作者： Web3好文

作者：Mike

A. 市场观点

一、宏观流动性

货币流动性改善。美联储会议纪要显示，决策者担心通胀下降进展不足，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久。降息预期反复，美元指数周线下跌。美股科技股继续领涨大盘， 三大股指均创下历史新高。加密市场跟随美股强势反弹。

二、全市场行情

市值排名前 100 涨幅榜：

本周 BTC 反弹，ETH 大幅领涨。市场主线围绕 ETH 和 Meme 板块。

1. ETH：美国 SEC 要求加速更新 ETH ETF 申请文件，ETF 通过概率从 25% 提升到 75%，几个 ETF 通过最后期限从 5 月 23 日到 8 月 7 日。不过彭博社预测 ETH ETF 只会达到 BTC ETF 规模的 10%。

2.ZKSYNC：L2 的 Zksync 计划 6 月空投，代币总数 210 亿个，市场预期 100 亿美元市值。同赛道的 ARB、OP、STRK 都是 120 亿美元市值左右。

3.LISTA：币安交易所 Metadrop 平台将上所 LISTA，是流动性质押和去中心化稳定币协议。Metadrop 最新两个 BB、LISTA，都是原来 Bsc 链 Auction，Hay 团队做的项目，创新性略有不足。

三、BTC 行情

1）链上数据

BTC 长期持有者下降，短期持有者增多。市场出现局部分歧，新流入资金速度放缓，长期波动性有所收敛。

稳定币市值持平，长期资金基本面依然向好。

长期趋势指标 MVRV-ZScore 以市场总成本作为依据，反映市场总体盈利状态。当指标大于 6 时，是顶部区间；当指标小于 2 时，是底部区间。MVRV 跌破关键水平 1，持有者总体上处于亏损状态。当前指标为 2.5，进入中间阶段。

机构资金连续 2 周扭转了资金外流的趋势，投资者前景乐观。

2）期货行情

期货资金费率：本周费率小幅增长。费率 0.05-0.1%，多头杠杆较多，是市场短期顶部；费率 -0.1-0%，空头杠杆较多，是市场短期底部。

期货持仓量：本周 BTC 持仓量大幅上涨，市场主力进场。

期货多空比：1.3，市场情绪中性。散户情绪多为反向指标，0.7 以下比较恐慌，2.0 以上比较贪婪。多空比数据波动大，参考意义削弱。

3）现货行情

BTC 反弹至接近新高。ETH 现货 ETF 通过概率大幅提升，引发山寨季迎来普涨。

B. 市场数据

一、公链总锁仓量情况

二、各公链 TVL 占比情况

本周总 TVL 为 1063 亿美元，上涨约 131 亿美元，上涨幅度为 14%。本周 ETH 上涨接近 30%，直接突破 3800 美元，ETH 引领了一波市场的小高潮。本周主流公链 TVL 全部上涨，ETH 链上涨 20%，TRON 链上涨 3%，BSC 链上涨 9%，SOLANA 链上涨 7%，ARB 链上涨 18%，BLAST 链上涨 28%，表现最突出的 MERLIN 链本周更是暴涨 171%，其中 Merchant Finance 过去一周 TVL 增长 41730%，Merchant Finance 是基于在 Merlin 链上开发的金融借贷平台，允许用户 p2p 通过智能合约交互进行借贷。

三、各链协议锁仓量情况

1) ETH 锁仓量情况

2) BSC 锁仓量情况

3) Polygon 锁仓量情况

4)Arbitrum 锁仓量情况

5) Optimism 锁仓量情况

6) Base 锁仓量情况

7) Solana 锁仓量情况

四、NFT 市场数据变化

1）NFT-500 指数

2）NFT 市场情况

3）NFT 交易市场占比

4）NFT 买家分析

本周 NFT 市场蓝筹项目地板价有涨有跌，大盘表现依然低迷。ETH 在本周的领涨并没能给 NFT 市场带来任何回暖迹象。本周 BAYC 下跌 5%，CryptoPunks 下跌 12%，DeFrogs 下跌 3%，LilPudgys 下跌 8%，Pudgy Penguins 和 Azuki 均上涨 10%，Milady 上涨 27%，MAYC 上涨 6%，Pixelmon 上涨 21%，DeGods 下跌 29%。NFT 市场交易量继续下跌，首次购买喝复购买家用户数量也没有明显回升。

本文来源Panewslab，观点不代表芝麻财经的立场，转载请联系原作者。

作者：dt，DODOResearch

编辑：Lisa

区块链游戏一直以来备受资本市场期待，Web 2.5 游戏发展至今看起来仍找不到突破口。现在有一批人期望把整个游戏逻辑都放到链上让游戏和游戏间的可组合性更加强化，而被称作是全链游戏鼻祖的 Dark Forest 创始人 Gubsheep 撰写的「The Strongest Crypto Gaming Thesis」一文描述加密原生游戏是一种最大限度地拥抱区块链应用程序开发的架构模式和精神的游戏，现在社群一般称之为全链游戏或是自主世界。

最近不少游戏都在近期推出测试或是更新，本周的 CryptoSnap 就跟着 Dr.DODO 一起来看近期全链游戏有什么更新吧。

Redstone 主网上线

Lattice 为全链游戏开发的 Plasma Mode OpStack Layer 2 Redstone 五月初正式上线主网，修改传统 layer 2 的数据可用性，大幅减少 L1 的数据占用试图克服全链游戏的高 gas 消耗问题，打造一条专为 FOCG 全链游戏设计的公链。

而目前包括官方制作的 Skystrife 之外 This Cursed Machine、Biomes 和 Downstream 还有其他游戏也同时上线主网包含，同时 Lattice 也举办了黑客松让开发者开发游戏插件。

Source: https://community.redstone.xyz/

Sky Strife

Sky Strife 是 Lattice 目前最具代表性的游戏，由 Lattice 官方开发的 RTS 战略游戏，不同于大部分全链游戏是步调比较慢的回合制，开发难度明显高上不少，游戏目标是保卫你的城堡并活到最后，在对手摧毁你的城堡之前摧毁其他人的所有城堡。

除了游戏本身，Sky Strife 还发行 Season Pass，购买 Season Pass 的人开场可以多两个不同兵种可以选择，还有最重要的开私人局。除了 Season Pass，Sky Strife 也有自己的代币 Orbs（?）。Orbs 的唯一功能就是创建 Sky Strife 比赛。开一场比赛需要消耗 100 Orbs，每场比赛根据玩家的排名发放 ORBS 奖励。总奖励从 500 ORBS 到 0 Orbs 不等，由过去 7 天内进行的比赛数量决定。

Source: https://latticexyz.notion.site/1054c36f2805407cbd9d738427f49d13

近期其他全链游戏更新

Primodium

Primodium 是一款太空帝国建设 MMO 游戏，可以说是全链游戏领域完成度最高的一款游戏。在游戏中，你可以开采资源，建立军事基地，并与其他人作战以获得对小行星带的控制权。Primodium 的目标是开放且无需许可，这代表着任何第三方开发者都可以在其 Primodium 上自由开发，部署机器人或插件。

近期 Primodium 发布 v 0.11.0 版本更新，增加了 Wormhole 跟 Shards 相关的积分，需要喂食黑洞和捕获 Shards 来获得经济和军事积分。

Project Awakening Phase III

Project Awakening Phase III 是由上线超过 20 年的太空科幻 MMORPG 游戏 Eve Online 制作的链上版本，Eve Online 开发商 CCP Game 之前宣布跟 Lattice 合作使用 MUD (Lattice 开发的 EVM 游戏引擎 ) 共同开发。Project Awakening 可以算是 MUD 的第一个链上复杂应用，而目前在进行上线前的测试。

游戏测试需要签署 NDA，Gameplay 的部分就不描述太多，大部分都和 Eve Online 类似，有兴趣的各位可以自行报名参加。

Source: https://x.com/HilmarVeigar/status/1792828503211356653

Duper

游戏工作室 Curio 宣布推出游戏 Duper Alpha 版本，Duper 是一款以遥远的沙漠星球为背景的链上投注社交战争游戏。目标将加密社群原生的投机引入竞争性链上游戏，玩法十分复杂。

每场比赛五名玩家参与，持续约 40 分钟。每个玩家都以真实赌注（目前最低 0.005 ETH）进入游戏，以换取代表「equity」的宝石。Duper 不是赢家通吃的游戏：当游戏结束时，只有一名玩家获胜，但底池根据每个玩家持有多少获胜者的「equity」进行分配。赢家不一定赚得最多。

《Duper》中最有趣的元素是社交——在《Duper》中，资源交换、阴谋和背刺等秘密联盟不仅被允许，而且受到鼓励。

Source: https://docs.duper.gg/

笔者观点

笔者认为，全链游戏是这个周期少数区块链有趣的原生应用，也是少数散户玩家能够第一线接触的应用，真正有深度游戏需要集美术、音乐和软体开发，全链游戏的宏大愿景聚集了不少有才华的开发者和一些资本。虽然目前大多数游戏开发还是非常早期，玩起来非常不直觉，但还是鼓励大家尝试一下，体验区块链原生游戏，期待未来全链游戏的发展。

本文来源Panewslab，观点不代表芝麻财经的立场，转载请联系原作者。

作者：Nancy，PANews

近日，Friend.tech联创Racer发文称“被Base社区排斥”并暗示有意迁出Base网络后引发市场担忧，其原生代币FRIEND一度跌破1美元。除了与Base官方生态疑似“闹崩”外，Friend.tech自身业务也正面临挑战。

因与Base关系不稳定欲迁出协议，麻吉大哥仓位腰斩

周末，Racer发推文表示，“系统设计赏金：如果你能找到一种方法将Friend.tech从Base迁移出去，而不会给用户带来重大问题，并且它运行得足够好，我们决定使用它，并将支付你20万美元。”

Racer则在另一篇帖子中解释了其中缘由，他表示，Friend.tech团队与Base的关系一直不稳定，“Farcaster的投资者在我们推出时疯狂抹黑我们，因为他们误解了我们在做什么。他们对团队和用户施加了很大的压力，从那时起，我们的关系就开始走下坡路，我们被‘Base社区’所排斥。”目前，Racer的相关推文已删除，且帖子也因账号删除已无法访问。

对此，Base负责人Jesse Pollak回应称，Friend.tech的产品早期阶段被某些部分错误地贴上“负面投机”的文化标签，导致Friend.tech感受到与Base和以太坊生态的某些部分“孤立和脱节”。Friend.tech走在创新前沿并为整个行业指明了方向，他希望看到更广泛的以太坊或Base生态能修复与该项目的关系。如果Friend.tech团队决定离开Base，他会感到很遗憾但也会尊重并支持任何一条道路——这就是去中心化、链上经济的美妙之处。

受此影响，CoinGecko数据显示，过去24小时，Friend.tech代币FRIEND最高跌幅超35.1%。而自上线以来，FRIEND较高点下跌了约66%。其中，据余烬监测，持仓“榜一大哥”黄立成的地址自FRIEND上线以来已累计使用4873 ETH（价值约1535万美元）买入代币FRIEND，均价为1.9美元。按照当前价格计算，黄立成已浮亏超694万美元。

融资机构参与竞品投资，多项数据出现大幅下滑

不久前，Franklin Templeton发布的Base Season报告中指出，近几个月来Base的活跃度显著上升，除了受到MEME币交易活动外，Friend.Tech等SocialFi应用也在推动，这也使得Base约占所有与SocialFi相关交易的46%，从而捕获大量的SocialFi活动份额。

Dune数据显示，截至5月27日，Friend.Tech的历史交易总量达37.9万枚ETH，协议收入约为1.7万枚ETH，ETH流入总量超2.2万枚。而本月初，Friend.tech还因发布的V2版本空投计划再度引发市场参与热潮，特别是新功能Club大受欢迎。Dune数据显示，自V2发布以来，Club数超23.2万个，Club Lifetime总交易额超4262万枚FRIEND。

但与此同时，同Base生态且也是SocialFi赛道的Farcaster也备受市场关注，且还在近期宣布获得Paradigm、a16z crypto、Haun Ventures和USV等1.5亿美元融资。Dune数据显示，截至5月27日，Farcaster的总收入近147万美元，总用户数达40.9万个。

值得注意的是，Friend.tech的参投机构Paradigm也是Farcaster巨额融资的领投者，但Friend.tech曾说服风投机构放弃代币配额并100%分配给社区。

而Farcaster的走红的同时，Friend.tech还在社交平台多次发文抬高自己，以此“暗踩”Farcaster等竞品来博眼球，例如”对于没钱使用Friend.tech的用户，你会推荐什么加密社交应用？”、“Friend.tech只适合有钱人，请自行归类”等，两个社交赛道的领头羊正在真刀真枪的较量。

从数据来看，虽然Farcaster的盈利能力尚无法与Friend.tech相比，但后者正面临数据的大幅下滑。DefiLlama数据显示，过去30天，Friend.tech的TVL下滑了近67.4%。且Dune数据显示，截至5月26日，Friend.tech的Club日创建数量也较上线时下跌了超99.6%，日交易量则下跌约90%。为此，Friend.tech在过去几个月时间不仅针对Club推出了Keydrops、Memeclubs和Pinned Rooms等功能外，还计划Club Key兑换协议费用的2/3开始返还给用户等。

一边是自身用户大幅流失，一边是竞品围攻和生态“排挤”，Friend.tech正陷入两难境地。

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作者：defioasis

编辑：Colin Wu

注：本文仅对 Meme 热潮进行思考，不作为任何投资建议，不为任何项目背书。

VC 和散户互不接盘、项目方和社区用户在空投和 anti-sybil 上矛盾加剧，加之圈内流动性不理想，Meme 成为了解题之路。近日随着比特币反弹超 6.6 万美元，Binance 上显示交易量最大的代币种类依然是 MEMECOINS，前十名交易量排名分别是 BTC、ETH、PEPE、SOL、FLOKI、WIF、DOGE、BNB、BOME 和 SHIB，其中六个都是 MEMECOINS。

这两天在思考那些市值能站在更高位置的 Meme，比如鼻祖 DOGE 和这轮的 PEPE 等，风靡的原因都离不开但不局限于这五个要素：文化基础、简单而具有辨识度、娱乐与幽默、二创门槛低，以及超级影响力者与灵魂人物推动。

（注：有必要说明下这不适用于 0-1 阶段的 MEME，相对可能更贴切于 10-100 阶段的 MEME）

– 文化基础：Pepe 和 Doge 的形象在互联网文化中早已深受欢迎，在各种社交平台上积累了庞大的粉丝基础。加密社区往往由年轻且活跃的互联网用户组成，这些用户伴随着互联网的发展而长大，他们熟悉这些表情包，并乐于将其融入到新的潮流中。

比如，Doge 在互联网圈风靡的起源可以追溯到 2010 年 2 月柴犬 Kabosu 的一张照片；在 2010 年 12 月 Doge Meme 在 Reddit 上流行，并与破碎的英文短语结合；在 2013 年的时候各种 Doge 表情包频繁出没，这时 Doge Meme 的影响力已经非常大了。在 2013 年 12 月，Dogecoin（DOGE）在一个带着玩笑想法的基础上诞生。

Pepe 则还要更早和更复杂一些。最早应该可以追溯至 2005 年 Matt Furie的漫画《Boys Club》中，最经典的台词是“feels good man”；后来又为这句台词赋予了更多的东西，比如悲伤蛙“feels bad man“。2008 年，Pepe 在 4chan 论坛上流行，制作成了各种表情包。大概在 2014 年前后，Pepe 基本上覆盖了所有的主流社交媒体上。不过，后来 Pepe 被赋予了一些政治隐喻而遭到很多争议，也使得 Pepe 的形象变得十分复杂；在 2017-2019 年，Matt Furie 和 Pepe 社区致力于正本清源，力图让 Pepe 回到其起源和发展初衷上。

在 2023 年 4 月，Memecoin PEPE 被推出，早期有来自 NFT 社区如 Milady NFT 持有者和迪拜华人的力量在推动。后来也出现了 Not Larva Labs 联创 Pauly 对 PEPE 团队的一些指控，以及 PEPE 团队内乱和国库被盗用卖币的乱象。尽管在代币历史上，PEPE 要比 DOGE 晚的多，也存在一些争论，但最终 PEPE 成为了继 DOGE 和 SHIB 之后的第三大 Memecoin。

– 简单而具有辨识度：这应该不用多说，当说起 Doge 和 Pepe，那些表情包就会浮于脑中，秒懂的。这些表情包本身就具有很高的识别度和记忆点，易于传播，且可以在视觉上能立刻与其他区分开来。

– 娱乐与幽默：Meme 本身应该是幽默和娱乐的，而 Memecoin 也应该继承这个特点，不仅仅是为了投资收益，还能享受其中的乐趣。这种轻松的氛围能更容易吸引到圈外、新手和年轻的投资者，因此就前两轮牛市来说，吸引大量用户进圈的可能并不是什么价值币或应用，而是 DOGE 和 SHIB 这样的 Memecoins。

在假设市场上不存在貔貅盘的基础上，选择 Meme 应该是出于眼缘——即最直观的印象，能否不用深思熟虑、一下子就被其中的乐趣和社区精神所吸引，并感受到快乐。

– 二创门槛低：Meme 的显著特征是制作表情包或二创的门槛非常低，使得用户能够将其迅速传播并吸引大量参与者加入创作，然后再不断辐射与传播。Meme 大多数都有一个固定的形象或模板，用户只需要更改其中的一部分内容即可；有许多免费的在线工具和应用专门用于制作和分享 Meme，这些工具简化了 Meme 的创作过程；二创 Meme 不仅是一种娱乐方式，还可以传达个人观点和情感，以及反映出不同年代下的人们的生活状态。

每一次二创都是在给 Meme 赋予新的内核，而 Meme 之所以会成为一种 Memecoin，也是 Meme 在发展的过程中所不断吸收新文化的表现——融入了 Crypto 和区块链的元素，让文化成为了一种文化资产在金融层面传递。

不过，由于 Meme 的易传播，一些别有用心之人也会把二创 Meme 打上政治或者极端主义的标签，从而带来一定的社会危害性。这些修正就需要超级影响力者、灵魂人物和社区共同去努力。

– 超级影响力者与灵魂人物推动：社交影响力者在推广和传播 Meme 方面发挥了重要作用，只要与之相关的 Memecoins 都会因此被带动以来，特别是明星和互联网以及各种传统行业的公众人物在社交媒体上提及或推广这些 Meme，都会迅速引发了市场的关注和炒作。比如马斯克多次在 Twitter 上提及 Dogecoin，直接影响了其市场价格和受欢迎程度，甚至一度有人给马斯克冠上操纵市场的名号；马斯克在 Twitter 上发布戴帽子的狗的照片，让 WIF 暴涨。

此外，Meme 的传播和成功在某些情况下会受到个别关键人物或所谓灵魂人物的推动，这种灵魂人物就类似于某派教主的角色，比如“散户大战华尔街”的灵魂人物 Roaring Kitty 时隔近三年在社交媒体的突然活跃，让 GameStop 暴涨，盘中一度触发了六次熔断；Pepe 创作者 Matt Furie 或许并不是有意将 Pepe 推动成为 Meme 的主要推手，但在 2017 年-2019 年间“拯救 Pepe”的运动中，Matt Furie 在 Pepe形象的维护和重塑发挥了不可磨灭的作用；Ansem 对 WIF 持续不断地营销与输出。

互联网流行文化与 Crypto 的结合，让 Meme 在金融层面产生了显著的影响，Meme 文化将娱乐性带入到投资行为中，让更多的因对 Meme 文化产生共鸣的用户以更低成本地方式进入到 Crypto。然而仍需要提醒的是，Memecoin 是一种风险很高且波动巨大的标的，认同感可能是投资的前提，但并非是投资的保障。望各位投资者在参与 Memecoin 时理性对待。

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作者：Frank，PANews

作为上一轮牛市的黑马，公链Fantom在这一轮牛市中动作不断。5月23日，Fantom就品牌升级方案Sonic的进度进行了新一轮更新。Fantom基金会发文称，社区已投票通过其关于即将到来的Sonic链的第一个提案。提案中表示，Sonic将推出新的代币 $S，发布时将与FTM实现1:1兑换。此外，Fantom还将成立一个新的Sonic基金会，并针对Sonic基金会已完成1000万美元的融资。此外，或许是为了配合Sonic链的推出，5月21日Fantom发布了针对MEME赛道开展奖金达1000万枚FTM的MEME竞赛方案。对于近期动作频频的Fantom来说，换币+MEME的双管齐下是否能够激活大力推出的Sonic链？（相关阅读：公链的新叙事之Fantom：Sonic出场重启性能竞赛）

公链复苏，MEME入手

在目睹了Solana和Base通过MEME引发链上活跃之后，Fantom也推出MEME赛季。5月21日Fantom基金会推出Meme 赛季竞赛，奖金达到1000万枚FTM。以FTM价格约为0.8美元计算，这一奖金池的总额将达到800万美元。

据官方介绍，这次比赛旨在关注 Opera 和即将推出的 Sonic 链上的顶级 memecoin。也是配合Sonic升级的重要战略手段，该比赛将分多轮举行，第一轮将于 6 月 1 日至 6 月 30 日举行，奖池达100万sFTMx（通过Beethoven X 进行流动质押的FTM）。

比赛的衡量指标以市值、gas 使用量和交易量综合决定，分数计算时市值占比50%，Gas费占比35%，交易量占比15%。值得注意的是，这次竞赛中中心化交易所或 Opera 之外的其他网络上的交易量不计算在内。每轮结束时排名前 3 的 memecoin 为获胜者。

每轮中，80% 的奖金将授予前 3 名获胜 memecoin 项目的持有者，并根据其持有量进行加权。剩下的 20% 分配给这 3 个 memecoin 背后的团队。第一轮的奖金分配如下：

获胜者 1 = 600k sFTMx（480k 给持有者，120k 给团队）

获胜者 2 = 300k sFTMx（240k 给持有者，60k 给团队）

获胜者 3 = 100k sFTMx（80k 给持有者，20k 给团队）

但Fantom没有规定参与比赛的MEME项目必须是比赛阶段新发行的代币。因此，目前在Fantom上已有规模的几个MEME币或许将具有先发优势。且由于每轮的获奖名额仅有3个，对于新项目而言，渺茫的机会或许会阻碍新项目的动力。

MEME热度仍未被激活

或许是为了方便用户广泛参与，Fantom基金会还在推特上推荐了4个一键发币平台：Degen Express、Super Pump、fTails、Bedrock Finance。从PANews调研来看，这几个平台与近期在Solana上爆火的一键发币平台Pump.fun功能类似，但在活跃度上有着天壤之别。Degen Express上的活跃度较高，但市值最高的代币约为2.7万美元。其他几个平台都是极为冷清的状态。Super Pump上发行的MEME币总共有11个（5月26日数据），且均处于无人交易状态，市值都为0。

截至5月26日，这个MEME竞赛似乎还没有开始真正显示出效果，5月26日近24小时新上线的Fantom交易对也仅为20个，作为对比，Solana链当日数据为1252个，Base链为2088个。且Fantom上新上线的交易量最高的笔数也仅为24笔交易。或许随着MEME赛季从6月1日正式开始后，这一数据的变化更能看出效果。

换币可以，增发社区不买账

除了推出MEME竞赛来为Sonic链增加热度之外，Fantom还推出新的代币$S来彻底完成新的品牌升级。在关于Sonic Network的提案中，详细的描述了关于新代币$S的治理方案。该提案提出，在 Sonic 链推出时，$S 的供应将与 $FTM 的供应相匹配，以实现1:1无缝迁移过程。在关于未来的$S代币治理可能的治理方案中，提案2和3提出铸造额外的$S代以用于运营、空投和激励生态项目。

截至目前，提案2和3的具体内容还未正式公布，但已有许多社群成员对这两个提案表达了质疑。用户Paintball26留言道：“提案2和3有任何数字吗？强烈反对稀释倍数未知的空白支票，将数亿 FTM 指定用途然后要求进一步稀释”。另一个用户STACHE表示：“我认为不需要提案2或3。我敢说，5-10% 的 FTM 会因为丢失、烧毁 LP 等原因而无法迁移。如果一开始供应量相同，那么 5-10% 肯定足以覆盖提案 2 和 3，对吗？许多人最大的担忧是进一步稀释。”

总体来看，本次的Sonic升级是Fantom最重要的叙事，从三月份围绕Sonic并行EVM介绍和2000TPS的处理速度的性能叙事，再到如今的MEME赛季和新代币计划，都表露出Fantom复兴的决心，但截至目前FTM代币的市场反应却似乎没有因这些叙事而出现太大的起伏（目前价格徘徊在0.8美元左右，与3月发布Sonic前价格相似）。新的Sonic链会进一步提升Fantom的性能和品牌影响力，但更有效的吸引力或许还是链上真正的活跃度以及更合理的代币经济模型，而这些目前都处于有待验证的阶段。

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作者：Ash，Bitcoin Square；Sawyer，Echo，Bihelix

引言

十多年来，比特币一直处于加密货币革命的最前沿，开创了去中心化数字货币和区块链技术的概念。尽管比特币具备突破性的创新，其核心功能主要集中在作为交换媒介和价值储存手段。然而，随着去年比特币 Ordinals 协议引入的铭文以及最近的 Runes 协议的出现，人们开始重新审视比特币在价值储存之外的多种可能性。这些新的资产发行协议引发了对比特币生态系统的再度关注，同时也突显了比特币在扩展性和交易确认时间方面的局限性。正是在这个背景下，RGB 协议应运而生，为比特币生态系统开启了一个全新的可能性领域，注入了新的动力。

RGB 协议基础概述

1. 什么是 RGB 协议？

RGB 协议是构建在比特币区块链之上的第二层解决方案，旨在支持复杂资产、智能合约和去中心化应用程序 (dApp) 的创建和管理。通过充分利用比特币网络的原生力量，RGB 旨在将比特币转变为适用于各种用例的综合平台，最终促进整个生态系统的增长和扩展。

2. RGB 协议的发展历程

RGB 协议的初步构想可以追溯到 2016 年，由 BHB Network 的 Giacomo Zucco 基于 Peter Todd 关于客户端验证（client-side validation）和一次性密封（single-use seals）理念提出。2017 年，BHB Network 在原始 MVP（最小可行产品）中实施了 RGB，并得到了 Poseidon Group 的支持。2019 年，Maxim Orlovsky 和 Giacomo Zucco 共同成立了 LNP/BP 标准协会，致力于推动 RGB 从概念到实际应用的发展。

自 2019 年起，Maxim Orlovsky 博士在 RGB 协议的发展中扮演了核心角色，负责设计并实施了当前的协议版本。2021 年，LNP/BP 标准协会展示了 RGB 与图灵完备的 AluVM 的整合，标志着一个重大进展。次年，该协会推出了 Contractum 语言的官方网站，Contractum 是一种为在比特币和闪电网络上利用 RGB 技术构建智能合约而定制的功能性声明式编程语言。2023 年 4 月，LNP/BP 标准协会发布了 RGB v0.10，宣布将重点开发对闪电网络（Lightning Network）的支持。未来，RGB 资产将能够通过闪电网络进行快速且低成本的转移，提升资产的流动性和使用效率。此外，RGB 可能使闪电网络具备全面的智能合约功能，弥补比特币和闪电网络在智能合约方面的局限。

3. RGB 协议的工作原理

RGB 是在比特币区块链的 PoW 共识层上构建的协议。该协议是有向无环图（DAG）的一个版本，参与者无法看到网络的完整状态，每笔新交易都需要至少两笔先前交易的确认，才能记录在网络上。客户端验证由 RGB 模式提供支持。

Source:RGB Blackpaper

4. RGB 协议的技术要点

RGB 协议的核心思想是依托比特币的工作量证明和去中心化网络，确保防止双重支付并提供审查阻力。它将代币转移的验证过程从全局的区块链共识转移到链下，由接收方客户端独立完成。只有在验证无误后，才会在必要时与比特币主链交互，确保了高效和隐私。

• 一次性密封: 可以确保每个 UTXO 只能被使用一次，通过将资产信息和合约状态封装在 UTXO 中，当 UTXO 被花费时，资产所有权和合约状态发生变化。简单来说，一次性密封是一种抽象机制，用于防止双重支付；
• 客户端验证: 每个客户端只验证与其钱包相关的交易，不需要全局验证所有交易，提高了系统扩展性，但可能在处理长交易历史的资产时验证时间会变长；
• 确定性的比特币承诺: RGB 使用基于 Taproot 的 OP_RETURN 承诺，通过将所有状态转换聚合为一个承诺，确保每个状态转换只能被承诺一次，防止双花，最终的承诺哈希被嵌入比特币交易中；
• 批量处理: RGB 允许在单笔比特币交易中处理多个状态变化，降低了链上手续费，适合大规模转账或合并 UTXO 的场景；
• 隐私性保护：RGB 转账利用比特币交易作为资产转移的容器，通过创建新的 UTXO 来接收代币，而旧的 UTXO 则被消耗，不直接在比特币交易图中显示转移路径，增强了隐私性。链下通信确保支付信息的安全传输和验证，防止链上信息泄露，保护 RGB 用户的活动隐私。

RGB 协议的用例和意义

1. 充分发挥比特币的货币属性

比特币（BTC）作为一种加密货币，其长期价值依赖于其应用生态系统的广泛性和深度。类似于美元之所以成为全球硬通货，源于其在全球大多数经济体和商业活动中的广泛使用，这背后是美元在贸易（石油美元）、金融（华尔街）、清算（SWIFT 系统）和结算（Fedwire 结算体系）等多个领域内的系统支持。如果比特币区块链不能建立起以 BTC 为基础的类似价值体系，仅依赖中心化交易所支撑其金融层面，那么其应用将极为有限，仅作为转账支付手段难以支持大额交易。

RGB 协议的引入有助于解决比特币底层的可扩展性和图灵完备性不足的问题。通过 RGB 协议，我们能够在比特币原生区块链上建立一个以 BTC 为基础的类似美元的价值传导系统，从而引入大量具有实际应用场景的商业化应用。这不仅增强了比特币的生态系统，还使其能够支持更多复杂的金融和商业活动，进一步提升 BTC 的价值和应用前景。

2.比特币原生资产的代币化

RGB 协议的主要特点之一是它能够促进比特币区块链上各种资产的代币化。这意味着几乎任何资产，无论是数字资产还是物理资产，都可以在比特币网络上表示为独特的代币或「RGB 资产」，包括房地产、艺术品、商品、证券，甚至是代表独特数字收藏品的 NFT。通过实现资产代币化，RGB 协议为比特币生态系统内的资产管理、交易和投资开辟了新的机会。这些代币化资产可以在比特币区块链上轻松转移，提供更高的安全性、透明度和流动性。

3. 智能合约和去中心化应用

RGB 协议的智能合约功能特别重要，因为它们使得在比特币区块链上实现复杂的金融产品和服务成为可能。智能合约是自动执行的程序，可以在满足预定义条件时自动执行，从而消除对第三方的需求并降低欺诈或操纵的风险。借助 RGB 协议，开发人员可以构建去中心化应用程序（dApps），利用智能合约来自动化各种流程。这不仅扩展了比特币的传统货币角色，还为在比特币网络上创建基于去中心化应用和服务的生态系统提供了机会。

4. 可扩展性和安全性

在为比特币生态系统引入新功能的同时，RGB 协议还解决了可扩展性和安全性的关键问题。通过利用比特币交易中的 OP_RETURN 字段来存储资产元数据，RGB 最大限度地减少了对比特币区块链大小的影响，有助于保持其可扩展性和效率。通过利用比特币网络的安全性和去中心化特性，RGB 协议为这些应用提供了一个安全且高度可靠的平台。这些去中心化应用不仅提升了比特币网络的功能性，还促进了更广泛的采用和参与，进一步推动了比特币生态系统的发展。总之，RGB 协议的引入标志着比特币区块链从单纯的价值储存和支付手段，迈向了一个多功能和多应用的去中心化平台新时代。

RGB 生态项目

BiHelix

BiHelix 是一个基于比特币原生区块链，结合 RGB 协议和闪电网络构建的优化节点比特币生态基础设施，致力于推动比特币实现大规模应用。其主要工作方向围绕以下四个方面展开：

节点优化：BiHelix 将开发能够链接闪电网络的 RGB 超级节点，这种超级节点将作为生态系统的核心产品。通过节点优化，BiHelix 旨在提升网络的性能和效率，使其能够处理更多交易和更复杂的应用，从而为比特币生态系统提供更强大的基础设施。

AluVM 的改造与去中心化 Schema Store 的搭建：BiHelix 将完成 AluVM 的改造。AluVM 是一种纯功能性 RISC 虚拟机，专为开发高级智能合约而设计。与其他虚拟机不同，AluVM 基于寄存器，并不允许随机内存访问，使其更加稳健和安全。BiHelix 还将搭建去中心化 Schema Store，用于存储和管理智能合约的结构和规范，从而增强智能合约的灵活性和可扩展性。

存储优化：BiHelix 正在研究和优化一种使用数据库存储方式来替代现有的 RGB Stash 文件形式存储。这种改进将提升数据管理的效率和可靠性，使得大规模数据处理和访问变得更加高效，并为未来的扩展提供坚实的基础。

协议架构的优化：BiHelix 致力于整个协议架构的优化。首先，将引入节点通信协议（如 Nostr 协议）来改善单节点用户历史数据无法通信的问题，提升网络的互操作性。其次，将采用递归零知识证明技术来改善数据验证过多的问题，提高网络的隐私性和安全性。最终，这些改进将大幅提升 RGB 协议的工程能力和应用潜力。

通过这些措施，BiHelix 不仅提升了比特币网络的基础设施能力，还为各种创新应用提供了坚实的技术支持。最终，BiHelix 的努力将推动比特币从单一的价值储存手段，迈向一个多功能、多应用的去中心化平台，实现比特币生态系统的全面升级和扩展。近期，我们也可以期待基于 RGB 和 LN 的 BiHelix 节点在主流钱包的上线。

总结

RGB 协议历经 6 年发展，虽未广泛普及，但其潜力巨大。新版本 v0.10 扩展了资产发行与智能合约功能，逐步接近与闪电网络的全面兼容。时间会证明这是否会成为 RGB 发展的催化剂，相信它有潜力催化比特币生态系统的演变，将其从简单的价值货币转变为广泛的去中心化应用程序、代币化资产和智能合约的综合平台。通过解锁新的用例，RGB 作为关键基础设施，可以在塑造比特币和更广泛的加密货币格局的未来发挥关键作用，也预示着加密世界的革新。

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5月23日，美国证券交易委员会（SEC）批准了包括SEC文件列出了VanEck、Fidelity、Franklin、Grayscale、Bitwise、ARK Invest & 21Shares、Invesco & Galaxy 以及BlackRock旗下 iShares Ethereum Trust 的8只以太坊 ETF，拟在纳斯达克、纽约证券交易所 Arca 和芝加哥期权交易所 BZX 交易所上市，这是继今年1月批准的比特币ETF以来，现货以太币（ETH）交易所交易基金向现实迈出了的一大步。本文将在简单介绍此次SEC批准以太坊ETF前后经过的基础上，分析美国加密监管的最新动向及市场机遇。

1、SEC批准的前后经过

自今年年初比特币ETC获批上市交易以来，以太坊ETF能否获得批准成为紧扣加密货币社区的心弦的一件事。与比特币不同，由于以太坊没有理论上的总量上限，在PoS机制（权益证明机制）下，ETH的增发与网络活跃度相关，大额持有者的行为可能会引起ETH价格波动。因此，一直以来，SEC认为以太坊持有者的集中度较高可能会加剧市场操纵风险。也就是说，PoS机制虽然有助于以太坊克服能源浪费问题，采用依赖可信验证者网络的模式，但却为以太坊（ETH）带来了被SEC视为证券的风险。简而言之，这一模式为监管机构提供了新的理由，将以太坊视为证券的可能性。

Galaxy Digital的研究主管Alex Thorn曾因此对以太坊ETF的批准持悲观态度。

为了解决美国证券交易委员会的担忧，此次潜在的现货以太坊 ETF 发行人，包括Fidelity、Franklin Templeton、Ark、Invesco、Grayscale、Bitwise 和 VanEck，都已更新了他们的文件，以确认他们不会为了收益而质押ETH。

这意味着它们不会将信托资产作为质押。这种举措有效地减少了以太坊（ETH）被视为证券的风险。因为质押可能涉及对未来收益的预期，而这正是证券的一个典型特征。这种调整可以视作为达成妥协，以降低监管审查和市场不确定性。

美国时间5月23日，据美国证券交易委员会网站上传的一份文件显示，该委员会表示，已批准推出现货以太坊ETF，以加速推出。SEC文件列出了VanEck、Fidelity、Franklin、Grayscale、Bitwise、ARK Invest & 21Shares、Invesco & Galaxy以及BlackRock旗下iShares Ethereum Trust的8只以太坊ETF，拟在纳斯达克、纽约证券交易所Arca和芝加哥期权交易所BZX交易所上市。

然而，这些ETF目前尚未获得交易许可。美国证券交易委员会批准了与这些ETF相关的所谓19b-4表格，但ETF的发行商还需要等待S-1注册声明生效后才能开始交易。

彭博行业研究 (Bloomberg Intelligence) 的ETF分析师Seyffart说道：“在 S-1 获得批准和这些ETF开始交易之前，可能存在一个间隙。我猜这至少需要一周时间，但可能更长。如果以史为鉴，这个间隙可能会更长，以月为单位。但我个人认为这个间隙以周为单位。不过现在每个人都只是在猜测。”

除此之外，还有六支以太坊现货ETF正待审批。其中，ARK 21Shares以太坊ETF的决议将于明晚公布，接下来在5月30日将会决定Hashdex纳斯达克以太坊ETF的命运。6月18日将对灰度以太坊信托作出决议，7月5日将决定 Invesco Galaxy以太坊ETF，8月3日将裁定富达以太坊基金，最后的Ishares以太坊信托将于8月7日做出决议。

2、美国加密监管政策的新动向

此次以太坊现货ETF获批无疑在一定程度上反映了美国监管机构对加密货币政策的态度上的转折。事实上，正如前文指出，质押对以太坊来说一直是一个敏感问题。此前，美SEC在针对Coinbase 和Kraken的诉讼中指控，质押即服务产品是未注册的证券，其通过其平台提供质押服务违反了证券法。此次以太坊ETF的批准中，潜在的现货以太坊ETF发行人对不会将信托资产作为质押的承诺，反映了SEC将ETH本身视为一种加密货币而非证券，但将以ETH质押所衍生的产品或服务（比如质押ETH作为服务的情况）视为证券。

事实上，在本周三的美国众议院投票中，美国众议院以279票对136票通过了《21世纪金融创新和技术法案》（Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act），这是一项关于数字资产（加密货币），监管美国加密货币市场的法案，旨在为数字资产的监管系统提供一套规则，并由商品期货交易委员会和证券交易委员会负责执行。与此同时，另一项关于加密货币会计准则的法案 SAB121 也即将迎来决议。在 FIT21 法案中，明确定义了哪些数字资产受商品期货交易委员会（CFTC）监管，哪些受证券交易委员会（SEC）监管。也就是说，该法案的核心在于，重视作为商品的加密资产和具有证券属性的加密资产在法律性质上的重要差异，并有针对性的确立不同的监管框架。

以太坊ETF的批准和FIT21加密货币法案的通过，标志着美国加密货币监管格局发生重大转变。我们可以看到，美国证券交易委员会正试图在以太坊（ETH）的监管方面寻求一种平衡，即SEC试图区分以太坊作为数字货币的本质，与以太坊参与的金融活动中可能涉及的证券化产品或服务，显然，这一态度也符合上述 FIT21 法案的要求。

3、批准为加密货币交易市场带来的发展机遇

相对比特币，以太坊在过去一年的加密货币市场表现确实略显弱势。尤其在经历了今年年初比特币ETF引发的牛市后，VanEck获批首支以太坊现货ETF无疑对市场产生了巨大影响。

数据显示受此事件影响，以太坊一天内极速拉升了20%。而在现货ETF通过之后，其价格短时间站上3800美元。过去12小时全网爆仓3.19亿美元，其中，多单爆仓2.37亿美元，空单爆仓8124.24万美元。BTC爆仓6662.92万美元，ETH爆仓1.22亿美元。PEPE突破0.000015美元，现报0.00001525美元，再创历史新高，日内跌幅达到11.9%，行情波动较大。

对此，加密货币交易员表示，如果三个长期指标继续良好，以太坊可能会飙升，重新测试2021年跌破的 5,000 美元价格大关。

匿名加密货币交易商Blockchain Mane指出：“主导图表表明，我们正在进入‘以太坊季节’，以太坊可能会超越其他加密货币。”

另外，渣打银行的外汇和数字资产研究主管Geoff Kendrick表示，一旦获得批准，他们预计现货以太坊ETF将在批准后的首年内吸引约2.39到9.15亿枚以太坊的流入。按照美元计算，这相当于大约150亿至450亿美元的资金流入。

因此，从此次批准对未来加密货币交易市场可能带来的影响来看，当ETH被纳入现货ETF时，意味着投资者可以通过购买ETF份额来获得对以太坊的暴露，而无需直接持有或管理加密货币。这种转变将为更广泛的投资者提供了参与加密资产市场的渠道，从而扩大了市场的参与者群体。这种趋势可能导致加密货币市场的流动性增加，价格更加稳定，因为更多的资金进入市场。

另一方面，以太坊现货ETF的推出不仅会对以太币（ETH）价格产生影响，而且可能会对山寨币市场产生积极影响。这是因为大多数去中心化交易所（DEX）中的山寨币交易对都是以太币对。当以太币价格上涨时，这些山寨币往往也会被被动地推高。也就是说，以太坊现货 ETF 的出现可能会带动整个山寨币市场的上涨。可见，随着以太坊现货ETF获批，为未来更多加密货币申请ETF打开了大门。

也就是说同时，ETF的引入也可能带来监管合规的认可，从而增强投资者的信心。可见，ETH纳入现货ETF将为加密行业带来更广泛的认可和参与，对加密货币交易市场产生积极、深远的影响。不难预见，未来包括其他数字资产的相应现货ETF，也可能出现，使得加密货币资产作为一个新的资产类别，成为更为普通大众所接受的一种可投资交易品种。

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作者：Free Labs

翻译：白话区块链

美国证交会（SEC）批准了多个现货以太坊 ETF 的 19b-4 表格，其中包括贝莱德、富达和灰度的 ETF。虽然这些表格已获批，但 ETF 发行人需要在其 S-1 注册声明生效后才能开始交易。SEC 最近才开始与发行商就其 S-1 表格进行对话，目前还不清楚这一过程需要多长时间。

如若在美国引入以太坊交易平台交易基金（Ethereum ETF）可能对以太坊 Layer2 解决方案产生重大影响。以下是需要考虑的关键点：

1、增加的需求和使用量1）市场曝光度

引入以太坊交易平台交易基金（ETF）将使机构和零售投资者更容易获得以太坊的曝光，而无需直接购买和管理 ETH。这可能会显著增加对以太坊的整体需求。ETF 是一种流行的投资工具，因为它们提供了对资产的曝光，而无需直接拥有，从而使更广泛的投资者群体能够参与其中。

2）交易量

随着更多人投资以太坊，以太坊网络上的交易量可能会增加。这可能导致以太坊 Layer 1 区块链上的燃气费用增加和网络拥堵。历史上，对以太坊的兴趣增加导致 gas 费用飙升，在高峰时段使交易昂贵且较慢。

2、对 Layer 2 解决方案的影响1）可扩展性需求

随着以太坊网络的流量增加，对可扩展性解决方案的需求变得更加紧迫。Layer 2 解决方案旨在从主要的以太坊区块链中卸载交易，将变得更加关键。这些解决方案，如乐观 Rollups、ZK-Rollups 和侧链，有助于缓解拥堵和降低交易成本。

2）Layer2 采用上升

希望避免高昂 gas 费用的投资者和用户可能会越来越多地转向 Layer2 解决方案。这可能导致对 Layer2 技术的采用激增。随着这些解决方案的成熟，它们相对于 Layer1 提供了更快速和更便宜的交易，为用户提供了一个有吸引力的替代选择。

3）基础设施压力

支持 Layer2 解决方案的基础设施可能面临增加的压力。这些解决方案的提供者需要扩大其运营规模，以处理用户和交易的涌入。这可能涉及升级技术、增加服务器容量和改善网络弹性，以确保顺畅运行。

3、潜在挑战1）安全性和稳定性

随着使用量增加，Layer 2 解决方案中的任何漏洞或弱点都可能被曝光出来。确保这些解决方案的安全性和稳定性至关重要。Layer2 解决方案必须经过严格的测试和定期审计，以保持用户的信任并保护资金安全。

2）互操作性

Layer1 和 Layer2 解决方案之间的无缝互动将变得更加关键。需要高效的桥接和流畅的用户体验来保持信任和可用性。开发人员必须专注于创建无缝集成点和直观的用户界面，以确保在不同层之间实现协调一致的体验。

4、整体展望1）对 Layer 2 有积极影响

从长远来看，引入以太坊交易平台交易基金（ETF）可能对 Layer 2 解决方案非常有益。以太坊的增加使用量可能加速这些可扩展性解决方案的开发和采用。随着更多交易转移到 Layer 2，以太坊网络的整体效率将得到提高。

2）创新和投资

ETF 带来的资金流入也可能刺激以太坊生态系统，包括 Layer 2 技术的进一步创新和投资。对研发投资和开发者社区的增长至关重要，这将推动这些解决方案的持续发展。

总之，尽管可能面临一些短期挑战，美国引入以太坊交易平台交易基金（ETF）可能是以太坊 Layer 2 解决方案的积极发展，推动其采用，并凸显其在更广泛以太坊生态系统中的重要性。

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