DeFi数据

1.DeFi代币总市值：697.22亿美元

DeFi总市值 数据来源：coingecko

2.过去24小时去中心化交易所的交易量32.72亿美元

过去24小时去中心化交易所的交易量 数据来源：coingecko

3.DeFi中锁定资产：823.03亿美元

DeFi项目锁定资产前十排名及锁仓量 数据来源：defillama

NFT数据

1.NFT总市值：260.74亿美元

NFT总市值、市值排名前十项目 数据来源：Coinmarketcap

2.24小时NFT交易量：21.63亿美元

NFT总市值、市值排名前十项目 数据来源：Coinmarketcap

3.24小时内顶级NFT

24小时内销售涨幅前十的NFT 数据来源：NFTGO

头条

加密货币总市值回升突破2.2万亿美元

金色财经报道，数据显示，加密货币总市值目前约为2.201万亿美元，24小时涨幅为2%。此外，BTC市占率为54.2%，ETH市占率为13.3%，以太坊Gas费为1.5248 GWEI。

NFT热点

1.Coinbase与a16z等联手发起NFT创作者法律辩护基金

金色财经报道，Coinbase联合Andreessen Horowitz（a16z）及NFT平台OpenSea，于9月13日发起了一项总额600万美元的NFT创作者法律辩护基金。该基金由“Stand With Crypto”倡议发起，旨在帮助NFT创作者应对美国证券交易委员会（SEC）的法律挑战。该倡议由Coinbase于2023年启动，旨在支持和保护加密行业免受过度监管的影响。此次基金得到了多家知名律所的支持，包括Fenwick & West LLP、Goodwin Procter LLP和Latham & Watkins LLP。a16z已贡献100万美元作为基金的一部分，OpenSea等其他参与者提供了其余的500万美元。由于SEC向OpenSea发出Wells通知，NFT项目面临的监管压力加剧，该基金将为创作者提供法律援助，帮助他们在区块链技术领域继续创新。

DeFi热点

1.Linea主网已桥接转入超77万枚ETH

金色财经报道，据Dune数据显示，Linea主网已桥接转入770,821枚ETH。

2.Treasure联创：Treasure DAO从Arbitrum迁移至ZKsync更有助于实现项目愿景

9月14日消息，Treasure 联创 Karel Vuong 在 X 平台发布长文澄清Treasure DAO 拟从 Arbitrum 迁移至 ZKsync的原因和动机。文中指出，团队非常热爱 Arbitrum，并与 Arbitrum 在过去 3 年里共同建设、开拓和成长。然而自从游戏催化剂投票以来已经过去了 7 个月，很多事情发生了改变。尽管 Karel Vuong 否认 grants 是促使 Treasure 离开 Arbitrum 的核心原因，但 Karel Vuong 表示在投入了大量的时间和精力来将 GCP 变为现实、在 DAO 内宣传它并尽一切可能推动它向前发展之后，看到 Arbitrum 代表在幕后拖累 Treasure令人失望。
此外，Karel Vuong 称 ZKsync 在扩展性、吞吐量、成本、游戏可能性、入职、互操作性等方面都更有助于项目实现愿景，即大规模采用。这是团队选择 ZKsync 的主要原因。

3.Vitalik肯定Danny Ryan为以太坊生态所作的贡献

金色财经报道，针对以太坊基金会核心研究员Danny Ryan的离职，以太坊联合创始人Vitalik在X平台发文表示：“我非常感激您为以太坊生态系统所做的辛苦工作。你是将以太坊带到今天这一位置的重要力量，希望你能以帮助世界削减0.23%的电力消耗而自豪，也希望你能好好休息。”
Vitalik在回复中配了一张图片，图片内容为“以太坊的总电力消耗曾占世界电力总消耗的0.23%”。

4.Solv协议已部署至Base

9月14日消息，比特币质押协议Solv Protocol宣布已在Base链成功部署，用户可以用cbBTC可以铸造SolvBTC。

5.Sky生态系统发布第二份关于WBTC退出SparkLend的通知

金色财经报道，Sky生态系统发布了第二份关于WBTC-A、WBTC-B、WBTC-C和WBTC退出SparkLend的通知，根据Block Analitica概述的计划，WBTC从传统金库（WBTC-A、WBTC-B和WBTC-C）和SparkLend的转出将在多个执行报价中分几个步骤进行，并等待管理批准。预计退出过程将从2024年9月26日的行政表决开始。
建议传统金库和SparkLend的WBTC用户关注Block Analitica的建议，关闭其带有WBTC抵押品的传统金库和SparkLend头寸，以避免清算。

6.Kraken以 “技术变化 ”为由，为德国客户删除闪电网络功能

加密货币新闻刊物《Protos》报道称，Kraken的一名支持代理将此次移除归因于“监管问题”。Kraken“错误地引用了”暂停该服务的法规变化。Kraken表示："对想要使用Lightning的德国客户的服务变更是技术变更的结果。

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作者：NingNing

在当前行业「质疑 Ponzi」被视为 Naive、「理解 Ponzi、成为 Ponzi」成为主流想法的时候，Loki 老师的这篇新作犹如射入「柏拉图洞穴」的一束亮光，提醒身处洞穴深处的加密行业需要集体猛回头去面向真实世界，去解决真实问题。

无论盘学如何兴盛，我都不相信 Ponzi 会是加密的 Endgame。设计再精巧的 Ponzi 盘，本质也是一个物理耗散系统，需要不断从外部输入能量或物质来维持其结构和功能。

从物理耗散系统的视角观察 Ponzi 盘:

• 「低熵」能量 = 新投资者的资金

• 系统的「有序结构」 = 投资者的金字塔分层

• 「高熵」废物 = 资金的流失和信任的损耗

• 能量质量降低 = 维持相同回报率需要越来越多的新资金

• 外部资源有限 = 潜在投资者群体是有限的

• 熵积累 = 市场信任度的整体下降

• 结构维护成本上升 = 吸引新投资者的成本越来越高

就像任何耗散系统最终都会因为无法获取足够的「低熵」能量而崩溃一样,Ponzi 骗局也必然会因为新增资金的枯竭而瓦解。这不是偶然,而是熵增定律作用的必然结果。

加密行业走到今天，离不开早期比特币 OG 布道和后来 A16Z、Pentera 等顶级 VC 不断地制造新叙事、构建新原语。从盘学的视角，它们是在一方面造盘，一方面吸引新投资者资金，然后在牛市周期退出。但这套「商业模式」内卷至今天，可能已经接近这个耗散系统的上限。一个例子，加密货币在美国市场的渗透率已超 20%。

而破局的路径，在于老生常谈的构建不断创新、提高效率、创造实际价值的项目。这是因为持续的创新、效率提升和价值创造,可以让系统保持在「远离平衡」的状态，这种状态下,系统可能产生新的、意想不到的结构和功能,进一步增强其可持续性。

所以，加密行业急需自己的「ChatGPT」时刻出现。最近大火的 PayFi、Consumer Chain、AI Agent with Crypto Wallet、链抽象等新赛道都是在这样的环境压力诞生的新解决方案。

当然，在评估这些项目价值时，我们需要反思一下流行的技术决定论、背景决定论、Infra 崇拜等等固有思维，回归产品和增长。

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作者：剑桥大学王后学院院长 穆罕默德•埃里安 为英国《金融时报》撰稿

美联储(Federal Reserve)将在下周三开启一轮降息周期，这一点已近乎毫无悬念。的确，近期数据支持这样一种观点，即美国央行本应在负责设定利率的联邦公开市场委员会(FOMC) 7月开会时就开始降息。

然而，在有把握预期下周降息的同时，对于利率的终点、到达这一目的地的旅程、对美国经济的影响以及国际溢出效应，相关分析都存在相当大的不确定性。这种不确定性很容易让债券投资者措手不及——如果流动性状况未能显著放松的话。

尽管美国经济增长一再被证明远比许多人预期的更为强劲，但在考虑这种“经济例外主义”的持久潜力的同时，必须掂量较低收入家庭感受到的日益加大的压力。许多家庭已经耗尽了疫情期间积累的储蓄，并背上了更多的债务，包括刷爆他们的信用卡。对于这种疲弱状况将会继续集中在收入阶梯的底层还是会向上延伸，目前尚无定论。

而“美国例外论”只是在分析美国经济时曾经让人舒适、但如今已被扯掉的地毯之一。美国经济还失去了统一政策框架的稳定效应。

人们曾经长期信奉“华盛顿共识”——通往持续经济繁荣的道路涉及放松管制、财政审慎和自由化——但现在，这种共识已经让位于扩大版产业政策、持续的财政失衡以及贸易关税和投资制裁的武器化。在国际层面，对于商品、科技和金融日益紧密融合的共识，已不得不让位于一种碎片化进程，这一进程如今是规模大得多的全球经济逐步重组的一部分。

与此同时，另一个传统的分析支柱——美联储前瞻性政策指引——的影响力已被过度依赖数据的心态削弱，这一点在美国央行2021年犯下将通胀定性为“暂时性”的重大错误后开始影响政策制定者。由此导致的市场共识波动就像“叙事乒乓球”一样来来回回，加剧了美国央行与市场在基本的政策影响上的不一致看法。

美联储高级官员强调央行双重使命的两个部分——促进价格稳定和充分就业——仍然具有相关性。但市场在过去几周急剧转向，在定价中把美联储视为单一使命的央行，工作重点已从对抗通胀转向尽力防止劳动力市场的进一步疲弱。

与此同时，对于通常与经济不确定时期相关的风险缓解考量应该如何影响政策制定，各方看法不一。最后，对于美联储高级官员如何——以及何时——从过度依赖数据过渡到更具前瞻性的政策视野，存在许多观点。

尽管此类不确定性主要与利率决策的影响因素有关，但它们会在三个关键领域对结果产生重大影响：政策既不限制也不刺激经济的最终利率，以及达到这一利率的旅程；降息将在多大程度上转化为更大的非通胀经济增长动力；美联储的降息周期将在多大程度上为一轮激进的全球（包括新兴国家在内）周期打开大门。

这种复杂的分析框架并未反映于作为全球基准的美国固定收益市场正如何在定价中计入对美联储政策的预期。政府债券市场正在发出的信号表明衰退风险较高，预计美联储将在下周或稍后将利率降低0.50个百分点，并在未来12个月内累计降息2个百分点。然而，信贷市场走势反映了对软着陆的信心。

只要金融状况进一步大幅放松——包括目前在场边观望的现金进场，抵消政府大量发行债券和美联储资产负债表持续收缩（即量化紧缩）的影响——这些资产定价不一致的问题可以有序解决。

这种威力在本周三表露无遗，当日公布的月度核心通胀数据略有上升，最初导致两年期美国国债收益率大幅上涨0.10个百分点，但这一涨幅随后被逆转。然而，这种“技术性”影响无法完美替代增长和政策支柱的恢复。它本身是一种内在不稳定的影响。

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Jessy，金色财经

Ripple计划在2025年推出XRPL EVM侧链。同时，其推出的美元稳定币也处于内测阶段了。

侧链的推出是为了搭建Ripple的生态。这个成立于2012年，专做支付的项目，也要下场做生态了，不过在链上生态方面，和传统的币圈公链不同，Ripple大致会把业务集中于RWA。

XRPL是Ripple做的公链，项目于2012年启动，目前，其TVL总价值近1500万美元，在所有公链中排名78。这些年，Ripple虽然市值一直稳居前十，但在行业内已经不再有太大的影响力了。最近几年，其引发行业关注的大事件还是其被SEC起诉。2023年7月，该案才算是落下了帷幕，其代币XRP并未被认定为证券。

按照其官方的规划，目前Ripple有三大业务版块：支付、稳定币、托管。这其实是十分贴合传统金融的业务定位，也是这这几年加密行业合规发展的一条主线。

Ripple的这些业务做得如何了？Ripple本身到底在靠啥挣钱，真的只是外界所说的卖币过活？

支付不挣钱，只能靠卖币挣钱

Ripple在2012年成立之初的愿景是成为金融机构用来解决全球跨境支付的“中间桥接货币”，以构建转账更便捷、成本更低廉的全球支付网络，其主要合作对象是各国的传统金融机构。

风头最盛之时，是2018年，XRP市值一度逼近到了 1500 亿美元左右，再次超越以太坊，市值位居比特币之后。

瑞波的前身是一家在2004年成立的支付公司RipplePay，其目标是建立一个能够取代银行金融体系的点对点支付网络，在瑞波最初的产品体系中，一共有三大产品，xCurrent、ODL 跨境支付平台和xVia。xCurrent是瑞波的旗舰产品，主要为银行与银行之间提供跨境交易，不过该服务用不到XRP，唯一能用到XRP的产品是OLD，模式为支付方先将支付款项换成XRP，发送给收款方的银行，银行将收到的XRP转换成对应的货币，再支付给对应的收款方。在这种场景下，XRP成为了资金转换的媒介，但银行们并不喜欢这个产品，如果XRP价格波动大，会造成汇兑损失。xVia 则是使用 Ripple 网络服务的标准化API接口，用户可以通过此接口直接使用以上两种功能，被称为Ripple 产品生态系统的最后一个阶段。

Ripple 高级副总裁 Marcus Treacher 曾在一次采访中表示，在 Ripple 的客户群中，有一半是银行，另一半是金融科技支付提供商。银行中又有25%是真正的大银行，如东京银行、三菱银行、桑坦德银行和渣打银行。银行和支付公司最容易接受的就是汇款。

但事实上，Ripple的许多知名合作伙伴关系都失败了。如欧盟最大的银行之一桑坦德银行 (Santander) 在意识到使用 XRP 无法满足其客户的需求后，将 Ripple 冻结。由于跨境 XRP 支付相关成本不断增加，MoneyGram与Ripple也结束了合作。

Ripple官网列出的部分合作伙伴

Ripple本身面对的基本都是机构客户，Ripple 过去声称，其拥有来自 40 多个国家的中央银行和金融机构的 200 多个客户。 但通常情况下，除了最初有宣布公司将使用XRP进行跨境服务，很少有迹象表明 Ripple 的金融服务实际使用的频率。Ripple本身这些业务的盈利情况如何？其并未对外披露。

况且就算是支付业务本身，其实也挣不了多少钱。真正挣钱的业务则是卖XRP代币。而XRP本身没有价值，靠Ripple公司为它背书，XRP对Ripple公司的业务没有多大的帮助，甚至根本用不上它。

XRP发行于2013年3月，于2014年4月开始交易，初始发行总量为1000亿枚。

最初在代币分配上，就把20%的代币分配给了创始团队，2018年1月，XRP的价格飙升50000%正处于巅峰状态，此时持有52亿XRP的Ripple创始人Chris Larsen，以80亿美元的身价成为首位上榜胡润富豪榜的加密货币富豪，福布斯认为他是区块链行业最富有的人。

而更多的代币，则是在Ripple公司手中。梳理Ripple近一年对外披露的记录报告也会发现，每个季度，Ripple公司都在出售XRP。

Ripple持有的XRP分为两部分，一部分就在其钱包中，另一部分则是在账本托管。截至到2024年3月底，这两部分的总量450亿，占据XRP发行总量的45%。

2023 年 3 月 31 日RIPPLE 钱包中直接持有的 XRP 总量为：5,506,585,918，而在2024 年 3 月 31 日

Ripple 钱包中直接持有的 XRP 总量：4,836,166,156 。

另一类放在XRP账本托管的XRP，这些锁定的XRP在未来会逐月释放，而释放的这一部分，XRP会把其出售给企业。

2023 年 3月 31日，账本托管的 XRP 总量：42,800,000,013

，2024 年 3 月 31 日，账本托管的 XRP 总量：40,100,000,005。

目前，也就是说在一年的时间内，Ripple抛售了将近34亿枚XRP，占XRP发行总量的3.4%，按照0.5美元的价格估算，一年时间其就通过出售XRP套现17亿美元。

做支付不成功，但是卖币就能让Ripple挣得盆满钵满。

Ripple，一直传统金融的味很重

虽然XRP在Ripple生态中基本没有什么用处，但是近两年，Ripple确实在积极探索XRPL生态的发展。

2024年，Ripple开始在 XRP Ledger (XRPL) 和以太坊主网上对 Ripple USD (RLUSD) 进行 Beta 测试，据悉Ripple USD 将 100% 由美元存款、短期美国政府国债和其他现金等价物支持。这些储备资产将由第三方会计师事务所审计。Ripple 首席技术官David Schwartz表示，即将推出的稳定币RLUSD最初仅面向机构开放。

不仅如此，Ripple还在拓展XRP账本的可编程性，在 XRP 账本主网上引入原生智能合约功能（目前处于研究阶段），XRPL EVM 侧链也很快将上线，该网络建成之后，Ripple将把DeFi和RWA引入Ripple生态。

英国金融行为监管局监管的数字资产交易所、经纪商和托管人 Archax 就宣布，预计将在未来一年将数亿美元的代币化 RWA 引入 XRPL。 

DeFi，RWA这两者是传统金融布局Web3的两大抓手，缺一不可，现实资产上链之后，再在区块链上进行各种质押、借贷等等的行为。

稳定币确实是目前行业内十分稳健且挣钱的生意，泰达2023年的收入超过了贝莱德。目前也有越来越多的机构在入局稳定币的生意，瑞波此次在XRPL链上发布自己的稳定币，也只是在顺应这一趋势。

Ripple并不是一家在区块链行业有创新和引领行业的机构，其靠着卖XRP就可以活得很好。目前做EVM侧链，还是做稳定币，其实和币圈的机构对比来说，是晚了很多的。反倒是跟传统金融机构的节奏一致，Ripple确实也是稳扎稳打在发展项目，只是很慢，很晚。根据其对外披露，其今年才为DEX添加了AMM功能。

从这些布局的方向和速度也能很明显地看出，Ripple不打算做原生币圈公链要做的事情。其资源在传统金融方面，其服务的对象也主要是企业客户，除了稳定币，支付，其还有托管业务，这也是其接下来发展的重要。该业务主要就是为传统银行提供加密托管的服务。

Ripple 于2023年收购的Metaco 平台就是专门做托管业务的，今年，BCB 将其托管业务迁移到了Metaco 平台。目前，还有德国最大的银行之一DZ Bank的加密托管业务也使用了Ripple的服务。对于Ripple来说，收购Metaco正是其看中了接下来许多传统的银行都会推出加密业务，Ripple看中了机构加密货币托管行业未来的发展潜力。

今年，Ripple还收购了加密货币信托公司Standard Custody&Trust，Standard Custody&Trust作为一家美国的加密货币信托公司，将为Ripple提供更多的资产托管和结算服务。

这件事另一大意义则是在于，虽然Ripple因陷入与美国SEC的诉讼风波，长期将拓展海外市场视为首要任务，如除了在新加坡设立亚太区总部、持有当地支付牌照，还曾一度考虑过要在美国以外的市场进行IPO，目前Ripple的业务超90%都在美国之外。但在去年和SEC的官司终于有了一个终局，XRP没有被认定为证券后，Ripple再次把目光投回了美国市场。这一收购或许预示着，Ripple接下来仍旧会发大力在美国市场之上。

Standard Custody&Trust Co.在纽约持有的执照将允许Ripple为金融公司提供资产代币化、加密货币托管和结算等更多元化的服务，让Ripple所涵盖的业务范围不再仅止于支付网络。据悉，目前Ripple还在正寻求在美国获得汇款许可。

Ripple在今年的这些重点布局，都能看到，其仍旧是要做的是传统金融向Web3转型的业务，这对比与传统币圈的玩法，更稳健，也更合规。十年前，Ripple做这事，是不合时宜的。但目前，这已经成了行业的大势，或许Ripple这次是明智的，只是XRP代币本身，在Ripple的这个发展方向上，几乎没有什么作用了。

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作者：Climber，金色财经

近期由UniSat推出的分形比特币Fractal Bitcoin项目成为了社区关注的焦点，作为比特币扩容方案，其生态项目及代币也被早期投资者所挖掘追捧，如FLUX、PizzaSwap、Wukong等。而近两天最火热的新生项目当属CAT20代币协议，这也帮助Fractal Bitcoin再次为BTC生态带来流量。

CAT20是由Fractal上的分型网络项目CAT Protocol所推出的代币协议，一经问世就被社区争相Mint，交互密度最高时让Fractal Bitcoin的主网交易费用飙升，其中多个区块费用一度超5000 Sat/字节。

目前，CAT Protocol设定的代币总量已接近被打完，从爆火到打完不过短短两天时间。但社区成员却对这个新项目意见不一，有人认为CAT会有高收益，也有人表示它会与之前的泛滥的符文、铭文一样没有太多价值。

神秘却大热的实验性项目

自9月12日开始CAT20协议就在社交平台上被广泛讨论，各类宣传、教程不断，尤其是UniSat在Fractal Bitcoin的区块浏览器上增加了“CAT20”分栏，更加助推 Cat20 mint 的热情和链上 Gas 的飙升。

CAT Protocol协议设定代币总量为2100万张，原计划三到四天才能打完的代币也在热度与打新平台增多的加持下提前被Mint结束。目前CAT的持有者已超4万人，多个平台支持了 Cat20 进度、持有者等数据查询功能。

此前有社区成员测算， mint高峰时Fractal 网络费率水平在 1800-2000 左右，铸造一张的成本约为 2 USDT。但依然阻挡不了参与者的热情，这也间接导致Fractal Bitcoin的项目FB的价格从20美元涨到35美元附近。

那么在社区间引起巨大FOMO的CAT Protocol究竟是什么？

据CAT Protocol官网资料显示，其是Fractal Bitcoin 上推出一种基于 UTXO 的新型比特币代币协议，称为Covenant Attested Token (CAT)。该协议由矿工进行验证，并使用智能合约来管理代币的铸造和转移。与比特币上所有现有的代币协议相比，它仅由第 1 层的比特币脚本强制执行。

在比特币的背景下，Covenant是指一种机制，可以对涉及特定一组货币的未来交易的使用方式施加限制。Covenant本质上是嵌入在比特币交易中的限制或规则，旨在控制货币的转移或使用条件。例如，它们可以限制货币可以发送到的地址，或要求在未来的交易中包含某些脚本。

添加Covenant的一个直接方法是在BIP 119中引入新的操作码，例如 OP_CHECKTEMPLATEVERIFY (CTV) 。

CAT Protocol主要特点包括： 

无需索引器：代币的规则集由比特币共识保证。代币数据和逻辑都驻留在链上。它不依赖任何链下第三方（例如索引器）来运行。不存在索引器不一致的风险，CAT 代币继承了原生比特币的工作量证明安全性。

模块化：由于 CAT 代币可以在脚本中进行验证，因此它们可以用于其他智能合约，并组合成更复杂、更互联的去中心化应用程序，例如自动做市商 (AMM)、借贷和质押。CAT 代币的模块化和可组合性为扩展比特币的应用范围提供了强大而多功能的新构建块。

可编程铸造：代币铸造规则不是由索引器强制执行，而是通过铸造智能合约来执行。这些可定制且灵活的合约允许代币发行者指定任意铸造规则，包括开放式铸造。过度铸造交易将直接被网络拒绝，而不是在索引器处拒绝，也不会被开采。

跨链互操作：CAT 协议允许不同区块链之间进行无信任的资产桥接，使应用程序能够跨多个区块链运行。

兼容 SPV：CAT 代币支持简化支付验证 (SPV)。轻客户端（如手机）可以独立验证代币的真实性，而无需信任任何中央服务器。与比特币类似，区块链中足够深的代币交易可以被轻客户端视为有效。

CAT 协议既支持同质化代币（称为CAT20标准），也支持非同质化代币（称为CAT721标准）。这里开发的技术是通用的，可以应用于代币以外的用例。

截止撰文，依然未有CAT Protocol的更多背景团队信息流出，但有社区成员通过对比CAT Protocol与OP_CAT项目团队sCrypt Official的官网文档资料后发现两者存在高度相似性。

不过，CAT Protocol项目方也早在官方网站中表示CAT 协议是一个实验项目，无法保证使用该协议创建的代币具有任何价值或效用。用户在使用前应谨慎行事并进行自己的研究。

场外交易活跃、社区看法不一

对于CAT-20的爆火，社区成员有着截然不同不同的看法，有人将其代币CAT视作下一ORDI，也有人认为其价值不高，只是为了让散户贡献FB。

有社区成员@Di2023D晒图表示CAT目前的场外交易十分活跃，这种现象与此前的ORDI有些类似。

某国外KOL@Pentaeth表示CAT的场外价格持续攀升，目前已接近3美元一个。并且看好CAT的未来，认为它有着100 倍的潜力。

目前社区中与上述两人相同看法的言论较多，不过，依然有KOL表示不看好CAT的未来发展。

KOL@jacksu88表示，分形网络Fractal Bitcoin上所谓的首个代币CAT大概率跟没人接盘的Atom、Pipe这些协议一样的下场，将会面临没人接盘的局面。CAT在被正式mint前就已经有人开始抢跑，很多后来的参与者是被fomo影响。被庄家操控的项目不具有公平性。

KOL@Greta0086表示，比特币生态基本都是国人项目，分形生态国人盘跟其他国人盘没有太大区别，接盘的人不会很多。

另一位KOL@123123crypto则认为，CAT Protocol依附于一条比特币的复制粘贴 fork链Fractal Bitcoin，但它没主流共识、没代表项目，后面大概率也不会太大成就，其地位就相当于Ethreum classic，未来发展有限。而CAT20依附在这样一条三无fork链，现在市值就 1000万美金了显然不太合理。

通过以上社区成员的分析可以看出，CAT Protocol确实存在诸多疑点，如果不是早期的参与者，那么后续投资者则需要更加注意项目风险了。

小结

CAT20的爆火可谓让许多人来不及反应，还在摸索Mint方式、犹豫Gas费的时候就已经被甩下车，后来者也只能以更高的成本从场外获得。而尽管社区中存在诸多质疑与看空CAT Protocol的观点，但依然抵挡不住参与者的热情。从早期科学家手搓Mint网站，再到代打平台频出，都证明了该项目已经为比特币生态再次凝聚了巨量的关注度。

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作者：Lucas Outumuro，IntoTheBlock研究主管；翻译：金色财经xiaozou

本文，我们将介绍比特币质押领域的前景，主要探讨核心参与者及用于向比特币持有者提供收益的架构，比特币质押当前状态的一些限制因素，以及比特币质押可以提供的一些长期潜力和高收益。

比特币质押已经到来

在比特币网络上获取原生收益，这是有史以来的第一次。虽然它不是权益证明网络中通常描述的“staking”，但最近推出的多个项目都提供BTC回报。

EigenLayer开创的restaking（再质押）概念正在扩展到比特币区块链以及与BTC挂钩的代币。在这方面，Babylon已经成为主要平台，建立了一个允许应用程序启动和利用比特币的加密经济安全的架构。在以太坊生态中，Symbiotic是另一个再质押协议，它接受WBTC等代币作为质押品，最终也将支持希望使用这些资产作为质押品的应用程序。

现在让我们深入了解一下比特币质押领域的主要参与者。

质押额超5亿美元

在比特币再质押启动的短短几周内，就有超过5亿美元的资产被部署到比特币质押协议中。

● Lombard在比特币质押方面处于领先地位，他们近3亿美元的LBTC产品质押在Babylon上。

● Babylon最近筹资7000万美元，领投的是Paradigm，这大大增强了这项技术最终将构建类似于EigenLayer的东西的可信度，但仅针对寻求利用比特币安全性而非以太坊安全性的应用程序。

● 另一方面，Symbiotic专注于使用以太坊上已有的资产，如WBTC和tBTC，最终将这些资产作为质押品的形式委托给运营者，如果他们有恶意行为，就可能会失去一部分资产。

● EigenLayer还宣布将扩展以支持更多资产，表明BTC代币也将很快投身于他们的再质押服务。

比特币质押是如何运作的？

它将比特币的安全层与以太坊的DeFi生态系统结合在了一起。

● LBTC的铸造方式是：将BTC发送到一个存储在Babylon协议中的consortium地址，然后在以太坊上铸造LBTC。

● 目前，资金只是保存在Babylon合约中，没有验证任何应用程序，也没有启用提款功能。

● 存款人获得Babylon和Lombard的积分奖励，因为他们帮助启动了它们的供给侧。

● 最终，这些合约所持有的BTC将使应用程序生态系统能够利用这些资产来保护他们自己运行在比特币上的应用程序或链的安全。

数据上来了？

随着Pendle市场的兴起，比特币质押代币的交易量一直在攀升。

● Pendle协议允许交易员购买或出售LBTC和eBTC等代币的未来收益。

● 目前，Pendle市场对这些比特币质押代币的预期收益率为7%-9%。

● 在不到两周的时间里，Pendle上的eBTC和LBTC市场已经吸引了超过4000万美元的流动性。

● 这些代币可能会继续增长，因为比特币持有者很少能获得这样的收益。

比特币质押才刚刚开始

不同版本的质押BTC的全部市值还不到包装代币市值的1%。

● 自从Tron与潜在代币收购者有关联的消息浮出水面以来，WBTC的市值已经下降了近2000枚BTC（约合1.2亿美元）。

● 与此同时，Coinbase最近推出了他们的包装代币cbBTC，这是与WBTC争夺主导地位的有力竞争者。

● 尽管没有任何收益，cbBTC的市值在24小时内就突破了1亿美元

● 在接下来的几周内，我们可能会看到人们抵押比特币质押代币来借入WBTC和cbBTC等包装代币，以获得Babylon和Symbiotic的杠杆敞口。

这个剧情之前曾在以太坊LRT协议中上演，在可预见的未来，应该会大大加速生态系统的发展。虽然所有这些基础设施仍处于起步阶段，风险很大，但人们对比特币质押的热情正在发酵升温，很可能会持续下去。

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1.加密市场本轮周期：停滞、泡沫、危机和突破

比特币恰好诞生于经济危机的背景下，可能是为了抵制国家法币的过度发行和货币干预政策。回顾其发展历程，在 2021 年比特币在中国被全面禁止之前，不可否认的是，中国是该行业增长的主要推动力，其挖矿业务一度占全球总量的三分之二。与此同时，在房地产和互联网繁荣的推动下，整体经济经历了显著增长。直到 2021 年，整体宏观经济环境都是积极的，各国央行不断向市场注入流动性，推动投资者乐观情绪高涨。然而，在 2020 年之后，房地产行业的降温以及整体经济放缓，耗尽了某些市场的流动性。点击阅读

2.出EVM侧链、做稳定币、重金收购托管机构 Ripple不是只会卖币了？

Ripple计划在2025年推出XRPL EVM侧链。同时，其推出的美元稳定币也处于内测阶段了。侧链的推出是为了搭建Ripple的生态。这个成立于2012年，专做支付的项目，也要下场做生态了，不过在链上生态方面，和传统的币圈公链不同，Ripple大致会把业务集中于RWA。点击阅读

3.Fractal Bitcoin重燃BTC生态热度 CAT20价值几何？

近期由UniSat推出的分形比特币Fractal Bitcoin项目成为了社区关注的焦点，作为比特币扩容方案，其生态项目及代币也被早期投资者所挖掘追捧，如FLUX、PizzaSwap、Wukong等。而近两天最火热的新生项目当属CAT20代币协议，这也帮助Fractal Bitcoin再次为BTC生态带来流量。点击阅读

4.当所有代币都玩再质押时 会发生什么？

Primitive Ventures创始人Dovey Wan对本文的点评：我对“再质押”的思维模型： 从技术上讲，它类似于 PoS 版本的合并挖矿；从经济上讲，这是一种聪明的链上寻租方式；从商业上讲，这是一种常规套利游戏，有效地充当了预发布项目的 ICO 分发。点击阅读

5.SBF要求重新审判 指责联邦法官嘲笑他

被监禁的 FTX 联合创始人 Sam Bankman-Fried 要求重新审判，指责联邦法官阻止他进行适当的辩护。据纽约第二巡回上诉法院周五的一份简报显示，这位前首席执行官的律师辩称，在 FTX 倒闭后，“每个人都匆忙下结论”，公平审判原则在“先判后裁”的海啸中被一扫而空。点击阅读

本文来源金色财经，观点不代表芝麻财经的立场，转载请联系原作者。

作者：Marco Manoppo，Primitive Ventures；编译：0xxz@金色财经

按：Primitive Ventures创始人Dovey Wan对本文的点评：我对“再质押”的思维模型： 从技术上讲，它类似于 PoS 版本的合并挖矿；从经济上讲，这是一种聪明的链上寻租方式；从商业上讲，这是一种常规套利游戏，有效地充当了预发布项目的 ICO 分发。

最近，我一直在思考再质押的未来，因为这是过去 18 个月推动市场发展的主要因素。

为了简单起见，在本文中描述更广泛的再质押概念时，我可能会引用 EigenLayer 或 AVS，但我使用该术语来概括所有再质押协议和在其上构建的服务，而不仅仅是专门针对 EigenLayer。

EigenLayer 和再质押的概念打开了潘多拉的盒子。

从概念上讲，扩大高流动性和全球可访问资产的经济安全性是一件好事。它允许开发人员构建链上应用程序，而无需为其项目特定的代币启动一个全新的生态系统。

Source: EigenLayer’s Whitepaper

前提是 ETH 是一种蓝筹资产，它：

1、对于Builder来说，在构建产品时使用其经济安全性是有意义的，因为它可以增强安全性，降低成本，并使产品能够专注于其核心功能。

2、为终端用户提供卓越的产品体验

但在 EigenLayer 白皮书发布 18 个月后，再质押的格局已经发生改变。

现在，我们有比特币再质押项目（例如 Babylon）、Solana 再质押项目（例如 Solayer）以及多资产再质押项目（例如 Karak 和 Symbiotic）。甚至 EigenLayer 也开始推广无需许可的代币支持，允许将任何 ERC-20 代币无需许可地添加为可再质押资产。

Source: EigenLayer’s Blog

市场已经发出信号：所有代币都将被再质押。

这不再是关于扩展 ETH 的经济安全性。再质押的真正关键在于发行一种新型的链上衍生品→再质押代币（以及随之而来的流动再质押代币）。

此外，随着流动性质押解决方案的兴起，例如Tally协议，很明显，未来的再质押将涵盖所有加密代币，而不仅仅是 L1 资产。我们将看到 stARB 被再质押为rstARB，现在rstARB又被包装为 wrstARB。

那么，这对加密货币的未来意味着什么？当经济安全可以从任何代币延伸时会发生什么？

再质押供需动态

决定再质押未来的两个因素。

在加密领域，有两件事始终是正确的：

1、人们想要更多的收益

2、开发人员想要创建代币

人们想要更多的收益

从供应方面来看，再质押协议拥有最佳的 PMF。

我们从华尔街先辈那里学到，加密货币正在迅速成为一个堕落的市场，不断寻求更大的风险。举个例子？事件新闻衍生市场已经在 Polymarket 上了。

再质押者获得更多收益的方式是由于在再质押协议（AVS）之上构建的服务。在理想情况下，开发人员会选择在再质押协议之上构建，并激励再质押者将再质押的资产分配给他们的项目。为此，开发人员可能会分享部分收入或以原生代币的形式向再质押者提供奖励。

让我们做一些简单的数学计算。

数据截至 2024 年 9 月 7 日。

• 目前，价值 105 亿美元的 ETH 正在 EigenLayer 上再质押。

• 我们假设这些再质押的 ETH 大部分都是 LST。因此，它们已经产生了 4% 的年化收益，并且它们希望通过再质押获得更多收益。

• 为了每年额外增加 1% 的 APY，EigenLayer 及其 AVS 需要创造 1.05 亿美元的价值。这还未考虑削减和智能合约风险。

很明显，如果只是为了增加 1% 的 APY，那么再质押的 r/r 是不值得的。我敢说，它至少需要翻倍，大约 8% 以上，风险对于资本配置者来说才是值得的。这意味着再质押生态系统每年需要创造至少 4.2 亿美元的价值。

Source: KelpDAO

目前，我们从再质押中看到的巨大收益是由即将推出的 EIGEN 代币和流动性再质押协议的积分计划（上述例子）赞助的——相比之下，实际收入回报（或预计收入）微不足道。

现在想象一下这样一个场景：有 3 个再质押协议、10 个流动性再质押协议和 50 多个 AVS。流动性将会分散；开发者（在本例中为消费者）将背负着他们所拥有的选项的负担，而不是对所提供的选项充满信心。我应该与哪些再质押协议保持一致？我应该选择哪些资产来增强我项目的经济安全性？等等。

因此，要么再质押的 ETH 数量需要大幅增加，要么我们需要印钞机（又称原生代币发行）全速运转。

TLDR：在质押协议及其 AVS 将需要以代币的形式投入大量资金，以维持供应方的活力。

开发人员想要创建代币

在需求方面，再质押协议认为，对于开发人员来说，使用再质押的资产来支持他们的应用程序，而不是使用自己发行的针对特定应用程序的代币，更便宜、更安全。

虽然对于一些需要大量信任和安全性的应用程序（例如桥）来说，这可能确实如此，但现实情况是，发行自己的代币并将其用作激励机制的能力是解锁任何加密项目的关键，无论是链还是应用程序。

使用再质押资产作为产品的补充功能可以带来额外的好处，但它不应该指导产品的核心价值主张，也不应以蚕食你自己的代币价值的方式进行设计。

一些人，例如 Multicoin 的 Kyle，甚至采取了更强硬的立场，并认为经济安全并不是推动产品增长的重要因素。

说实话，他的观点很难反驳。

我从事加密货币行业已有 7 年，我从未听过任何加密货币高级用户、将大部分净资产存储在链上的业内朋友告诉我，他选择一种产品而不是另一种产品是因为它背后的经济安全性。

从经济方面来看，M^0 的 Luca 写了一篇出色的文章，解释了由于市场效率低下，项目使用其原生代币甚至可能比 ETH 更便宜。

Wen token？让我们面对现实，无论它们是否是事实上的证券，具有某种形式的治理功能、实用性、经济或稀缺性要求的项目特定代币都被投资者视为项目成功或名声的代表。即使没有任何剩余的财务或控制要求，市场情绪也是一样的。在像加密货币这样小的行业中，代币通常与叙事或预期的流动性变化更相关，而不是现金流。无论我们如何看待它，股权代理市场在加密货币中远非高效，以及高于合理的代币价格如何转化为低于合理预期的项目资本成本，这一点是显而易见的。较低的资本成本通常以风险投资轮次的较低稀释度或与其他行业相比更高的估值的形式出现。可以说，对于Builder来说原生代币实际上比ETH成本低，由于跨资本的市场效率低下。

来源：Dirt Roads

公平地说，EigenLayer 似乎已经预料到了这种情况，因为它设计了双重再质押系统。现在，它的竞争对手甚至利用他们支持多资产再质押的营销角度来作为差异化因素。

如果未来的再质押意味着所有代币都将被再质押，那么再质押协议对开发人员的真正价值是什么？

我认为答案是保险和增强。

多资产再抵押的未来：选择的碎片化

如果项目想要改进自己的产品并使自己与众不同，那么再质押将成为项目整合的一个补充功能改进。

• 保险：它提供了额外的保证，因为有更多的资本为其承保，所以所提供的产品能够像广告中说的那样发挥作用。

• 增强：再质押协议的最佳战略举措是重塑整个叙事，并说服Builder，默认模式应该在任何产品中包含一些再质押技术元素，因为它只会让一切变得更好。

• 哦，你是一家容易受到价格操纵攻击的预言机？如果我们也是 AVS 怎么办？

• 终端用户是否关心这个问题还有待观察。

所有代币都将竞争成为首选的再质押资产，因为这会赋予它们感知价值并减少抛售压力。AVS 将有多种类型的再质押资产可供选择，具体取决于他们的风险偏好、激励奖励、特定功能以及他们想要拥有的生态系统协调。

这不再关乎核心经济安全，而是保险、再抵押（rehypothecation）和政治。

仍很明确的一点是，随着所有代币被再质押，AVS 将有很多选择。

• 我应该使用哪些资产来确保经济安全，我想要建立什么样的政治联盟，以及哪个生态系统最适合我的产品？

最终，这一决定取决于什么能为我的产品提供最佳功能。就像应用程序部署在多个链上并最终成为应用链一样，AVS 最终将利用受益最多的资产和生态系统的经济安全性，有时甚至会使用其中多个。

Jai 的这条推文完美地概括了大多数Builder对再质押收益的看法。

我们已经看到了一些项目，例如Nuffle努力解决这一问题。

结论

加密推特喜欢绝对化思考。现实情况是，再质押将是一个有趣的基本概念，它扩大了开发者的选择，并通过发行一种新型衍生品来影响链上市场，但这并不是耶稣的第二次降临。

至少它可以让风险偏好较高的加密资产持有者获得额外的收益，同时扩大技术选择，减少开发人员的工程开销。它为开发人员提供了补充功能，并为链上资产所有者创造了一个新的衍生品市场。

许多资产将被再质押，这让开发者在决定集成哪些再质押资产之前有很多选择。最终，开发者将像选择部署新链时一样，选择最有利于其产品的再质押资产生态系统，有时甚至会选择多个。

代币将竞争作为再抵押资产使用，因为再抵押再质押资产的新衍生品市场将使代币受益，使其具有更广泛的可用性和感知价值。

这从来都与经济安全无关，而是与保险、再抵押（rehypothecation）和政治有关。

本文来源金色财经，观点不代表芝麻财经的立场，转载请联系原作者。

作者丨kiki

2024年已过半，科技圈进入了一个明显的「冷静期」。我们试图从兴奋了一年多的科技圈里找到技术落地与应用的真正答案，挤出泡沫。「浪潮与泡沫」的策划也由此而来，本系列包括4篇。该系列的第一篇：《「价格战」打了大半年，「阿里云们」想开了》；该系列的第二篇：《疯卷AI一年后，飞书钉钉「直面天命」》。

本篇为该系列的第三篇：《起底AIGC概念股：退潮之后，谁在裸泳？》

生成式AI技术狂飙一年多以后，A股市场的「AIGC概念股」正在经历一场集体的「去泡沫」。

截至9月12日收盘，相比去年的涨幅，今年以来，万得AIGC概念指数(8841660.WI)和ChatGPT概念指数（8841669.WI）已分别下跌30.70%、30.34%，一位科技分析师指出，人工智能指数的回撤主要是由于短期涨幅过大，且大多数标的并没有可观的业绩兑现。

不过，全球人工智能还在飞速发展。2024上半年来，从年初的Sora爆发，开源阵营与闭源阵营的论战，小模型与大模型的并行发展再到各类层出不穷的AI终端发展，为了让大模型落地，新的竞争已经开启了。

借势AI，无论是被写进财报与业务里的新故事，抑或是以概念进行市值管理，尚在发展早期的AI产业似乎给不少公司的未来增加了「奶与蜜」。

过往技术周期告诉我们，AI从不缺炒作故事，只是历经潮水之后，裸泳者终将会浮出水面，这些AIGC概念企业的发展成色究竟如何？哪些上市公司是在蹭热点，缺乏基本面支持？

为了回答上述问题，近期随着A股上市公司2024年半年报全部披露，我们以「万得AIGC概念股」相关55家成分股为核心标的，结合其营收、利润以及研发端相关数据，对这些企业进行了系统化的摸底，我们发现了以下三个基本结论：

1、AI无法雪中送炭，只是锦上添花，大部分的AI相关业务都未对公司当下的业绩表现产生较大的影响。

2、利用AI目前获得短期成效的，大多是家底厚的巨头以及商业模式清晰的企业。

3、大部分公司都强调技术投入，但舍得花钱的并不多。同时，不少公司在严峻的财务表现下，也更需要考虑的是如何花钱。

在复盘相关企业的具体表现前，首先需要厘清整个AI产业链的布局情况。

简单来说，AI产业链可以分为三部分：上游的算力，中游的模型和数据，以及下游的应用和产品等方向，对应的公司所属行业也可以进一步划分为三块——在上游算力，对应的是一些算力概念股，做的是AI服务器、AI新品以及算力租赁生意；在中游模型和数据，主要是一些AI大模型公司以及数据要素相关产业链公司；在下游应用则更加多元，包括一些游戏、传媒影视以及SaaS软件开发与服务公司。

距离人工智能的第一轮暴炒已经过去，在行业逐步走向AI祛魅的今天，外界关注的第一个问题就是：这些企业真的赚到钱了吗？

拆解A股55家相关AIGC概念股今年上半年的营收与净利表现，我们发现：大多数的AIGC概念股的盈利能力都堪忧。

今年上半年，超七成企业的归母净利实现同比下降，有的跌幅达到了三位数、四位数，亏损持续恶化，增收不增利或既不增收也不增利是常态。

比如，大模型行业里的明星企业昆仑万维（300418.SZ），今年上半年由盈转亏，净利润亏损达3.89亿元，同比下降208.64%；另一家榜上「文生视频」浪潮的企业中文在线（300364.SZ）亏损状况也在加剧，上半年净亏1.5亿元，同比扩大305.03%。

显然，大部分的AI相关业务都未对公司当下的财务表现产生较大的影响，短期内AI无法雪中送炭，只是锦上添花，

另一个问题也随之产生：为什么这些企业赚钱这么难？

我们或许可以从那些「能赚钱」的企业身上找到答案，在55家企业中，仅有约两成、13家企业实现「增收又增利」，它们的「赚钱密码」也摆在了台面上——

• 一类企业是：家底足够厚，或是主营业务护城河足够宽。

• 一类企业是：转型早或是在商业模式上本身足够清晰。

• 一类企业是：规模不大，但与AI的相关性上，有着刚性需求，赛道的短期确定性较强。

第一类家底足够厚的企业，典型如「中字头」的中国移动（600941.SH）和中国电信（601728.SH），还有家电赛道的海尔智家（600690.SH）和美的集团（000333.SZ）。

AI离不开流量和入口，而中国移动和中国电信作为国内运营商，拥有最广泛的客户群体，海尔智家和美的集团有产品与场景入口，可以集成AI技术融入家居生态，主营业务的稳健是这些巨头投入AI的底气所在。

第二类企业则是转型早或是在商业模式上本身足够清晰。从AI落地的场景来看，办公软件、电商等离钱更近的赛道，部分企业也赚到了AIGC的第一波红利。如去年宣布关闭广告业务的金山办公（688111.SH），在办公软件赛道，受益于「卖会员」，也就是订阅服务业务模式的清晰，今年上半年金山办公营收同比增长超11%，净利也同比增长超20%。

因为天然具备数据优势且产业链环节复杂多元，电商也被视为AI最易落地的场景之一，马云曾说过：““AI电商时代刚刚开始，对谁都是机会，也是挑战。”在13家「增收增利」的企业中，焦点科技（002315.SZ）、易点天下（301171.SZ）、返利科技（600228.SZ）都是电商产业链企业，它们有的卖AI工具，有的卖营销方案，有的背靠海内外电商大厂，有的则吃到出海红利。

以面向跨境电商的焦点科技为例，就推出了AI客服等效率类工具，以付费制的形式，公司推出的「AI麦可」降低了外贸交易的门槛。而像易点天下这样的AI营销类企业，也通过较早介入AI大模型，试水文生视频、数字人等应用，推进自身的商业化。

第三类企业则是看似是少了明星AI企业的光环，但在与AI的相关性上，有着刚性需求，赛道的短期确定性较强，典型的一家公司就是吃到数据标注红利的海天瑞声（688787.SH）。

数据是AI时代的关键核心要素，AI在开发过程中需要经历数据采集、清洗、标注等流程，让数据成为AI可用的数据集，特别在数据走向多模态、定制化的趋势下，数据标注的必要性与重要性也逐渐凸显，但需要指出的是数据标注不是什么新兴行业，作为中间层，与底层大模型建设相比，其技术门槛也相对不高，市场也比较分散。

而海天瑞声成立于2005年，也是国内目前唯一一家 A 股上市的人工智能训练数据服务企业 ，在语音标注上有一定的积累。据其财报，目前客户数量已超过1000家，包括阿里、Meta、腾讯、微软、字节等均是其客户。尽管同比实现扭亏，但海天瑞声显然赚到是辛苦钱，上半年归母净利也仅有41.64万元。

海天瑞声同类企业对比，

图源：公司2024年半年报

盈利能力堪忧外，经历了一年多的狂飙，AIGC概念股的热度正在消退，究竟是真概念，还是蹭概念，裸泳者或已出现。

去年，有不少企借势AIGC成为「香饽饽」，但在今年，截至9月12日收盘，我们统计了这55家企业的股价变化发现，年初至今，仅1只个股涨幅超20%，大多数都一片「飘绿」，其中股价跌幅最大是一家名为鸿博股份（002229.SZ）的企业。

熟悉AIGC「卖铲人生意」的，对这家企业一定不陌生。因为傍上英伟达，布局算力生意，这家主营业务为彩票印刷的企业靠着倒卖英伟达的算力和芯片，和百川智能、MiniMax 等明星大模型企业签下算力大单，成为2023年的现象级个股。

但好景不长，2024年4月，鸿博股份火速解聘了旗下负责算力生意的英博数科CEO周韡韡及多位核心高管，据「新浪科技」报道，鸿博股份此前与英伟达等联合筹建的「AI赋能中心」也迎来了变故。

 鸿博股份解聘英博数科前CEO周韡韡  

图源：公司公告

“眼看他起高楼了，眼看他楼塌了”，或许可以用来形容这家跨界而来的「算力黑马」的无常命运。

不过，除了跨界玩家外，在激烈的市场环境下，一些大模型行业的明星企业过的也没想象中那么好。

典型案例就是万兴科技（300624.SZ）和昆仑万维。

曾对标「国内Adobe」的万兴科技其上半年营收7.05亿元，同比减少1.8%，净利更是同比减少43.99%，首次单季度转亏，增收不增利的原因指向两点：一是成本逐渐走高，二是竞争更加激烈。

在成本方面，大模型是吞金兽，报告期内万兴科技营业成本同比增长32.62%，包括了服务器、AI软件等采购支出。在市场竞争上，今年上半年，受行业内的「价格战」影响，也掀起了新的流量竞争，公司在谈及外部竞争环境时就指出：“外部流量竞争激烈、优质流量获取难度加大”。

AI产品从早期使用者跨越到大众，激进的国产模型厂商在今年开启了一场营销战，以月之暗面为代表的大模型独角兽旗下kimi的出圈也得益于此，营销背后是对流量的渴望，但也带来了高企的营销费用。

上半年，万兴科技的销售费用高达3.65亿元，昆仑万维为9.34亿元，同比增长21%。而据业内人士的预测，这场营销的烧钱大战目前还不会停止，玩家们的获客焦虑依旧会延续。

每一轮技术周期，人们似乎总是高估短期的影响，低估长期的影响。面向未来，一个行业共识在于，无论是家底厚，抑或是家底薄，保持高强度的研发投入是每一个企业都必须面对的课题。

在相关技术上的坚定投入与快速迭代，不仅决定短期的技术商业化能力，从长期来看，它也决定一家AIGC企业能走多远。

在55家AIGC企业中今年上半年的研发费用来看，有16家企业投入超1亿元，占比接近三成；7家企业投入超10亿元，占比约占1成，超百亿的仅有中国移动一家，半年研发费用就花了近120亿元，海尔智家和美的集团等家电龙头在研发端的投入也超过了50亿元。

从研发费用投入前10的企业名单来看，大模型的研发布局速度和广度和研发投入呈现正相关关系——科大讯飞（002230.SZ）、三六零（601360.SH）、金山办公等都十分注重研发投入，从研发强度（研发费用占营收比重）来看，上述企业研发费用占总营收的比重都超过了20%。

不过，研发投入是一回事，如何进一步将研发的钱花在刀刃上，还得看C端和B端AI相关产品、服务与方案的能力，研发是否能转化为实际的商业化，都需要这些企业后续的不断探索与努力。

一些企业已经在探索更有性价比的方案。比如，科大讯飞管理层就提到，未来几年不会大幅度增加重资本的算力投资，科大讯飞将采用如模型蒸馏、裁剪等技术手段形成可商用的大模型版本，用「沿途下蛋」的方式确保在商业化过程中保持强大的市场竞争力。

这也意味着，研发花钱固然重要，但怎么花钱，这就考验各家「花钱的艺术了」。

从风起到祛魅，复盘上述AIGC概念股的起伏，是硬实力还是炒概念，终将会等待时间的检验，这样的铁律在AI 1.0时代已经验证。对更多想要搭载AIGC之风的企业来说，见真章的时刻已经到来了。

参考资料：

1、时代财经：AIGC概念股狂飙一年：谁在裸泳，谁在冲刺？

2、中信证券：AI发展日新月异，国内AI各子板块表现跟踪

3、新浪科技：内斗、解聘、反咬？英伟达抛弃「九倍牛股」鸿博股份

本文来源金色财经，观点不代表芝麻财经的立场，转载请联系原作者。

2024 年 9 月 9 日，美国联邦调查局(FBI) 发布了《2023 年加密货币欺诈报告》。该报告从宏观和微观两个层面深入分析了互联网犯罪举报中心(IC3) 在 2023 年收到的加密货币相关投诉，探讨了加密货币的特性及当年主要的加密货币犯罪类型。本文将对报告的核心内容进行解读，帮助读者快速掌握重点信息，提升对复杂安全威胁的认知与应对能力。

关键点一：2023 年加密货币相关投诉数据

2023 年，美国联邦调查局(FBI) 互联网犯罪举报中心(IC3) 共收到超过 6.9 万起涉及加密货币的金融欺诈投诉，涉及的损失总额超过 56 亿美元。尽管涉及加密货币的投诉只约占总金融欺诈投诉的 10%，但这些投诉造成的损失却占总损失的近 50%。

2023 年加密货币相关的损失较 2022 年增长了 45%。

1. 按年龄分类：

60 岁以上的受害者损失最大，共计 16.48 亿美元。

2. 按犯罪类型分类：

投资欺诈：

• 投诉数：32,094 起

• 损失额：39.61 亿美元

技术支持诈骗：

• 投诉数：8,719 起

• 损失额：4.21 亿美元

个人数据泄露：

• 投诉数：8,716 起

• 损失额：4.95 亿美元

恐吓/勒索：

• 投诉数：8,630 起

• 损失额：928 万美元

3. 按国家/地区分类：

• 投诉最多的国家/地区：美国（57,762 起），加拿大（1,236 起）

• 损失最多的国家/地区：美国（48.09 亿美元），开曼群岛（1.96 亿美元）

关键点二：犯罪分子为何利用加密货币

1. 去中心化特性：加密货币的去中心化和分布式特性使其成为一种安全的价值转移手段，用户可以在全球范围内转移加密货币以换取商品、服务和其他加密货币。因此，犯罪分子利用这些特点来进行盗窃、欺诈和洗钱等非法活动。

2. 交易不可逆性：加密货币转移/交易可以在任何地方进行，且交易不可逆，使得犯罪分子能够快速、大规模地进行跨境交易，而不受传统金融机构反洗钱措施的约束。

3. 追踪资金的挑战：尽管区块链提供了公共分布式账本，允许执法部门追踪资金，但想要对“跨境”转移的加密货币进行追踪，仍然存在许多难点。因此，慢雾认为需要依赖国际合作来实现有效的执法。具体可回顾观点｜国际合作执法将成打击加密货币犯罪的大趋势。

关键点三：2023 年加密货币犯罪类型聚焦

1. 投资欺诈

投资欺诈是 2023 年加密货币相关损失中占比最大的犯罪类型，约占总损失的 71%，较 2022 年（25.7 亿美元）增长了 53%。2023 年最常见的是信任型加密货币投资欺诈：

• 骗局：诈骗者利用约会应用程序、社交媒体、社交网站或加密通讯应用程序寻找目标，并花数周甚至数月的时间与目标建立信任。一旦建立信任，诈骗者就会引入加密货币投资的话题，例如声称自己拥有一些专业知识或认识可以帮助潜在投资者赚钱的专家，并通过展示虚假的利润诱导、怂恿受害者投资。诈骗者允许受害者在初期提取少量资金，尝到一点甜头，以让受害者对欺诈平台产生更多信任。当受害者试图提取本金和所谓的收益时，就被告知需要支付费用或税款。然而，即使受害者支付了强制费用或税款，诈骗平台也不会返还任何资金。

• 劳工贩卖：诈骗者在社交媒体和在线就业网站上发布虚假招聘广告，主要针对亚洲人群。一旦求职者到达相应地点，诈骗者通常会没收求职者的护照和旅行证件，通过暴力或威胁的手段迫使他们合作。这些受害者被告知必须支付各种费用，例如交通费和办理证件的费用，这意味着受害者一开始就负债累累。然后他们必须一边工作一边偿还债务，同时还要设法支付食宿费。诈骗者利用受害者不断增加的债务和对当地执法部门的恐惧作为额外的控制手段。

除了信任型加密货币投资欺诈，加密货币相关的投资欺诈还有很多变种：

• 流动性挖矿骗局：流动性挖矿方案是加密货币领域中的一种投资策略。在合法的流动性挖矿操作中，投资者将加密货币放入流动性池，以便提供交易所需的流动性，并收到部分交易费用作为回报。然而，骗子通常会利用人们对加密货币的兴趣进行诈骗。骗子一般会获取受害者的信任（通常是持有 USDT 或 ETH 的投资者），并通过提供每日 1% 至 3% 的高回报来诱使他们参与虚假的流动性挖矿计划。骗子最终会说服受害者将加密货币转入所谓的流动性挖矿平台，而这些实际上是诈骗平台，钱一旦转入便很难追回。此前，我们在Web3 安全入门避坑指南｜假矿池骗局中讲解过这类骗局，读者们可以点击链接了解。

• 边玩边赚(P2E) 游戏：骗子将其创建的虚假游戏应用程序宣传为可以赚钱的游戏，并为玩家提供经济奖励。骗子会在网上联系潜在目标，并与他们建立关系。然后，骗子会给受害者介绍游戏，称可以通过参与某些活动（例如在动画农场种植“农作物”）来获得加密货币奖励。为了参与游戏，骗子会指导受害者创建一个加密货币钱包、购买加密货币并加入特定的游戏应用程序，声称钱包中存入的钱越多，在游戏中获得的奖励就越多。然而，受害者看到的其实是积累的虚假奖励，当受害者不再将资金存入钱包时，骗子就会将资金取走，骗子还会告诉受害者可以通过支付额外的税款或费用来收回资金，但这就是个无底洞。如果用户想要参与此类正规的游戏，建议使用一个专门的钱包，同时，定期使用如 Revoke.Cash 或 Scam Sniffer 等工具定期检查钱包是否有异常授权，如果有则及时取消。

2. 加密货币自助服务亭

加密货币自助服务亭是类似 ATM 的设备或电子终端，用户可以用它兑换现金和加密货币。通常，骗子会向受害者提供详细的指导，包括如何从银行提取现金、如何找到自助服务亭以及如何使用自助服务亭存款和汇款。相比在金融机构存入现金，这种方式具有更高的匿名性。2023 年，IC3 收到超过 5,500 起有关加密货币亭的投诉，损失超过 1.89 亿美元。

3. 加密货币追回骗局

因各种骗局而遭受损失的受害者还可能二次被骗。一些诈骗公司声称提供加密货币追踪服务，并承诺能够追回丢失的资金。他们在社交媒体上宣传欺诈性质的加密货币追回服务，还会主动联系在网上求助的受害者。这些诈骗公司会向受害者收取预付费用，随后“消失”，或提供不完整不准确的追踪报告，并要求受害者支付额外费用来追回资金。这些诈骗公司还通过声称与执法部门或法律服务部门有联系，以显得合法。

慢雾在此提醒，根据慢雾的经验，资金被盗/被骗后需尽快报案，如慢雾这样的技术公司，是无法调取用户资料或冻结账户的，只有执法机构能在交易所的合规流程下冻结账户、取回资金。但是，如果您不幸被盗/被骗，可以提交表单给我们，我们可以免费为您提供基础的追踪评估和资金流向分析，同时把经过核实的黑客地址同步至 InMist 威胁情报合作网络进行拉黑标记。我们将尽最大努力对被盗资金做追踪评估和资金流向分析，但评估结果仅供用户参考，不作为法律依据，用户不仅需要遵循事实，还需遵守所在国的监管政策和法律法规。（注：中文表单提交至 https://aml.slowmist.com/cn/recovery-funds.html，英文表单提交至 https://aml.slowmist.com/recovery-funds.html）

总结

本文对美国联邦调查局(FBI) 发布的《2023 年加密货币欺诈报告》进行了解读，揭示了 2023 加密货币相关投诉的数据、各类犯罪分子如何巧妙利用加密货币的特殊性质进行欺诈，以及具体的犯罪手法和类型。面对日益复杂多样的加密货币欺诈手段，我们每个人都需要提高警惕，增强自己的防范意识和能力。只有明辨真伪、谨慎操作、始终保持怀疑，才能在享受加密货币带来的便捷与创新的同时，有效地保护自身财产安全。

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