作者：Matías Andrade, Kevin Bornatsch 来源：Coin Metrics 翻译：善欧巴，金色财经

关键要点： 

• 关键健康指标包括区块时间一致性、交易包含率、集中化程度和验证者参与度——为关键的机构决策提供信息。

• 制度化的增强提高了网络性能的重要性，使得健康监测对于风险管理至关重要。

• 在不断发展的加密领域中，先进的市场监控和风险管理工具对于机构来说变得至关重要。

介绍

网络健康已成为加密货币领域机构参与者关注的重点。随着数字资产市场日趋成熟并吸引更多重要参与者，对用于评估网络性能和稳定性的可靠实时指标的需求呈指数级增长。在本周的 Coin Metrics 网络状况中，我们探讨了网络健康的重要性、其对机构运营的影响，以及先进的监控工具如何塑造加密生态系统中的风险管理策略。

什么是网络健康？它为何重要？

网络健康是一个综合概念，业界对此有着不同的解释。在最高层面上，Coin Metrics 认为网络健康包括所有表明网络是否按预期运行的因素。这可能包括以下因素：区块是否按预期生成（即区块链是否正常运行并能够处理新交易）、内存池是否以正常速率接收交易（即网络是否正在遭受 DDOS 攻击）、广播的交易数量是否在预期范围内以及用于保护网络的原生资产的供应是否按预期运行（即网络的经济安全考虑是否继续适用）。 

虽然“网络健康”是一个宽泛的术语，但我们认为它是网络功能最基本、最重要的指标。任何这些领域与预期值的显著偏差都可能预示着具有深远影响的严重潜在网络问题。 

网络健康指标：区块链网络的生命体征

在传统金融市场中，机构依靠各种指标来衡量市场健康状况并制定战略。同样，在加密货币领域，也出现了一组关键指标来衡量区块链网络的稳健性和效率。这些指标包括：

• 区块时间一致性：定期的区块时间表明网络运行良好。

• 交易纳入：交易定期及时地纳入区块反映了网络处理交易的效率。内存池中交易纳入率高表明网络健康、畅通。

• 去中心化和抗审查性：供应分布显示资产的去中心化，而共识参与者（即矿工或验证者）的组成则表明共识的去中心化程度，并进而表明网络的抗审查性。 

• 验证者参与率：在以太坊等权益证明网络中至关重要，高参与率表明网络安全且分散。

对于机构客户来说，这些指标不仅仅是数字，它们还是重要的信号，可以为关键的运营和投资决策提供信息，无论是用于代币化基金还是启动第 2 层。这些指标中的每一个都为网络性能的不同方面提供了重要见解。 

机构参与者的利害关系

加密货币市场日益制度化，提高了网络性能和可靠性的风险。机构参与者（包括投资基金、银行和金融服务提供商）所处的环境中，即使是轻微的中断也可能产生严重后果，机构参与者不愿采用存在停机或其他执行风险的网络就是明证。

请考虑以下情形：

• 一家对冲基金在多个交易所和网络执行时间敏感的套利策略。

• 托管服务可确保及时安全地为客户转移大量资产，同时最大限度地减少向网络支付的费用。

• 一种 DeFi 协议，管理跨多个区块链网络的数十亿总锁定价值 (TVL)。

在以上每种情况下，网络健康不仅仅是一个技术考虑因素，而是一个关键的业务因素。机构不仅需要高性能，还需要保证和可预测性。他们需要知道交易将在预期的时间内处理，网络可以处理活动的突然激增，并且没有可能危及他们的运营或资产的迫在眉睫的安全威胁。

这时，全面的网络健康监测就变得不可或缺。通过获取有关网络性能的实时、准确数据，机构可以就交易时间和费用分配做出明智的决策，为客户提供更好的服务和保证，并更有效地管理其数字资产运营的风险。 

在接下来的部分中，我们将列出构成网络健康的主要子类别，包括工作量证明（PoW）和权益证明（PoS）网络的共识健康和中心化。

共识健康

工作量证明（PoW）

PoW 共识健康状况的一个关键指标是区块费用与发行量之间的关系，这可以洞悉网络的经济模型和矿工激励机制。下图显示了比特币在最近几个区块（860,545 到 860,57）中区块费用和发行量的显著稳定性。这种一致性对比特币网络的健康状况来说是一个积极的信号，表明矿工的奖励结构是平衡且可预测的，可以确保网络安全。

矿池动态对比特币等工作量证明网络的去中心化和整体健康起着至关重要的作用。下图说明了两个关键指标：当前平均矿池奖励（以 BTC 为单位）和各矿池之间的分布。

平均矿池奖励（蓝色部分）在每区块约 3.14 至 3.2 BTC 之间波动。这些波动可能与区块中包含的交易费用变化相对应。矿池之间的差价（橙色部分）保持相对稳定，徘徊在接近零的水平，只有几个明显的峰值。这些峰值可能表示哈希率分布暂时发生变化或某些矿池进行了战略性费用调整。整体稳定性表明挖矿生态系统竞争激烈且相对平衡。另一方面，矿池之间的差价持续走高可能表明某些矿池表现不佳，或者特定矿池可以访问其他矿池无法访问的一组交易。

权益证明（PoS）

权益证明网络依靠验证者参与和遵守协议规则来维持共识和安全性。下图提供了有关以太坊健康和稳定性的重要见解。

下图显示了成功证明区块的活跃验证者百分比。该比率始终徘徊在 99% 以上，表明验证者组参与度很高。但是，我们观察到周期性下降。下图中的波动虽然很小，但可能表示临时网络问题、验证者维护或其他短期中断，过去曾观察到这些中断是由于验证者代码中的错误和云服务提供商（如 AWS）的中断造成的。

下图显示了以太坊网络中的惩罚和削减活动，说明了网络对表现不佳或行为不当的验证者的抑制措施。该图显示了定期的惩罚事件，可能反映了错过的证明或提案，汇总自约 107 万活跃验证者。削减事件发生的频率要低得多，这表明验证者总体上正在履行职责，没有出现任何重大中断或恶意行为。

如果以太坊受到攻击，或者验证者出现大规模中断（这不会从本质上影响网络活跃度），人们就能够通过监控这些指标来快速做出反应。

集权

区块链网络的健康和安全在很大程度上取决于挖矿能力的分配和区块的生产。这些图表提供了有关过去一年比特币矿池和以太坊区块生产者中心化趋势的重要见解。

矿池主导

下图展示了 2023 年 9 月至 2024 年 9 月初比特币矿池的分布情况，揭示了几个值得注意的趋势。Foundry、AntPool 和 MARA 被证明是稳定的哈希率领导者。值得注意的是，以“其他”为代表的众多小型矿工的存在保持相对稳定，表明比特币挖矿生态系统的去中心化程度处于健康水平。

挖矿算力分布的未来趋势和一致性是一个需要关注的关键指标，因为它可以降低审查和潜在操纵的风险。虽然总体分布是需要监控的关键因素，但之前对矿工之间链上流量的分析研究表明，可能还有其他因素会对矿池运营的独立性产生质疑。

区块构建器/验证器集中化（以太坊）

下图显示了以太坊区块构建者的分布，揭示了一些有趣的趋势。值得注意的是，beaverbuild.org 和 titanbuilder.xyz 已成为两个最主要的区块构建者，尤其是从 2024 年初开始，到 2024 年 9 月，它们负责构建近 80% 的所有区块。尽管这种集中度很高，但多个小型构建者的存在表明区块构建领域的竞争仍在持续。然而，随着少数主要构建者随着时间的推移巩固了自己的地位，中心化的趋势显而易见。 

这种区块构建能力的逐步巩固值得密切监控，因为它可能会对以太坊网络内的交易排序和矿工可提取价值（MEV）产生潜在影响，包括时间攻击和交易审查。 

结论

加密货币市场的快速发展带来了一系列新的风险和挑战。对于机构参与者来说，驾驭这些领域不仅需要了解网络健康状况，还需要先进的市场监控和风险管理工具。Coin Metrics 的数据产品套件站在这一需求的最前沿，为机构提供了监控网络健康状况、使用 Coin Metrics 的订单簿数据和跨各种交易对和交易所的流动性指标评估流动性风险以及优化运营效率、减少停机时间并最大限度地减少交易失败的能力。 

展望未来，网络健康监测和市场监督在机构加密货币领域的作用将进一步增强。蓬勃发展的机构将是那些不仅了解这些指标的重要性，而且还积极将其纳入决策过程的机构。对于机构参与者来说，保持领先地位不仅是一种优势，而且是一种必需品。

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作者：Ignas | DeFi Research 翻译：善欧巴，金色财经

老实说，自 2023 年中期以来，我一直看好市场，但信心开始动摇。这是好事，说明市场正在修复。

我也收到了越来越多来自加密 OG 的私信，他们表达了对市场的担忧，其中以 ETH 的表现最让人担忧，因为它最近表现不佳。对我来说，这反倒是市场反转的一个搞笑信号。

回顾三月份，当时的共识是典型的四年周期。感觉一切都太顺理成章了。结果证明，确实是太过顺利了！

但现状到底有多糟糕？我想跳出 X 的泡沫，自己查看数据。因此，我整理了一些数据点来了解我们当前的真实处境，为接下来的走势做好准备。

美国 ISM 制造业指数

这个起点有些奇怪，但请让我解释一下。

一年前，我在一篇帖子中分享了 Delphi Digital 对未来牛市的催化因素。回顾之前的预测往往能给我们带来重要的教训。

在他们的分析中，Delphi 详细描述了“重量级”和“轻量级”叙事，这些将主导这个周期。

重量级叙事包括美联储的流动性周期、战争和新的政府政策。

Delphi 准确预测了 Grayscale 胜诉将推动 BTC ETF 的推出，但他们（以及其他人）没想到 ETH ETF 会紧随其后。

他们还成功预测了 SOL 的大涨、AI 代币的崛起和迷因币的主导地位，令人钦佩。

但有一件事他们似乎比其他人预测得更准。请看下图。

他们写道：“美国 ISM 是预测资产价格趋势的最佳指标之一，看起来它正接近两年下跌趋势的底部。股市已经开始将此计入价格……”

“令人惊讶的是，ISM 紧密跟踪了先前周期的轨迹，包括峰值和谷底的时间点。每隔 3.5 年，重复循环，像时钟般精确。”

他们也正确预测了 ISM 对 BTC 价格的影响。但问题在于，美国 ISM 制造业指数在 2024 年逆转了看涨趋势，开始下行。

美国 ISM 指数通过影响经济情绪、风险偏好和美元强度来影响加密市场。指数疲软会导致风险偏好降低和抛售，而指数强劲则会提振信心。

它还影响通胀和货币政策预期，利率上升或美元走强通常会对加密货币产生负面影响。

如果美国 ISM 是预测资产价格的最佳指标之一，我们需要关注其趋势，寻找市场反转的信号。

加密货币 ETF

我们新推出的 ETF 正遭遇一段低迷时期。

在过去 9 天里，有 8 天 BTC ETF 出现了净流出，总额达 10 亿美元。这是自 ETF 推出以来最长的连续负流出记录。

不幸的是，情况还在恶化。

据 Jim Bianco 所说，上周五现货 BTC 收于 52,900 美元，使 ETF 持有者的未实现损失达到了创纪录的 22 亿美元，相当于浮亏 16%。虽然撰写本文时情况略有好转，但整体情绪依然低迷。

Bianco 还指出，ETF 的购买者并不是机构或老年富裕群体（“boomers”），而是平均交易规模约为 1.2 万美元的小型“游客”散户投资者。这种投资者结构的转变让人担忧这些基金的可持续性和长期增长。

加密量化分析显示，现货 BTC ETF 的大部分资金流入来自于链上持有者将资产转回传统金融账户。换句话说，几乎没有“新”资金流入加密市场，这让人怀疑 ETF 能否真正吸引到新的资本。

参与其中的机构主要是专注于基差交易的对冲基金——即通过资金利率差获利——而不是直接押注比特币的价格走向。财富顾问的兴趣微乎其微，这进一步表明传统金融巨头对加密 ETF 的参与度有限。

尽管最初的市场热情高涨，但很明显老年富裕投资者（“boomers”）并未参与加密 ETF。预期中大笔老年资金的流入并未出现，这进一步打击了这些基金短期内的潜在涨幅。

如果你认为 BTC ETF 的情况已经够糟糕了，那么 ETH ETF 的资金流动情况则更加严峻。以太坊 ETF 的表现更为惨淡，不仅未能吸引到大量新资本，还出现了持续的资金外流。机构兴趣缺乏、散户主导的格局凸显了加密 ETF 当前面临的挑战，显然这些新的投资工具远未成为市场所希望的“灵丹妙药”。

注意到所有的零了吗？

即使是散户对 ETH ETF 也没有太大兴趣。即使是贝莱德的 ETHA，在过去 13 天中也只有 2 天有资金流入。而所有 ETF 发行商的累计资金流向仍为负值。

另一记重击是 ETH 巨鲸自 7 月以来的持续抛售。

唯一的好消息是，Grayscale 并未大规模抛售 ETH。Grayscale 目前仍持有价值 50 亿美元的 ETH，但每日资金流动量不足 1000 万美元，ETF 的需求无法吸收这些抛售量。

看到所有的数据，很难看跌，但我在下面分享了我看好 ETH 的理由。自从那篇文章发布以来，关于 ETH 路线图、L2 对 L1 价值提升的讨论越来越多。我看好社区能够最终将注意力集中在 L1 的价值积累上。

风投在做什么？

这个周期最令人困惑的谜题之一是筹资金额偏低。我不断更新下面的图表，尽管 BTC 反弹，筹资活动仍然滞后。

要么是风投知道一些我们不知道的事情，对该领域并不看好；要么他们就像散户一样在高点恐慌追涨。与几位风投的访谈显示，加密风投就像散户，只是资金更多而已。

尽管总筹资金额远低于 2021 年，但初期公司的估值几乎翻倍，从 Q1 的 1900 万美元上涨至 Q2 的 3700 万美元，接近历史高点。

根据 Galaxy 2024 年 Q2 风投报告，尽管可用资金有限，但竞争和恐慌情绪推动了估值上升，特别是对早期初创公司的投资。

筹资竞争加剧

随着加密货币价格反弹，风投争相投资于少数顶尖协议。例如，Paradigm 未能进入 Eigenlayer 的投资，于是转而资助了竞争对手 Symbiotic。

有趣的是，尽管散户兴趣不高，Web3/NFT/DAO/元宇宙/游戏类项目在筹资方面领先，Q2 共筹得 7.58 亿美元，占总风投资金的 24%。

其中两笔最大交易分别是 Farcaster（1.5 亿美元）和 Zentry（1.4 亿美元）。基础设施、Layer 1 和交易类别紧随其后。值得注意的是，加密与 AI 的结合仍吸引着少量资金。

我个人感觉游戏和元宇宙的需求较低。在我的 DeFi 创作者机构 Pink Brains，我们曾雇佣专人负责 GameFi/元宇宙研究和社区建设。然而，由于缺乏游戏领域的兴趣，我们不得不暂停这一计划。

有趣的是，比特币 L2 融资达 9460 万美元，环比增长 174%，显示了风投对 BTCFi 生态系统的日益兴趣。

Galaxy 2024 年 Q2 风投报告指出，投资者对比特币生态系统中更多可组合区块空间的出现充满期待，吸引 DeFi 和 NFT 等模式重返比特币生态系统。

报告还指出，早期阶段交易在 Q1 处于主导地位，占据了近 80% 的投资资本，其中种子轮交易占 13%。这显示了市场对加密创新的积极展望。

尽管成熟阶段的公司面临挑战，新兴创新理念仍在吸引风投的关注。

个人而言，我能感受到筹资活动的减少，因为很少再有新的私信邀请我加入 KOL 轮融资。

无论如何，我不会投资 KOL 轮，因为我觉得在私人市场中并无特殊优势。我更倾向于流动性更高的投资，并保持内容的独立性。

L2 的现状：Base 的崛起

好消息是，L2 的活动量正在爆发式增长。活跃钱包数量和每周交易量持续增加，DEX 交易量已经连续一年上升。

然而，Base 的增长远超其他 L2。请看代表每周活跃钱包的蓝线。

Base 持续吸引新用户，而其他 L2 则在流失用户。这一日益明显的主导地位尤其体现在 DEX 交易者数量上，Base 占据了惊人的 87% 市场份额！

那么，这里发生了什么事？

Base 在 Onchain 夏季活动期间首次推出了智能钱包。虽然使用 Passkeys 创建钱包很酷，但我主要通过该应用程序铸造了多个 NFT 只是为了尝试一下。

然而，Base 今年夏天真正的亮点是对 memecoin 的投机，这推动了交易量和钱包数量创下历史新高。您可以看到 Base 和 Solana 占据了 DEX 上大多数新代币发行的份额。

令人惊讶的是，尽管 memecoin 价格已经下跌，夏季也已经结束，但交易量却没有减少。

SocialFi——虽然不看好 Racer 和 Friend Tech，但…

SocialFi 是另一个用户增长显著的领域。

Farcaster 和 Lens 在 X（前身为 Twitter）上占据了主导地位，但亚太地区的 OpenSocial 协议最近日活用户突破 10 万，超过了 Farcaster 的 6.5 万和 Lens 的 2.5 万的总和。然而，X 上很少有人知道 OpenSocial 的具体功能。由 Solana 支持的 DSCVR 也悄然达到了 6 万日活用户，但几乎没有引起关注。

尽管在 Friend.tech 上亏了钱，但我依然看好 SocialFi。SocialFi 是少数超越投机性的加密领域之一。Vitalik Buterin 曾在一次 AMA 中表示，去中心化社交媒体是他最看好的领域。

根据 Yano 的说法，OpenSocial 之所以被忽视，是因为加密新闻媒体和 X 主要由西方主导，而 OpenSocial 基于亚洲，用户主要来自印度尼西亚、越南和印度，美国排名第四。

OpenSocial 构建了一个去中心化社交平台，让创作者和社区可以完全拥有自己的社交网络和数据。用户可以在无需依赖 Facebook 或 Twitter 这样的主流平台的情况下，建立和控制自己的社交应用、社区和资产。这为用户提供了更多的控制权、所有权，并能通过内容和互动赚取收益，使社交媒体更加开放和公平。

与 Lens 或 Farcaster 类似，OpenSocial 是一个基础平台，多个应用和界面在其上运行。Social Monster（SoMon）是日活用户最多的应用。尽管可以尝试，但所有体验都充满了 bug……

关键在于要认识到，尽管加密叙事由西方观众主导，但实际情况是，全球各地有许多真实用户，他们的加密使用方式可能与 X 上的 OGs 所描绘的不同。

通过数据图表了解市场现状

以下是一些数据点，帮助我们理解当前的市场状况：

IPOR 稳定币指数：数据显示链上杠杆已经消散，借贷利率回到了 2023 年上涨前的水平。在空投农耕时期，借贷利率飙升，但因空投结果不佳，农民们关闭了循环仓位。

BTC 未平仓利率：BTC 未平仓利率显示杠杆也已重置。3 月的资金费率较高，但在 4 月和 7/8 月转为负值，这意味着空头支付多头，表明交易者预期市场下跌。然而，目前未平仓量（OI）再次为正。

矿工抛售：另一个看涨指标是矿工的卖出行为。矿工似乎已经停止抛售，并重新开始积累 BTC。

稳定币供应：稳定币供应的持续增长可能是更为乐观的图表。

总供应量在不断上升，但差异在于 USDT 供应增加，而 USDC 从 550 亿美元缩减至 340 亿美元。为什么？

首先，硅谷银行崩溃导致 USDC 脱钩，标志着 USDC 供应的顶点。另一种可能的解释是，Nic Carter 提出的美国政策将投资者推向了监管较少的离岸稳定币，因此 USDC 增长停滞，而 USDT 继续扩张。

如果真是如此，那么有利于加密的美国监管可能成为 USDC 上涨的看涨催化剂……哦，等等……

监管情况：2024 年，美国 SEC 从加密公司收取了 47 亿美元罚款，相较 2023 年增长了 30 倍。

这笔本该投资于加密领域的钱，最终流入了政府官僚手中，而非加密领域的实际受害者。

其中最大的一部分是与 Terra 的 44.7 亿美元和解款项。好消息是，据 Social Capital 报告称，SEC 正向“更少但金额更大的罚款”转变，重点是具有行业先例影响的高影响力执法行动。

总结：上涨还是下跌？

是的，现在的情况看起来的确很糟糕。

ISM 指数下滑，ETH ETF 没有需求，风投也犹豫不决，现在的市场环境并不好。但这正是市场修复的方式。大家都在恐慌时，通常意味着我们离底部比想象中更近了。

当然，悲观的数据点确实存在，但同样也有很多看涨的理由。L2 表现强劲（尤其是 Base），像 Farcaster 和 OpenSocial 这样的社交平台正在增长，杠杆被清除。虽然市场热度下降，但关键领域依然保持活跃。

监管是一团糟，SEC 正在挤压整个行业。我们需要看到美国监管态度的转变，或者领导层的更替，才能阻止市场继续“出血”。有利于加密的监管或许会成为看涨的触发因素。在此之前，压力依然存在。但请记住，即使民主党赢得选举，他们可能也需要重新打开“印钞机”来兑现所有承诺。而在这种印钞环境下，比特币是最好的资产。

归根结底，市场不会直线运行。我们正处于那个情绪动摇的混乱阶段，这很正常。保持专注，关注数据，不要被噪音影响。

看涨的趋势往往不明显，直到它们摆在你面前。总之，我依然看好市场。

当然，我也可能是错的。

本文来源金色财经，观点不代表芝麻财经的立场，转载请联系原作者。

Jessy，金色财经

Friend.Tech跑路了。

据The Block报道，成立刚一年的Web3社交网络Friend.Tech的开发者放弃对智能合约的控制，平台已本关闭。而根据链上数据分析师的数据监测，项目方通过该项目挣了5240万美元。

Friend.Tech在成立一个多月的时间就创下了日收益超过以太坊的记录，一时风光无限、仿盘无数。但未被大众所知晓的硬币另一面是，项目在度过了最初三个月的飞速发展，达到顶峰，接下来就一直是下坡路。首先是协议人数基本上再无大幅的增加，协议的TVL量也是连连下跌，交易量暴跌，日活最低时只有十几人。

回顾Friend.Tech这一年的发展历史，我们会发现，其一直未能摆脱其从成立最初“旁氏”、“赌场”、“经营模式难以持续”这些负面评价。一年的时间内，其更新版本、发币等等都只是短暂的续命行为。

而Friend.Tech这样的明星项目都失败了，是否证实了SocialFi赛道只是一个伪命题？

适合KOL的开“盘口”的项目

Friend.Tech 作为一个去中心化社交平台，通过与X强绑定的方式，让用户可通过任意 Friend.Tech 上用户的份额—Key，获取与其直接对话的权利，而该Key也可以转卖，对于购买者来说，就可以通过购买Key来押注该用户的未来潜力。

而且用户可以在 Friend.Tech 发行自己的个人代币，持有个人代币的用户可以获得发行者的专属内容。

这看上去似乎是一个让创作者把内容变现的平台，相对于其它平台来说，它帮助用户省去了很多去对内容进行运营的繁琐过程，其实是简单粗暴地让用户直接把人脉变现。

其产品设计足够简洁，最早就只拥有加好友和加入群聊的功能。其建立在X这个大流量池上，平台的内置空投预期也足够吸，它通过邀请码和积分等方式，促进了用户之间的互动和传播。

Friend.Tech 还通过设定价格曲线的方式,使个人影响力得以进行股权化并进行交易。这一机制设计参考了 AMM 中的做法,即不需要大量交易就可以实现价格发现和波动。这种方式赋予了个人影响力确定的经济价值。用户的股价能够在充分流动性的条件下,根据价格曲线进行自动发现和调整。即使是在交易量较少的情况下,个人股价也能够得到合理反映。这种影响力定价和交易机制,是 Friend.Tech 相较于传统社交代币的核心创新点。

总的来说该项目从传播机制上似乎就是为KOL所生的，也正是如此，通过KOL的大量传播，其在短时间内裂变式传播。同样的，其对于个人的“Key”的定价方式也参考AMM的模式进行了创新。这都使得该项目快速破圈。KOL、项目方都挣得盆满钵满。

2023年9月的某天，其创下了日收益超越以太坊的记录。根据Dune用户@21co创建的分析可见，其TVL的锁仓量在2023年10月达到峰值，为5168万美金。

用开赌场的思维做社交，注定失败

最初的三个月是Friend.Tech最风光的时期，2023年10月过后，Friend.Tech开始走下坡路。

短期内推高的价格曲线是可持续的吗？事实上，很多用户只是为了投机或获得代币激励，才使得Friend.Tech短期内有如此活跃的交易。那长期的用户粘性该如何维持？

Friend.Tech这一年的交易量也在印证着项目本身正是不可持续的，没能真正留住用户。

根据据Dune用户@21co创建的分析可见，其交易量最高时也正是在前三个月，此后沉寂，而第二次的相对高点则是在2024年5月份。

彼时Friend.Tech推出了V2版本，并且发行平台币FRIEND，平台内积分可以用来兑换该代币。同时，项目方还宣布除了最初设立的 1 亿积分外，未来 12 个月还将对 LP 提供者分配的 1200 万 FRIEND 激励。

虽然此时Friend.Tech平台内的交易量和日活都难再现最初创立时的风光，不过FRIEND的市值在上线短时间内就突破了两亿美元，FRIEND的交易量在上线一周内就实现了亿美元级别的突破。此外，Friend.Tech 为 LP 提供了丰厚的奖励，这也吸引了更多的 FRIEND 代币流动性锁定，其中黄立成是FRIEND代币最大的LP。（据链上信息显示，麻吉大哥黄立成当前共持有1110万枚FRIEND，目前已至少浮亏1500万美元。）

Friend.Tech V2版本推出了付费群“Club”功能，Club的付费交易仅支持平台币FRIEND。平台在交易过程中抽取手续费。

虽然 V2 的推出和代币空投为该平台带来了一些用户，但这些所谓“创新”其实都并未能拯救Friend.Tech的颓势，协议费用不久后开始停滞不前，根据The Block 的数据，自2024年6月以来， V2仅产生了约 60000 美元的协议费用。2024年7月，其日活最低时为15人。

究其根本，项目是不可持续的。

该项目的核心是把个人人脉变成资源，而当人脉耗尽，项目如何持续发展？如果想要持续发展，那需要产品不断地迭代，建立一个能够持续挣钱的商业能力。

推出V2是Friend.Tech尝试做的迭代，但并未成功。Friend.Tech本身仍旧是一个靠着消耗人脉搭建起来的“赌场”、“旁氏”。这两个特性仅从盈利角度来看，其实是没有问题的，在早期用“旁氏”不断吸引人来，把盘子做大，给赌场注入流量。起初的流量有了，而赌场能够持续开下去，核心的则是需要不断有新的盘子出现，项目方持续在这中间赚手续费就好。

很不幸，Friend.Tech未能持续吸引人来开盘口。因为产品本身就是畸形的，它不是一个存粹的赌场，它是个社交产品。盘口是KOL开的，筹码是他的Key。但是有影响力的KOL是有限的，只有有影响力的KOL“开的盘口”才有较高的流动性。普通的KEY是没人来买的。没有新的KOL来开盘口，项目也就不再活跃，项目方也就难再挣钱。

如果单纯是个赌场，让人们来发币，类似Pump.fun，那就能活得很好。但是用社交杂糅赌场，其实是把发币的门槛大大提高了。

而如果用社交产品来审视它，会发现，进入这个项目的人，基本上都不是为了社交来的，而是为了把自己的人脉变现，又或者是通过买卖代币来挣钱的。

这样看来，项目只是一个包装成社交产品的赌场，但是赌场做的又不简单存粹，如此畸形的产品，失败是必然的。

Socialfi是个伪命题？

Friend.Tech的失败，不禁有让行业内的人发出了疑问：“SocialFi”是个伪命题吗？

如果Social只是为了挣钱，它一定是会失败的，Friend.Tech证明了这一点。一个好的社交产品，需要满足的第一属性，一定是人们的社交需求。

在这个基础上，Web3的社交产品，需要和Web2的社交产品竞争，满足其它平台难以满足的社交需求，人们才会愿意迁移。

Web3的社交产品，应该把Web3的那些价值主张和如何让用用户通过社交挣钱这些后置，优先考虑的应该是如何做出一个能满足大部分人某一社交需求的产品。

人的社交需求其实一直都没变过：性、交流、关系的维护是最底层的需求。再往上则是拥有或者变现人脉、优质的内容等等社交资产的需求。

做社交产品需要先满足最底层的需求，再在上层做文章。区块链的优势是可以把上层需求的东西使其确权为个人的真实资产。

SocialFi本身或许并不是一个伪命题，而现实是目前的许多项目，在底层需求都没有做好的情况下，盲目做上层，这一定会陷入要么急功近利的旁氏模式不可持续，又或者本身就掀不起什么声浪，用户寥寥。

Web3社交本身是一定有需求的。随着区块链用户的增加，人们对于个人社交资产的重视，原有的Web2社交产品就不再能满足人们的全部社交需求。

Telegram在满足区块链用户的一些链上交互、区块链资产存储、交易等Web3需求的一些尝试的成功，也证明了Web3社交本身有需求和市场。

而SocialFi也会有，大家都在等一个成功的产品。

本文来源金色财经，观点不代表芝麻财经的立场，转载请联系原作者。

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作者：Jiawei 来源：X，@0xjiawei

受 @BanklessHQ 和 @KyleSamani 播客的启发，最近重新思考了以太坊的 Rollup-centric 路线图。这一战略在提升以太坊可扩展性和保持去中心化方面有着深远的影响，也带来了一系列值得探讨的权衡和估值问题。

1. Rollup-centric 路线图的合理性

@VitalikButerin 在 2020 年 10 月提出了“以 Rollup 为中心的以太坊路线图”，主张以太坊应在中短期内集中支持 Rollup。这一战略的合理性主要体现在以下两点：

首先，以太坊的基础层扩容将专注于扩大区块的数据容量，而非提升链上的计算或 IO 操作效率。以太坊的分片设计旨在为数据 blob（而非交易）提供更多空间，以太坊只需确保数据的可用性，而无需对这些数据进行解释。

其次，以太坊正在调整其基础设施以更好地支持 Rollup，例如 ENS 的 L2 支持、钱包的 L2 集成和跨 L2 资产转移。未来，以太坊将成为一个高度安全、人人可处理的单一执行分片和可扩展的数据可用性层。

2021 年 12 月，Vitalik 在「Endgame」中进一步描述了以太坊的最终图景：区块产出是中心化的，但区块验证是去信任和高度去中心化的，并确保抗审查。底层链提供数据可用性保证，Rollup 提供区块的有效性保证。以太坊的未来是多 Rollup 共存的生态系统，它们都基于以太坊的数据可用性和共享安全性。用户可以通过桥在不同的 Rollup 之间活动，而无需支付主链的高额费用。

这些论点确定了以太坊的发展方向：优化基础层建设，为 Rollup 提供服务。Rollup 可以获得与以太坊等效的安全性，实现超级扩展。这一战略背后是这样一个逻辑：既然 Rollup 已被证明有效且得到良好采用，与其等待复杂且不确定的扩容方案，不如将资源集中在 Rollup 上。

2. 合理性背后的权衡

L1 把执行下放到 L2，隐含了以下两点主要的权衡：

• Gas 收取和通缩关系
  交易发生在 Rollup 上，意味着 gas 费由 Rollup 而非以太坊 L1 收取。gas 费用与 ETH 的通缩机制挂钩。在伦敦升级后的 EIP-1559 提案中，每笔交易的 base fee 会被燃烧，直接影响 ETH 的供应量。
  在「The Merge」转向 PoS 后，由于 ETH 发行的大幅减少和燃烧机制，以太坊进入了长达 20 个月的通缩周期。然而，由于过去几个月 L1 交易的低迷，L1 gas 价格往往低于通缩所需的水平。随着更多交易转向 Rollup，以太坊可能再次进入通胀状态。

• MEV（最大可提取价值）的捕获
  当交易在 Rollup 上发生时，MEV 由 Rollup 捕获，而非以太坊验证者获益。尽管 Rollup 会向以太坊 L1 支付数据可用性（DA）和证明验证等费用，但这些费用与执行层捕获的价值不可同日而语。此外，在 EIP-4844 实施后，DA 费用还将进一步降低。

3. L2 的现状是否与预期一致？

L2 的实际发展并未完全符合早期的预期。从技术上看，Rollup 可以被视为以太坊的“计算分片”，但现实中各个 L2 面临一系列问题亟待解决，例如 Vitalik 提到的互操作性问题。目前，L2 数量众多且竞争激烈，ETH 虽然作为主要计价单位，但这一地位可能会被 L2 原生 token 取代。更多的 Rollup 转向 Alt-DA 方案，也可能削弱 L1 的盈利能力。

4. 以太坊应该怎样被估值？

Kyle Samani 提到，由于比特币的特殊性，人们看待比特币和以太坊的方式有所不同。以太坊拥有智能合约的完备性，因此可以从“公司”的角度进行估值。未来，我们需要思考的问题是：以太坊应该在执行层的视角下，还是安全层的视角下进行估值和定价？未来几年，甚至十年后，以太坊的估值标准和方向将会如何演变？

总结

以 Rollup 为中心的路线图是以太坊提升可扩展性和保持去中心化的重要战略选择，但也带来了隐含的权衡和挑战。L2 的发展并非完全如预期，各 Rollup 的竞争态势和互操作性问题仍需解决。对以太坊的估值需要在执行与安全的平衡中找到新的方法，为未来的增长和发展奠定基础。

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本周，美国总统候选人特朗普与哈里斯的首次辩论，市场据此推测美国总统大选结果。此外，交易员们正在密切关注定于周三出炉的美国通胀数据，以寻找美联储降息规模的线索。

「特朗普交易」VS「哈里斯交易」

北京时间9月11日（周三）9:00，特朗普和哈里斯的首场辩论将登场。预计双方将就经济表现、政策承诺等核心议题展开激烈交锋。特朗普的政策主张集中于降低企业税、放松金融管制、降低利率、支持传统能源及放松加密货币监管等领域，哈里斯则倾向于延续拜登的政策增加政府支出、上调公司税、扩大清洁能源投资、收紧AI监管等。

辩论结果不仅影响选情，还将对相关行业产生市场效应。业内人士预计，哈里斯的胜利将使可再生能源公司、电动汽车制造商、消费股和大型跨国公司受益。而石油、天然气和传统能源公司则将被视为特朗普获胜的可能受益者，此外，美股、美元、黄金和加密货币股票也可能在特朗普获胜的情况下会有更好的表现。当前民调显示双方支持率接近，辩论表现可能会使天平偏向一方，成为左右大选结果的关键因素。

关注8月CPI数据

在经历了上周的股市大幅回调后，本周一美股迎来了强劲反弹。标普500指数的11个板块全面上涨，科技和金融类股表现尤为突出，涨幅均超过1.4%。尽管上周美股创下史上最差的9月开局，跌幅超过4%，但投资者在周末冷静思考后，重新评估了经济前景。市场分析师认为，投资者上周对经济衰退的担忧或有些过度。

本周三的美国8月CPI数据发布，市场预测CPI同比涨幅预计为2.6%，较前月的2.9%有大幅回落，若公布数据若低于预期，可能强化市场对美联储在9月利率会议上进一步降息的预期。根据芝商所的美联储观察工具，目前市场预计美联储下调25个基点的概率为71%，而降息50个基点的概率为29%。

美联储官员目前正处在9月17日至18日议息会议前传统的噤声期，因此不会有任何新的指引。围绕首次降息幅度定价的变动，预计可能仍会在本周余下时间里引发一些金融市场的波动，投资者需密切关注周三出炉的美国8月CPI数据，以进一步明确经济中通胀放缓的速度。 

整体来看，本周的市场面临诸多不确定性，投资者需灵活调整投资组合，以应对潜在的波动。如果您想快速把握住纳指、道指、标普500指数、比特币、美元、黄金的交易机会，推荐使用4E平台。如果想持币观望等待时机，4E理财同时提供年化5.5%的无风险收益，助您轻松实现稳定回报。

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本文来源金色财经，观点不代表芝麻财经的立场，转载请联系原作者。

作者：Ali，Gridex前技术负责人；翻译：金色财经xiaozou

1、前言

去年8月份Friend.tech的积分系统问世，如今积分已成为用以奖励协议早期用户的链下奖励（或代币、XP以及其他类似奖励）行业标准。可以说，本轮周期的空投热潮便由此开启，一系列项目在过去的一年里均发布了代币。与许多加密热潮一样，人们眼中的空投“淘金热”终将像泡沫一样，美好但易逝。

空投热潮走到尽头了？还是只是短暂的中场休息？

2、47个空投代币的表现

空投代币因其“只跌不涨”的价格走势而臭名昭著。截至2024年8月25日，下面我认为被炒作得最多的47个空投事件中，只有11个价格高于TGE（代币生成事件），平均回报率为49.56%（不包括BONK）。与此同时，价格低于TGE的36个空投代币的平均跌幅为62.15%。现在，一些代币的价格确实有所上涨，从TGE到ATH的平均涨幅为162.23%（不包括BONK）。然而，在这些代币中，ATH后的平均回调率为70.89%。虽然自ATH回调下行也是一种正常的市场状况，但令人担忧的是，其中许多代币在几个月内竟显示出如此大幅的下跌。

趋势很明显，除了本轮周期迄今为止一直流行的某些板块（meme和AI）之外，自2023年以来，空投代币的走势基本上呈自由落体状态（当然也有些空投处于两者之间）。

平均而言，只有AI、meme和模块化空投在TGE之后有实际上涨，其他空投均大幅下跌。到目前为止，meme是表现最强劲的板块，自2016年以来平均涨幅为2300%，其中BONK的涨幅最大。事实上，在我看来，正是BONK将Solana（两年前的Soylana）从FTX之后的绝望深渊中拯救了出来。

当按生态系统对空投平均回报率进行分类时，迄今为止，只有Solana空投代币的价格是高于TGE水平的，同样主力是BONK。基于以太坊的空投是表现最糟糕的，然而基于Cosmos的空投的价格走势是最激烈的。相较TGE，平均ATH高达201%，再加上TIA的850%涨幅，基于Cosmos的空投风靡2023年第四季度。Cosmos空投开启了短暂的质押空投以赚取更多空投的现象，这一现象很快就消失了，除了DYM（比TGE下降了61.1%），TIA之后再没有知名空投。

有人可能会说，迄今为止的表现和ATH之后的下跌是因为山寨币市场的普遍表现，而不是因为空投，然而，当将空投代币自TGE至今的表现与其底层生态币的今年年初至今的表现相比较时，只有47种代币中只有6种代币（其中一半是meme或AI板块）的表现优于其生态币。

空投代币 TGE 迄今为止相对于其生态系统代币的相对表现。已截断的异常值以红色突出显示。资料来源：截至 2024 年 8 月 25 日的 CoinMarketCap 和 CoinGecko。

加密推特将这种流行症状归结为低流通量、高FDV的代币经济学——抱怨这些代币仅仅是风险投资的抛售工具，因此几乎被设计为只跌不涨。虽然这一观点有一定的份量，特别是考虑到大多数代币的效用取决于治理权，而治理权的价值是模糊的，但似乎还有一个更深层的、更令人担忧的问题。依赖于使用率的项目，无论是用TVL、交易量还是其他指标来衡量，都描绘了一幅令人不安的后TGE画面。

3、L2

大肆宣传的新兴L2的TVL增长并不令人印象深刻，甚至有的显示出纯下行轨迹。Blast和zkSync Era就是最明显的两个例子——这两款被大量撸毛工作室撸的空投似乎在TGE后失去了热度。Manta Pacific在TGE后最初还继续表现出实力，但这可以归因于他们的“New Paradigm”活动，该活动仅在2024年3月26日支持Manta Pacific的向外桥接，此后该链TVL急剧下降，目前比ATH下降了94%。类似的故事可能也发生在Mode身上，它将前2000个钱包中50%的代币分配保留了3个月，解锁条件是它们在此期间不会向外桥接。除此之外，Mode的相对优势可能要归功于它的第二季积分计划，这是Manta没有的（尽管他们确实举办了“Restaking Paradigm”活动），以及Mode还被列入了Optimism的Superfest活动。Taiko在主网发布时选择实施TGE，对TVL产生了积极的影响，但仅为1400万美元——占其代币TVL的0.73%——很明显，这个领域几乎没有什么关注度。

Starknet的TVL并没有遵循这一趋势，而是在TGE后显而易见地飙升。毫无疑问，这样的表现着实让人惊讶，但它与市场情绪如此脱节，不禁让人生疑。

Starknet上的最后8个用户真的能让它满血复活吗？在Starknet的崇拜者把我钉在十字架上之前，我要说Dune的数据是不准确的；6月4日的DAU实际上是21.2万，比两个月前的ATH下降了94%。首先要注意的是，Starknet以80亿美元的估值成功筹资2.825亿美元，这意味着TVL仍比筹集到的资金少18%。相比之下，Blast只筹集了2000万美元，而TVL却比筹资额高出190%，这也并不是什么惊人的事。此外需要注意的是，Nostra和Ekubo（两者的空投表现都令人失望）占Starknet TVL的85%。

虽然目前还不清楚到底是什么推动了Starknet TVL，但有一种看法是看涨Nostra，NSTR目前完全稀释后的市值为630万美元，FDV/TVL比率为5%。

4、桥

我们来看一下LayerZero的每日交易量，一切就更加明晰了。

在2024年1月5日ZRO空投的第一个快照宣布之后，每日交易笔数暴跌52%，至45k左右，目前比2024年1月5日的水平低92%，不到7000。迄今为止，farmers、sybils——不管你怎么称呼他们——一直都是加密采用的驱动力，或者至少看起来如此。虽然LayerZero属于“守旧派”，因为它没有积分计划，但它总是发送代币，用户也相应地采取行动，尽可能多地推动交易，最大限度地提高他们的空投。这些交易量应该是2023年4月LayerZero 1.2亿美元B轮融资时抛给风投公司的夸大指标。

将这一表现与2023年8月之前的空投（可以说属于上一周期）进行对比，结果显示出一幅迥然不同的画面（当然，我们在这里谈论的是项目的表现，而不是其代币表现）。除了Aptos不得不在主网发布时启动TGE之外（因为APT属于gas支付代币），Optimism和Arbitrum在主网发布后的一年多发布了治理代币，此前它们就已经建立了良好的基础。这与本轮周期显示的更加投机的市场环境形成了鲜明对比，项目会快速追踪它们的主网和TGE，以期获益。L2领域在这一点上仍处于起步阶段——与本周期的L2感觉相差甚远。

5、空投何去何从？

看一下有史以来最大的那些空投（按ATH值排名），其中至少有7个空投对那些收到它们的人来说是一个意想不到的惊喜，这种积极的情绪很可能导致了代币在TGE后不久的价格反弹。

上个周期，大多数空投都很受欢迎，因为它们被视为免费的钱。是的，在周期结束时，以获利为目的的空投farming变得更受欢迎了，但还远没有达到这个周期的思维份额。虽然Friendtech的积分系统一开始让人兴奋不已，但几个月之后，每个项目都在等待熊市结束，这样他们就可以发布TGE创建自己的积分计划了，让创新成为老生常谈。

一季又一季的积分farming，需要投入越来越多的时间和资金，从而削弱了空投的光彩。现在，空投不再是“免费的钱”了，人们是要付出实打实的成本的。考虑到时间、流动性和费用等因素，人们对空投回报率的认识越来越清醒，最近几乎所有空投都陷入了TGE后的死亡漩涡。

是时候让积分热潮消退了。如果项目倒退到不分青红皂白地通过积分和排行榜榨干farmer的价值，并且整体市场转向看涨，farmer可能会再次遭殃。

6、还有哪些值得关注的空投 它们值得撸吗？

TGE赛道总是不少于几十个项目，而我们在这里只讨论几个。

（1）Linea和Scroll

Linea和Scroll是最后两个没有代币的大型L2（假设Base不发行代币），其中Scroll的融资额为8000万美元，估值为18亿美元，而Linea的母公司Consensys的总融资额为7.25亿美元，估值为70亿美元。虽然Consensys还有许多其他项目，例如MetaMask，但可以肯定的是，Linea拥有雄厚的资金支持。相比zkSync和Starknet，它们分别以80亿美元的估值筹资4.58亿美元和2.825亿美元，Linea至少是只潜力股，这要取决于整体的市场热度。STRK在发布的几分钟后短暂达到了500亿美元的FDV峰值——超过其估值的6倍——ZK以大约47亿美元的FDV发布，对于zkSync的farmers和开发者们（他们碰巧在Starknet黑客松上提交了一个项目）来说，这些是非常可靠的空投。尽管zkSync在2024年3月之前发布的FDV会被认为是FUD，但大多数敬业的farmers仍然收获了至少价值几千美元的ZK。出于这个原因，我认为收益耕作Linea pre-surge和Scroll pre-marks的farmers可以期待第4季度的圣诞礼物早早到来。如果你是一个后来者，将需要大量的资金支持才能赶上其他人的步伐，但如果你同时farming多个协议（例如，在Ambient上提供WRSETH/ETH流动性来收益耕作Kelp、Scroll和Ambient），这样的投入可能是值得的。

Linea：

根据WhalesMarket的数据，LXP和LXP-L目前的价值分别为0.11美元和0.003美元，这意味着与LXP-L相关的一般空投仅为109美元，而LXP-L的全部空投超过了2.34亿美元。

根据一项Dune数据显示，大多数用户拥有1000到1499个LXP，对大多数用户来说意味着仅137美元的上市前价值——对于几个月之久的摩擦和点击操作来说，是非常少的。还有Linea Voyage测试网NFT，其

Delta版本目前在Element上的售价为0.00187 ETH（约合5美元）。

如果上市前的情况可信的话，普通的Linea farmer只能期待获得251美元，扣除gas费后可能大约是150美元。我个人认为，由于L2空投的创伤，上市前情况被过度看跌，如果整体市场情绪转为看涨，并且CT对空投的态度回到3月前的方向，那么LXP应该至少值0.50美元。尽管如此，我仍然认为大多数人会对Linea感到失望，因为随着项目越来越关注TVL，推动交易不再像以前那样有利可图。

对于获得最多可用LXP的用户进行相同的计算，并且已经从首期Surge积分计划中收获了超20,000美元，我们知道：

● Alpha NFT = 0.05991 ETH（约合151美元）

● 前4.3%的LXP持有者 = 4000 LXP（约合440美元）

● 前1500名LXP-L持有者 = 350万LXP-L（约合1.05万美元）

● 共计11091美元

我预计第4季度的测试网NFT和LXP将在TGE时更有价值，此外，我还预计在TGE之前的一般性活动中会分配一些可追溯LXP。不管怎样，这对于Surge来说已经是一次非常不错的空投了，提供流动性的APY为25%。

Scroll：

Scroll的数据更加直接。在WhalesMarket市场中（交易量非常低），Scroll marks目前的价值约为0.27美元，大多数持有0-100 marks的钱包价值为27美元，但这只是第一个阶段，所以我们大可预计这个数字会上升。持有5000 marks以上的钱包数量相当可观，占16.9%，收益为1350美元以上。

此外，Scroll Canvas要求用户通过传统的交易方式收集更多的NFT徽章。虽然项目已经不再为基于交易的活动提供大量的代币分配，但我很难相信徽章与空投分配没有任何关系。考虑到徽章与积分计划是分开的，它们可能充当的是积分的乘数。

总的来说，除非你是在进行marks发行前的收益耕作，否则我认为还有更好的地方可以存放你的资金。话虽如此，如果加密推特对空投的态度回到3月份前，那么空投挖矿可能是值得的。

（2）LRT（流动性再质押代币）

在前7大ETH流动性再质押协议中，到目前为止只有2个空投：EtherFi和Renzo。虽然它们的代币表现平平，分别比TGE下跌了60.4%和79.7%，但EtherFi表现出了相当大的实力，巩固了自己作为必选LRT的地位。与此同时，Renzo的TVL在TGE后停滞不前，几个月后才开始急剧下降。这很可能是由于6月份才开放提款功能，也就是说许多farmers在ezETH在公开市场上脱钩时也只能守着他们的ezETH钱袋子。所以，在他们Twitter上上演“图表犯罪”后，TGE之后不再有新的ETH流入也就不足为奇了。

自从空投热潮消退后，其他主要LRT并没有表现出强劲的增长势头，所以我怀疑其中是否还有收益空间，尽管我在farming Kelp的同时也在farming Linea和Scroll。

我们仍然在等待EIGEN TGE，但是上市前的价格为3.62美元，大多数farmers的投入不会超过400美元，即使能额外获取100 EIGEN。我们可以看到Karak和Symbiotic在TGE上抢先EIGEN，但这些收益耕作是需要消耗大量资本的。

（3）Berachain和Monad

最后是我们所见过的两个最神秘和炒作力度最大的项目：Berachain和Monad。虽然在过去的6个月里，对这两者的关注度都很高，但如何进行空投挖矿还不清楚，也没有明确的主网上线日期。考虑到它们分别以4.2069亿美元和2.44亿美元的估值筹资1.42亿美元，这对那些获得代币分配的人来说无疑是一件好事。

我们从两个中不那么神秘的Berachain开始谈起，收集无数的（昂贵的）Bera NFT以及获得独家Discord角色可能是最具回报性的。如果你不喜欢交易NFT，那么你最好的选择就是定期与测试网上的所有主要dapp（BEX、BEND、BERPS等）进行交互。一个很好的方法就是通过TheHoneyJar的任务去收集徽章，尽管它们并不直接与Berachain关联。也就是说，测试网交互可能没有任何意（永远不要忘了Sui）。

Monad本质上是一个狂热的信仰，至少现在如此，唯一的收益耕作方法就是在他们的社交中获得声誉，因为没有测试网。

7、结论

是的，空投热潮消亡了，但总有一天会复活。

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作者：UNAI YANG 来源：X，@erliangerliang

Farcaster 不仅是一个去中心化的社交协议，同时也是一个顶级的风投孵化器。其架构允许身份数据存储在区块链（OP 链）上，内容数据则存储在分布式数据库（Hub）中。这种设计确保了数据的安全性和用户自主权，并为开发者提供了极大的创作空间。

Farcaster 的核心在于其协议层的开放性，支持各种应用的构建。最成功的例子之一是 Warpcast，它不仅是基于 Farcaster 协议的最流行应用，还占据了协议上 80% 的用户。Warpcast 利用 Farcaster 的社交图谱，为开发者提供了丰富的社交关系网络，可以用来开发新型应用，如社交平台和内容推荐引擎。

1. 社区是核心驱动力

• TikTok 的启示：TikTok 通过短视频建立了一个庞大的用户社区，其成功在于精准的内容推荐和社交图谱。类似地，Farcaster 通过其社交图谱和去中心化特性，允许开发者基于用户的社交关系创建个性化应用。

• Keep 的成功路径：Keep 通过建立以健身和健康为核心的社区，增强了用户黏性。Farcaster 利用其开放协议和去中心化架构，促进了风投和开发者的密切合作，加速产品测试和优化。

• LinkedIn 的借鉴：LinkedIn 通过构建职业关系网络实现了信息和资源的高效流动。Farcaster 通过连接风投与开发者，形成了一个以创新和资本支持为核心的社区，推动产品孵化和市场验证。

• Twitter 的开放性：Twitter 的成功部分源于其开放 API 和社区驱动的内容创建。Farcaster 的开放协议类似于 Twitter 的 API，允许开发者基于协议构建各种应用，并利用社交图谱进行创新。

2. 去中心化产品的未来

Farcaster 基于去中心化理念，为用户提供更大的数据控制权，并为开发者提供更多的创新空间。类似于 Twitter 的 Bluesky 项目和 Keep 的社区模式，Farcaster 的去中心化特性赋能创新，并促进了市场需求的平衡。

3. 社交功能与产品孵化结合的力量

• TikTok 的突破：TikTok 通过短视频打破了内容创作门槛，促进了用户参与。Farcaster 通过风投和开发者的互动，推动产品创造与孵化，将创意实际落地。

• LinkedIn 的效率提升：LinkedIn 通过连接企业与人才，提升了信息流动效率。Farcaster 同样通过连接风投与开发者，形成了闭环的产品开发路径。

4. 创新者与投资者的日常互动

Keep 通过社区活动激发用户黏性。Farcaster 通过持续的创新者与投资者互动，能够实时捕捉产品问题并进行调整，加速产品迭代。

5. 从产品孵化到市场验证的闭环

• TikTok 的内容验证：TikTok 通过内容推荐算法快速验证和优化内容形式。Farcaster 通过其高密度的风投和开发者社区，迅速帮助创始人识别市场需求，并及时调整方向。

• Keep 的数据驱动：Keep 利用数据分析不断调整产品设计。Farcaster 通过持续互动，帮助创始人快速获得市场反馈，形成产品迭代的闭环。

6. 营收模式

Farcaster 的收入来源包括新用户注册、老用户续费及额外存储空间付费。当前，Farcaster 的协议累计收入超过 230 万美元，日均收入约 1290 美元，拥有约 67 万用户。这一稳定的收入和用户基础为 Farcaster 的长期成功提供了保障。

总结

结合 TikTok、Keep、LinkedIn 和 Twitter 等成功的 Web2 社区产品经验，Farcaster 在社区构建和产品孵化中的潜力显著。其开放协议和去中心化特性，为创始人提供了创新生态，同时稳定的营收模式和用户基础也为其未来的成长奠定了坚实基础。

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作者：Alana Levin，Variant Fund投资合伙人；编译：0xjs@金色财经

当我年轻的时候，我痴迷于思想市场的概念。 

最初的想法是，人们会上网，发布自己想法的前几句话，如果人们认为这个想法足够好，他们就会竞标Build它的权利（并查看帖子的其余部分）。希望拥有相关经验或意志力来实现想法的Builder会利用市场寻找灵感，而提出这个想法的人会因分享而获得少量补偿。 

这种结构行不通的原因有很多。但现在，十多年过去了，我想我已经找到了另一种形式的思想市场：早期VC。为初创公司开出首笔支票的投资者有时可以帮助实际产生产品创意。有时他们甚至是将创意推向世界的人。几乎按照首笔投资者的定义，未来的机会是未知的。结果是，早期风险投资家通常会因积极表达他们希望看到实现的东西而获得回报。 

这是一个思想市场。早期风险投资人可以将思想推向世界，目标是让合适的人看到并从思想中获得灵感。希望随后Builder会伸出援手，要么进一步讨论该思想，要么寻求资金。风险投资人受到很好的激励：如果思想很好，投资和分享收益的机会可以创造经济协同。

12 岁的 Alana 的思想市场版本的核心问题之一是思想的归属问题。风险投资解决了这个问题：即使有一百个人有同一个想法，其好处在于找到并挑选出最优秀的人来实现它。同样，即使其他人完全独立地有这个想法，也许他们看到你正在公开思考一个类似的概念，并决定联系你。12 岁的 Alana 的思想市场会奖励有思想的人，无论这些项目是否成功。风险投资将思想产生者的经济利益与实际执行结合起来。

很少有市场能将“买家”和“卖家”放在同一条战线上。我喜欢的早期 VC 就是其中之一。

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