加密货币来说都是一个积极信号。以实际GDP计算，中国经济已经是全球最大的经济体，而且遥遥领先。

以实际GDP衡量的目的是消除强势货币在评估经济价值时的偏见，因此在评估加密货币和资产流动时，这一点并不是特别重要。无论如何，尽管中国经济规模庞大，尤其是在加密领域，但对此的报道仍然很少。

近年来全球经济对加密的影响已变得不可忽视。很多这一现象源于沟通不足，导致讨论内容寥寥无几，尤其是近年来中国资产表现不佳。人民银行最近一系列的公告似乎将大量的加密注意力转向了中国，而此前并未出现这种情况。幸运的是，这对加密货币而言大多是个好消息。

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1.HMSTR空投收益不及预期 贬值的TON小游戏还值得撸吗

TON生态游戏代币Hamster Kombat（HMSTR）将于9月26日正式上线各大交易所，项目方也会在同一天为玩家进行空投。但让社区成员尤其是游戏深度参与者没想到的是，这次的空投奖励与付出可谓严重不成比例。点击阅读

2.DeFi正强势回归 新一轮DeFi牛市即将到来？

2020 年夏天被称为“DeFi 之夏”，对于加密行业来说是一个不可思议的时期。DeFi 首次不再只是一个理论概念，而是一个在实践中行之有效的概念。在此期间，我们目睹了几个 DeFi 原语的流行度激增——DEX（去中心化交易所）Uniswap，借贷协议aave，算法稳定币Sky（原MakerDAO），还有更多。点击阅读

3.一文盘点2024 Q4六大空投机会

2024年下半年，在一系列令人失望的空投之后，高调炒作已势弱，代币分配竞争也有所缓解，现在撸空投的收益可能会不错。点击阅读

4.什么是Based Rollup？有何优势？

如果你听过任何关于 L2 的辩论，那么你一定听说过“Based”rollup。这些与“Optimistic”和“Zero Knowledge（ZK）” rollups 不同，因为它们被认为与主网以太坊更具协同性。点击阅读

5.是什么推动NEAR一个月内上涨50%？未来能涨到多少？

NEAR 是 Near Protocol 的原生代币，在过去 24 小时内上涨 2.3%，交易价为 5.21 美元，随后继续上涨。Cointelegraph Markets Pro 和 TradingView 的数据显示，在跌至 9 月 6 日 3.41 美元的低点后，9 月 24 日上涨 57%，创下 8 周高点 5.36 美元。点击阅读

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作者：Climber，金色财经

TON生态游戏代币Hamster Kombat（HMSTR）将于9月26日正式上线各大交易所，项目方也会在同一天为玩家进行空投。但让社区成员尤其是游戏深度参与者没想到的是，这次的空投奖励与付出可谓严重不成比例。

截止撰文，OKX盘前交易信息显示HMSTR的交易价格仅为0.001美元左右，空投奖励100枚HMSTR的收益不过1美元。反观此前上所的TON项目如Notcoin、DOGS、Catizen，保底收益也有一顿“猪脚饭”。

对此，不少社区成员直呼上当受骗，要求Hamster Kombat重新分配奖励。但游戏项目方却似乎有意为难撸毛党，不仅限制玩家空投领取比例，而且严厉打击了作弊行为。这不禁让撸毛党开始犹豫还要不要再深度参与未发币的TON小游戏项目。

高人气低收益、TON生态项目造富效应放缓

Hamster Kombat是一款基于 Telegram 小程序平台构建的加密货币交易所 CEO 模拟器 P2E 游戏。玩家通过完成任务、升级个人资料、邀请好友等方式提升收益，同时可以通过游戏内的推荐系统进一步扩大收入来源。

该项目通过其独特的游戏机制和广泛的社区参与，迅速积累了大量用户。三个月内就吸引了2.39亿人注册，还申请了吉尼斯世界纪录，成为第一个在一周内订阅人数超过1000万的 YouTube频道。 现在仓鼠游戏接近3亿用户群体，月活跃用户8200万，日均活跃用户3200万。TG首席执行官甚至称仓鼠游戏为最新的互联网现象，引发了文化出圈。

Hamster Kombat的核心代币是HMSTR，玩家在游戏内可以通过赚取、交易该代币来进行角色升级、参与限时活动、解锁稀有物品等。该代币不仅用于游戏内的交易，也在平台的经济体系中起着重要作用。

不久前，Hamster Kombat宣布将于9月26日上线各大主流交易平台，并同步进行空投。而随着空投机制的公布，以及盘前交易所显示的价格，社区成员发现所能获取的收益极其微薄。

根据官方推文，玩家只能领取 88.75% 的代币，剩余的 11.25% 需等待 10 个月，预计于 2025 年 7 月才能领取。Hamster Kombat团队透露，迄今为止玩过Telegram游戏的3亿玩家中，只有约1.29亿最终符合资格。在总计1000亿枚HMSTR代币中，600亿枚将在这次空投中发放，另外150亿枚代币将为即将到来的游戏第2季保留。

并且此前Hamster Kombat 发文表示，其已推出反作弊检测，部分作弊者会解锁“作弊很糟糕”成就，以传达对作弊者的重要提醒。官方表示，其希望保护辛苦“肝”游戏的玩家和社区成员，并让他们有机会获得公平的空投份额。

事后约有230万用户“因作弊而被禁止”领取空投，并且项目方表示已从这些作弊者手中回收68亿枚代币。50%已分发给诚实的玩家，另外50%将被烧毁。

然而项目方空投姿态很高调，格局却显得有些窄小，给玩家的福利几乎可以忽略不计。据OKX盘前交易信息显示，HMSTR的价格仅为0.001美元左右。

某7级Hamster Kombat用户获得空投HMSTR代币100枚，按当前价仅有1美元收益。

上图为某社区成员所制作的TON热门上市项目表格，从所列项目的火爆程度以及此前空投参与者的获益反馈来看，收益最高的为NOT，依次则为DOGS、CATI，基本付出一定时间精力参与后的保底收益约等于一顿“猪脚饭”。（注：CATI最高价现为1.11美元，最低为0.73美元）

而Hamster Kombat需要玩家参与的时间长达半年之久，最终分配的奖励却少之又少，这不禁让许多社区成员感到愤怒。

微薄奖励引社区声讨，Hamster Kombat陷“骗局”风波

早在6 月 7 日，Hamster Kombat就发文称，用户空投分配将取决于每小时的利润（PPH）和团队未来发布的部分其他活动参数，而非代币余额数量。并且此前Binance Launchpool和超级赚币宣布上线该项目也让不少玩家投入了更多时间精力。然而项目方给玩家的回报却十分让人玩味。

Hamster Kombat项目方的这种空投分配机制首先惹怒了俄罗斯玩家，当地媒体指出，“在玩了几个月的游戏之后”，玩家的努力“只能得到5到15美元”回报。而该国加密安全专家Viktor Pershikov表示，那些“想通过玩Hamster Kombat致富”的人正“发现自己期望落空”，这会让其代币开启交易时将面临抛压。

有趣的是，7月份俄罗斯国家杜马金融市场委员会主席就称Hamster Kombat是“骗局”，具有操控性和欺骗性。他表示该项目是操纵和利用公民的心理，特别是那些不是真的想工作，而是梦想着他们可以用最少的努力致富的人

此外，Aksakov还批评了Hamster Kombat用户为了获得空投而需要完成的活动，称“人是容易上当受骗的”。

然而在此前TON叙事的热度下多个生态项目所带来的财富效应，仍然有不少人趋之若鹜。而当HMSTR让社区辛苦工作了几个月，最后却只给了玩家们微薄的收入时，不少人就开始指责项目方在愚弄玩家，甚至直呼该项目就是一个“骗局。”

社区成员@TheSolucky表示，Hamster表示他们将根据 PPH分配空投，但最终还是根据邀请好友的数量进行分配，这不就是骗局吗？

不过，也有社区成员认为Hamster Kombat不是骗局，并为它进行了辩护。

KOL@s0meone_u_know认为，即使空投奖励与玩家的努力不成比例，这也不是一个骗局，因为项目方让玩家们免费获得了资金。

对此，另一位社区成员@iamdeejayjet反驳说，空投奖励不是免费的钱，因为用户投入了时间、数据、奉献精神，并且他们让项目走向全球。而项目方却通过货币化以及CEX流量等获得收入。

加密科学家@CryptoKingKeyur则进行了质证，他表示Hamster Kombat言行不一，存在欺瞒用户行为。首先项目白皮书中没有提到会有12% 的代币将被锁定，其次是承诺史上最大空投，并且社区获得了总分配额的 60%，但大多数玩家花费了数月的努力，也只获得了很少的奖励。

而对于Hamster Kombat奖励微薄的行为，有社区成员表示将联合起来取关他们。

KOL@Cryptowithkhan表示，Hamster Kombat 欺骗了社区，现在是时候回报他们了。项目方利用玩家的关注度在 YouTube上获得流量从而赚取巨额资金，但却没有回馈给游戏玩家。他已经在每个社交媒体平台上都取消了关注，现在希望其它社区成员也能这样。如果玩家保持沉默就会有更多像 Hamster Kombat 这样的项目出现。

结语

Hamster Kombat这次的空投可谓少到让人难以接受，尤其是那些付出了大量时间、精力的撸毛党们。而项目方在空投上所前后所摆出的姿态却十分高调，从项目的推出时间、防女巫作弊力度以及分批空投的操作上看，俨然具有大毛风范。然而最终给到玩家的福利却十分稀少，这无论是对社区还是对TON上尚未发币的项目来说，显然都是一种伤害，尤其是撸毛党在后续TON项目的付出上需要好好掂量掂量。

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