作者：Route 2 FI；编译：邓通，金色财经
你如何成为一名风险投资家？你如何创建风险投资家？
你如何成为一名成功的风险投资家？
如何才能有机会投资协议并走在市场的前沿？
这就是我今天试图回答的问题。
前言
有一天，你看着市场，发现自己对目前获得的回报并不满意。市场正在下跌，你的投资也遭受了损失。
另一天，你看着市场，看到每个人都在获利，但与大团队相比，你个人的表现仍然不佳。但这些大团队是谁？
有多个实体，例如做市商、对冲基金、流动基金和风险投资基金 (VC)。前三个实体的运作方式有些相似：它们买卖市场上已有的代币。然而，风险投资公司是那些在代币上线之前就购买代币的人。
风险投资公司从一开始就支持你最喜欢的项目背后的团队，即使团队仍在开发 MVP（最小可行产品）。这些人坚信某个团队会成功，甚至在产品上线之前，他们就准备投入大量资金。
如果项目成功，他们的投资可以大幅增长，但如果项目失败，他们也会遭受重大损失。
这里的风险/回报率很高，但风险投资不仅仅是投资；它还包括支持团队并与他们直接合作，以确保项目的长期成功。
那么，你如何成为一名风险投资家？你如何创建风险投资家？你如何成为一名成功的风险投资家？如何才能有机会投资协议并走在市场的前列？
要创建 VC，你必须了解基本的 VC 结构，最重要的是，了解该结构的主要人物
每个风险投资基金都有 3 个主要参与方：有限合伙人 (LP)、普通合伙人 (GP) 和创始人：
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LP 是拥有大量资金并希望增加资本的人；他们拥有的选择之一是通过风险投资。
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GP 是拥有大量知识的人，他们希望增加 LP 的投资并从成功的交易中赚取费用。
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创始人是打造创新的单一产品或服务并旨在将其推向市场的人。他们需要投资才能起步。
如果让我用一张图来描述 VC 结构的话，我可能会用这张图：
LP 对 GP 的授权非常明确；他们只是委托资金并等待回报。LP 的主要任务是投资合适的人来管理资金。LP 的目标是瞄准重大目标。
LP 通常不参与投资初创公司的过程，因为所有尽职调查都由 GP 处理。但是，LP 可以从他们的网络中带来交易，供 GP 审查并判断是否值得投资。
GP 通常每月/每季度/每年进行一次报告，让 LP 了解 VC 基金的现状。这包括提供投资策略、市场情绪、整体完成的投资以及未实现（或已实现）回报的任何变化。
GP 的目标是尽可能透明，因为每个人都明白 VC 是一项风险业务；只有 100 家初创公司中的 1 家会成为独角兽（一家估值达到 10 亿美元的公司）。
典型的风险投资基金采用一种称为 2/20 的模型运作。这意味着 GP 每年收取 LP 投资总额的 2% 用于运营目的（主要是工资、合作伙伴关系、协议、法律等）。
此外，GP 对他们所做的每笔成功投资收取 20% 的费用，这也称为“carry”。这意味着，如果总投资回报率 (ROI) 等于 100 万美元，LP 将获得 80 万美元，GP 将获得 20 万美元作为其工作的成功费。
值得一提的是，大多数风险投资公司都不太好，他们不会带来那么多回报。但为什么 LP 会继续投资他们呢？
风险投资业务主要涉及与其他资产不相关的非流动性资产，因此这可以用其总 AUM (管理资产) 的一小部分来对冲风险。大型机构和高净值个人通常会分配 5-10%。
然而，合适的GP可以带来可观的回报。在3-5年内，LP可以获得3-10倍的回报，这在其他资产类别中通常是不可能的。
但如何脱颖而出，让LP选择你而不是其他基金经理呢？
推销是一门艺术，而且艺术随着每一次迭代而变得更好
是的，你想投资其他初创公司，但一开始你也必须融资；否则，你要投资什么？
为你的基金筹集资金是一个独特的过程，因为你可以理解向其他人推销的感觉，因为最终，会有其他人向你推销。
这个过程与传统的筹款几乎没有什么不同。然而，还是有一些区别的。首先，如果你是一个加密原生基金，你只会投资加密公司（否则，基金的意义何在）。
但 LP 可以是非常多样化的人。如果你正在为加密基金筹集资金，并不一定意味着你必须找到也是加密原生的 LP。
你要做的是证明你有能力为他们带来可观的回报。例如，我有一个朋友是一家加密基金的 GP，他的 LP 包括来自电子商务、房地产、石油生产等领域的人。
该计划被称为“基金论文”。这实际上只是一些优化的参数，可让您的投资更有针对性和更高效。
其中一些参数包括：
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投资阶段。投资阶段有 6 个：种子前、种子、A 轮、B 轮、C 轮、D 轮。此外，有时初创公司会进行“私募”，这基本上是一种隐藏你处于哪个阶段的花哨方式。专注于种子前、种子和私募；它们带来最好的回报，但也带来更高的风险。它肯定会证明你是否成功。
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增值。这可能是最重要的参数。大多数时候，投资者更喜欢聪明的钱，而不是“投资后就忘了”。所以你必须拿出点什么。例如，a16z 几乎提供了一切。他们将帮助你进行研究、营销、产品开发、招聘等。确定你（和你的团队）除了钱之外还能带来什么，然后专注于此。
毫不奇怪，大多数风险投资公司除了金钱之外不提供任何价值，这通常是区分优秀风险投资公司和普通风险投资公司的方法。这在熊市和牛市中尤为明显。
在牛市中，有很多项目和很多资本。每个人都在疯狂（尤其是散户），即使是最糟糕的代币也能让你获得 10 倍左右的收益。风险投资基金必须为糟糕的项目争取分配，因为对代币的需求相当高。这造成了你无法妥善管理风险/回报率的情况，因为无论如何一切都会增长。
然而，在熊市中，有很多建设者（因为熊市非常适合建设，这是一个如此和平的空间），但资本并不多，因为几乎没有任何东西会增长。
那是定义优秀风险投资公司的时候，因为你真的必须依赖很多指标、项目背后的团队、可持续的代币模型、技术解决方案以及整体愿景和上市战略。这有时需要更多的技能、经验，甚至直觉！
因此，如果你从头开始创业，最好在熊市或牛市末期进行，这样你的竞争会更少，选择也会更多。
人很重要——你应该雇用谁？
是的，团队最重要，就像任何地方一样。人力资本是最重要的资本，那么你如何聘请一支优秀的团队，你到底应该聘请谁呢？这个问题的答案很简单，也有点“陈词滥调”，但是——聘请比你聪明的人来组建一支能够超越市场的团队。
在大多数情况下，风险投资团队实际上很小；你不需要超过 10 个人来管理 5000 万美元甚至更多的资金。因为这个过程实际上很简单：找到（或被找到）初创公司→确定最好的初创公司→投资→帮助初创公司成长→出售你的股份（代币）→获得回报。
但实际上，以最佳方式执行每项任务需要大量的经验和知识。你显然不能独自完成这件事，所以你的梦想团队看起来是这样的：
合伙人负责 VC 基金与初创公司之间的几乎所有沟通。这些人通常对初创公司进行初步筛选并提供反馈。他们在投资前、投资期间和投资后进行沟通。
他们还从任何可能的来源搜寻项目：Twitter、alpha 组、当地聚会、会议、演示日、黑客马拉松等。合伙人还在不同的 VC 基金之间建立交易流程合作伙伴关系，实体共享从其网络收到的交易。这推动了基金之间的合作。
研究人员通常做与研究相关的所有事情：代币经济学、商业模式、技术解决方案、市场等。
研究人员通常还负责从更大角度看待问题并预测趋势和叙述。例如，您可能会研究一个可能成为您的投资组合公司的项目。
这很好，但例如，您可以预测 6-12 个月后的市场情况，以及哪些公司可以推动那里的价值。因此，它为您提供了一个更好的视角来观察整体市场情况，而不是特定的协议。
顾问为风险投资公司及其投资组合公司提供专业知识和战略指导。他们通常担任兼职顾问。
他们的职责包括寻找潜在投资、进行尽职调查以及向投资组合公司提供战略建议。顾问共享网络，将初创公司与关键资源和潜在合作伙伴联系起来。
风险投资基金的 IR（投资者关系）专家通常吸引和维持投资者关系。他们与公司的合作伙伴密切合作，制定和执行融资策略、创建投资者材料、管理沟通和其他任务。他们经常处理媒体问询、准备投资者会议并跟踪投资者情绪。
团队的每个组成部分都很重要，GP 的关键任务是确保团队齐心协力并实现目标（除了监督基金策略和整体绩效）。
组织交易流程和策略
投资很难，所以我们只能顺其自然？好吧，本来也可以这样……但是，顺其自然太容易了。最好是留下遗产以获得更好的业绩，这样你才能随着时间的推移而进步。
我需要做什么才能随着时间的推移而适当地发展？
1.将每个初创公司放入遗留表中。列出竞争对手的列表、他们的表现和估值。当您拥有 300 多家初创公司的数据库以提取尽可能多的见解时，每个项目的快速摘要将在未来大有帮助。
2.与同事多合作，探索寻找项目的最佳策略。当你足够出名时，你通常不需要做任何事情——初创公司会自己发现你。然而，当你在成长时，你必须无处不在。狙击黑客马拉松、演示日、早期团体等。
3.不仅要狙击，还要灵活。如果你看到一家不值得你关注的初创公司，你可以在第一次谈话中发现它，不要浪费你宝贵的时间。如果你发现一家初创公司太好，而且你知道他们很快就会结束这轮融资——尽可能灵活地获得最好的交易。
4.增加你在网上的曝光率。对于在线内容，发布特别关注您的基金感兴趣的主题的文章。例如，Paradigm 对 MEV 进行了大量研究，最终投资了 Flashbots（为减轻 MEV 带来的负面外部性而成立的研发组织）。
投资时要注意什么？
在投资或选择正确的投资项目时，你可以依赖无数指标，但是当你手头有一份协议，而唯一的问题是是否投资时，你可能应该寻找几个参数。
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代币经济学。研究通货膨胀率、排放量、对质押者的支付（如果是这种情况）。重点是避免抛售压力，并了解代币的一些强大机制，以激励人们继续购买。
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技术/基本面。这可能是最难研究的课题。如果你有一个非常复杂的项目——你应该找一个有专业知识的人来概述你应该寻找什么。分析 NFT 集合很容易，但理解单独的 L1 区块链或开发人员 SDK 的机制要困难得多。
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竞争对手。寻找你可能想要投资的协议的竞争对手。他们的表现如何？他们拥有多少市场份额？他们有什么不同？他们是更好还是更差？在哪方面？相比之下，你可以更多地了解你正在研究的项目。
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生态系统。通常，大多数协议只基于 1 个生态系统：以太坊、Solana、一些 Layer 2、Cosmos 等。这里的目标是看看特定的协议是否适合生态系统。例如，有人可能会在 Optimism 上构建一些农业协议。但这样做没有理由，因为 Optimism 并不专注于 DeFi。你必须寻找这样的时机，以确保协议能够找到其 PMF（产品市场契合度）。
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投资者研究。如果一个项目正在进行第二轮或第三轮融资，那么他们之前已经有支持者了。你可以研究支持者，他们通常按层级划分，层级越小越好。例如，Multicoin 被认为是第 1 层，它是加密货币领域最好的 VC 之一，而 Outlier Ventures 大约是第 4 层。你可以在此表中查看一些基金。
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团队。确保所有团队成员都具有构建成功项目的相关经验和愿景。他们知道自己在说什么吗？他们聪明吗？他们完全理解这个主张吗？如果你和他们在同一个团队，你会感到舒服吗？
还有更多参数，例如情感分析、链上分析、合作伙伴分析、上市前和二级市场之间的差异。这里的提示是，除非有证据表明投资看起来不好，否则请尝试投资。
因此，找到证明这可能是一项好投资的参数和指标。如果你找不到任何参数和指标，那么这真的可能是一项糟糕的投资。
总结
创办自己的风险投资基金一开始可能会很痛苦，因为建立运营和流程总是令人紧张。如果你从一个城市搬到另一个城市，你就会明白我在说什么。但最终情况会好起来的。
这里的目标是回报基金，例如，如果你要投资的总资本是 1 亿美元，而你的平均支票是 100 万美元，占协议的 10%，那么只需要一个独角兽，你的份额就值 1 亿美元，这样你就可以把基金返还给投资者。
记住，投资是艺术，推销是艺术，沟通是艺术，研究也是艺术。不断练习，直到你和你的基金成为最知名的艺术家之一。
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这完全是坏事吗？不！以太坊别无选择。正如我们所强调的，DA 经历了“颠覆性创新”，这意味着收取溢价变得更具挑战性。虽然我们确实相信以太坊仍然能够收取比其他 DA 层更高的费用，以便 rollups 可以继承以太坊的完整安全性，但 rollups 将在多大程度上做到这一点尚不清楚。共享任何DA 层的主要好处是桥接。通过共享 DA 层，桥接变得更安全，并且可以通过这种方式实现规模经济。同样，虽然这是主要的好处，但没有人真正知道 这种好处值多少钱。rollups 会支付 10 倍于其他 DA 层的费用吗？100 倍？有一个数字，我只是不知道它是多少。
好的，既然现在大家对 DA 经历颠覆性创新对 ETH 经济学的影响大致相同，那么它注定要失败吗？
好吧，这并不完全正确，我们确实知道这意味着什么。基本上，以太坊是最去中心化和历史最悠久的基础层，这使其在资产发行和验证证明方面比所有其他区块链都具有竞争优势。即使经济效益不那么强劲，这仍然是一项优质资产。然而，卸载所有执行工作后，你会回到 EIP 1559 之前的经济模式，其中 ETH 大部分被回收利用。
最后，Wei Dai认为，提供网络效应可以通过以下方式实现：
