原文作者：Non Fungible Phil
翻译：格子猫（ERC6551 Space
通货膨胀真是让人头疼。通常是由政府印刷大量货币引发的，它剥夺了人们的储蓄，降低了购买力，甚至可以摧毁整个国家（尼日利亚、阿根廷、威玛共和国等）。稳定币可能在这方面提供帮助。或者说，“平稳币”。这些是一种新型稳定币，旨在抵御通货膨胀，同时也是人们真正使用的交易媒介。
在创建这种“抵御通货膨胀”代币时，存在两种明显的设计选择：（1）通过复杂算法操纵代币供应，从而提高基础代币的价格（即将其与消费者价格指数挂钩，类似于Frak FPI、Ondo Finance USDY和Ampleforth SPOT等项目提供的方法）；或者（2）向持有者的钱包发送额外的代币，以增加余额/抵抗通货膨胀。
这两种方法都存在严重缺陷。复杂的方案可能会出现故障，而价格波动（即使波动较小）较大的代币作为交易媒介效果不佳，因为人们会被诱惑持有它。另外，稳定币提供者（SP）向持有者发送额外代币的设置需要全年无休、全天候监控，这既不切实际，也难以扩展。
我们需要一个更简单的解决方案。
这就是6551代币的用武之地。
稳定币 — 当前事态概况
目前市场上，USDT位居榜首，本文撰写时市值约为800亿美元。USDC最近看到了大额提款（当前市值下降至250亿美元左右），而Dai的市值约为70亿美元。
它们都保持与美元的锚定，以1代币兑换1美元的价格销售。
为什么呢？
这种方式对消费者来说更为熟悉，
而且容易融入经济体系。
因此，在以1美元兑换1 Tether的交易后，稳定币提供者（SP）通常将这1美元投资于提供稳定回报的安全资产（例如美国国债）。
但问题是，Tether将其赚取的所有利息都归自己所有。
其中一部分利息应该用于抵御通货膨胀。Tether应该返还一部分或全部给代币持有者。也许有一天他们会这么做。但即使他们决定采取上述措施，也存在一个大问题！
问题1 — Tether应该将利息支付发送到哪里？
Tether是传统的ERC-20代币。在我们的假设情况中，如果Tether现在通过向每个代币提供“回报”或“抵消”支付来帮助您抵御通货膨胀，那Tether应该将这些利息支付发送到哪里呢？
当然，他们可以将其发送到您的Metamask钱包。但您需要告诉Tether您的钱包地址。而这一点最终会对整个设计造成困难。为什么呢？
问题2 — 钱包跟踪增加了复杂性，而我们的目标是简化
要正确分发利息支付，Tether需要全天候跟踪每个持有者的钱包。而新的持有者需要告诉Tether代币所在的地址。当您将带有利息的Tether代币发送给其他人时会发生什么？Tether怎么知道停止向您支付利息，开始支付新的持有者呢？
除非持有者不断向Tether查询余额，或将代币保存在Tether可以访问的钱包中，否则是无法知晓的。这非常复杂，容易出错，并且不具备可扩展性。另外，如果在转移代币时失去了利息支付，这将阻碍其在实际商业交易中的使用。如果利息支付不跟随转移，为什么人们要转移这些代币呢？人们如何才能放心地将其用于购买商品？
为解决这个问题，我们可以使用Token Bound Accounts。
为什么要使用Token Bound Accounts（TBA）？
使用ERC-20代币来创建“平稳币”在设计上存在固有缺陷，容易在复杂情况下出现问题，不具备可扩展性，并需要许多人不愿意做出的妥协。而借助6551和TBAs，这些复杂性都被消除了。
无需监控钱包。利息支付或“抵消”被直接发送到父级稳定币的TBA。这是一种革命性的设计。TBAs的地址在铸币时已知，不管谁拥有它，或者存储在哪个钱包中，它都可以始终接收到抵消。无需监控钱包或持有期来正确计算抵消。它们只是在固定的时间间隔内计算并发送到每个代币的TBA。
这消除了通过复杂方案来操纵父级代币供应/价格的需要。并确保抵消总是被代币持有者接收，有助于消费者对于广泛的商业用途感到安全。
但等等，CPI跟踪代币怎么样呢？它们不是也在做同样的事情吗？
我们能否简单地使用现有的CPI跟踪代币？
不行！我们不能。它们存在类似的问题。当然，这些代币走在了正确的道路上。将代币与消费者价格指数（CPI）或Big Max指数挂钩，或者两者兼而有之。但它们没有将利息支付抵消发送到用户的钱包。它们通过调整CPI代币的价格，通常是通过调整供应来实现。当代币升值时，这就是抵消通货膨胀的“利息支付”。
不幸的是，这种方法存在严重的问题：
问题3：信任复杂方案* *– 如前所述，当前的平稳币方案使用算法来修改代币的价格以跟踪CPI，这在某些情况下运作良好，但也可能出问题（其他方案以前曾崩溃）；难以扩展；不够熟悉；令人不安，难以让消费者信任；
问题4：代币升值 — 由于代币与CPI挂钩，其价值不断变化（希望是上升）。基础交易媒介的升值会导致一些消费者储蓄而不是消费。我们不希望出现这种情况。我们希望这种代币被用于商业交易来购买商品。它应该保持稳定的净资产值 = 1美元。
通过6551，我们可以解决这些问题，减少了许多复杂性，并创建了一种有趣的新型稳定币。
6551稳定币 — 如何运作？
保持简单。
我们的目标是什么？一个保持购买力的稳定币。
1.以1美元的价格出售一个代币（6551平稳币NFT）。
2.将这1美元存入国债（我们的储备；也可以是货币市场基金等，净资产值 = 1美元）。
3.国债/基金支付利息。
4.将利息重新投资到国债/基金中，增加储备。
5.这需要铸造更多的代币以维持储备平衡。
6.以新的6551代币形式重新分配利息（与父级平稳币相同；称其为“抵消”），发送到父级平稳币NFT的代币绑定账户。
这种系统设计的优点：
1.稳定价值 — 代币售价为1美元，1美元投入到极其安全的国债和货币市场基金中，将保持1美元的价值。
2.抵消的TBA — 无需跟踪钱包地址或持有时间。抵消被设置到TBA，我们在每个父级代币铸造时就已知。
3.稳定回报 — 如前所述，储备资金存放在国债、回购和货币市场基金中；200个基点应该是合理可达的（当然，说起来容易做起来难）。
4.完全兑换 — 1代币始终可以兑换为1美元。消除市场波动。
5.简化的抵消 — 这里没有复杂的算法；只有几乎是最安全的回报；以代币形式铸造，直接发送到每个代币的TBA。
6.商业准备 — 1美元的稳定价值对消费者来说很熟悉（自抵消到TBA后，父级代币不再有价格波动）；适合用于商业交易；易于使用。
流程图
钱包问题？
使用6551来实际支付可能需要一些基础设施和/或钱包用户体验的改进，这些问题可以解决。
监管方面的担忧？
当然有。尽管我们对抵消不作任何承诺。我们的目标是减少通货膨胀的影响，但没有具体的目标，也不会获得超过通货膨胀率的利润。对此要明确表达。此外，我认为有充分的理由可以证明发送到TBA的通货膨胀抵消在Howey测试下并不被视为“利润”。有趣的是，SEC在其网站上曾经这样表述：
“仅由外部市场力量（如一般通货膨胀趋势或经济）影响基础资产的供求而导致的价格上涨通常不被认为是Howey测试下的‘利润’。”
**（SEC数字资产投资契约分析框架）**（https://www.sec.gov/corpfin/framework-investment-contract-analysis-digital-assets）
将以上内容应用到我们的模型，这些“通货膨胀抵消”仅在CPI上涨时铸造。显然被视为“外部市场力量（如一般通货膨胀趋势…”。这直接影响了用户在TBA中持有和可以消费的代币供应。因此，有理由认为SEC不会将其视为Howey测试下的“利润”。因此，我们的平稳币不会被视为证券。
储备：
存放在国债中。具有破产隔离功能。由知名的托管机构如BNY Mellon托管。大部分回报将作为奖励发送给代币持有者。
结论：
在创建一个保护购买力的理想稳定币时，6551相对于erc-20具有许多优势。这些优势包括：（1）父级代币的稳定价值，（2）TBA，（3）稳定回报，（4）完全兑换，（5）简化的抵消，以及（6）商业准备。
有了TBA，我们可以构建一种新型稳定币，保护消费者的购买力。虽然它可能不会永远消除通货膨胀的影响，但它是一种安全的设计，不依赖复杂的数学或复杂的算法方案。它将每年持续将一些百分点返还给您的货币，同时保持其基本价值。
这可以帮助很多人。
