作者： Web3好文

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作者：Jesse 来源：X，@joezhoublack

10月初，Jesse 在 Warpcast 上答社区 100 问，内容包含极广，我挑选Base在未来一年的四个产品发展方向。

1、Base 未来或将构建「链上无抵押信贷产品」

Jesse 认为这是一个非常重要的用例，在链上借款，可基于用户的信用评分、历史交易记录或其他链上数据。

这是 Base 的拿手好菜。就在今天，Base的日交易量首次突破了600万次，领先各大 L2 公链。这也意味着在这个产品上它将有“优先发展权”。

2、Base 将发展各地区稳定币

Jesse 在答社区时，认为每个国家都应该在链上使用自己的货币，这将成为开发者的重要关注点。

目前 Base 除了全球稳定币 USDC 外，还在奥克兰地区发展当地的稳定币 OAK，未来Base或将在更多地区发展「当地稳定币」。

3、Base 将继续发展链上社交媒体和创作者工具

Jesse讲到了一个案例：“你可以从 private.jesse.base.eth 发送和接收信息，完全私密且没有用户体验上的复杂性。”

在Coinbase Wallet上，Jesse 已经在尝试做社交（比如刚刚的案例）。而在 Farcaster 上，Jesse 也投入非常大的精力。

Jesse说：Base 的核心开发者文化很大程度上是在 Farcaster 上发展起来的。

4、PayFi

Jesse在奥克兰拥有一家餐馆，他知道利润有多么微薄。Jesse说 美国的小企业平均只有 3-5% 的利润率，却要支付 3-5% 的支付处理费。

Jesse 说希望明年夏天便可以使用 Coinbase Wallet 在棒球比赛上买热狗。

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作者：Eren、Heechang 来源：4pillars 翻译：善欧巴，金色财经

2022 年，Dan Elitzer 撰文指出Unichain 不可避免，认为它将源于现有 Uniswap 系统的低效率和价值泄漏。他指出，Uniswap 交易者目前面临三项成本：支付给流动性提供者的交换费、支付给以太坊验证者的交易费以及 MEV 成本。

如今，这一预测已成为现实，加密领域使用最广泛的 DEX 协议 Uniswap 宣布推出自己的第 2 层，称为 Unichain。这个基于 OP Stack 的 Rollup 旨在解决 DeFi 生态系统中的关键挑战，重点是改善 DeFi 的交易执行环境、增强用户体验和解决流动性分散问题。

1. 背景 – Unichain 背后的原理

1.1 Dan Elitzer 的预测

Dan 的研究表明，支付给以太坊验证者和做市商的交易费和 MEV 成本超过了流动性提供者赚取的交换费。这意味着 Uniswap 之外的实体在价值获取方面处于优势地位，这意味着本应归于 Uniswap 用户、流动性提供者或 $UNI 代币持有者的价值正在被外部提取。

总结他对 Unichain 必要性的论据：Unichain 可以帮助减少由于交易费和 MEV 成本而导致的价值获取效率低下，并增加 $UNI 持有者的价值。运营自己的链将使 Uniswap 能够显著降低交易费，尤其是对小额交易有利。此外，阈值加密或批量交换等解决方案可以最大限度地降低交易者的 MEV 成本。

Unichain 的最大优势在于，Uniswap 参与者之间的激励机制更加一致。目前，$UNI 代币持有者的价值获取选项有限，主要局限于调整交换费等治理决策。专用链将使 $UNI 持有者能够从交易费和内部 MEV 中获益，从而加强代币的价值主张。这种方法不仅可以奖励 $UNI 持有者，还可以为用户创建更高效的交易平台，有可能巩固 Uniswap 作为领先 DEX 的地位。

1.2 Unichain——获取更多价值，并统一

Unichain 以 OP Stack 为基础构建超级链，引入两项创新，提升 L2 区块链的效率、用户体验和流动性管理。

第一个关键功能是与 Flashbots 合作开发的可验证区块构建。其中包括一种称为 Flashblocks 的机制，通过将每个区块分成四个子区块，可实现 200-250 毫秒的有效区块时间。该系统允许 Unichain 实现更快的状态更新。此外，Unichain 使用可信执行环境 (TEE) 来分离排序器和区块构建器，并实施优先级排序以征税 MEV 机会，允许应用程序直接提取和内部化 MEV。

第二个主要功能是 Unichain 验证网络 (UVN)，这是一个由独立验证区块链状态的节点运营商组成的去中心化网络。UVN 允许 Unichain 提供快速的最终性并通过经济安全性结算跨链交易。在 Unichain 上创建新区块时，验证者必须证明规范链，这可以减轻与单个排序器相关的安全风险。要作为验证者参与，必须质押 $UNI，如果根据质押权重被选为活跃节点集的一部分，他们将执行验证并相应地获得奖励。这种运营模式允许 $UNI 持有者将其质押委托给验证者节点并获得分布式奖励。

2. 总结——UniChain提出的DeFi方向

DeFi 不再只是单一的应用，而是选择了一条越来越复杂的发展道路。DeFi 应用正在积极地将自己产生的价值内部化，运营自己的应用链或 L2，并开发钱包服务。允许应用直接提取 MEV 的应用特定排序 (ASS) 也越来越受到关注。在这些趋势中，Unichain 的推出清楚地揭示了未来拥有足够用户和规模的 DeFi 将拥有自己的基础设施。

2.1 DeFi 越来臃肿

DeFi 选择在其开发过程中变得更加复杂，以将原本需要从外部提取的价值内部化，改善用户体验，或通过其自身金融产品的互操作性提供自给自足的货币乐高积木。

这种趋势体现在未采用 L2 或 L3 执行方法的应用程序选择 ASS 设计，以防止在对交易进行排序的过程中暴露于 MEV 提取。例如，控制依赖于外部预言机数据的交易顺序允许应用程序直接捕获 MEV（预言机可提取值，OEV）或通过使用求解器网络的基于意图的批量拍卖来防止 MEV 暴露。或者，他们采用方法来提供增强的用户体验，并通过开发辅助基础设施（例如针对应用程序优化的钱包基础设施或移动界面）来防止价值泄漏到外部第三方基础设施。

2.1.1 ASS: CoW AMM

CoW AMM通过将交易捆绑到单个链下批量和拍卖套利部分来保护 LP 免受 MEV 的影响。在 CoW AMM 中，每当有套利机会时，求解器就会争夺重新平衡 CoW AMM 池的权利。为 LP 提供最有利交易条件并在流动性池中留下最多利润（盈余）的求解器将获得重新平衡池的权利。通过这种批量拍卖，CoW AMM 可以捕获套利机器人在重新平衡流动性池中的价格差异时提取的 MEV 值，并消除LP 的LVR（损失与重新平衡）风险。

2.1.2 移动端/钱包：Jupiter/Uniswap 钱包

从人们目前使用的设备市场份额来看，移动设备占 63%，台式机占 37%，移动设备环境显著增加。因此，构建移动环境在加密应用程序开发中变得更加重要。

最近，Jupiter 还推出了其应用程序的移动版本，该版本可以在移动环境中处理从掉期到滑点、优先费用调整和入口功能等所有事务。这让用户能够使用 Jupiter 路由以最优价格进行交易，且无需支付费用，同时获得增强的 DeFi 体验。

此外，Uniswap 一直在开发和部署自己的钱包服务。通过该服务，用户可以通过钱包方便地以路由交易价格从 Uniswap 的流动性池中进行兑换，而Uniswap Labs 会对通过钱包进行的兑换收取前端费用，以创造可持续的现金流。

这样一来，DeFi 就不仅仅是实现 DEX、货币市场或期权 DeFi 合约，而是通过引入 ASS 或内部开发其他基础设施来实现越来越复杂的 DeFi。通过这种方式，应用程序可以通过内部化最大价值重新分配给参与者或提供增强的应用程序体验来创造优势。尽管如此，由于 Unichain 为成为“跨链 DeFi 和流动性之家”的更大愿景而选择了自己的 L2，因此 DeFi 要在单个应用程序之外创造更大潜力的一个重要选择就是扩展到 L2。

2.2 从Dapp到L2

随着 Unichain 的推出，应用程序扩展到 L2 的路线图似乎变得更加清晰。许多应用程序已经选择扩展到 L2，作为改善基础设施和用户体验的一种方式，从稳定币或流动性质押等单一 DeFi 产品开始，并拓展其视野。这种 L2 过渡使应用程序能够在两个主要方面创造重大价值：

首先，它可以通过基于 L2 基础设施的独特机制创造各种价值。例如，根据区块需求出售区块空间早已是加密行业中经过验证的业务，而排序器收入和 MEV 提取为 L2 运营商创造了可观的现金流。Unichain 的 L2 架构通过优先级排序提出了以差异化方式运营 MEV 的新可能性。Unichain 通过 TEE 将区块构建者和排序器分开，允许应用程序直接控制 MEV 并在与用户的协议下操作获得的 MEV。换句话说，Unichain 提供了一个平台环境，应用程序和用户（而不是排序器）在一致的规则下控制 MEV，从而为特定于应用程序的 L2 提供了一种有意义的方法，可以采用该方法控制 MEV。

应用程序过渡到 L2 可以增强的另一个价值是从代币经济学角度的方法。Uniswap 的 $UNI 长期以来需求因素有限，除了治理功能外没有其他效用。因此，将 Uniswap 的收入分配给 $UNI 持有者的 Fee Switch 很早就被提出，但由于监管问题，它一直没有积极推进。

在此背景下，Unichain 的推出为 $UNI 提供了实用性的机会。要以验证者身份参与 UVN，必须质押 $UNI 来构建一种加密经济安全性，而 $UNI 持有者可以通过将其质押委托给验证者节点来获得分布式奖励。因此，应用程序向 L2 的过渡为以各种方式积累原生代币的价值创造了可能性，从序列器收入到 MEV 和质押奖励。

虽然 L2 转型在这两方面都能带来显著的价值提升，但它是否是以太坊生态理想的发展方向呢？和所有解决方案一样，它有两面性。从整个以太坊生态来看，上百个不同的 L2 正在割裂以太坊链内的流动性，而且相较于 L2 的活跃度，以太坊主链上积累的价值相对较少，导致了 L2 在经济上寄生于以太坊的问题。

2.3 以太坊价值累积被打破

来源：Artemis

以太坊当前从 L2 解决方案中获取价值的系统存在问题。随着越来越多的应用程序开始构建自己的 L2，这些问题变得越来越明显。L2 目前仅使用以太坊总 gas 的 0.9% 左右，这表明 L2 的增长与主网络的附加值之间存在脱节。最近的更新（如 EIP-4844）进一步降低了 L2 向以太坊支付的费用，可能会降低对 ETH 作为 gas 的需求。

这种情况引发了人们对 L2 可能成为以太坊经济寄生虫的担忧。尽管以太坊拥有庞大的生态系统和强大的开发者社区，但其经济模式受到质疑。L2 费用的降低意味着以太坊网络的收入减少，并可能削弱 ETH 的价值。我认为 L2 解决方案虽然受益于以太坊的既定系统，但可能无法充分支持主层的经济健康。

然而，随着 L2 生态系统的扩大，它可能会吸引更多的流动性，有可能将 ETH 确立为以太坊内经济活动的主要货币。虽然这可能会维持 ETH 作为资产的使用，但问题仍然存在：它能否作为资产增长？

3. 他人的观点

3.1 Jon Charboneau 说道：“L2 是以太坊，就好比说特斯拉是加利福尼亚一样合乎逻辑”

3.2 Pantera 的 Mason Nystrom

关于 Unichain 及其重要性的关键见解：

• 代币价值累积：UNI 从治理代币演变为费用累积代币。持有最高 UNI 权益的验证者通过验证网络和收取费用获得奖励。

• Unichain 支持“胖应用”论：应用创建自己的链，用于经济控制和区块空间管理。Uniswap 的链将从各种交易中收取费用，包括掉期、借贷和永续合约，而不仅仅是传统的 DEX 活动。

• 内部化 MEV： Unichain 的可验证区块构建和“flashblock”排序前景光明。应用程序正在探索内部化 MEV 或将其重新分配给用户和利益相关者的方法。

• Unichain 与以太坊：Unichain 可能会对以太坊的主网产生重大影响。DeFi 活动可能会转向 Unichain，因为 UNI 质押可以获得序列费，并能提高用户定价。

• 垂直整合：较大的应用程序有动力控制整个堆栈——从应用程序（Uniswap 钱包、前端 + Uniswap X）和协议（Uniswap V4、V3、V2）到链（Unichain）。

3.3 Syncracy Capital 的 Ryan Watkins

Ryan Watkins 的这篇文章挑战了比特币和稳定币是唯一有价值的区块链应用的观点。它认为我们已经进入了一个区块链用途多样化的时代。以太坊和 Solana 等平台现在承载着许多产生可观收入且增长迅速的应用程序。尽管如此，与底层区块链基础设施相比，这些应用程序仍然被低估。趋势表明，应用程序赚取的区块链费用份额越来越大，通常超过基础设施资产。这一转变可能标志着区块链发展的转折点。

区块链中胖应用程序的兴起代表着向增加应用程序自主性的转变。向胖应用程序的转变是由对更好的可扩展性、更好的用户体验和相对于基础层基础设施的更大经济控制的需求所驱动的。随着链抽象和智能钱包的发展，这种以应用程序为中心的方法有望变得更加无缝，并有可能重塑区块链生态系统中价值和控制的分配。

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作者：Brayden Lindrea，CoinTelegraph；编译：邓通，金色财经

以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 又将他收到的价值 160 万美元的 memecoin 兑换成了以太坊，他此前承诺将这些钱捐给慈善机构。

区块链分析公司 Spot On Chain 在 10 月 13 日的 X 帖子中指出，此次出售包括价值 982,800 美元的 Moo Deng (MOODENG)、价值 231,000 美元的 Monsterra (MSTR) 和价值 183,000 美元的 ETHEREUM IS GOOD (EBULL)。

Buterin 还出售了 Popcat (POPCAT)、Fwog (FWOG) 和 vitalek buteren (VITALIK) 的持股。

Spot On Chain 在 10 月 13 日表示，他现在已经将价值 278 万美元的 memecoin 兑换成以太坊，并在过去九天里向慈善机构捐赠了价值 884,000 美元的善款。

来源：Spot On Chain

Buterin 赞扬了 memecoin 发行者向他发送代币进行捐赠，但建议他们考虑直接捐赠。

10 月 7 日，Buterin 在 X 帖子中表示，他将把收到的全部 100 亿个 memecoin 代币捐赠给一个致力于抗空气传播疾病技术的组织。

来源：Vitalik Buterin

8 月 15 日，Buterin 将过去 12 个月收到的所有以动物为主题的 memecoin 捐赠给了 Effective Altruism Funds 的动物福利基金。

Buterin 的更多捐款也即将到来。

Spot On Chain 的数据显示，他的 7 亿美元加密货币投资组合仍然包括 240 万美元的 MOODENG 代币、14.4 万美元的 Neiro (NEIRO)、11.7 万美元的 MSTR 和 8 万美元的 Degen (DEGEN)。

Buterin 长期以来一直认为 memecoin 可以通过资助重要的公共项目甚至让低收入国家的人们谋生，为社会做出积极贡献。

与此同时，Buterin 猛烈抨击以名人为主题的 memecoin，这些 memecoin 的目的只是让名人和早期投资者致富。

经济学家泰勒·考恩 (Tyler Cowen) 和亚历克斯·塔巴洛克 (Alex Tabarrok) 最近将布特林的名字列入了 2024 年诺贝尔经济学奖的候选名单。

“维塔利克建立了一个平台，创造了一种货币，可以说，在这个过程中驳斥了米塞斯的回归定理，显然是在追随中本聪的脚步，但天哪，一个人要做什么才能获得诺贝尔奖，”考恩在 10 月 8 日两人的边际革命播客节目中说道。

塔巴洛克表示同意，并补充道：“不仅如此，维塔利克还通过采用权益证明继续为以太坊的机制设计做出贡献。”

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作者：Climber，金色财经

近期比特币生态再度成为市场焦点，社区对相关项目的讨论越来越频繁。现阶段开发者对比特币叙事的研究主要聚焦在资产发行协议和扩容方案两个方面，而MVC正是加密市场当中最早的一批专注比特币L2项目。

MVC（MicrovisionChain）是基于UTXO模型的比特币侧链，旨在解决比特币的拥堵问题，并且利用比特币核心代码创建了一个高度安全且可扩展的区块链生态系统。MVC有着极高的交易速度、高并发的指数级可扩展性以及极低的费用等特性。MVC的架构支持Layer-1高性能智能合约和去中心化身份（DID）解决方案，使其成为开发广泛Web3应用程序的理想平台。

MVC的技术部门负责人是Xiaohui Liu，同时他也是sCrypt公司的创始人，该公司致力于为比特币等 UTXO同构区块链提供完整的开发平台。在正式进入加密行业之前，Xiaohui曾是Facebook连接性实验室的研究科学家，使互联网接入在全球范围内可用。另外他拥有计算机科学博士学位，专门从事点对点分布式网络，并且在顶级会议和期刊上发表了多篇论文。

而金色财经财经也有幸采访到了Xiaohui，并通过Q&A形式了解到了MVC项目的价值所在以及项目团队致力建设比特币生态背后的技术路线和实力。

1、金色财经：首先请您介绍一下自己的加密从业经历以及您在MVC项目中所扮演的角色，同时为什么您会选择投身于比特币侧链项目的开发中来呢？

Xiaohui：我是在2017年左右全职进入加密行业，最开始是做区块链算法和EOS的开发，而那年关于比特币分叉扩容的争议又十分巨大，出于比特币的龙头属性以及好奇心理，我开始转入比特币生态领域。

去年比特币叙事开始兴起，而MVC项目正好是第一批基于UTXO、POW等技术特性的专注比特币L2概念的项目，他们的开发团队需要技术帮助，考虑到比特币叙事的前景以及之前我的加密行业经历，我也就成了团队技术部门的Leader。

2、金色财经：请问MVC作为比特币的侧链，在技术上现阶段能够实现什么定位？

Xiaohui：MVC是比特币的侧链，主要解决了两大问题：一是性能，就是所谓的拓展性更高。它技术基本就是沿用了比特币的技术，如UTXO、POW，但是相比比特币最大的区别是区块更大，可以说是没有上限，所以性能上会是BTC的百倍。

二是可编程性，比特币自身缺少图灵完备，而MVC却能够通过比特币脚本中的操作码 OP_CAT 来进行编写智能合约。此外MVC搭建了跨链桥，并且费率更低，所以能够促进形成更加完善的比特币生态。

3、金色财经：MVC和同赛道的其他项目相比有哪儿些优势？

Xiaohui：目前我已经听说了一两百中所谓的BTC的L2项目，但其中绝大部分都是基于EVM、Solana EVM的那一套，在底层技术框架上与比特币是没有任何关系的。但是MVC沿用了比特币原有的脚本技术，又是基于UTXO模型构建，所以在技术原理上与BTC十分接近，可以说是与BTC同架构的。

4、金色财经：可否简述一下MVC的技术路线及最终的愿景。

Xiaohui：项目短期目标是与比特币网络更加兼容，MVC算是首批引入OP_CAT实现智能合约功能的L2，目前还在研究如何与比特币更加接近，未来主要将实践以下三个方面：

a. 完全启用OP_CAT操作码：MVC作为比特币侧链，将利用OP_CAT操作码支持Layer-1智能合约，使开发者能够在UTXO模型下构建图灵完备的去中心化应用（DApps）。

b. SegWit集成：SegWit的引入将提升交易处理效率，减少交易费用，并优化智能合约的执行，确保更高的交易吞吐量和安全性。

c. 合并挖矿调研：MVC将通过与比特币合并挖矿，借助比特币网络的安全性和算力，进一步加强去中心化的安全模型，同时吸引更多矿工参与。

我们希望尽量与比特币的基础路线靠齐，这样原本使用其它链应用如钱包、跨链桥的用户再迁移过来的话能够有更舒适的体验。

还有一个技术路线方向是持续扩容，比如说现在一个区块大小是256 M，以后就要扩大为2 G、4G甚至更大。比特币网络每秒为7 TPS，MVC则至少要为1000 TPS，未来还会随时间不短增长，可以说长期目标是无限大。

MVC的最终愿景是成为与比特币彻底兼容的比特币侧链，并且帮助比特币完全实现扩容并具有可编程性的功能，最终促进比特币的大规模采用。

5、金色财经：MVC是一个未实现的技术，还是一个已经真实落地的项目？有详细的具有明确时间节点的开发计划吗？包括公链节点的建设、SDK库以及语言框架等等。

Xiaohui：MVC是目前唯一落地的UTXO based+智能合约侧链并具有众多应用的项目，它并不仅是一个白皮书或者PPT概念，相反在去年项目主网就已经开始运行了。并且POW算力一度曾超越BSV，甚至超过了BCH，成为前三的算力链。 

所以MVC是一个早就实现落地的项目，并且迄今已经稳定运行有一年半之久。而且严格来说MVC在Orinals叙事之前就已在开发建设，属于最早的一批比特币L2项目。

目前MVC上落地的项目也有很多，除基建外还有钱包、浏览器、矿池等等。此外MVC生态上也有数十个DAPP在开发建设中，如METAID、METALET、SHOW3等等。

今明两年的开发计划还是希望能与比特币网络更加接近，譬如在已经十分兼容的情况下进一步实现隔离见证、Taproot以及联合挖矿，总的来说就是与比特币生态实现更加紧密的结合。

6、金色财经：您认为建设开发MVC项目的技术难点主要有哪儿些？另外相比其它公链及其扩容方案来说，MVC在开发周期与后期的技术运维难度上是怎样的（更久还是要更复杂）？

Xiaohui：在Ordinals、分形比特币、MVC等比特币生态项目出来之前，人们普遍认为比特币网络的最大意义就是储值，但现在越来越多的人开始发现可以在比特币上进行一些项目开发。不过由于起步较晚，所以相对于以太坊一类的公链生态来说，围绕比特币进行扩容开发的话，技术门槛就会比较高。此外，在编程上、基建上也都比较早期。

不过从技术角度来看，我觉得比特币生态要优于EVM生态，但目前很多基建、工具都不太完善，所以更需要开发者潜下心来去建设。

而MVC项目在开发周期上要比以太坊上要久，毕竟以太坊已经发展很多年了，但相比比特币主网则要容易很多。因为MVC有着智能合约的高级语言、API、SDK等工具。后期的话包括整个比特币生态来说，都很需要更加多的开发者、Builder加入进来。

7、金色财经：从区块链技术人员的角度看，您觉得未来围绕比特币所形成的生态上会形成大规模的应用产品格局吗？这个期限会是多久？  

Xiaohui：我认为它是一个渐进的过程，比特币生态尽管起步较晚，但现在追赶其它公链生态的速度很快，比如NFT的交易量、整体市值。

另外我觉得未来比特币生态在整个加密市场中的占比会越来越重，但具体是多久则不好说。而反观其它叙事，通过最近一两个行业周期来看，大多数叙事已经显露出疲态，后继乏力，但是比特币生态目前几乎每周都会有新项目涌现。

8、金色财经：对于MVC项目自身及前景，您个人有着怎样的规划和期许？

Xiaohui：在比特币叙事刚刚兴起的时候几乎没有L2的概念，并且目前整个比特币生态也处于相对落后的局面，但是MVC的性能确实是十分优越的，链上通信速度快捷且费用低廉。我是非常希望项目能有更多的开发者加入，开发出一些优秀的应用，以此来证明MVC要相较其它比特币L2更加强大。

最重要的是，MVC能够更好的服务比特币主网上的用户，比如说当主网出现链上拥堵的情况时，就可以迁移到MVC上进行交易。

总体来说，我希望MVC能够抓住当前市场最为关注比特币生态的阶段，紧紧围绕比特币生态做出一番成绩。

本文来源金色财经，观点不代表芝麻财经的立场，转载请联系原作者。

来源：字节元 CKB

在上一篇《闪电网络目前面临的主要困境（2）》中，我们探讨了闪电网络面临的诸多挑战。然而，随着技术的不断进步和社区的持续努力，这些困难终将被一一攻克，闪电网络距离大规模采用的目标也将越来越近。

事实上，经过几年的蓬勃发展，比特币闪电网络的基础设施和生态应用已初具规模。今天，让我们一起来盘点一下比特币闪电网络当前的生态和使用场景，并畅想未来可能涌现的创新应用场景。

基础设施

闪电网络客户端实现

目前，比特币闪电网络的主要客户端实现包括 Lightning Labs 开发的 LND、ACINQ 开发的 Eclair，以及 Blockstream 开发的 CLN。其中，LND 占据了最大市场份额，并且已支持 Taproot Assets，这意味着除了 BTC 之外，其他代币（如稳定币）也正式在比特币闪电网络上获得支持。

值得一提的是，闪电网络也能在其他区块链上实现。例如，Cardano 正在开发 Hydra，而 Nervos CKB 则推出了 Fiber Network 完备测试版，后者兼容比特币闪电网络且支持 RGB++ 协议，可为 RGB++ 资产（包括稳定币）提供快速、低成本和去中⼼化的多币种⽀付和点对点交易。

钱包

兼容闪电网络的钱包已然百花齐放。托管钱包主要有 Satoshi、Blink、Current 等，非托管钱包则包括 Phoenix、Blue Wallet、Breez 等。值得期待的是，基于 Passkey、无需助记词和密码的非托管钱包 JoyID 也正在测试比特币闪电网络，有望在不久后正式上线。

除了软件钱包，主流硬件钱包如 Ledger、Trezor、OneKey 等，也纷纷加入了支持比特币闪电网络的行列。

交易平台

主流的中心化交易所（CEX），如 Binance、Bitfinex、OKEX 等，均已支持比特币闪电网络的充提业务。

与此同时，支持或基于比特币闪电网络的去中心化交易所（DEX）也有不少，其中包括 LN Exchange、Hydranet DEX、LN Markets 等。此外，基于 RGB++ Layer 的首个 DEX UTXOSwap 也在其路线图中透露将支持闪电网络。

LSP（闪电网络服务商）

LSP 为用户提供通往闪电网络的稳定连接、简化的通道管理，以及流动性支持。例如 Breez，当用户安装完 app 后，Breez 会向用户提供 100 万聪的入账流动性，放置在 Breez 中心自动与用户开设的通道中。其他知名的 LSP 还包括 LightningTo.Me、LNBIG.com、Thor 等。

数据统计与分析

为闪电网络提供数据统计与分析服务的网站有 mempool、1ML 等，它们为用户和开发者提供了宝贵的网络洞察。

硬件设备、节点管理软件、Watchtower、API 等

运行闪电网络节点有一定的门槛，为了降低硬件配置门槛和维护门槛，比特币生态中有不少团队推出了即插即用的硬件设备，比如 Umbrel、Start 9 Embassy、Nodl、Fi5Box 等。其中，Fi5Box 的硬件盒子不仅支持比特币闪电网络，也支持运行其他闪电网络（如基于 CKB 的 Fiber Network）的节点。

这些闪电网络硬件盒子往往内置了定制的 OS，除此之外，比特币生态中还有一些通用的第三方 OS，来帮助用户管理节点，比如 myNode 等。

另外，闪电网络节点还需要一直保持在线，全天候监视链上活动，如果离线了，其通道内的资金就有可能丢失或被盗。为了保护资金的安全，一些节点将支付通道的保护和监控外包给 Watchtower。Watchtower 是第三方闪电网络节点，可以检测到不诚实的一方是否试图窃取资金，然后广播正义交易的消息，将资金发回诚实的一方（即使诚实性节点处于离线状态）。提供 Watchtower 服务的有 ZapTower、The Eye of Satoshi 等。

闪电网络 API 极大地方便了游戏或应用接入闪电网络，无需开发者自行运行和维护闪电网络节点。目前提供闪电网络 API 服务的有 ZBD、IBEX、Opennode、River 等。

生态应用

随着闪电网络的发展，其应用场景已经扩展到金融、游戏、奖励/返现、众筹、P2P 市场、播客/流媒体、社交应用等多个领域，每个领域都有多个项目在进行创新尝试。

Neobank

Neobank 指的是与传统银行功能类似的纯互联网运营的金融科技公司，它们仅提供在线的金融服务，没有线下的实体分支机构。提供闪电网络服务的 Neobank 有 Strike、Bitnob、Cash App、Chivo 等。

游戏

闪电网络与 P2E（Play to Earn，边玩边赚）游戏的结合，使得全球任何有互联网连接的人都可以通过玩游戏来赚取 BTC。比较有代表性的比特币游戏公司有 ZBD、THNDR、Satoshi's Games 等，其中：

• ZBD 的支付解决方案提供了即插即用的 SDK 和完全可定制的 API，方便其他游戏类应用使用 ZBD 的技术直接在应用中接入闪电网络。据介绍，ZBD 已经被集成到近 250 个游戏和应用程序中。

• THNDR 的使命是 “通过手机游戏将 Bitcoin 带到世界各地”，已发布的游戏有比特币纸牌游戏 Club Bitcoin: Solitaire、赛车游戏 Turbo 84、贪吃蛇游戏 Bitcoin Snake 等。

• Satoshi’s Games 是由闪电网络提供支持的游戏平台，推出过多款比特币 P2E 游戏，包括多人线上大逃杀射击链游 Lightnite。

奖励/返现

在这个领域，比较有代表性的项目有 Slice、sMiles、Joltz、Fold 等，其中：

• Slice 推出的浏览器插件允许用户通过浏览广告获取积分奖励，这些积分可以兑换成 BTC。

• sMiles 是一个多功能平台，用户可以通过运动、购物、玩游戏、参与问卷调查等多种方式来赚取 BTC 奖励。

• Joltz 和 Fold 都提供购物返现服务，独特之处在于返现是以 BTC 形式发放的。

众筹

利用比特币闪电网络参与众筹的平台有 Geyser、OpenSats 等，它们为创新项目和公益事业提供了新的资金募集渠道。

P2P 市场

在之前的文章中，我们提到闪电网络在加密支付领域具有其他解决方案无可比拟的优势，是实现 P2P 经济的重要基础。在 P2P 经济中，人们可以自主地以点对点的方式进行交易，无需中间商参与/干预。

目前，基于比特币闪电网络构建的 P2P 市场有 HODL HODL、Scarce City、Microlancer.io 等。其中 HODL HODL 是 P2P 的比特币交易平台，同时提供 P2P 借贷服务；Scarce City 是 P2P 的艺术品交易平台；而 Microlancer.io 则是一个 P2P 的微任务赏金平台。

播客/流媒体

使用比特币闪电网络为创作者提供激励的播客/流媒体平台有 Fountain、Wavlake、SHOCKNET 等。这些平台为内容创作者提供了新的变现渠道，同时也为用户带来了更加丰富多样的内容体验。

社交

去中心化社交协议 Nostr 的开发者 fiatjaf 同时也是比特币闪电网络的开发者，因此 Nostr 原生支持闪电网络。Current、Damus、Flycat 等基于 Nostr 的应用都接入了比特币闪电网络，使得用户可以在应用内直接打赏创作者，促进内容生态的良性发展。

当然，闪电网络的使用场景远不止于此。在 Lightning Network+ 网站上，我们可以看到闪电网络在艺术、书籍、教育、时尚、餐饮、礼品等更多领域的创新应用。

闪电网络未来的应用场景畅想

闪电网络凭借其高吞吐量、低延迟、低成本和隐私保护等优势，在未来将有更广阔的应用前景。下面，让我们一起畅想 2 种可能出现的创新场景：

流支付

流支付是一种新兴的支付模式，它允许用户按时间或使用量进行精确的实时支付。传统支付系统由于手续费高、结算时间长等限制，难以实现真正的流支付。闪电网络作为一个低成本、高速的支付解决方案，有潜力彻底改变流支付的实现方式。

我们不妨想象一个名为 "Stream Tube" 的多功能流媒体平台，用户无需注册、无需 KYC、无需绑定银行卡、无需按月订阅，只要连上钱包，就可以按秒支付观看费用。例如观看一部 2 小时的电影，中间有一段情节太无聊了，用户直接跳过，最后他只需支付实际观看时间的费用。对于平台而言，它可以根据服务器负载、时段、用户需求、内容热度等因素动态调整价格。在收益分配上，也可以实现自动分成，如内容版权方、平台、创作者之间的实时收益分配。

通过这样的设计，Stream Tube 平台创造了一个高度灵活、公平且高效的服务生态系统。它不仅为用户提供了更精确、更经济的服务使用方式，也为服务提供商和创作者提供了更直接、更及时的收益模式。这种基于闪电网络的流支付模式，有潜力重塑多个行业的商业模式，为数字经济带来新的可能性。

物联网支付

随着物联网设备的普及，设备间的小微交易在未来会大量出现。然而，根据目前的法律法规，让这些物联网设备单独开设银行账户是不可能的。无需许可、高吞吐量、低延迟、低成本的闪电网络正好可以成为这些物联网设备的理想支付基础设施。

以汽车为例，近日 Elon Musk 在 "We, Robot" 活动中展示了无人驾驶出租车 Robotaxi，并透露预计车辆在 2026 年开始生产。这表明，真正的无人驾驶时代可能比很多人想象的来得更快。试想一下，在一个全是无人驾驶汽车的城市里，每辆车都接入了闪电网络，都有自己的账户和余额，都可以发送和接收资金。你坐在无人驾驶的出租车中，因为有急事，要一路超车，那你可以给行驶在你前面的每辆车付费，让它们为你让路，让你一路畅通无阻。而那些不赶时间的乘客，因为给你让了路，也得到了一部分补偿。无人驾驶的汽车把你送到了目的地，赚到了钱，它可以自行开到附近的充电桩进行充电，并自动支付费用给充电桩。

从城市管理的角度来看，整个交通网络不需要通过智慧城市中央大脑就可以实现去中心化的市场调度。那些拥堵的路段和时段，赶时间的乘客相比其他人付出了更高的出行费用，这会激励他们以后错峰出行或者选择别的路线，从而实现交通流量的自我调节。

结语

闪电网络的发展正如滚雪球般，从最初的支付通道概念，到如今涵盖游戏、社交、流媒体等多个领域的繁荣生态，其潜力正在逐步显现。我们看到，闪电网络不仅在解决比特币扩容问题上取得了显著进展，更在推动整个加密经济向更高效、更普惠的方向发展。

展望未来，我们可以期待闪电网络在更多领域发挥作用。无论是全链游戏、流支付，还是物联网支付，闪电网络都有可能成为重要的基础设施。这些创新不仅将改变我们的支付方式，还可能重塑整个数字经济的格局。

参考资料：

• https://river.com/learn/files/river-lightning-report-2023.pdf

• https://lightningnetwork.plus/market 

本文来源金色财经，观点不代表芝麻财经的立场，转载请联系原作者。

来源：诗翰

今天我要讲述一个科学领域无比励志的故事，一个听起来都不可思议的事迹：一个年轻游戏玩家击败科学院士拿下诺贝尔奖的故事。

是的，之前我讲过游戏显卡是如何引发算力革命进而孵化出AI行业，但今天这个故事，比那个还要不可思议，还要峰回路转。

有这么一个小伙，从小就被誉为天才，从小就热爱游戏，4岁的时候，就对国际象棋表现出浓厚的兴趣，到了8岁，已经能在国际象棋的官方赛事里拿冠军了。他用这份奖金给自己买了一份重要的礼物，一台电脑~并很快爱上了电脑游戏。

熟悉的操作，熟悉的剧情~

17岁那年，他选择进入游戏公司成为一名游戏设计师。

毕竟，既然这么热爱游戏，为什么不试试自己做一个呢？他进入了当时大名鼎鼎的牛蛙公司。

进入公司后一年，他就主导设计出了爆款游戏，那就是大名鼎鼎的《主题公园》。

简单来说，1994年的这款游戏是如今很多主题公园类和模拟经营类游戏的鼻祖，甚至我认为海岛大亨系列应该也受其影响。

几年后，他创办了自己的游戏公司，并陆续开发了《共和国》和《邪恶天才》这两款游戏，都是模拟经营类游戏。

显然，他非常喜欢模拟经营这个游戏类型。

文明5，启动！

到这里，这个故事似乎和过往提到的象棋天才电脑神童故事类似，

从小热爱游戏，有象棋围棋天赋，能自学计算机，最后进入游戏公司成为超级程序员，做出名震业内的爆款产品。

但这位小哥离谱的地方，才刚刚开始。

做出爆款游戏后，很快他就开始思考，电脑这个工具对于游戏的作用，他开始试着在游戏中加入AI功能。

很少有媒体提到这一点，但我作为一个资深游戏玩家，我觉得这很可能是前面几款游戏带来的影响。

因为经常玩模拟经营类的都能感觉到，在游戏后期，大量NPC存在的情况下，电脑算力会有明显短板，

文明5的后期，一回合经常卡爆电脑，

主题公园，天际线，海岛大亨等游戏后期，不但画面卡，而且市民的上下班路线非常不合理，哪怕你给他们建好了公交和地铁，甚至把住宅区和工作区放一块，他们都会四处乱跑把路堵死。

可能正是这些现象，激发了他对于AI的思考，这些游戏性问题，能否利用AI来优化游戏呢？

2010年，他创立了一家新的公司，其目标是“解决智能问题”，并尝试着用学习算法来掌握游戏。

2013年，他们创建了一种名为Deep Q-Network（DQN）的算法，可以以超越人类的水平玩电脑游戏。

测试结果显示，DQN在上手游戏太空侵略者这款游戏的30分钟内，就成为了该游戏内最优秀的玩家。

2016年，这家公司又发布了一款游戏AI，并打败了这个游戏原本的世界冠军。

——这次的AI，叫做AlphaGo。

是的，严格来说，你可以把围棋这项运动理解为一个游戏，把AlphaGo理解为一个游戏AI，

只是围棋这款游戏比较特殊，因为近乎无穷的计算变量，一度被认为无法破解，AlphaGo也比那些简单的电脑，疯狂的电脑要智能很多~

许多人震惊于这两年人工智能的发展浪潮时，往往将其视为一个单一的，突然出现的事情。

实际上不是的，这些年无数电子游戏的诞生，催生出了天量的对游戏AI的需求，很多玩家希望在游戏中对战更智能的AI，或者和更智能的NPC并肩作战，这些需求逼迫着程序员们不断加强对AI算法的探索。

从来不存在一个程序员异想天开说，我要不惜一切代价，研究一个更智能的AI，不是的。

现实情况是，你设计出一个好的算法，你的游戏更好玩，大赚一个亿，他的游戏更智能，大卖两个亿。是沉甸甸的一份份奖金，让大家有无穷的积极性投入到AI开发上来。

火药不是一开始就设计出来的，从来没有一个科学家说今天我就要发明火药，不存在的，是一堆希望长生的炼丹术士为了长生不老这个需求，天天捣鼓炼丹，今天加一点这个，明天试一点那个，最后发现硫磺硝石和木炭混一起居然会爆炸。

列文虎克一开始也没想发现微生物届，人家就是一个做镜片的，天天打磨镜片，结果突然有一天发现把镜片打磨到极致后，能看见肉眼看不到的东西。

我们故事的主人公也一样，一开始他想做游戏，后来想研究更智能的游戏，最后研究出了无比智能的游戏AI。

然后他们突然开始思考一个问题，

既然AI拥有自我学习能力，能够很快的掌握围棋和电子游戏规则，成为冠军玩家，

那如果我们将某个领域的科研也理解为一个“游戏”，AI能不能掌握呢？

2017年，在乌镇围棋峰会上，AlphaGo以3:0的比分干净利落击败世界围棋冠军柯洁后。

2018年，DeepMind又试着研发出了可预测蛋白质结构的AI系统，AlphaFold。尝试用AI来进行科研。

你肯定觉得这不靠谱，让一个最初为游戏设计的AI去研究科学，这也太天方夜谭了。

不是你一个人这么想，某位中科院院士，也是这么想的。

是的，就是咱们的老熟人，颜宁老师。

所以说世上的所有相遇，都是久别重逢，峰回路转咱们居然又碰上了~

常年以来，预测蛋白质结构主要三种办法，一是用 X 光照蛋白质晶体，二是核磁共振光谱，第三种就是昂贵的冷冻电镜拍照建模。

而颜宁团队就以第三种方法冷冻电镜的熟练操作而著称，别人拍照一次的时间，她的团队可以拍五次，效率高非常多。

而DeepMind他们的思路是，这种重复性极高的工作能不能靠 AI 解决呢？

如果咱们把冷冻电镜拍照建模这个过程理解为一个游戏，是不是能用AI去试着解决呢？

“他们不打算拍片子，而是选择了 AI ：蛋白质既然由氨基酸构成，那只要利用各处公开的已知蛋白质结构，把这些蛋白质中每一对氨基酸的距离，链接角度，汇总起来做成一张图，再用神经网络消化完他们， AI 就能自己做出预测了”

最终结果是，AI的效率远超人工，一般团队效率是1，颜宁团队效率是5，AI则是十万，并且还在高速增长。因为AI不需要休息，且会不断自我进化。自他们取得突破以来，来自 190 个国家的 200 多万人都用上了 AlphaFold ，在他们的帮助下，科学家们不仅能够更加深入了解抗生素的耐药性，还设计出了可以消化塑料的酶类蛋白质。

如此颠覆性的成果，后面的故事你们应该猜到了，这项技术拿到了诺贝尔奖。这位热爱游戏，最初从业游戏设计师的小伙，就是今年的诺贝尔化学奖获得者，哈萨比斯。

事实证明，时代的发展会公平的甩飞每一个，当你被AI发展惊的目瞪口呆的时候，顶尖科学家可能也会看走眼。

2022年我们讨论AI的时候，AI对于颜宁他们的冲击已经被许多人观察到，从评论区来看，大家虽然都认可AI的发展，但大多认为取代顶尖科学家可能还要一定时间。（有几个小伙伴发言很有前瞻性，非常厉害）

颜宁自己可能也是这么想的，2022年颜宁自己的结论就是，AI的预测水平只能达到她们2017年水准。

这剧情和围棋行业简直一模一样，

一开始AlphaGo出来的时候大家都觉得没什么，也就能击败世界冠军而已，人类努力有机会赢回来。

但很快大家发现这观点错的离谱，因为人类学习是有老师有课本的，人类战斗力其实是站在前人经验上，加上多年学习的结果，而AI接触围棋不到一年~入门一年就给你围棋大师锤了，以后更不用看了。

2022年的时候颜宁觉得AI也就达到她们五年前水平，不足为虑。

问题是AlphaFold是2018年问世的，到2022年也就四年，一个四岁小孩就快追上你人类顶尖科学家了，这发展速度你还用常理去判断一定会大错特错。

所以这个故事告诉我们什么呢？

是科技发展，是AI革新，是人生际遇，还是生物就该转码农？

我觉得最大的启发在于，热爱。

回头展望，2007年颜宁已经是清华大学教授，博士生导师，是卓有名气的学术大师。

此时的戴密斯·哈萨比斯还是一个游戏设计师，别说学术大师了，他甚至都不能算学术界一员。

这个时候，你和他说你未来会击败科学院士拿到诺贝尔奖，他别说相信，甚至都无法想象。

一个默默无名的科学从业者一鸣惊人拿到诺贝尔奖，虽然不可思议，但好歹能说得通。

我一个臭打游戏的，怎么可能拿诺贝尔奖呢？诺贝尔也没有游戏奖啊？

世界的惊奇之处就在于此。

你并不真的热爱科研，可能是为了薪水，可能是为了稳定，可能是为了光鲜亮丽的灯光，你日复一日的干着类似的工作，并深感科研之不易。

他做的虽然只是游戏，但他发自内心的热爱游戏，结果钻研到极致，居然点出AI这条科技树，一回头居然是新时代的钥匙。

你说这是他运气好，可如果没有对游戏有极致的热爱，如果不是从根本上思考游戏的玩法，如果只是为了赚钱做些换皮游戏，这个故事可能发生吗？显然不可能。

是对热爱事物超越一切的热爱和钻研，帮助了他探破迷雾找到新的世界。

永远不要忘记，热爱你所热爱的。

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作者：Biteye，来源：作者推特@BiteyeCN

9月28日，一地址由于网络钓鱼攻击损失约 3233 万美元，该地址据传可能与币圈大佬神鱼相关。无独有偶，10月11日，一笔价值 3500 万美元的 fwDETH 资产再次被钓鱼团伙窃取。短短半月内，已有总价值超过 4.7 亿人民币的虚拟资产因 Permit 签名钓鱼攻击而难以追回。

Permit 签名钓鱼为何如此厉害？就连币圈大佬也接连中招？

什么是 Permit 签名？

为了理解 Permit 签名的引入，首先需要掌握 ERC20 币种的交易规则：账户A可以调用 approve 函数授权账户 B 操作指定的代币，且只有代币的拥有者才能调用此函数。

Permit 是一种利用离线签名来实现授权的机制，它允许跳过 approve 步骤且不需支付 gas 费。在此过程中，A 提前在链下对 B 进行签名，并将这个签名提供给 B；B 随后可使用此签名通过调用 permit 函数来执行 A 的授权操作，这允许 B 使用 transferFrom 进行代币转账。

通过 Permit，A 能在不进行任何链上交易的情况下实施代币转移，且执行 permit 的操作不限于账户的拥有者。Permit 在 ERC20 协议的 EIP-2612 提案中被正式引入，为用户提供了一种既便捷又节省成本的交互方式。

Permit 签名是怎么被用来实施钓鱼攻击的？

根据上述的介绍，当用户误入钓鱼网站，点击链接被黑客获取了签名，随后黑客用签名信息上链提交 permit ，实现对用户资产的控制并进行转移。

攻击步骤：进入钓鱼网站-在钓鱼网站上链接钱包进行了签名-黑客获取签名通过 permit 窃取资产

例如，下面是一个钓鱼网站的恶意签名：图片最上方显示这是一个 zksync 的钓鱼网站，下方的 permit 签名显示该钱包（owner）正在授权给一个地址（spender），往下的 value 是授权的代币数量，deadline 是时间戳，在给定时间前均有效。

如何避免 Permit 签名钓鱼攻击

Permit 签名钓鱼攻击并非完全不可预防，大多数用户遭受损失都曾接连犯下多个安全错误。

首先，用户应将囤币的钱包和 DeFi 交互的钱包区分开，在链接钱包、签名或授权前认真检查网址，确保自己进入了正确的网站；

一些网站也会出现合约被黑客恶意替换的情况，我们在点击签名或授权前，应该认真阅读钱包跳出的 Singnature request 信息，确保授权目前地址正确，且资产和金额在可控范围内；

最后，我们可以通过安全插件如 @wallet_guard @realScamSniffer 来帮助识别异常风险，不定期使用授权工具如 RevokeCash（https://revoke.cash）查看是否有异常授权。同时，选择使用如 @Rabby_io 等插件钱包，也可以获得更具可读性的签名信息。

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作者：DWF Ventures，翻译：金色财经xiaozou

公链Aptos和Sui正迅速获得关注，即将到来的Movement在测试网上也呈现出显著增长。

这三条公链使用的都是Move语言，但是它们之间真正的区别是什么呢？

下面我们具体来看。

1、架构

Aptos和Movement都是线性区块链，这意味着区块是顺序排列的，并且通过批处理交易逐步更新状态。

而Sui上的DAG结构就像是一个相互连接的节点网络，交易可以独立达成共识，确保高吞吐量。

2、共识与TTF

所有链都使用拜占庭容错（BFT）协议的某种形式。

AptosBFT通过让节点只与ldader通信（leader轮换通过投票进行）来提高效率。

Sui的Mysticeti允许单个验证者在区块上签名并任命多个leader，从而允许各区块提交更多的交易。

Movement使用的是Avalanche的Snowman共识机制，须符合验证者样本子集大多数的条件，并在决策冲突时引入延迟。

这些机制影响了链的TTF（指一个交易信号从开始广播到到达最终状态所花费的时间），其中Sui的平均TTF在0.5秒左右，是最快的。

3、交易处理与TPS（每秒交易量）

所有链都使用并行执行，支持同时处理无冲突交易。

Aptos和Movement使用Block-STM optimistic并行执行引擎，它假设所有交易都是可并行执行的，在错误交易情况下重新执行。

Sui使用这样一种状态访问方法：根据交易对象交易进行排序，确保交易经验证者成功验证后可以无冲突地运行。

因此，Sui能够在不需要重新执行的情况下更高效地处理交易，从而减少硬件负载以提高TPS。

4、生态系统

Aptos已运行很久，相对于Sui和Movement，Aptos拥有更多的生态系统项目。

所有链都在builder支持和资助计划方面做了很多很扎实的工作，可能会在未来几个月带来显著增长。

总之，DWF Investment相信Move生态系统将继续快速增长，我们很高兴能看到更多的进一步发展。在Move生态系统内构建的项目，可随时与我们联系。

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作者：TaxDAO

1. 港府稳定币监管政策背景 

1.1 稳定币的定义 

稳定币（Stablecoin）是加密货币市场中的一种特殊资产，其主要特征是将其价值与法定货币或其他资产挂钩，从而保持其相对稳定的价值，国际清算银行（BIS）定义其为“价值与法定货币或其他资产挂钩的加密货币”，与传统加密货币（如比特币）不同，稳定币旨在通过锚定法币或其他资产，避免价格的剧烈波动。稳定币的诞生为加密货币市场提供了相对稳定的价值载体，尤其在去中心化金融（DeFi）领域，其广泛应用为链上交易、借贷等场景带来了流动性和稳定性。 

稳定币根据其锚定机制大致可分为三种类型： 

法币抵押稳定币：如USDT、USDC，通过美元等法币作为抵押物，保持与美元的1:1兑换关系。 

加密资产抵押稳定币：如DAI，通过超额抵押的加密资产确保稳定性。 

算法稳定币：如Ampleforth，通过自动调整供应量以保持价格的稳定。 

稳定币在全球的迅猛发展显现出其在支付、跨境交易以及金融工具方面的巨大潜力，截至2024年，稳定币的市值已突破3000亿美元，交易量达到了每日数百亿美元，其中，USDT（Tether）作为全球最受欢迎的稳定币，其市值占所有稳定币的近70%，成为稳定币市场的绝对主导者。 

1.2 国际稳定币监管背景 

国际上，对稳定币的监管日趋严格。2021年，美国财政部曾公开呼吁对稳定币进行强监管，强调其在支付系统中存在的系统性风险，欧洲和英国也逐步推进稳定币的监管框架，以确保其合规性和金融安全性。与此同时，许多国家也开始研究推出央行数字货币（CBDC），这在一定程度上与稳定币形成竞争关系，但二者的角色和使用场景有所不同。在东南亚、中东等新兴市场，稳定币为跨境支付和金融包容性带来了新机遇，许多无银行账户的人群通过稳定币参与全球金融市场，提升了这些地区的经济流动性。 

1.3 中国大陆与中国香港稳定币监管背景 

中国政府对稳定币的态度相对谨慎。中国人民银行自2017年以来一直强调对虚拟货币的严监管态度，并在2021年进一步强化了对加密货币交易和挖矿的打击，中国人民银行虽然一直在推进数字人民币（e-CNY）的应用，但对境外稳定币的态度依旧严格，稳定币被认为可能影响中国的货币主权和金融安全，因此，在考虑跨境支付时，更多倾向于推广由政府主导的数字人民币。 

作为特别行政区的香港相较大陆采用了不同的监管策略，更倾向于为虚拟资产提供一定的创新空间，其相对宽松的虚拟资产监管吸引了大量加密企业和创新项目。今年，京东旗下的子公司也加入了香港的监管沙盒，可以看出内地企业对香港虚拟资产政策的兴趣和信任。其实早在2018年，香港就开始逐步出台关于虚拟资产的监管政策；2019年，香港证监会（SFC）发布了针对虚拟资产交易平台和基金管理的规定，明确了虚拟资产的合规要求，标志着香港进入了虚拟资产监管的新时代；2023年，香港正式推出了虚拟资产服务提供者（VASP）牌照制度，进一步明确了对虚拟资产交易平台、服务提供者的监管框架，该制度要求虚拟资产服务提供者必须获得牌照才能在香港合法运营，同时设定了严格的KYC（了解客户）、AML（反洗钱）等合规要求。本文将聚焦香港稳定币，对其监管制度与政策进行梳理和分析。 

2. 香港稳定币监管演进 

香港自2022年起，逐步推动了对稳定币发行的监管框架，其核心目标是确保稳定币发行的透明度、安全性，并为虚拟资产市场的健康发展奠定基础。以下是关于香港稳定币监管演进过程的时间梳理： 

2.1 2022年：初步探讨与征求意见 

2022年1月，香港金融管理局（HKMA）发布了《加密资产及稳定币讨论文件》。该文件指出，随着加密资产和稳定币的迅猛发展，现有的支付系统与储值支付工具（如电子钱包）监管框架已不足以覆盖所有类型的稳定币。为此，HKMA提出了对与法币挂钩的支付类稳定币（如USDT、USDC）进行优先监管的必要性，且排除了算法稳定币等非资产抵押类型的监管优先级。文件中，HKMA还邀请相关行业发表意见，在2022年3月底之前对该讨论文件提出反馈，作为未来监管框架设计的重要依据。 

2.2 2023年：逐步明确监管框架 

在2023年，HKMA加速推进了对稳定币的具体监管制度。12月，HKMA和金融服务及库务局（FSTB）联合发布了稳定币发行人监管的立法建议，提出了具体的监管框架草案。这一框架不仅针对发行和管理稳定币的行为进行了全面规管，还对稳定币储备资产的管理、企业治理、风险控制、信息披露以及反洗钱和反恐融资等要求进行了细化。 

其中，特别值得注意的是该框架对储备资产的监管，要求所有稳定币发行人必须确保其流通中的稳定币具有100%的储备资产支持，并设立独立账户管理这些储备资产。此外，发行人需定期向公众披露稳定币的储备状况。 

2.3 2024年：立法推动与公众咨询 

进入2024年，香港进一步推动稳定币监管框架的立法进程。2024年1月，HKMA发布了咨询文件，提出了更为详细的监管措施，并在文件中首次明确了法币挂钩稳定币（Fiat-Referenced Stablecoins，FRS）的定义，这类稳定币的价值需与法币、商品或其他金融资产挂钩，并且发行人需在港注册并获得监管许可。 

文件还提出了对稳定币发行人发牌的具体要求，包括最低的缴足资本要求（如2500万港元），以及发行人必须在香港设立实体、确保本地的管理架构符合监管要求。此外，非香港注册的发行人若要向香港公众推销其稳定币，也必须遵守香港的监管规定。这一制度的推行使得香港逐步成为全球虚拟资产与稳定币发行活动的中心之一。 

为了帮助新兴的稳定币项目和企业顺利过渡到新监管框架，HKMA还提出了稳定币发行人的监管沙盒制度。该制度允许企业在实际发行前与HKMA沟通监管要求，获得初步指导和监督，从而确保合规运营。这一措施不仅鼓励创新，也为稳定币的合规发展提供了灵活性。 

3. 香港法币挂钩稳定币监管制度详解 

香港的法币挂钩稳定币（Fiat-Referenced Stablecoin，FRS）监管制度是香港为确保虚拟资产市场的稳定性、透明度和合规性而提出的重要政策框架。此监管制度不仅定义了何为FRS，同时也为其发行设定了明确的适用对象、适用条件及一系列监管要求。 

3.1 监管对象和概念解释 

在香港，所有发行法币挂钩的稳定币（如与港币、美元等法币挂钩的稳定币）的实体都需要向HKMA申请发行许可，即便是国际发行人，只要（1）其稳定币在香港发行，或（2）与港币挂钩，或（3）其产品向香港公众进行市场推广，也需要遵循香港的监管要求。 

根据香港的提议，FRS的定义包括以下几个核心要素： 

加密保护的数码形式价值：FRS是通过分布式账本或类似技术加密保护的数码形式价值。 

价值稳定：FRS需要与一种法币（或一篮子资产）挂钩，并保持相对稳定的价值。算法稳定币等通过供需机制维持价值的产品，则可能难以满足这一要求。 

用途：FRS需用作支付工具、投资工具或债务清算工具。 

各种类型的稳定币，无论其稳定机制是否基于法币储备，只要其声称保持价值稳定，均需遵守该监管制度。 

3.2 在香港发行稳定币的条件和监管要求 

在香港发行稳定币，需要满足严格的监管条件，主要包括以下几方面： 

金融资源要求：FRS发行人需要具备充足的资本，最低缴足资本要求为2500万港元，这确保了发行人在应对市场波动时能够有足够的资本缓冲。此外，发行人还需确保流通中的稳定币有与其面值相对应的储备资产，并且这些资产必须高度流动且风险较低，储备资产需独立存放在受监管的金融机构中。 

治理与风险管理：发行人需具备健全的公司治理结构，保证其内部控制和风险管理机制有效。发行人需要实施年度风险评估，包括技术风险、安全控制、反欺诈措施等。此外，FRS发行人还需符合《反洗钱及反恐融资条例》的要求，确保其系统能够监控交易并防止金融犯罪。 

储备资产管理：发行人需确保所有发行的稳定币都有足够的储备资产支持，储备资产必须与稳定币所挂钩的法定货币相对应，并且储备资产需定期向公众披露，包括流通中的稳定币总额及储备资产的市值和组成。这一措施旨在确保透明度和市场信任。 

禁止支付利息：香港的FRS监管制度禁止发行人向稳定币持有人支付利息。此项规定是为了避免稳定币成为类存款产品，并防止其对银行业造成冲击。 

本地化要求：所有FRS发行人必须在香港注册公司，并确保其高管和管理团队常驻香港，且有能力对其发行的稳定币进行有效管控。 

3.3 在香港发行稳定币的具体流程 

在香港发行稳定币，首先发行人需要向HKMA申请发牌，并满足一系列严格的标准，包括但不限于充足的金融资源、健全的公司治理结构、专业的储备管理机制等。这一过程要求发行人向HKMA提交详尽的商业计划书，书中不仅要概述稳定币的发行计划，包括目标市场、发行规模、预期用途等，还应包含具体的储备管理计划，即如何保证每一单位稳定币都有相应的储备资产支持，以及全面的风险管理框架，确保能够在各种市场条件下维持稳定币的价值稳定性和系统的安全性。 

除了提交计划书外，发行人还需确保其储备资产管理系统和信息披露系统符合HKMA设定的高标准，这意味着系统不仅要具备高度的安全性和透明度，还需能够及时、准确地向公众披露有关稳定币发行量、储备资产状况等关键信息，以便投资者和其他利益相关方能够做出明智的决策。一旦获得发牌，发行人还必须遵循持续的合规要求，包括定期向HKMA提交详细的运营报告，这些报告应涵盖业务运营的所有方面，如财务表现、风险管理措施的效果、客户保护措施等，同时确保所有操作均符合法律法规的要求，以维护市场的公平性和投资者的利益。 

在香港发行稳定币面临着诸多挑战。资本要求对很多初创公司构成了高门槛，发行人不仅需要持有足够的资金来支持初始发行，还需要确保储备资产与发行的稳定币面值始终保持一致，这可能需要大量的流动资金作为支撑。其次，合规成本也不可忽视，FRS发行人必须遵守包括反洗钱、信息披露和风险管理在内的多项严格规定，这通常意味着企业需要投入额外的人力和物力来建立专门的合规团队和系统，确保各项操作的合法性和透明度。对于一些国际发行人来说，本地化管理也是一个不小的挑战，因为在香港发行稳定币的企业必须在当地设立实体，确保管理层和关键职能团队能够在香港有效运作，这不仅增加了企业的运营成本，也可能带来文化融合和管理上的难题。 

3.4 稳定币监管沙盒制度 

2024年3月12日，HKMA推出了一项名为“沙盒计划”的创新措施，旨在相关立法正式生效之前，为有意在香港市场发行稳定币的实体提供一个试点环境。沙盒计划允许参与者在一个受控的风险环境中测试其产品和服务，同时为监管者提供了观察和评估这些新型金融工具运作情况的机会，不仅促进了监管机构与行业之间的交流，还为未来的稳定币发行监管框架奠定了坚实的基础。 

为了确保沙盒计划的有效性和公平性，金管局并未限定参与者的具体数量，但对申请者设定了严格的标准，申请者必须展示出在香港发行法定货币挂钩稳定币的真实意图和合理规划，并且已经制定了具体的参与沙盒计划的策略。同时，他们还需要证明自己有能力达到咨询文件中所提出的监管要求，即需要拥有详尽的商业计划书、一支驻扎在香港的专业团队以及足够的启动资金来覆盖初步运营成本。 

对于希望加入沙盒计划的企业而言，申请过程相对直接，申请人可以通过指定的电子邮箱地址向金管局提交必要的文档资料，HKMA可能会要求额外的信息来辅助评估。在审查过程中，监管机构将综合考量多个因素，比如申请者提出的稳定币应用场景的独特性、价格稳定机制的有效性、储备资产的管理方式以及对用户的保护措施等。即使成功进入沙盒安排，也不意味着该项目已经得到了HKMA或者其他金融监管机构的正式认可或监管。一旦针对稳定币发行人的牌照制度正式实施，所有沙盒参与者都必须重新提交申请，以获取正式的运营许可。此外，沙盒安排本身也存在一定的限制条件，例如可能对参与者的用户基数和稳定币发行额度进行控制，以确保风险处于可接受水平。HKMA还保留了根据具体情况调整沙盒规则的权利，以适应不断变化的市场和技术环境。 

所有沙盒参与者在对外发布任何有关其沙盒状态的信息前，都必须事先取得HKMA的批准，防止误导性的宣传，保护潜在投资者免受不必要的风险。HKMA在今年7月18日公布了稳定币发行人“沙盒”参与者名单，分别是京东币链科技（香港）有限公司；圆币创新科技有限公司；渣打银行（香港）有限公司、安拟集团有限公司、香港电讯有限公司。 

综合来看，香港的FRS监管制度在全球范围内具有前瞻性，其严格的储备要求和透明度规定确保了市场的稳定与信任，但对于希望进入香港市场的发行人来说，也需要应对较高的资本和合规成本。通过沙盒制度，企业可以获得必要的支持和指导，以确保其运营符合监管要求。 

4. 香港稳定币监管制度的影响 

香港作为重要的国际金融中心，其稳定币监管制度为全球加密货币市场提供了一个稳健的法律框架。香港的监管制度强调储备资产的管理，通过强有力的监管，确保所有发行的稳定币都有100%的储备资产支持，并且这些资产需存放在受监管的金融机构中。对于国际企业而言，这意味着在香港发行稳定币需要满足高标准的监管要求，例如，所有非香港的发行人若想将与港元挂钩的稳定币推向市场或在香港进行市场推广，必须获得HKMA的许可。算法稳定币等非资产支持的稳定币因难以满足监管要求，可能无法在香港发行。此外，香港的监管沙盒制度为企业提供了“可控的”环境，帮助它们在进入市场前测试业务模式和合规性，降低了初期运营的风险，同时也为香港监管机构提供了与企业建立更紧密合作关系的机会，从而不断完善其监管框架。 

作为中国的特别行政区，香港的监管政策与中国内地的加密货币政策形成了鲜明对比。中国内地对加密货币的态度较为保守，而香港凭借其国际金融中心的地位和灵活的监管方式，成为了中国内地企业试验虚拟资产业务的桥头堡，例如，京东的子公司已经加入香港的监管沙盒，探索稳定币及其他虚拟资产的创新应用。这种趋势表明，内地企业正日益关注通过香港拓展全球市场，同时或也暗示中国内地在未来可能调整对加密货币的态度。香港的监管制度还有望为内地的虚拟资产政策提供借鉴，其在监管框架中的透明度、储备管理和风险控制要求为内地未来的虚拟资产监管制度提供了实际参考。 

对于全球的加密货币公司和投资者，香港的稳定币监管制度创造了一个相对稳定且透明的市场环境，企业在香港发行稳定币必须满足高标准的储备管理和合规要求，这为投资者提供了更多的信任感。同时，香港的反洗钱（AML）和反恐融资（CFT）规定也使得稳定币市场更加安全可靠，减少了洗钱和非法交易的风险，有助于提升整个加密货币市场的声誉。香港还为公司提供了灵活的进入市场途径和沙盒制度，企业可以在有限的范围内测试其业务模式并获得监管机构的指导，从而降低合规风险，这为初创企业和中小型公司提供了进入市场的机会，增强了它们的竞争力。 

5. 结语 

香港的稳定币监管制度不仅推动了创新，还为市场提供了安全保障。这一制度的实施将有助于稳定币市场的长期健康发展，并提升香港在全球加密资产领域的地位。因稳定币具备较强的货币属性，未来其它司法管辖区对稳定币的监管亦会越来越严格。香港所探索的稳定币监管制度亦为其它司法管辖区提供了有价值的经验借鉴。 

参考文献

[1].加密合规牌照概览：香港篇.Web3caff

[2].就在香港实施稳定币发行人监管制度的立法建议发表谘询总结.HKMA 

[3].一文读懂香港稳定币发行人牌照制度.君合法评 

[4].金管局宣布稳定币发行人「沙盒」参与者.HKMA 

[5].Hong Kong Monetary Authority introduces plans to regulate stablecoins.Reed Smith In-depth 

[6].加密资产和稳定币讨论文件的总结.HKMA 

[7].万字长文研报拆解稳定币赛道：模式、运行原理、趋势及香港稳定币的思考.AiYing Compliance

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